把握四大機(jī)會(huì)逐鹿藍(lán)籌股

當(dāng)前市場(chǎng)有兩大特點(diǎn)：一個(gè)是高估值的品種如創(chuàng)業(yè)板、中小板業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大下滑，步入成長(zhǎng)性陷阱，市場(chǎng)開(kāi)始擠泡沫之旅，截止6月20日，兩個(gè)板塊個(gè)股跌幅普遍在30%以上；一個(gè)是低估值的藍(lán)籌股業(yè)績(jī)穩(wěn)定，且高于平均水平。雖然4月份藍(lán)籌股異動(dòng)頻頻，整體仍難以吸引大量資金流入，也隨著市場(chǎng)的調(diào)整，亦步亦趨。

但作為中流砥柱的藍(lán)籌股走向決定著市場(chǎng)的走向，A股市場(chǎng)每一次大的行情發(fā)動(dòng)，藍(lán)籌股總是率先啟動(dòng)，而且今年藍(lán)籌股業(yè)績(jī)高于平均水平，不乏驚喜之處，能否成為大行情的催化劑，需要引起我們足夠的重視。因此，投資者可重點(diǎn)關(guān)注藍(lán)籌股四大機(jī)會(huì)，也要注意近期市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，由于近期市場(chǎng)受到資金面、消息面、和技術(shù)面的多重利空，股指連續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏大，建議投資者選好行業(yè)板塊、個(gè)股，擇機(jī)介入。

整體表現(xiàn)超預(yù)期

石化、銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、有色這些占權(quán)重比例大的行業(yè)是A股市場(chǎng)的中流砥柱。一季報(bào)顯示，石化、銀行等行業(yè)的業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，而鋼鐵、煤炭等上游行業(yè)的業(yè)績(jī)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，二線藍(lán)籌機(jī)械行業(yè)、水泥行業(yè)則繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)速度。根據(jù)一季報(bào)顯示，上市公司整體業(yè)績(jī)無(wú)論是同比還是環(huán)比，利潤(rùn)增速均出現(xiàn)了明顯回落跡象。而處于壟斷地位的藍(lán)籌股盈利能力不降反增成為最大的亮點(diǎn)。

根據(jù)交易所的統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，大盤(pán)藍(lán)籌和上證紅利指數(shù)成份股業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，均高于市場(chǎng)的平均水平，成為上市公司的中流砥柱。尤其以金融類(lèi)、石油化工類(lèi)令人刮目相看。

首先，受益于國(guó)際原油價(jià)格大漲等因素，中國(guó)石油、中國(guó)石化在一季度的盈利狀況超預(yù)期。具體來(lái)看，中國(guó)石油2011年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)370億元，同比增長(zhǎng)13.9%，基本每股收益0.20元。中國(guó)石化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣 5888.42億元，同比增長(zhǎng)34.25%；歸屬本公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣205.01億元，基本每股收益為人民幣0.236元，兩項(xiàng)同比均上升24%。

再者，銀行股業(yè)績(jī)超預(yù)期。一季報(bào)顯示，雖然受到房貸調(diào)控的制約，但銀行股2011年一季度的利潤(rùn)還是普遍超出預(yù)期，所有上市銀行一季度的凈利潤(rùn)同比去年，增長(zhǎng)幅度都在30%左右。其中，中信銀行、深發(fā)展銀行和招商銀行，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)都超過(guò)50%，增長(zhǎng)速度靠后的也至少在26%以上。

其次，地產(chǎn)行業(yè)一季度銷(xiāo)售額同比增速為27%，仍好于預(yù)期。由于政策效應(yīng)逐步累計(jì)，第二季度銷(xiāo)售額增速可能開(kāi)始下滑。

此外，煤炭企業(yè)在一季度盈利好轉(zhuǎn)，上漲趨勢(shì)將得以保持；受益于大宗商品價(jià)格上漲，一季度有色金屬行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)1574.63億元，同比實(shí)現(xiàn)25.82%，歸屬母公司凈利潤(rùn)72.25億元，同比增長(zhǎng)27.56%，實(shí)現(xiàn)綜合毛利率12.06%，凈利率5.24%；機(jī)械行業(yè)高速成長(zhǎng)，一季度行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1999.87億元，同比增長(zhǎng)46.7%；水泥行業(yè)提價(jià)效應(yīng)顯現(xiàn)，在一季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

