障礙不小 問(wèn)題不少 上市融資 需練好內(nèi)功

財(cái)報(bào)可信度、稅費(fèi)提列、內(nèi)控制度、兩岸法令政策的差異及外部輿論環(huán)境的壓力等都是影響臺(tái)商能否順利回臺(tái)上市（櫃）的關(guān)鍵因素。

在大陸發(fā)展的臺(tái)商中小企業(yè)，融資一直是很難突破的瓶頸，加之近來(lái)臺(tái)商轉(zhuǎn)型升級(jí)的推進(jìn)和大陸央行持續(xù)的貨幣緊縮政策，使得本來(lái)就融資困難的臺(tái)商中小企業(yè)，更是雪上加霜。對(duì)中小型臺(tái)商企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)上市（櫃）到公開市場(chǎng)發(fā)行股票，無(wú)疑成為緩解資金壓力的重要通道。臺(tái)灣證券交易所從2008年起鼓勵(lì)海外臺(tái)商回臺(tái)上市後，很多臺(tái)商也在積極試探回臺(tái)上市（櫃），華南地區(qū)就曾被預(yù)計(jì)將有一波回臺(tái)上市熱潮，但迄今仍無(wú)具體結(jié)果，這與早期臺(tái)商不重視財(cái)報(bào)編列、帳目紊亂有關(guān)；包括財(cái)報(bào)可信度、稅費(fèi)提列、內(nèi)控制度、兩岸法令政策的差異及外部輿論環(huán)境的壓力等成了制約臺(tái)商能否順利回臺(tái)上市（櫃）的關(guān)鍵因素。

企業(yè)自身面臨的挑戰(zhàn)

勤業(yè)眾信會(huì)計(jì)師陳慧銘指出，正要準(zhǔn)備上市或上櫃的企業(yè)首先要做企業(yè)內(nèi)部的自查。財(cái)報(bào)表是否規(guī)範(fàn)合乎要求，企業(yè)的管理是否健全完善等是企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)上市的第一步。臺(tái)灣證交法規(guī)定，企業(yè)回臺(tái)上市，至少需提供前三年財(cái)報(bào)，並持續(xù)盈利。大陸臺(tái)商若有意回臺(tái)上市，必先重編前三年的財(cái)報(bào)。「重編前三年的財(cái)報(bào)，就是很高的門檻，而且耗時(shí)。」陳慧銘介紹，在重編財(cái)報(bào)的過(guò)程中，經(jīng)常能發(fā)現(xiàn)許多大陸臺(tái)商為了節(jié)稅，有內(nèi)外兩套帳，或是財(cái)報(bào)審計(jì)不符合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS ）等問(wèn)題。

應(yīng)收賬款也是審核的重點(diǎn)。主要審查企業(yè)是否存在較大數(shù)額、賬齡超過(guò)一年的應(yīng)收賬款，以及是否存在較大數(shù)額且已判定不能回收的應(yīng)收賬款沒(méi)有核銷。銷貨對(duì)象是否真實(shí)？在上櫃前主管機(jī)關(guān)會(huì)要求券商及會(huì)計(jì)師到銷貨客戶處訪問(wèn)，以驗(yàn)證銷貨客戶的真實(shí)存在。在營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)目的審核中，營(yíng)業(yè)成本中原物料成本波動(dòng)過(guò)大，公司有沒(méi)有相應(yīng)的避險(xiǎn)措施；對(duì)大宗物資原料的採(cǎi)購(gòu)政策，生產(chǎn)產(chǎn)品有季節(jié)性淡旺季變化的，閑置產(chǎn)能如何分配等，都是審核重點(diǎn)。他建議「企業(yè)就要提前認(rèn)真做好規(guī)劃。」

稅務(wù)方面經(jīng)常出現(xiàn)「增值稅」認(rèn)列的問(wèn)題。為避免繳納增值稅，經(jīng)常發(fā)生銷售對(duì)象不願(yuàn)開立發(fā)票的情況，此舉將造成臺(tái)灣主管機(jī)關(guān)在審查時(shí)，擔(dān)憂企業(yè)是否虛報(bào)營(yíng)業(yè)額，或是有違法逃漏稅的疑慮。

