利率市場化與商業銀行業務創新

【摘要】利率市場化是金融業發展的要求，也是近年來我國開放金融市場的必經之路。機遇的同時，必有挑戰，商業銀行需進行積極的業務創新，以適應利率市場化構建的金融機制。

【關鍵詞】利率市場化 商業銀行

20世紀70年代以前，世界各國大都對利率實施管制，利率管制雖然保護了中小金融機構，降低了企業融資成本，但扭曲了利率的市場定價和資金導向功能，資金使用效率及資源配置效率低下，金融脫媒等問題。因此，自20世紀70年代以來，不少金融發達國家開始進行利率市場化的改革。而我國自1996年以來實施了一系列逐步放松對利率的管制的政策措施，尤其是2004年央行宣布開放貸款利率上限和存款利率下限，更推動了我國的利率市場化改革進程逐漸深化。

利率市場化，是指利率決定權交給市場，由市場資金供求狀況決定市場利率，市場主體可以在市場基準利率的基礎上，根據不同金融交易的特點，自主制定利率。一般而言，利率市場化包括兩個內容：一是商業銀行的存貸款利率市場化；二是中央銀行通過間接調控的方式影響市場利率。商業銀行存貸款利率市場化，在市場利率制度下，商業銀行集利率的制定者和執行者于一身，根據以同業拆借利率為代表的市場利率、本行資金需求、資產負債的期限結構、成本結構和風險結構的匹配情況等因素，靈活調整本行利率政策，達到降低成本，減少風險，爭取最大盈利的目的。中央銀行間接調控利率，在市場利率制度下，中央銀行不是直接管理商業銀行的所有利率，而是實行間接調控政策，由商業銀行自主決定本行的利率。同時，中央銀行通過再貸款、再貼現、公開市場操作等業務間接調控貨幣市場資金供求的方式，調控同業拆借利率，并由此影響商業銀行的存貸款利率。

縱觀各國利率市場化的經驗，不難發現，利率市場化的過程中由于利率管制的放開往往導致利率水平大幅飆升，造成銀行業以及企業的融資成本上升，銀行競爭加劇，各行各業都受到不同程度的影響。在此，我們僅研究利率市場化對商業銀行的影響。

一、利率風險凸顯

我國商業銀行長期以來以傳統的存貸利差為主要盈利模式，這一盈利模式本身就決定了對利率的穩定和利差的穩定的依賴，以及受制于被動選擇和期限結構的影響。

利率的波動在目前的商業銀行運作模式下直接決定了收益和盈利情況。當商業銀行自身資產負債結構存在缺口時，無疑就暴露在了利率風險之下。當利率敏感性資產大于利率敏感性負債（即正缺口）時，利率上浮會使銀行收益增加，利率下調銀行收益將減少，而當利率敏感性資產小于利率敏感性負債（即負缺口）時，利率上浮會使銀行收益減少，反之則收益增加。在利率市場化實施之后，利率由資金的供求雙方協商決定，無疑將加劇銀行業的競爭，而競爭的結果是使定價趨于邊際成本，也就是說貸款利率與存款利率之間的利差會在競爭中不斷的縮小，傳統的依賴穩定利差為收入來源的盈利模式無疑會減少銀行的利潤。

同時，存款期限結構的短期化和貸款期限結構的長期化也使銀行業暴露的頭寸面臨的利率風險加大。通常我們使用持續期缺口來衡量這一利率風險，當持續期缺口為正時，利率的上浮會使銀行收益下降，利率下降則會使銀行收益上升；而持續期缺口為負時，利率上浮會使銀行收益增加，利率湘江會使銀行收益減少。而存貸款利率的期限，卻不是銀行可以根據自身的資產負債的期限結構及暴露頭寸可以及時調整甚至主動選擇的，這一期限決定于存戶或者貸款企業與銀行協商選擇的結果，同時由于同業之間對于優質客戶的嚴苛競爭，使得銀行不得不妥協于一種其自身并不期待的期限結構，并導致更大的風險頭寸。

二、利潤短期內大幅下降，甚至出現少數銀行的破產倒閉

利率管制的放開必然導致了市場的開放性，形成一個趨于完全競爭的金融市場資本環境，在這一環境中，利差的減少無疑會使大多數銀行的利潤在短期內出現大幅的下滑。這一過程，一些經營不善，或者沒能及時調整管理方式以及盈利模式的銀行，必然面臨著被淘汰的命運。同時，國內對于外資銀行業的逐步放開，而這些外資銀行已經歷了其本土的利率市場化階段，業務方面已經有較為成熟的存貸款以外的盈利模式，這無疑也是我國商業銀行業面對的又一嚴峻的競爭態勢。而少量銀行的被淘汰，無疑會造成一定范圍內的蕭條，會使經濟處于一個較為低谷的狀態。發展新的業務領域和盈利點需要一個探索，實施，普及的過程，這一過程中，銀行業需通過先進的管理和風險規避手段保持雖然低速但是持續的發展。這樣的一個發展是度過這個利潤下滑階段的保證。利率市場化作為一個競爭引入機制，終會將金融市場帶領到一個更加健全而完善，自由而順暢的全新的環境中。

