券商過冬

股市的不斷震蕩下行，受傷的不僅是中小投資者，券商的日子也越來越不好過。

2011年10月，股民侯女士因為個人原因想將幾年前開戶的賬號轉到另外一家證券公司，在許多人看來這是一次很普通的轉戶行為，但是簡單的轉戶變成了兩家證券公司的斗爭。

2007年，侯女士因幫朋友完成所謂的業(yè)績在銀河證券中關村營業(yè)部開了戶頭，剛剛畢業(yè)的她對股市并沒有研究，也沒有做過任何投資，只是按照流程將自己的賬戶變成有效帳戶。

四年后，因個人原因她想將帳戶轉向一個中型證券公司，不料卻是一次艱辛的過程。首先面對的是某客戶經理，問及候女士轉戶的原因，并表示如果是手續(xù)費過高或其他問題都可以解決。侯女士一一回絕。見過此客戶經理后，出現的是辦理銷戶的相關負責人，在辦理業(yè)務的40分鐘里，此負責人一直糾結在為何轉戶的問題上。令侯女士不解的是，她沒在銀河證券做過任何一筆交易，甚至連有效金額都沒有，為什么轉戶都要受人干涉？

更令她氣憤的是，由于重置密碼需要三個工作日才能生效，一個星期后侯女士再次來到銀河證券，此負責人居然稱將她上次填的資料不小心粉碎，需要重新填寫材料。這令她哭笑不得。

“券商的明爭暗斗從年初就開始了。行情好的時候排著隊開戶，行情不好的時候證券公司對客戶的流失處理都是格外小心。尤其是一些國企的證券公司，他們有很嚴格的規(guī)定，一旦一個月流失一定數額的客戶，相關的負責人都要扣錢的。”一位證券公司內部人員表示。

小小的客戶之爭只是券商們基層的爭端寫實。而事實上，隨著下半年二級市場行情和成交量的繼續(xù)惡化，券商受經紀業(yè)務影響，業(yè)績下滑程度進一步放大，券商業(yè)績虧損的家數或超前兩年，接近2008年金融危機的情況。

券商的冬天，提前來臨。

全線降薪

與年初的大規(guī)模招攬經紀人、客戶經理成反差的是，由于行情的低迷，新開戶數量逐漸減少，證券公司的營業(yè)能力也在下降。節(jié)衣縮食的經紀業(yè)務輪回再次來臨。

據記者了解，近幾月，有的券商已大幅壓縮營銷人員隊伍，停止大規(guī)模投顧招聘；有的券商則將績效工資減半甚至取消，受此影響，被寄予厚望的年終獎或成泡影。

券商新人小李今年年中剛剛跳槽到北京某中型券商的固定收益部，一談到收入他卻叫苦不迭：“拿的還沒以前多，前三個月試用期收入減半，本來OFFER談的就不高現在更是雪上加霜。因為自己并沒有相關經驗，心想從頭開始底薪低也就算了，但現在行情不好，各種債賣不出去，壓力非常之大。”

小李的收入主要分三部分:基本工資+績效工資+獎金。“績效是和業(yè)績掛鉤，然后是幾個月發(fā)放一次，上個月工資發(fā)下來只有六七千塊，這還包括了中秋節(jié)的過節(jié)費。最近公司老總開會談話了，說高管一層績效工資不發(fā)了，總助以上的績效減半，但具體這些占比多少我就不曉得了。”

在國信，打響減薪第一槍的是位于金字塔尖的投行部門，國信證券投資銀行業(yè)務部總經理周可君一語道破：“國內投行即將進入降薪時代。”

今年9月，國信證券傳出保薦代表人薪酬體制改革，將保代的基本工資由每年150萬元降低至70萬元，而項目簽字費則相應提高，后傳出中信證券的保代薪酬降低20%-30%，平安保代的薪酬標準也醞釀著被降低，從而引發(fā)了大規(guī)模的保代離職潮。

有行業(yè)資深人士指出：國信固定工資是降了，但獎勵提成比例提高，總體還是看漲，而中信薪資幾年來一向是起起伏伏，平安降薪是投行和集團方面長期矛盾累積所致，并不能一概而論。不能回避的是由于股市接連下挫而導致投行業(yè)務縮水，且受到波及的遠不止是投行。

事實上，大盤的飛流直下使得券商的各項傳統業(yè)務均大受打擊，融資融券、股指期貨、券商直投等創(chuàng)新業(yè)務雖然不乏亮點，但因規(guī)模較小仍難獨挑大梁。

經紀業(yè)務今年以來遭受了交易量和傭金下滑帶來的雙重打擊，已經步入微利時代。興業(yè)證券董事長蘭榮指出：“證券行業(yè)整體綜合傭金率出現了連續(xù)7年的單邊下滑，降幅高達64%。從興業(yè)證券自身來看，盡管2009年公司股票基金交易量較2007年增長了15%，但股票基金傭金收入反而下降了16%。”在他看來，未來，投資顧問業(yè)務、融資融券業(yè)務和通道業(yè)務將呈三足鼎立之勢，能否在前兩者取得先發(fā)優(yōu)勢以及三者是否擁有持續(xù)競爭能力決定了經紀業(yè)務未來的競爭地位與格局。

