此消彼長

在過去兩年中，西方世界最具實力的幾個經(jīng)濟(jì)體使盡渾身解數(shù)，想要通過人民幣升值來扭轉(zhuǎn)對中國的貿(mào)易逆差。現(xiàn)在，時間的車輪駛進(jìn)2011年，擁有世界上最多外匯儲備的中國，終于迎來自2004年以來的首次季度貿(mào)易逆差。

中國政府有理由告訴全世界：這是他們?yōu)榻?jīng)濟(jì)再平衡努力的結(jié)果。龐大的貿(mào)易順差一直是美國指責(zé)人民幣被人為低估的重要依據(jù)。近期人民幣匯率問題再度升溫，美國更是威脅稱，若人民幣不升值將針對中國商品征收高關(guān)稅。

一季度適時出現(xiàn)的貿(mào)易逆差，或許能些微緩解中國政府的壓力。根據(jù)海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)，今年第一季度的逆差為10.2億美元。其中2月份中國對美出口的降幅是1993年以來最大的單月環(huán)比降幅，甚至包括金融危機(jī)時期；而2月份中國貿(mào)易逆差達(dá)到73億美元，不過3月份這數(shù)字旋即成為貿(mào)易順差1.4億美元。

毋庸置疑的是，現(xiàn)在中國已將經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的重心，從出口轉(zhuǎn)到擴(kuò)大內(nèi)需上來。隨之而來的是，中國貿(mào)易順差將呈現(xiàn)逐漸下降的長期趨勢。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計，中國今年貿(mào)易順差約為1500億美元，較去年有所下降，為連續(xù)第三年下降。

不過，這并不能說明中國貿(mào)易出現(xiàn)了絕對的拐點—造成逆差的主要原因在于春節(jié)假期出口活動較弱。中國制造商通常在春節(jié)前增產(chǎn)，然后，春節(jié)一旦開始，中國各行各業(yè)紛紛放假休息；與此同時，中國對外貿(mào)易呈現(xiàn)出季節(jié)性周期，企業(yè)年初通過進(jìn)口原材料建立庫存，隨后再將原材料加工成出口商品。

去年同期，中國貿(mào)易余額也曾呈現(xiàn)出類似的季節(jié)性特征。去年3月份出現(xiàn)貿(mào)易逆差72.4億美元，是2004年4月份以來首次出現(xiàn)月度逆差，但4月份扭轉(zhuǎn)逆差勢頭，并在去年全年累計實現(xiàn)貿(mào)易順差1831億美元。

因此，市場仍然普遍預(yù)計，今年首季貿(mào)易逆差僅是階段性表現(xiàn)，主要由于國內(nèi)需求迅速恢復(fù)，企業(yè)加速進(jìn)口以再庫存化，預(yù)計未來仍將呈現(xiàn)順差格局，下半年可恢復(fù)至單月順差150億美元左右，中國今年全年仍將實現(xiàn)大規(guī)模貿(mào)易順差。

要注意的是，貿(mào)易逆差的變化更多反映的是中國貿(mào)易條件惡化。從去年8月份到今年1月，季調(diào)后進(jìn)口商品價格相對出口商品價格累計提高了7.2%，主要原因是中國進(jìn)口大宗商品價格再創(chuàng)新高。包括原油、鐵礦石、銅、大豆等中國經(jīng)濟(jì)必需的能源、物資，過去一年價格都大幅上漲，推動1季度進(jìn)口增速同比達(dá)35%—若石油和鐵礦石價格不變，那么今年首季中國10億美元的貿(mào)易逆差，將變成180億美元的貿(mào)易盈余。

不過，無論對中國經(jīng)濟(jì)還是世界經(jīng)濟(jì)的均衡而言，中國貿(mào)易保持平衡或小幅逆差都是一件好事。中國所謂的貿(mào)易順差，實際就是凈出口商品和服務(wù)，凈進(jìn)口美元外匯。中國長期的貿(mào)易順差也是外匯儲備積累的重要原因。而今天，當(dāng)中國的勞動力逐漸稀缺，美元的購買力不斷下降，依靠出口帶動增長的模式包含著巨大的風(fēng)險。在這樣的背景下，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的動力只能來自國內(nèi)市場。在人民幣升值、美元貶值、大宗商品和勞動力價格上漲的多重推動下，中國這一轉(zhuǎn)型必須開始。

與此同時，國內(nèi)需求的強勁，及強于預(yù)期的出口增長，為中國政府提供了回旋余地，使其能夠繼續(xù)專注于遏制通脹。投資者顯然要為中國在未來幾個月進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率做好準(zhǔn)備了。