三、信息不對稱導致的信用風險和逆向選擇使原本就已經脆弱的商業銀行運行舉步維艱

銀行無法準確了解貸款企業或項目的所有資信情況和風險程度所面臨的不能收回逾期貸款本息的風險，即為信用風險。而逆向選擇則是因為貸款方由于擁有信息優勢，了解銀行所不了解的內容，為了彌補貸款成本趨于投資向高風險高回報的項目，從而增加了銀行所面臨的信用風險。信息不對稱原本就是金融環境中所普遍存在的現象，而其導致的信用風險和逆向選擇更是始終貫穿在銀行業經營的上百年的歷史歲月之中。已經在利率市場化進程中受到很大影響的銀行業在面對信用風險和逆向選擇時將需更加謹慎對待，一不小心就可能成為壓死駱駝的最后一根稻草。因此，對于信用風險的管理更顯得重要。

商業銀行要應對利率市場化帶來的這諸多挑戰，就需要整合管理理念，從根源上開辟新的業務范圍，實現業務創新，將挑戰化作機遇，賦予創新的活力，引領金融業進入新的時代。

1.大力發展中間業務，適當由分業經營向混業經營轉變

我國商業銀行業的盈利90%來自于傳統存貸款業務，而在金融業高度發達的國家中，中間業務則占到了30%-40%，這不可避免的使商業銀行暴露在了利率風險之下。要從根本上規避利率風險自然是將業務開展到與利率不直接相關的領域，即中間業務。當然，目前的形勢看來我國的商業銀行業在中間業務方面有著很大的發展空間。具體來講，可積極拓展代收、代付，以及資產管理、基金托管、代客理財等等，甚至嘗試混業經營，將經營范圍擴展至保險，證券投資，投資咨詢等領域。在發達國家，已經證實這些領域無疑是未來的金融發展的新的增長點，且盈利性不容小覷。

2.充分利用和開發衍生工具，建立成熟發達的衍生品交易市場

如前文所述，銀行業的經營過程中，總會面臨利率風險，信用風險，流動性風險等風險，而這些風險在經營過程中總會存在，就需要我們的銀行業學習使用衍生產品來規避此類風險。比如，在經營中暴露在利率風險下的頭寸可以通過利率期貨，期權，以及利率互換來規避，只需付出較小的成本就可以規避蘊藏的巨大風險，對于商業銀行這樣以穩健作為經營理念的機構而言無疑是最好的工具。而對于信用風險，西方金融機構已經開發的CDS，CDO等工具曾經幫助解決和轉嫁了信用風險，雖然之后爆發的次貸危機與他分不開，但是相信只要有完善的法規建設，危機是可避免的，同時商業銀行業也需自律，僅將衍生工具作為風險規避之用而不是用于投機，以期通過準確的市場預期用暴露頭寸來獲得巨額收益。

3.規范銀行業的管理機制

我國的商業銀行業，管理機制存有國有企業的氣息，且由于我國不存在銀行業的再保險機制和退出機制，國家以及納稅人作為銀行業的最終擔保人承擔了無限責任，導致了銀行業主動規避風險的意識薄弱。同時由于我國衍生產品市場的落后，銀行業缺乏衍生品市場的專業人才，因此一旦需要運用和發展衍生品市場，就極有可能出現使用衍生品來進行賭博性投機的可能。因此，需要建立起完善健全的自律的管理機制和國家統一頒發的法律法規和行業準則為整個銀行業乃至金融業健康有序的發展保駕護航。

在商業銀行經歷了大膽的改革創新之后，經歷利率市場化的洗禮之后，相信一個更加安全高效，自由發達的金融體系將會逐步的建立起來。中國金融業也將開始了新的一頁。

參考文獻

[1]盛朝暉.從國際經驗看利率市場化對我國金融運行的影響. 金融理論與實踐[J].2010(7):41-45.

[2]陳昆，高昊，商業銀行利率市場化風險分析—以5家股份制商業銀行為例[J].經濟理論與經濟管理，2010(3):57-61.

[3]武劍.利率市場化進程中的利率風險管理[J].財經科學， 2003(2):58-63.

作者簡介：孫佳瑋（1984-），女，北京人，對外經濟貿易大學，研究方向：金融管理與投資實務。