黑色十月股災到香港提早進“寒冬”

十月是大閘蟹應市的季節，也是港股的傳統股災月份，在經歷8月、9月大幅波動后，港股難道真的要應驗十月“股災”的宿命嗎?事實上，歐美經濟面臨二次探底，歐債危機猶如病毒，雖偶有“藥物”救市，卻一直未能根治，致使陰霾籠罩環球，令投資者喘不過氣。一波未平一波又起，這邊廂是發達國家的債務危機，那邊廂中國信貸緊縮政策下，內地中小企業融資日趨艱難，企業老總只好求救高利貸，由于資金鏈斷裂，溫州貸款者紛紛跑路，觸發中國式“次貸危機”。

在此雙面夾擊下，股市走熊，新股不振，樓市衰退，信心危機加劇……經濟寒冬的提早襲來讓港人始料未及。在這“大閘蟹”的月份，無論是“股神”還是股民，都已經滿手“蟹貨”，面對“滿倉”的“大閘蟹”，愁上加愁。香港經濟此刻面臨著巨大考驗。

傳統股災月魔咒又襲港

剛踏入10月，環球即爆發股災。希臘削債未達標，歐債危機持續；而一向被視為內地經濟睛雨表的溫州，因高利貸問題惡化，接連有中小企業倒閉，更有外資銀行唱淡中國內地經濟，強化硬著陸的風險；加上內地銀行對房地產業的信托業務，隨著內地樓市下挫而風險日大，市場擔心引發一場“中國版次貸危機”。港股在多面夾擊下急劇下跌，踏入第四季首個交易日即遇災，內地國慶長假休市，港股單槍匹馬對抗沽壓，恒指全日跌770點，收報16822點，創2009年以來新低，跌幅達4.38％，總市值一日內就蒸發了7910億港幣，成為了亞太主要股市中受傷最重的區域。

追蹤45個國家及地區股市表現的MSCI世界指數，自5月2日觸頂以來，至9月底累計跌幅超過20％，兩年多來，全球股市首次進入熊市。港股以去年8月的高位(24988點)計，同期跌幅超過29.29％，技術上早已進入熊市。港版恐慌指數(VI-ISI)也升了近3％至44。“到底大市是否見底?”相信這是不少股民心中的疑問。對此有市場人士指出，由于市場仍存在多個不明朗因素，若以熊市計，本輪下跌只調整了一半，大市也許要到11200點才會見底。

熊抱港新股大多被嚇退

環球金融市場的動蕩，也嚴重打擊資本市場運作。1月至9月份，香港資本市場活動集資額按年倒退27％至2932.8億港元，其中新股集資金額按年升兩成至1924億元，但第三季度卻僅錄得自2008年金融海嘯以來最低的183.45億元，較去年同期相比，跌幅超過八成。

早有業界人士表示，由于市況持續不明朗，第四季新股上市活動或會繼續受影響。以往第四季皆是香港新股的沖刺期，因為上市計劃一旦延遲到下一年，需向港交所提交新的財務數據，所以第四季通常是香港新股市場“遲來的春天”。惟獨今年的新股被7月、8月的跌市嚇怕了，8月份更出現零新股，實屬近年罕見。直至10月好不容易有一輪新股“初試水溫”，但9月中旬以來，全球股市又再度插水，令不少重磅新股相繼宣布退場觀望，新股市場恐怕也由“春天”提早跨入了“寒冬”。

集資額較大的新股，往往需要外資的支持，現時歐洲經濟已日趨蕭條，外資紛紛退縮，無法支撐這些重磅股。計劃中的重磅股一再消失，光大銀行及三一重工等無法兌現上市計劃，是新股市場一落千丈的元兇。而散戶對新股興趣也大大減少，就算買股票也選擇在二手市場撈底，令季內不少新股因市況太差而擱置上市。

樓市響警鐘到處“撻訂”聲

歐美經濟持續衰退，環球股市如服瀉藥，銀行提高按揭息率…--在骨牌效應下，香港樓市陰霾密布，加上九肚山賣地遠遜預期，投資者紛紛減磅，二手住宅幾乎乏人間津，業主只得減價蝕讓求脫手，平均減幅達一成。有買家認為樓市已敲響警鐘，不惜忍痛“撻訂”(即買家看中某套商品房后，與發展商或業主簽定認購協議，繳納一定數額的訂金，如買家在規定的協議時間內沒有正式購買該房，將被沒收該訂金)離場。港、九、新界各區陸續出現撻訂個案，業主急售套現，掀起了一輪撻訂潮。除了豪宅外，一向甚受市場歡迎的中低價位住宅，也不斷出現買家撻訂離場事例，令人憂慮樓市將進一步下滑。

除了撻訂外，市場還不斷涌現劈價盤。據報道，將軍澳新都城有業主減價蝕讓81.4萬元離場。這是一個兩房單位，原業主于1997年11月以349.4萬元買入，如今僅以268萬元獲買家承接，折合平均口尺價5，245元，比屋苑同類型單位低近一成，乃因業主見近日環球股市波動，遂決定減價17萬元，減幅達6％，最終蝕得81.4萬元離場。這是一起二手房轉讓的典型例子。幾周來，樓市二手交易幾近陷入癱瘓。筆者截稿前一個周末，十大屋苑有六個零成交，兩日內成交量僅得八宗，并連續三周在十宗以下徘徊，低迷情況堪比2008年金融海嘯之時。

失業率新低可能會回升

1998年亞洲金融風暴前夕，香港經濟急速增長，股市、樓市暢旺，“打工仔”薪金節節上升，失業率一度跌穿3％的水平。13年后的今天，恒指創下13年來新低，香港6月至8月的最新失業率卻跌至3.2黑色，恢復至金融風暴前水平，較5至7月下跌了0.2個百分點，失業人數減少了約7200人，全港總就業人數連續第6個月上升至363.6萬人，創下歷史新高。

暫時來看，香港經濟因外圍環境不景氣而有放緩跡象，但相比歐美等經濟體仍是一枝獨秀，加上有背靠內地優勢以及中央接連推出挺港措施，令經濟保持平穩增長，制造、運輸、服務等行業受惠更為明顯，企業更需不斷招聘人手。然而，香港勞工及福利局人士指出，面對歐元區主債務危機的惡化及美國疲軟的經濟，雇主的招聘意欲已轉趨謹慎。亦有經濟學家預期，失業率有機會在年底前回升至接近3.5％的水平。

需要注意的是，包括早前匯豐銀行宣布未來三年將消減3000個現有職位，以及缺乏工作經驗的青年失業率并未受惠于經濟增長，表明失業率低并不意味著勞工市場可以高枕無憂。由于歐美債務危機仍是深不見底，預計歐美市場未來一段時間將會極為疲弱，從而拖累香港的出口憎長；而環球股市急挫，過去支撐香港消費市場的財富效應勢將大打折扣，香港未來可能面對消費和出口兩大引擎轉弱的情況，對勞工市場肯定會造成打擊。更有專家預測，明年若真的因為外圍經濟轉差，或歐洲出現雙底衰退，而內地經濟又欠佳的話，香港失業率更有可能重上5％以上。面對“內憂外患”和未來的不明朗環境，香港市民需咬咬牙才能捱過“寒冬”了。