怎樣實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸

[摘 要]改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)一直采用大量投資和擴(kuò)大出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，近幾年GDP一直保持高速增長(zhǎng)，但目前投資、外貿(mào)在GDP構(gòu)成所占的比例偏高，而消費(fèi)又偏低，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展是不利的。因此，應(yīng)及時(shí)調(diào)整政策限制投資和外貿(mào)的過(guò)快發(fā)展，尤其是房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，避免通貨膨脹的加劇，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期順利發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]投資 對(duì)外貿(mào)易 消費(fèi)

由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)存量低，長(zhǎng)期以來(lái)一直采用投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)模式，改革開(kāi)放近二十年的成果已說(shuō)明這種模式的成功。但目前，中國(guó)對(duì)出口和固定資產(chǎn)投資的依賴程度超過(guò)了世界平均水平的兩倍。隨著中國(guó)成為世界第三大貿(mào)易體和固定資產(chǎn)投資所占比重超過(guò)GDP的一半，目前的增長(zhǎng)模式已出現(xiàn)了收益率下降和長(zhǎng)期不能維持高增長(zhǎng)的趨勢(shì)，由于過(guò)分的基礎(chǔ)投資，尤其房地產(chǎn)業(yè)的過(guò)分發(fā)展，現(xiàn)在我們國(guó)內(nèi)的CPI持續(xù)高位運(yùn)行，居民的收入放緩，生活壓力加大，阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、當(dāng)前投資形式分析

1.投資增長(zhǎng)率分析

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門劃分，可將投資增長(zhǎng)類型劃分四類：投資增長(zhǎng)速度低于5%為低速增長(zhǎng)；投資增長(zhǎng)速度在5%~20%為中速增長(zhǎng)；投資增長(zhǎng)速度在20%~35%為高速增長(zhǎng)。而我國(guó)近幾年的投資增長(zhǎng)率如下表：

不難看出，2006年~2008年我國(guó)投資一直處于中速發(fā)展階段，而2009年和2010年則進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段，并呈現(xiàn)出上升勢(shì)頭。所以，我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)中投資過(guò)熱可能已呈現(xiàn)出來(lái)。

2.投資效率分析

一般用企業(yè)的資本收益率來(lái)衡量投資效率。根據(jù)蔣云赟和任若恩（2004）的測(cè)算，從1982年到2002年的20年之中，不論是所有獨(dú)立核算工業(yè)企業(yè)的資本收益率，還是國(guó)有企業(yè)的資本收益率都呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。特別地，從1996年之后，所有工業(yè)企業(yè)的資本收益率基本穩(wěn)定在6%左右，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)接近資金成本，而國(guó)有工業(yè)企業(yè)的資本收益率還要低1.5個(gè)百分點(diǎn)左右，已經(jīng)小于1年短期貸款的利率。

另一個(gè)衡量投資效率的指標(biāo)是上市公司的息稅前利潤(rùn)（EBIT）。該指標(biāo)反映了在交稅和償還利息前，上市公司的單位資產(chǎn)能夠產(chǎn)生多少利潤(rùn)。從上世紀(jì)90年代開(kāi)始，我國(guó)上市公司的EBIT就一路下降，2008年前三季度已降到3.6%，低于一年貸款5.3%的利率。這表示上市公司作為整體，其資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果不足以支付銀行貸款利息。對(duì)中國(guó)的高成長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)而言，投資率的下降尤其是投資收益低于成本表明社會(huì)上存在一定程度的過(guò)度投資。

二、對(duì)外貿(mào)易因素分析

對(duì)外貿(mào)易作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有“乘數(shù)效應(yīng)”。根據(jù)大衛(wèi)．李嘉圖的比較優(yōu)勢(shì)理論，兩國(guó)完全可以通過(guò)自由貿(mào)易來(lái)實(shí)現(xiàn)靜態(tài)的貿(mào)易利益。隨著全球一體化發(fā)展和我國(guó)加入WTO，對(duì)外貿(mào)易對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，進(jìn)出口總額從1980年的570億元增長(zhǎng)到2003年的70 501.5億元，增長(zhǎng)了一百多倍。然而，在這些數(shù)字給我們帶來(lái)喜悅同時(shí)，我們也應(yīng)清醒地認(rèn)清我國(guó)貿(mào)易存在的問(wèn)題及其后果，對(duì)貿(mào)易能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)給與充分的關(guān)注。目前歐債危機(jī)的發(fā)生，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的低迷，造成我們國(guó)外市場(chǎng)疲軟，因此過(guò)分依賴外貿(mào)的促進(jìn)作用將會(huì)影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。