蘊(yùn)含四大機(jī)會(huì)

A股市場(chǎng)尚處于較高增長(zhǎng)和高通脹并存的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之中，其對(duì)于A股市場(chǎng)的影響在于兩個(gè)方面：一方面，較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利于強(qiáng)化藍(lán)籌股業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期，從而令其目前較低的估值水平更有意義；而另一方面，高通脹的壓力令政策的緊縮調(diào)控仍是當(dāng)前的主基調(diào)，存款準(zhǔn)備金率的多次上調(diào)就是有力的說(shuō)明，大盤(pán)藍(lán)籌股的估值提升空間依舊有限，于是目前藍(lán)籌股股價(jià)的提升主要源于業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

鑒于藍(lán)籌股業(yè)績(jī)具體情況和A股市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境我們把藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)分為：一、低估值帶來(lái)的價(jià)值洼地，引發(fā)的估值修復(fù)行情；二、政策性題材機(jī)會(huì)：保障房建設(shè)引發(fā)的對(duì)地產(chǎn)、水泥等板塊的機(jī)會(huì)；三、漲價(jià)帶來(lái)的煤炭、有色板塊波段性機(jī)會(huì)；四、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)對(duì)高端裝備制造業(yè)的長(zhǎng)久推動(dòng)，從而產(chǎn)生的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。下面我們隊(duì)四類(lèi)機(jī)會(huì)予以詳細(xì)分析：

1估值修復(fù)機(jī)會(huì)

當(dāng)前銀行股平均市盈率仍不到9倍。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2011年上市銀行股凈利潤(rùn)較2010年還存在20%以上的增長(zhǎng)，那么當(dāng)前銀行股動(dòng)態(tài)市盈率只有7倍多。 通過(guò)對(duì)銀行、地產(chǎn)板塊歷史估值的橫向比較可以發(fā)現(xiàn)，目前這兩大權(quán)重板塊估值已經(jīng)在歷史底部附近。

極低的估值極易引發(fā)資金對(duì)銀行、地產(chǎn)的關(guān)注，尤其是高估值的中小板、創(chuàng)業(yè)板擠泡沫愈演愈烈，市場(chǎng)資金流入低估值成為最佳選擇。因此我們對(duì)低估值的銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)給予重點(diǎn)關(guān)注。

2政策性題材機(jī)會(huì)

保障房建設(shè)是重大的民生工程，黨和政府高度重視，政策扶持力度也越來(lái)越大，2011年底前1000萬(wàn)套保障房要確保開(kāi)工，加上最近發(fā)改委擬支持發(fā)企業(yè)債券彌補(bǔ)保障房資金短缺，這意味著保障房建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)融資的瓶頸已經(jīng)突破，三季度保障房融資、投資和建設(shè)會(huì)實(shí)實(shí)在在提速，可見(jiàn)、真正的保障房受益品種將獲得巨大的商機(jī)，加之前期因受房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的牽連其股價(jià)大幅縮水，具有較強(qiáng)的安全邊際，可在甄別真?zhèn)蔚那疤嵯拢掷m(xù)予以關(guān)注。主要受益的板塊地產(chǎn)、水泥、建材、機(jī)械。

3漲價(jià)帶來(lái)波段機(jī)會(huì)

