資本“救護”新醫藥

在新醫改與政策組合拳的刺激下，醫療健康產業迎來新機遇之時，如何突破發展瓶頸

“在經濟不景氣時，人們心煩，容易生病，需要去看醫生；在經濟景氣時，人們希望活得更瀟灑，體檢剛成為常態，整容等又成熱點”——隨著人們生活水平的提高，“衣食住行”已被“醫食住行”取代，整個社會對醫療的總需求也急劇增加。而近年來，在新醫改方案實施等利好因素的刺激下，醫療健康行業政策組合拳的推動，使行業迎來發展的新機遇。

清科數據庫的統計數據顯示，2011年VC/PE角逐醫療健康市場熱情不減——2010年中國醫療健康領域共披露132起投資事件，投資金額累計達到13.03億美元，投資金額和案例數雙雙達到歷史新高；而2011年前三季度累計投資金額，則更加體現出了顛覆性的增長，1～9月所披露的投資金額達到35.24億美元，這一數值，達到2010年全年的2.7倍。

如此，醫療健康產業進入白熱化爭奪的關口。當潛在需求被釋放，醫療產業的增長空間有多大，該如何把握？政策和監管體系的健全迫在眉睫，行業門檻日益提高，將面臨怎樣的行業洗牌，企業如何從仿制藥轉向創新藥？醫藥、醫療服務、醫療器械等如何突破發展瓶頸？

建銀國際財富管理有限公司總經理許小林指出，“醫療健康產業更多的投資機會，實際上是在化學醫藥、生物制藥、醫療設備等方面?，F在，可統計的行業數據，都是集中在醫藥領域?！彼赋觯拔覀儠呵也辉u價新醫改本身的成敗，但是對醫療健康產業的推動不容小覷。現在，在GDP構成中，醫療衛生產業占比不到5%，與其他國家相比還有很大的發展空間?！?/p>

然而，“十二五”給中國人究竟提供了什么樣機會？北京傲銳東源生物科技有限公司董事長何為無指出，“無論是醫藥企業還是醫院，市場的需求是永遠在的，只是政府怎么把市場釋放出來。美國政府是通過法律機制，我相信中國政府會越來越把這個市場釋放出來?！?/p>

醫藥產業“集中化”

根據蘇州工業園區晨健抗體組藥物開發有限公司董事長兼首席科學家倪建的觀察，資本市場對醫藥行業的態度發生了變化?！皟扇昵埃芏啻蟮尼t藥公司，手上有幾十億現金，他們不敢投創新藥，而是專門做仿制藥，用自己的銷售來競爭?，F在，情況發生了很大變化，資本都是主動找到我們，它們都愿意投一些創新藥，愿意跟我們投資?！彼f。

然而，資本怎樣幫助醫藥行業做大做強？盤古創富投資管理有限公司醫療基金合伙人徐天宏指出，資本的作用體現在：一是提供資金支持；二是對并不太缺錢的企業，提供增值服務。而這要求醫療行業的投資人需要有一個非常專業的管理團隊。據了解，盤古創富的醫療基金團隊在該領域平均有20年以上的經驗，并且分布在中國、日本和美國。而通過國際化的互動，不僅能把國際上的先進技術和項目帶回來，還能幫助企業去開拓國際市場。

百奧維達中國基金創始人、董事長楊志則認為，“醫藥企業做大做強還有很多非市場的因素。做強需要核心競爭力，包括技術。醫藥產業周期性很長，在發展過程中要經過很多次的重組和整合，才能最終完成?，F在，有很多大型企業國有企業，創新動力不足。”

iDNA 益基生物科技有限公司總裁周慧君指出，情況正在發生改變?！爸袊t療健康旗艦企業，比如國藥集團、中國生物等發展空間很大，兩者合并后，要沖擊世界三大跨國醫療公司。而國藥集團現在的市值和現在最大的市值輝瑞公司比一比，這就是增值的空間?！?/p>