1.外貿(mào)增長(zhǎng)現(xiàn)狀對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的影響

2007年上半年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總額達(dá)到6450.3億美元，同比增長(zhǎng)23.2%。中國(guó)目前的外貿(mào)出口以數(shù)量擴(kuò)張為主要方式，這會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)諸多問(wèn)題。

（1）出口產(chǎn)品以高耗能、高耗資源為主。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)一直注重出口的快速發(fā)展，然而卻忽視了出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)資源的過(guò)度依賴。技術(shù)含量低、勞動(dòng)密集型和粗加工的產(chǎn)品出口構(gòu)成了出口產(chǎn)的主要組成部分。從某種程度上講，我國(guó)的出口是一種資源出口。我國(guó)是資源稟賦相對(duì)缺乏的國(guó)家，如果出口以這種增長(zhǎng)方式持續(xù)下去，我國(guó)的資源將不堪重負(fù)。據(jù)日本海關(guān)統(tǒng)計(jì)，近10年來(lái)中國(guó)出口日本的方便面筷子總計(jì)約2243億雙，為生產(chǎn)這些筷子而毀掉的山林面積占中國(guó)國(guó)土面積的20%以上。值得關(guān)注的是，日本國(guó)土面積的森林覆蓋率達(dá)到65%，而我國(guó)僅為14%。

（2）外貿(mào)產(chǎn)業(yè)以加工貿(mào)易為主，“打工經(jīng)濟(jì)”已經(jīng)形成。雖然我國(guó)貿(mào)易規(guī)模比較大，但大量靠貼牌生產(chǎn)來(lái)支撐貿(mào)易規(guī)模，幾乎沒(méi)有自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，貿(mào)易得利比較少。我國(guó)出口總量的55%，高新技術(shù)產(chǎn)品出口的90%，都是靠加工貿(mào)易來(lái)完成。就目前情況來(lái)看，雖然加工貿(mào)易符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，但如果長(zhǎng)期形成對(duì)外依賴，不能形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，必然會(huì)影響我國(guó)貿(mào)易發(fā)展的后勁。

（3）價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成為出口主要手段。雖然我國(guó)已成為世界貿(mào)易大國(guó)，但企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力不足。我國(guó)絕大多數(shù)出口企業(yè)一直采用以量取勝、靠底價(jià)占領(lǐng)市場(chǎng)的策略，這種策略在短期內(nèi)確實(shí)取得了成效，但企業(yè)沒(méi)有足夠的利潤(rùn)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，影響了企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的后勁。而且長(zhǎng)期以低價(jià)格出口產(chǎn)品，很容易招致反傾銷等貿(mào)易摩擦，惡化貿(mào)易條件。

2.貿(mào)易余額和資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

根據(jù)古典主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在一個(gè)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)中，Y=C+I+G+NX，由于Y-C-G是國(guó)民儲(chǔ)蓄和公共儲(chǔ)蓄之和。因此，S-I=NX，即 國(guó)外凈投資=貿(mào)易余額

我國(guó)自1994年以來(lái)一直處于貿(mào)易順差狀態(tài)，持續(xù)的貿(mào)易順差對(duì)一國(guó)來(lái)講并非是絕對(duì)的好事。它雖然不會(huì)像逆差那樣給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)明顯的損失，但也顯現(xiàn)出國(guó)內(nèi)需求不足，隨著失衡程度加劇同樣會(huì)威脅經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