國金證券10月26日晚公布了2011年前三季度財務報告。與其他已公布三季報上市券商相同，其前三季度凈利也出現了同比逾兩成的下降。

而導致上市券商業(yè)績下滑的主要原因毫無疑問要歸結于其第三季度業(yè)績的大幅下滑。如國金證券在前三季度共實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.35億元，但其在第三季度僅實現2978.98萬元的凈利潤，較上年同期下降20.19%。

相比于其他已經公布三季報業(yè)績的上市券商，國金證券業(yè)績下滑的幅度并不算大。

據WIND資訊統計，除了光大證券前三季度凈利潤僅同比下降1.13%外，其他均出現了接近或超過四成的業(yè)績下滑。其中，宏源證券前三季度凈利潤同比降幅為39.58%，東北證券前三季度更是錄得虧損1804.96萬元。

在公布今年半年度業(yè)績時，共有有包括西南證券等8家券商出現業(yè)績同比增長，且業(yè)績下滑最大的山西證券也僅同比下滑44.86%。但至今已經公布三季報的上市券商卻無一家出現業(yè)績增長。由此可見，正是第三季度業(yè)績的集體大幅下滑導致了上述后果。

在WIND資訊統計的已公布三季報業(yè)績的上市券商中，國金證券逾兩成的業(yè)績降幅更顯微不足道。

即使光大證券，在第三季度也僅實現了2.45億元的凈利潤，同比降幅高達56.42%。其他券商更是均出現了超過七成的降幅。西南證券降幅最大，為155.07%；而在半年報中業(yè)績降幅最大的山西證券，在第三季度凈利潤的降幅也低于其他多數券商，為74.38%。

在第三季度，目前僅有光大證券和廣發(fā)證券的凈利潤超過億元，分別達2.45億元和2.17億元。而同時，東北證券和西南證券在第三季度均出現逾億元的虧損，分別為1.07億元和1.33億元。

而9月份業(yè)績對整個第三季度的影響也最大。根據首家披露三季報的長江證券所公布的數據，正是由于其9月份出現了接近1.5億元虧損，導致長江證券在第三季度整體出現8494.82萬元的虧損。

據金元證券所作出的統計，在9月份，有9家上市券商出現虧損。其中包括上述已經公布三季報的5家。廣發(fā)證券也在當月出現逾7000萬元虧損。而山西證券、宏源證券盡管當月未現虧損，但凈利潤也僅有區(qū)區(qū)幾百萬元。

禍不單行

日益萎靡的交易量令經紀業(yè)務迎來寒冬，而投行降薪、資管產品清盤等券商其他業(yè)務的負面信息也在低迷行情中不絕于耳。

從上半年券商業(yè)績情況來看，經紀業(yè)務收入下滑主要由投行業(yè)務來彌補。多家券商的投行業(yè)務收入有大幅增長。其中，興業(yè)證券、光大證券和西南證券上半年的投行業(yè)務收入分別同比增長263%、179%和125%，投行的日子看起來還挺美好的。

但近期平安、中信等投行的降薪傳聞則為其蒙上了一層陰影，有投行人士認為這也與近期市場低迷存在很大關系。

“現在IPO的發(fā)行節(jié)奏還算平穩(wěn)，但再融資已經不太好做了。如果二級市場進一步惡化，不排除監(jiān)管部門放緩發(fā)行速度，甚至于暫停發(fā)行的情況。今年看來一切還是順風順水，明年投行的日子就未必好過了。一些投行降薪可能也是未雨綢繆。”深圳某投行副總裁對此表示擔憂。

也有投行人士表示，如果證券行業(yè)整體大環(huán)境不好，勢必也會連累到投行部門。雖然投行業(yè)務在近兩年盈利情況較好，但在證券公司業(yè)務中收入占比仍不算很高，基本都徘徊在20%~30%之間。

而收入占比尚不如投行的資產管理業(yè)務，也在市場低迷的環(huán)境下遭受不小打擊。相關統計數據顯示，今年以來券商集合理財遭遇大比例贖回，縮水嚴重。截至二季度末，171只可統計的券商集合理財產品中有80.11%的產品出現凈贖回，僅有18只產品出現凈申購。

中銀國際9月14日公布了旗下中國紅新股增強1號的清算報告，成為最快清盤的券商集合理財產品，此時距該產品成立不足7個月，在7個月的管理中，中銀國際僅計提了8.6萬元管理費。同日，國信證券也宣布，公司小集合產品“金理財泰然1號”因8月5日至9月1日期間資產凈值連續(xù)20個交易日低于1億元，宣告終止。據統計，這是今年來第7只被清盤的集合理財產品。

業(yè)內人士表示，按今年中期情況統計，另有11只產品的資產凈值低于1.2億元，可預見的是，近2個月的市場走勢將更為惡劣，面臨清盤的集合理財產品可能會更多。