九鼎投資管理有限公司合伙人禹勃則指出，醫藥行業快速擴容，“十二五”規劃和1.13億元的資本投入，中國醫療市場快速增長是一個不爭的事實，但是醫療的產業要做大、做強有制度方面的限制。比如宏觀政策，有很多門檻障礙。而做強則取決于資本界對于創新新藥體系的支持力度。“中國有5千多家制藥企業，其中真正有戰略、有研發、有遠大抱負的并不多，它們能活著，但要做大還要有配套政策。”他說。

盤古創富醫療基金合伙人徐天宏指出，國內醫藥企業有５千家，而美國只有幾百家，中國藥企未來的發展趨勢肯定要通過不斷并購，最后變成幾百家大型醫藥企業。醫藥并購的好處一方面是共享營銷渠道，另外一方面是減少研發生產線，能夠有更多的精力投入到研發中。

他認為，并購除了國內之間的醫療企業的并購，還有很大的機會是跨國并購。“我們最近發現，中國的企業在美國或者西方其他一些發達國家有很多的并購機會，尤其美國的制藥和醫藥行業一片哀鴻，有很多中小企業的估值也很高，也有很好的專業技術，對國內有一定實力的企業來說，這些企業都是非常好的并購對象?！?/p>

醫療服務盼春天

在業內人士看來，中國整體醫療服務，還不能稱為一個行業，還是屬于計劃經濟模式，面臨幾大障礙。截至去年的統計數字顯示，90%的醫療服務市場還是屬于國有醫院，整個醫療服務還是國有醫院主導。現在，民營醫院在醫療行業有很多市場準入限制，醫療行業是一個高門檻的行業，而這種高門檻狀況，在短期內就算是領導層有意識要改變，阻力也會很大。

因為中國改革開放30年來，財富的主流還是集中在40～70歲之間的這群人，而這些人的思想和消費意識形態，基本上還停留在原來計劃經濟模式。盡管婦兒思想比較先進，對私家服務的理念比較容易接受，而且現在中國的一胎政策，導致這些人很重視兒童，家庭的重心很容易放在孩子身上，因此婦兒板塊是投資者和創業者都感興趣的一個專業。

其實，限制醫療私有化最大的一個障礙就是人才不流通，所有醫療從業人員都圈死在一個醫院，基本上不可以多點行醫，或者異地行醫。由于這個口子不松開，人才不流通，即使你硬件完成和投資完成了，也不一定可以辦醫院，不能導致人才從三甲醫院向私有醫院平臺流動。誰能夠找到突破點，把醫療人才的流動性解決了，誰就有可能在新的醫療改革中勝出。

遠盟康健科技（北京）有限公司 執行董事、總裁兼CEO鄧鉅翰則認為醫療和健康服務應區別看待。遠盟康健定位在第三方服務商?！拔覀優槭裁搓P注這個行業？這個行業市場非常大，首先保險在整個中國醫療服務體系中起到一個非常重要的作用。中國快速增長的中產階級，以及個性化的醫療服務，都是需要有保險支撐（不是社保）。社保在中國是一個最基本的服務，是廣覆蓋的低保障，只有商業保險發展才能提供更個性、更好的服務。

而麥迪斯頓（北京）醫療科技有限公司則看好醫療信息領域，董事長兼總裁翁康指出，兩年前，全國IT兩會上提出，醫療信息化是信息技術在行業應用的最后一座金礦。隨著新醫改的推行，首次把醫療信息化列為支柱之一。去年，李克強副總理還專門做出了批示，醫療信息化的建設將成為這一輪醫改的亮點和突破口。如果說，前幾年這個細分市場是光打雷不下雨，現在不僅有政策，有資金，衛生部門也出臺了一系列頂層設計的制度和措施。

而在今年上半年某醫院信息網絡大會上，與會者的一個共識就是，醫療IT的春天已經到來。回顧醫療信息化發展過去近30年的歷程，應該是走過了一個很漫長的市場導入的階段，企業也是經歷了大浪淘沙。歸納起來是三個階段：第一個階段是以醫院管理信息為核心，目前90%的醫院不同程度建立了管理信息系統。第二個是以電子病例和臨床信息系統為核心，現在全國大概20%的醫院開始進入到臨床信息系統的建設階段。第三個階段是“十二五”規劃，在大力倡導的以居民健康檔案、區域醫療為核心的區域信息化的建設。