首先，引起資本外流和福利損失。持續(xù)的貿(mào)易順差表明我國(guó)的國(guó)外凈投資大于0，即有大量資本外流。由于我國(guó)的的勞動(dòng)力成本低廉并有相關(guān)的出口退稅政策，形成了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的比較優(yōu)勢(shì)，結(jié)果我們一方面利用大量的優(yōu)惠政策利用外資和鼓勵(lì)出口掙取外匯，另一方面，又拿很大成本積累起來(lái)的外匯儲(chǔ)備購(gòu)買收益較低的美國(guó)國(guó)債。據(jù)中央銀行公布的數(shù)據(jù)，到2003年，我國(guó)已連續(xù)10年資金凈外流， 10年來(lái)國(guó)外凈運(yùn)用我國(guó)資金累計(jì)達(dá)到1. 72 萬(wàn)億元。但這種流動(dòng)導(dǎo)致了中國(guó)人民的一部分福利外流，1993年到2007年，我國(guó)GDP (國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)大于GN I(國(guó)民收入) 1. 11萬(wàn)億元，這個(gè)差額就是國(guó)外投資在中國(guó)獲得的凈收益，占國(guó)民收入的1. 31%。(郭玉紅，2008)

其次，影響金融市場(chǎng)的運(yùn)行。由于貿(mào)易順差的存在，央行儲(chǔ)備了大量的外匯存款，為了沖銷外匯占款增加對(duì)貨幣供給的影響，央行被迫發(fā)行大量金融票據(jù)。短期內(nèi)雖然緩解了對(duì)貨幣供給的沖擊，但對(duì)金融體系的長(zhǎng)期穩(wěn)定將會(huì)產(chǎn)生不利影響，尤其是制約了今后貨幣的操作空間。

三、消費(fèi)因素分析

消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的原動(dòng)力，投資增長(zhǎng)依存于消費(fèi)增長(zhǎng)，并且是以消費(fèi)增長(zhǎng)率的高低為轉(zhuǎn)移的。從社會(huì)再生產(chǎn)看，投資需求是中間需求，只有消費(fèi)需求才是社會(huì)再生產(chǎn)真正的最終需求，才是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最終動(dòng)力。

1.居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用

消費(fèi)包括居民消費(fèi)和政府消費(fèi)兩部分。居民消費(fèi)作為社會(huì)生產(chǎn)流通的重要環(huán)節(jié)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要作用，學(xué)術(shù)界也對(duì)此作了大量研究。唐鴻玲、雷亨順，對(duì)1978年～2007 年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析， 以測(cè)度居民消費(fèi)需求、政府消費(fèi)需求、投資需求，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的影響。居民消費(fèi)需求平均每增加1%，GDP相應(yīng)平均增加1.213% ，政府消費(fèi)需求平均每增加1%，GDP相應(yīng)平均增加0.671%， 投資需求平均每增加1%，GDP 相應(yīng)平均增加0.931%；其中，居民消費(fèi)需求對(duì)GDP 的增長(zhǎng)影響力最強(qiáng)。

2.我國(guó)消費(fèi)現(xiàn)狀及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

進(jìn)入到“十一五”時(shí)期，我國(guó)消費(fèi)率出現(xiàn)了急劇下降的趨勢(shì)，2009年已下降到53%（如表1所示）。世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家的歷史經(jīng)驗(yàn)證明，即便是在工業(yè)化快速推進(jìn)時(shí)期，消費(fèi)需求占社會(huì)總需求的比重也在60%左右，到了工業(yè)化后期還會(huì)進(jìn)一步上升到80%，相比之下我國(guó)的消費(fèi)率有些偏低。單就我國(guó)居民消費(fèi)而言，與其他國(guó)家相比，也出現(xiàn)消費(fèi)嚴(yán)重不足的問(wèn)題。據(jù)世界銀行發(fā)展報(bào)告（2003）資料，居民家庭消費(fèi)占GDP的比重，2001年美國(guó)68%，英國(guó)65%，日本56%，印尼67%，巴基斯坦78%，而中國(guó)只有48%。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，在人均GDP達(dá)到1000美元左右時(shí)，其居民消費(fèi)一般在60%左右。但2009年我國(guó)居民消費(fèi)率僅為41.4%。