美元不斷貶值，國(guó)際上大宗商品價(jià)格居高不下，，造就了大宗商品的牛市行情，石油、有色金屬接連大漲。這些為國(guó)內(nèi)煤炭、有色板塊營(yíng)造了良好的上漲外圍環(huán)境，加上最近煤炭?jī)r(jià)格連續(xù)上漲，對(duì)煤炭板塊形成直接的利好。有色板塊中的稀土價(jià)格更是新高不斷，以包鋼稀土為代表的稀土個(gè)股漲勢(shì)喜人。由于煤炭、有色從去年十月份炒作到現(xiàn)在，股價(jià)相對(duì)較高，短期快速大幅上漲有些勉強(qiáng)，但是由于漲價(jià)帶來(lái)的短期催化劑，給兩個(gè)板塊帶來(lái)較多的波段性機(jī)會(huì)，可根據(jù)市場(chǎng)狀況波段操作。主要關(guān)注業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)、有資產(chǎn)整合概念的煤炭股；有色板塊主要關(guān)注稀土和小金屬品種。

4 行業(yè)成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)

高端裝備制造業(yè)是“十二五”規(guī)劃中提出的七大新業(yè)產(chǎn)業(yè)中資金最密集、產(chǎn)業(yè)鏈最完備、見(jiàn)效最快的產(chǎn)業(yè)之一，是中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求。按照“十二五”規(guī)劃，到2015年高端裝備的銷(xiāo)售產(chǎn)值占裝備制造業(yè)的比例20%以上。規(guī)劃還提出了智能制造裝備的概念，欲實(shí)現(xiàn)各種制造過(guò)程自動(dòng)化、智能化、精密化、綠色化，帶動(dòng)裝備制造業(yè)整體技術(shù)水平的提升。隨著我國(guó)開(kāi)始向高端裝備制造業(yè)快速布局，重型機(jī)械、核電、高鐵、航空、中高端數(shù)控機(jī)床、海洋工程等領(lǐng)域已成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展熱點(diǎn)，各項(xiàng)扶持政策已開(kāi)始陸續(xù)出臺(tái)。

隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，未來(lái)高端裝備制造業(yè)的發(fā)展將進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展的階段，相關(guān)板塊個(gè)股直接受益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展。而且成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)要大于其它藍(lán)籌板塊。

暗藏兩大風(fēng)險(xiǎn)

雖然藍(lán)籌股有較多的機(jī)會(huì)，但是我也應(yīng)該看到市場(chǎng)近期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，還有板塊內(nèi)個(gè)股狀況良莠不齊，如果沒(méi)有做到客觀甄別，或者介入時(shí)點(diǎn)、價(jià)位不同，導(dǎo)致最后的受益狀況也會(huì)相差甚遠(yuǎn)。在此我們把個(gè)中風(fēng)險(xiǎn)歸納為兩類(lèi)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

1系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

由于當(dāng)前資金面緊張的狀況尚未得到緩解，尤其是央行不斷緊縮貨幣政策，給市場(chǎng)帶來(lái)的資金壓力，加上新股發(fā)行節(jié)奏尚未放緩，國(guó)際板推出在即，這些對(duì)本來(lái)已經(jīng)饑渴的市場(chǎng)造成雪上加霜。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)通貨膨脹狀況堪憂，CPI數(shù)據(jù)新高不斷，保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和抑制通貨膨脹成為當(dāng)下政府的兩難抉擇。近期股市跌跌不休，見(jiàn)底信號(hào)尚不明確。這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)當(dāng)下投資藍(lán)籌股形成較大的制約性。

在整體風(fēng)險(xiǎn)面前，對(duì)于個(gè)股投資性機(jī)會(huì)我們更加要慎之又慎，介入點(diǎn)位和時(shí)點(diǎn)更加需要考慮整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

2非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

即使同屬一個(gè)行業(yè)，每只藍(lán)籌股的具體經(jīng)營(yíng)狀況、業(yè)績(jī)狀況、發(fā)展?jié)摿Χ际遣幌嗤模瑢?duì)股價(jià)的影響相差也較大。以保險(xiǎn)業(yè)為例，今年一季度中國(guó)平安、中國(guó)太保業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，而中國(guó)人壽業(yè)績(jī)則出現(xiàn)了較大的下滑，反映在股價(jià)上中國(guó)人壽的股價(jià)一路下行，臨近2008年的最低點(diǎn)。我們建議投資者選擇那些業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)、市場(chǎng)占有率較高、品牌知名度高、成長(zhǎng)性有保證的優(yōu)秀上市公司。