翁康指出，前不久，衛生部公布了“十二五”醫療信息化的整體規劃，提出“3521工程”，要建立全國級、省級、地級3個醫療數據中心，有5個包括公共衛生站在內的系統應用，2個數據庫和1個專網。這預示著醫療信息化從市場的導入期向快速成長期過渡。由以往硬件為主過渡到以軟件和服務業為主，市場也從一個半透明混沌的狀態，步入到一個逐漸透明，完全競爭的狀態。此時，包括飛利浦、西門子、思科在內的跨國巨頭紛紛成立了醫療IT部門；國內包括東軟收購了望?？敌?，用友收購了廣東安逸，金蝶收購了會通等等，行業的競爭開始加劇，但是市場的格局還沒有最終形成，應該說是一個資本介入最好的時機。

醫療器械新時代

中國醫療器械領域的發展還處在早期階段，雖然有一些上市公司，但是這些上市公司主要是以低成本作為競爭力，真正具備較強創新能力和技術研發能力的企業很少。據此，富達亞洲風險投資董事、北京代表處首席代表林蕊指出，下一個十年，重點投資的領域是集中在創新醫療器械這個領域，而現在是播種階段。

客觀上，政策的支持是行業利好的先決條件。近日，科技部完成重點專項《醫療器械產業科技發展專項規劃2011～2015》，此外，在新版GMP頒布之后，醫藥包裝行業“十二五”規劃也正在醞釀中，其主要的任務是通過聯合、兼并、重組等手段提高行業集中度。

林蕊認為，既使目前有一些企業上市，但它們還是以單個產品，或者在某一個領域相對低端的產品為主，比如在骨科更多基于創傷的領域，還缺乏很好的拳頭產品，雖然有了非常好的支架公司，但是在起搏器等心血管領域非常大的領域中，非常缺乏技術含量的產品。在醫療器械領域，很多細分領域都還是空白的，甚至沒有成規模的企業，對投資者都是機會。

其實，中國醫療器械行業發展跟國家經濟發展的階段有關。在開始時，中國企業在制造成本上面的比較優勢相當明顯，所以才會出現像邁瑞這樣有世界競爭力的企業。而進入下一個階段時，大家再往更高一層走，在充分依托這樣一個制造成本的優勢下，去增加創新。

賽富亞洲合伙人徐航指出，“在某種意義上，醫療器械行業是一個非常奇怪的行業，特別是整個行業起點比較低，還在高速發展，賺錢非常容易，但是大公司很少，行業非常碎。因為進入門檻相對較低，很多器械都是地方藥監局可以批，甚至于對海外市場從監管來講，實際上比醫藥還是要低不少，速度要快不少?！?/p>

他說，“在醫療器械終端市場又不是非常市場化。有很多小企業，吃下一兩個醫院就可以活得很好。雖然行業里的競爭公司很多，但是市場的流程并不透明，而且利潤率還相當高。你看很多其他競爭激烈的行業，毛利率很快會降下去，但是這個行業實際上利潤率還是相當高的，小廠家很多吃住一兩個醫院就很舒服，但是讓它做大也做不了?！?/p>

因此，徐航整體看好醫療器械行業市場，因為其市場空間足夠大?！笆强梢猿龇浅４蟮墓?，但是哪些公司比較容易做大？一是家用醫療器械領域，終端比起其他很多東西是更市場化的，有點像消費品的市場，這需要一方面把產品和品牌做好，把銷售渠道打開，可以快速復制和快速增長。另外，有一些子行業，相對來講進入門檻更高，難度更大?！?/p>

北京康復之家醫療器械連鎖經營有限公司董事長兼總裁柏煜則認為，在未來五年之內，家用醫療領域會成為下一個金礦。他的依據首先是，人口老齡化帶來的需求。“每一個家庭都會有老人，老人居家養老是未來的一個主流，所以居家醫療器械的需求很大。而另一個原因是，人們生活水平的提高，消費者已經發生了變化?！彼f。