如果消費(fèi)不與經(jīng)濟(jì)達(dá)到同步增長(zhǎng)的水平，長(zhǎng)期的全面生產(chǎn)過(guò)剩積累就會(huì)帶來(lái)價(jià)格水平的下降，投資意愿下降，經(jīng)濟(jì)不能持續(xù)增長(zhǎng)。盧嘉瑞分析了消費(fèi)率偏低的危害：(1)破壞生產(chǎn)與消費(fèi)的良性循環(huán)。如果一味地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)而壓抑了消費(fèi)需求的擴(kuò)大，那么，生產(chǎn)的擴(kuò)大就會(huì)因?yàn)樾枨蟛蛔愣鴮?dǎo)致產(chǎn)品過(guò)剩以至產(chǎn)能過(guò)剩，因此而壓縮生產(chǎn)又會(huì)進(jìn)一步限制需求，結(jié)果使社會(huì)再生產(chǎn)的正常循環(huán)受到破壞，就可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。(2)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ莾?nèi)需的擴(kuò)大，而擴(kuò)大內(nèi)需需要投資和消費(fèi)雙拉動(dòng)。現(xiàn)在的問(wèn)題是投資偏熱而消費(fèi)偏冷。(3)影響人民生活水平和生活質(zhì)量提高。我國(guó)現(xiàn)階段廣大城鄉(xiāng)居民擴(kuò)大消費(fèi)的愿望強(qiáng)烈，消費(fèi)行為積極，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)加快。然而，消費(fèi)率偏低，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)總量中用于消費(fèi)的部分偏少，形成消費(fèi)需要和消費(fèi)需求的較大落差，這勢(shì)必影響城鄉(xiāng)居民生活水平和生活質(zhì)量的提高。

3.消費(fèi)現(xiàn)狀產(chǎn)生的原因

雖然政府出臺(tái)了一系列諸如降息、消費(fèi)信貸、降低消費(fèi)稅等積極的消費(fèi)政策，但消費(fèi)仍然處于低迷狀態(tài)。以下幾方面可能是引起居民消費(fèi)率偏低的原因：

（1）教育和社會(huì)保障不到位，嚴(yán)重抑制了居民的預(yù)期消費(fèi)。我國(guó)在醫(yī)療、教育、養(yǎng)老還應(yīng)加上城鎮(zhèn)居民住房問(wèn)題等方面并沒(méi)有保障，壓抑了人們的消費(fèi)欲望，有錢不敢花的現(xiàn)象普遍存在。而城市居民住房?jī)r(jià)格一直居高不下，買一套普通住房，需要一生積蓄。由于住房、教育、醫(yī)療和養(yǎng)老沒(méi)有基本保障，人們不得不削減消費(fèi)支出，降低生活標(biāo)準(zhǔn)，大量、長(zhǎng)期積累儲(chǔ)蓄。

（2）農(nóng)民收入增長(zhǎng)緩慢。作為我國(guó)最大的消費(fèi)群體，農(nóng)村家庭收入增長(zhǎng)緩慢，大大低于城鎮(zhèn)居民。絕大多數(shù)農(nóng)民尚處溫飽水平，部分農(nóng)村居民還未擺脫貧困。如果農(nóng)民的收入能持續(xù)增加，高邊際消費(fèi)傾向會(huì)使農(nóng)民將收入增量便為消費(fèi)支出，從而推動(dòng)消費(fèi)。

四、總結(jié)

不難看出投資的效率已經(jīng)開(kāi)始下降，如果繼續(xù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)下去必然會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。首先是潛在的生產(chǎn)過(guò)剩和通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)度投資必然導(dǎo)致生成的相對(duì)過(guò)剩，而人們的消費(fèi)水平并沒(méi)有與其相適應(yīng)，即消費(fèi)小于生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品。那后果只有一個(gè)，商品貶值，通貨緊縮。其次是投資過(guò)熱也加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)的投資過(guò)熱是依靠銀行貸款推動(dòng)的，投資最高的行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和銀行貸款占其投資總額比重均高。一旦生產(chǎn)過(guò)剩成為現(xiàn)實(shí)，銀行對(duì)這些產(chǎn)業(yè)的巨額貸款將淪為新的不良資產(chǎn)。再次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是資源稟賦比較優(yōu)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)，過(guò)度投資會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的諸多矛盾。

