鵬華美國房地產基金:開啟全新海外投資之旅

房地產基金在海外非常流行，其核心配置品種REITs（房地產信托憑證）具有風險低于股票等高風險產品、收益穩定且高于債券平均回報率的特點，一直在海外被投資者所追捧，得到了迅速發展。在美國，REITs的市值已經超越了房地產上市企業市值的總和。在中國，雖然房地產一直是國民經濟的明珠行業，但REITs還未起步。2008年12月的國務院常務會議上首次確定要在中國創設REITs市場，但目前為止還沒太大的動靜。

如今，鵬華基金公司秉承創新精神，創造性推出新的QDII基金，專門投資美國房地產市場，特別是美國REITs，為廣大國內投資者投資海外優質資產開辟了新的藍海，引起了市場和投資者的廣泛關注。

鵬華美國房地產基金，正是以美國REITs為最主要投資標的。作為國內第一只美國REITs投資基金，潛力無限。筆者認為，對宏觀或長線投資有研究的投資者來說，該基金是一個天時、地利、人和同時具備的投資產品。

天時：經濟周期或倒逼放松政策

2008年全球金融危機的硝煙時隔3年仿佛還歷歷在目，當時的經濟周期正從繁榮轉為衰退，任何投資幾乎都是生不逢時。即便如此，由于發達國家人口老齡化趨勢明顯，醫療保健行業未來發展前景良好，醫療保健類REITs管理的公立醫院、私人診所、養老院、看護所等物業的需求將穩定增加，政府和私人在醫療開支上的投入也不斷增加，從而對該類REITs租金和盈利增長有良好支持。醫療保健REITs在金融危機中兼顧了現金收益和資本增值。租約越長、對經濟敏感度越低的REITs表現越像債券，體現出了良好的抗跌性。

如今，世界金融體系保持穩定，企業盈利增加。雖然今年以來遇到了日本地震、歐洲債務危機等問題，但從本質上并沒有動搖到經濟的根本。最近的全球下跌，實質原因在于全球經濟的放緩和歐美主要國家的債務問題，更多的是投資者情緒的恐慌情緒。這其實只是復蘇進程中的反復，需要全球政府聯手再次采取有效措施刺激經濟增長。在大西洋兩岸主要經濟體經濟增長減速且國際市場近期波動加劇的背景下，多位美歐國家及國際組織領導人強調通過協調行動來恢復市場信心、重振增長的必要性。因此，最近的調整反而給基金建倉帶來了絕佳機會。

同時，新興市場國家的通脹自去年開始升溫，到目前為止仍然處在高位。歐美發達國家盡管經濟增長疲軟，但受極度寬松的貨幣政策刺激及通過大宗商品和國際貿易的傳導，通脹也已升溫。由于發達國家長期維持極度寬松貨幣政策及其“時滯”影響，再加上新興市場國家經濟的結構性問題，全球的通脹水平至少在年底之內都將處于高位。在全球通脹背景下，抗通脹的投資品種，是投資者的理性選擇。而所謂抗通脹的投資品種，除了貴金屬，還有房地產信托憑證。鵬華美國房地產基金，也正是在這一歷史背景下誕生的。

地利：美國房地產市場處于歷史底部

金融危機打擊最嚴重的就是美國的房地產市場，當然它也是引爆危機的源頭。隨后，其他市場經歷了大幅反彈，唯有美國房地產市場持續下滑，目前處于歷史底部區域，投資價值明顯。對于普通投資者來說，不用很復雜地處理一堆諸如法律、稅務和財務的問題，只需要簡單投資鵬華美國房地產基金就可以。

由于美國市場上的REITs占到了一半以上，美國REITs和世界REITs在后金融危機時代（近20個月）的相關系數高達0.96。美國REITs中，大部分是屬于權益類資產，涵蓋了商業類、零售類、住宅類、旅游類、醫療類和倉儲類幾大地產項目，足夠滿足投資者不同的投資需要。對比住宅類投資，商業地產的投資在美國才是真正需要花大價錢并能產生穩定收益的項目。

人和：用最簡單的方式獲益

以往投資美國的REITs，需要去中國香港開戶，進行境外投資。費時費力不說，門檻和手續費也比較高，普通投資者難以接觸。然而，這一切通過鵬華美國房地產基金就能輕松實現，僅需要1000元起，足不出戶，鼠標輕點就可成為洋房東，坐收海外雙重收益。對比美國REITs的回報穩定性，不僅可以長期持有，也可以作為基金定投方式進行長期投資。比起直接買賣房產所需要的繁瑣費用，鵬華美國房地產基金費用低廉，交易方面僅收取認/申購費、贖回費等相關費用。

由于美國是全球最大的REITs市場，同時又是一個非常專業化的市場，通過鵬華美國房地產基金購買REITs，基金經理可發揮專業特長，幫助投資者優中選優，進行合理分配。例如該基金采取了主動管理的方式，綜合考慮REITs的負債情況、管理層、運營能力、估值等因素來幫助投資者挑選出美國最佳REITs。基金本身不直接持有房地產，也不投資于抵押型REITs，避免了持有物業造成的持有成本，投資者可根據資金需求進行申購贖回，實現資金良好的流動性。

鵬華美國房地產基金投研團隊成員實力雄厚，成員包括曾任美國景順集團（INVESCO）加拿大環盛基金管理公司（INVESCOTrimark）分析師、現任鵬華基金管理有限公司總裁助理的畢國強；畢業于麻省理工學院（MIT）曾任美國哥倫比亞管理公司基金經理、鵬華美國房地產基金擬任基金經理裘韜；取得劍橋大學房地產金融專業博士學位的朱慶恒，北京大學工程碩士高婷，多層次多領域背景的鵬華REITs投研團隊將在美國房地產投資領域為投資者帶來長期的投資回報。

編后語

從大類資產資產配置的角度看，鵬華美國房地產基金的出現，有利于國內投資者優化資產組合。REITs自身有不同于其他資產的風險收益特征，與各大類資產的相關性較低，投資者完全可以通過國內傳統基金和鵬華美國房地產基金來綜合配置，通過構建基金投資組合達到提高單位風險的收益的目的。從國外的經驗看，經過海內外一系列的資產配置之后，夏普比率（單位風險收益）可以大大提高。