該關注筑底期績優基金了

由于持續的緊縮政策和流動性控制，預計國內經濟增速將進一步放緩，總需求將因為庫存波動而出現適度收縮。受制于經濟下滑，市場較難有很好的表現；隨著經濟出現下滑，通脹也將有所緩解，預計CPI三季度回落的概率較大；通脹緩解后，緊縮的政策可能會有所緩解，貨幣政策將有可能在三季度末放松。從經濟回落到通脹回落的時滯期里，市場通常處于調整的后期或尋底過程，隨后市場有機會出現一波行情。

對于風險承受能力一般的基金投資者而言，建議近期仍應以均衡配置為主，即資產組合中均衡配置高、低風險基金，其中的高風險基金以均衡配置、靈活調整的混合型基金為主，待未來通脹壓力降低后再考慮增加組合的進攻性。對于前期持有偏股型基金的投資者，建議繼續持有，不必因為恐慌或短期的凈值損失而贖回。

在震蕩尋底的市場環境中，靈活配置的偏股型基金表現會相對較好。具體來說，投資者應選擇擇時能力突出、表現出較好業績穩定性和持續性的偏股型基金，同時適當關注那些在2008年和2010年兩個歷史低點附近業績表現較優的偏股型基金。我們選取兩個歷史低點時間段，考察在此期間均獲得超額收益、擇時能力出色且業績排名均較靠前的基金。（見表1）

一般來說，周期性行業是指那些容易受到經濟景氣程度影響的行業，周期類股票的特點表現為，在市場全面上升階段，漲幅一般要超越市場的平均幅度；市場調整的時候，該類行業的波動性也會相應增大。因此，周期類股票常具有較強的進攻性。相反，消費類股票的成長性較為穩定，受經濟基本面變化影響波動較小，常被視為防御型品種。

基于上面的邏輯以及招商證券策略組對A股市場下半年探底回升的判斷，我們建議基金投資者三季度繼續配置消費類風格的偏股型基金，進入四季度后則可開始逐漸布局以周期類股票為投資重點的偏股型基金。

表2和表3分別列出了當前市場上可投資的以消費類股票和以周期類股票為主要投資范圍的基金，供投資者參考。

當前的市場預期下，我們建議從配置的角度出發，以平滑組合整體風險為主要目標，選擇具有業績持續性較好、收益穩定、波動較小、近期持倉以信用債為主的債券型基金。（見表4）