兆豐證券資深副總淩巖聘提到，「投資架構(gòu)上厘清哪一部分是企業(yè)要納入上櫃申請(qǐng)的主體架構(gòu)中，關(guān)係到未來(lái)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；確定股本，依照未來(lái)的營(yíng)收獲利情況來(lái)確定上市的股本；股權(quán)調(diào)整及稅務(wù)規(guī)劃，企業(yè)在重組的整個(gè)過(guò)程中，涉及許多稅務(wù)問(wèn)題，如果未能審慎評(píng)估，極可能產(chǎn)生額外的稅負(fù)成本；另外，控股公司的選擇在重組過(guò)程中的安排，是否可讓集團(tuán)的稅負(fù)降低，也要加以考量。」

此外，內(nèi)控制度與公司治理也是要點(diǎn)。淩巖聘指出，開放回臺(tái)上市以來(lái)，擁有臺(tái)商最多的大陸華南地區(qū)，曾有一波回臺(tái)上市熱潮，但迄今仍未有具體成果。業(yè)內(nèi)人士分析，這與早期臺(tái)商不重視財(cái)報(bào)編列，帳目紊亂有關(guān)。此外，華南臺(tái)商多從事小型加工出口，其家族化經(jīng)營(yíng)模式，也使內(nèi)控制度不健全，影響上市進(jìn)程。

外部因素制約

除臺(tái)商自身問(wèn)題外，主管機(jī)關(guān)對(duì)大陸當(dāng)?shù)胤畹氖煜ざ龋灿绊懮鲜羞M(jìn)度。舉例來(lái)說(shuō)，依《勞動(dòng)合同法》規(guī)定，臺(tái)商需替勞工全數(shù)提列包括住房、保險(xiǎn)、住房公積金等各項(xiàng)費(fèi)用，但實(shí)務(wù)上，如東莞等地方，可能僅需提列三成。這將造成主管機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)費(fèi)用提撥的疑慮。解決臺(tái)商自身問(wèn)題，也有賴政策配合。即便是現(xiàn)在政策以鼓勵(lì)臺(tái)商回臺(tái)上市，仍有臺(tái)灣民意代表或輿論壓力，以第一上市會(huì)掏空臺(tái)灣資金等，使得許多回臺(tái)上市的案件一直處在輔導(dǎo)階段。對(duì)此，主管機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快制定相應(yīng)的辦法，或積極出面溝通。上述問(wèn)題逐漸解決後，臺(tái)商回臺(tái)上市腳步應(yīng)能加快，但「隨著『三年』的關(guān)卡逐漸解決後，人民幣匯率升值、外銷不振也將影響臺(tái)商的經(jīng)營(yíng)獲利，也左右臺(tái)商回臺(tái)上市（櫃）的成功率。」

團(tuán)隊(duì)合作不可忽視

富蘭德林事業(yè)群總經(jīng)理劉芳榮強(qiáng)調(diào)，無(wú)論上市還是上櫃本身是一項(xiàng)複雜艱巨的過(guò)程，考驗(yàn)的是人。團(tuán)隊(duì)合作能力、執(zhí)行能力及企業(yè)老板態(tài)度等都關(guān)係著上市的快慢程度甚至成功與否。「聯(lián)德之所以在眾多回臺(tái)上櫃的中小企業(yè)中拔得頭籌，成為第一家回臺(tái)上櫃的大陸臺(tái)企，靠的是整個(gè)團(tuán)隊(duì)的合作力。從老板到部門員工上下一條心，目標(biāo)一致。」

劉芳容建議，要想上市（櫃）成功，對(duì)公司存在的問(wèn)題，企業(yè)就要以誠(chéng)信的態(tài)度，及時(shí)披露，涉及稅務(wù)、關(guān)聯(lián)交易等公司的任何違規(guī)行為，要和自己的律師、會(huì)計(jì)師溝通，共同尋求解決的方案，而不是故意隱瞞問(wèn)題，最後造成不可挽回的後果。針對(duì)兩岸不同法律和財(cái)稅制度，申請(qǐng)上櫃企業(yè)除了要有臺(tái)灣方面的律師、會(huì)計(jì)師之外，也要聘請(qǐng)大陸律師和會(huì)計(jì)師，對(duì)企業(yè)在大陸經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的各種報(bào)表進(jìn)行規(guī)範(fàn)處理，兩岸律師和會(huì)計(jì)師通力合作能更有效地助力企業(yè)上市成功。