世界還不敢大舉拋售美元

近段時間來，美債危機會否爆發成為市場最關心的話題之一。由于中國外匯儲備持有大量美債歐債，外儲安全性成為最受關注的議題之一。但筆者看來，美債危機爆發可能性不大，美國或只是有意識地策劃了一場“選擇性違約”。

何謂選擇性違約？即在萬不得已的情況下，美國財政部會宣布，對機構投資者短期違約，對國家央行或國家投資公司不違約；對本金提出展期申請，只歸還到期債券的利息。

全球外匯市場包括各國政府和投資者都在等待美國債務上限談判的進展。美國的債務問題眼下不可能有永久性的解決方案，即使提高債務上限，也是歐債危機的玩法——將危機爆發的時間點盡量地拖后。而拖后的結果是什么？可能是更大規模地爆發！但美國政府也有另一種選擇，就是人為地提前引爆債務危機。

實際上，無論是中國的民間評級機構還是國際著名評級機構，最近都發出類似的警告：不管美國能否通過舉債上限法案，美國目前的評級展望都將降為負面。而美國政府也一定有自我判斷：違約對誰傷害最大？

長期依賴外債會不會對美國利益損害更大？答案應該是兩難，但選擇性違約對美國傷害不大。如果美國看透了，即使像經常項目盈余的國家不再購買美國國債，美國將換一種“活法”，是否能夠徹底擺脫依靠舉債生存的現狀呢？假如此法成行，美國將徹底地擺脫危機隱患，重新煥發活力。

在筆者看來，美國是不會陷入、更不會深陷債務危機。炒作美債危機，導致美元下跌，很可能符合美聯儲的想法，因為它絕不希望美元太強。但市場若真的以為美國與“歐豬五國”一樣，那就大錯特錯了。美國的確是個債務大國，但美國更是資產大國，并且是全世界創新能力最強的超級大國。美國企業和國民的資產遍及天下，但問題是美國的稅收法使得它們回不了美國；美國國內有非常多的優質資產，問題是美國政府制造了很多條條框框，讓資產的買賣成為難題。

由此說來，美國債務問題的最終解決根本不在是否提高債務上限，而是拓寬美國海外資產流回國內的渠道。美國只要降低美國海外資產回國的稅率，就可以使至少8000億美元回國。如果美國容許美國國內的資產買賣稍微自由一點，一些貿易盈余國家的政府和機構就將瘋搶美國資產。這么說來，美國離資不抵債還遠得很！

這次美國政府和美國國會之所以有底氣，正是因為美國人已經篤定不會出大事，才敢拖，才可能“玩火”。對此，我們要做好充分準備！假如此時拋售美元？那就上當了。

美元不會崩盤，只會階段性走弱，短線走弱。在當今世界上，論經濟實力很少有國家能夠與美國比肩，即使是德國這樣的發達國家，由于身處歐元區，也很難與美國抗衡。假如此次美國國會沒有通過提高美國國債上限的法案，美元有可能短期急跌，但很快將恢復上漲。因為美國不會輕易背負喪失信用的罵名，而是會想新的辦法解決問題。

在可以預見的未來，還將是美元鉗制世界，世界還不敢大舉拋棄美元。從這個角度來看，中美之間的戰略博弈重點不應該放在美債會否違約上。中國應該利用美債危機的時機，迫使美國進一步開放資產交易市場，以此擴大中國的投資范圍，借此機會滲透到美國的經濟核心中去。

同時提醒大家，不要以為黃金會因為美債危機有可能提前爆發而暴漲，更不要輕信所謂黃金將漲至每盎司5000美元的傳言。美債問題其實只是個插曲，由于歐債危機暫時無解，美元不會暴跌。未來很可能大幅度反彈，因此需要警惕黃金大幅度向下調整的風險。