對(duì)外貿(mào)易的繼續(xù)高增長(zhǎng)難度越來(lái)越大，因此，應(yīng)由貿(mào)易順差轉(zhuǎn)向貿(mào)易平衡，進(jìn)行出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高生產(chǎn)率，形成貿(mào)易的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)然，解決投資和貿(mào)易問(wèn)題的有效途徑就是消費(fèi)的提高，使居民消費(fèi)成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大動(dòng)力，如果消費(fèi)率能上到70%，那么目前所面臨的問(wèn)題都將大大緩解。

1.要提高居民收入尤其是農(nóng)民收入。居民的財(cái)富增加是消費(fèi)增長(zhǎng)的必要條件，在此前提下對(duì)消費(fèi)的刺激才會(huì)發(fā)揮出更大的乘數(shù)效應(yīng)。要為農(nóng)村居民尋找收入增長(zhǎng)點(diǎn)，在發(fā)展優(yōu)質(zhì)高效農(nóng)業(yè)的同時(shí)，大力發(fā)展非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，為農(nóng)民創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。

2．完善社會(huì)保障體系，增強(qiáng)居民消費(fèi)信心。傳統(tǒng)體制下所形成的退休金制度、福利房制度、公費(fèi)醫(yī)療制度、低費(fèi)用教育制度正在逐漸被打破，而新的社會(huì)保障體系還沒(méi)有完善。要對(duì)醫(yī)療系統(tǒng)進(jìn)行徹底的改革，減少人們對(duì)生活成本的擔(dān)心，增強(qiáng)居民消費(fèi)信心。

3.對(duì)收入分配環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整。叢明提出，在初次分配環(huán)節(jié)中，要擴(kuò)大中等收人者比重。加強(qiáng)對(duì)低收人居民和困難家庭的生活補(bǔ)助，隨著物價(jià)上漲和生活費(fèi)用的增加，要相應(yīng)提高他們的保障水平。在再分配環(huán)節(jié)，要加強(qiáng)對(duì)個(gè)人收人差距的調(diào)節(jié)。近期改革可先適當(dāng)調(diào)高個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)，有利于增加部分消費(fèi)。在改革個(gè)人所得稅的同時(shí)，擇機(jī)開(kāi)征遺產(chǎn)稅和贈(zèng)與稅，其實(shí)施關(guān)鍵是要做好充分準(zhǔn)備工作，既要起到調(diào)節(jié)收入分配、防止貧富差距過(guò)分?jǐn)U大的作用，又要注意保護(hù)個(gè)人投資的積極性，避免資產(chǎn)向境外轉(zhuǎn)移。

4.中國(guó)應(yīng)該加大對(duì)普通大眾可承受的廉價(jià)房屋供給。飛速上漲的房地產(chǎn)價(jià)格是阻礙消費(fèi)增長(zhǎng)的另外一個(gè)主要障礙。房地產(chǎn)是一般家庭最主要的消費(fèi)支出項(xiàng)目。高漲的房地產(chǎn)價(jià)格輕松地超過(guò)了中國(guó)城市年家庭收入的15倍。這么高的價(jià)格對(duì)消費(fèi)發(fā)展的抑制作用相當(dāng)明顯。（謝國(guó)忠2005）當(dāng)前房地產(chǎn)已經(jīng)是泡沫經(jīng)濟(jì)，如果不加以調(diào)控，房地產(chǎn)的明天就是今天的股市，房地產(chǎn)業(yè)的崩盤必將給整個(gè)國(guó)名經(jīng)濟(jì)帶來(lái)災(zāi)難性的后果。

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［9］吉朝輝，周建慶. 關(guān)于增加消費(fèi)需求的政策選擇 ［J］.企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2005，（2）

10］蔣云赟，任若恩. 中國(guó)工業(yè)的資本收益測(cè)算 .國(guó)家自然科學(xué)基金研究項(xiàng)目，2004

［11］叢明.當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與宏觀調(diào)控主要政策取向分析 ［J］.財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2005，（1）