悄然啟動(dòng)的白馬股行情

建議投資者主要圍繞估值和業(yè)績來選擇白馬股，不建議追高，應(yīng)在相對低位介入，相對高位出局。個(gè)人投資者要順應(yīng)市場的熱點(diǎn)來操作，否則可能只賺指數(shù)不賺錢。

2010年，中小盤股的強(qiáng)勁走勢讓投資者們專注于尋找市場中的“黑馬”，而業(yè)績良好的白馬股卻由于市場的風(fēng)格始終沒有轉(zhuǎn)換成攻而乏人間津。

但是，市場熱點(diǎn)在悄然變化。在已經(jīng)過去的2011年第一季度里，機(jī)械、銀行、地產(chǎn)等板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)，白馬股的估值優(yōu)勢凸顯。而2010年年報(bào)也顯示，高端裝備等領(lǐng)域的一批白馬股成為基金強(qiáng)力持有的對象，分析人士認(rèn)為，這可能意味主力基金對今年指數(shù)上行趨勢有樂觀預(yù)期，行隋結(jié)構(gòu)開始乾坤大挪移。

南方基金的預(yù)言

南方基金是堅(jiān)定唱多白馬股的。在2010年年底，南方基金發(fā)布了“2011年十大預(yù)言”，其中就提到：“明年股市行業(yè)輪動(dòng)速度將加快，行業(yè)配置的重要性顯著提高，白馬股(例如寡頭制造業(yè)等)將帶領(lǐng)大盤創(chuàng)出三年新高即3500點(diǎn)。”

當(dāng)時(shí)南方基金投資總監(jiān)邱國鷺在接受媒體采訪時(shí)預(yù)計(jì)，從當(dāng)時(shí)(即2010年12月底)到之后的兩、三個(gè)月，是醞釀一個(gè)變盤的過程。而大盤的行隋將由白馬股來帶領(lǐng)的，不是由那些小股票。“小股票與大股票的相對估值已是十年來最高點(diǎn)，上一次小股票相對于大股票的估值溢價(jià)達(dá)到這樣的高點(diǎn)是在2001年，之后小股票連續(xù)四年跑輸大股票。”邱國鷺說。

他認(rèn)為，那些在最有核心競爭力的白馬股反而被嚴(yán)重低估了。白馬股的估值不太高，而核心競爭力又很明顯，中盤的白馬股特別是民營企業(yè)的，以及在市場殘酷的競爭中實(shí)現(xiàn)寡頭壟斷的企業(yè)會很有價(jià)值，會有一個(gè)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

在南方基金的預(yù)言公布后的兩個(gè)月里，盛產(chǎn)“黑馬”的中小市值股票，經(jīng)歷了大幅殺跌，而權(quán)重藍(lán)籌股表現(xiàn)相對抗跌，投資的天平漸漸轉(zhuǎn)向權(quán)重藍(lán)籌。南方基金再提看好白馬股。

“所謂白馬股，就是行業(yè)龍頭。目前不少白馬股估值低，競爭力高，具有較大的投資價(jià)值，如銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等權(quán)重股估值都相當(dāng)?shù)停麧櫾鲩L很穩(wěn)定，是不錯(cuò)的投資標(biāo)的。”邱國鷺在接受媒體采訪時(shí)說，“銀行和地產(chǎn)估值如果從8倍上升到12倍一點(diǎn)不夸張，那就是50％的增幅。如果銀行、地產(chǎn)漲50％，大盤就可以漲20％～30％。”

為什么看好白馬股?

什么是白馬股?渤海證券福州營業(yè)部的分析師郭光琛解釋說，“白馬”是相對“黑馬”而言的，剛開始多用于臺灣證券市場。黑馬股是指那些價(jià)格低或者業(yè)績差的個(gè)股，突然從市場底部上升，超出市場預(yù)期；而白馬股一般指那些業(yè)績長期很好、流通盤比較大的、有較大比例分紅送配的個(gè)股，這些股票通常股價(jià)不低，但是也不存在股價(jià)暴漲暴跌的現(xiàn)象。

郭光琛認(rèn)為，白馬股的行情事實(shí)上從去年年底就開始了，機(jī)械設(shè)備、某些醫(yī)藥、受惠于解困房改造的地產(chǎn)股、新能源新材料以及受惠日本核電事件的清潔能源都陸續(xù)出現(xiàn)行情。

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，白馬股和傳統(tǒng)意義上二線藍(lán)籌股在范疇上大致重合，綜合估值和成長性考慮，2010年季度時(shí)，相對于中小盤股，它們的投資價(jià)值更明顯。

為什么看好白馬股?郭光琛的回答很簡單：“低估值業(yè)績好當(dāng)然會漲。”申銀萬國福州鼓屏路營業(yè)部的咨詢主管傅黎明則表示，低估值是看好白馬股的主要原因：“以銀行為例，如果銀行的凈資產(chǎn)收益率走高，投資股票的收益肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑過定期存款的收益，因此把錢存銀行不如買銀行股。”

邱國鷺則從投資的安全邊際角度闡釋了看好白馬股的原因。“從投資理論看，P0代表股票今天的價(jià)格，V0是股票現(xiàn)在的價(jià)值，Vn是股票未來的價(jià)值，成長投資希望Vn小于V0，而價(jià)值投資認(rèn)為PO應(yīng)該小于v0。目前很多行業(yè)，投資者很難看清楚vn和vO的關(guān)系，因此不如尋找PO和V0之間估值有安全邊際的股票。從A股市場表現(xiàn)來看，若市場出現(xiàn)大漲，最為受益的一定是白馬股，而2011年高估值的小股票風(fēng)險(xiǎn)較大。”

遴選白馬股

2010年，在政策緊縮和資金緊張的背景下，小盤股和題材股受到資金追捧，而傳統(tǒng)白馬股遭到拋棄。但隨著中小盤股泡沫越來越大，傳統(tǒng)白馬股的安全性漸漸被市場重視。前一段披露的基金2010年度報(bào)告及匕市公司年報(bào)，華夏、博時(shí)、南方、嘉實(shí)、廣發(fā)、易方達(dá)等六大基金公司的布局特點(diǎn)得以曝光。與2010年大部分時(shí)間內(nèi)投資中小盤股完全不同的是，今年基金經(jīng)理投資策略發(fā)生了明顯變化，高端裝備領(lǐng)域的一批白馬股成為基金強(qiáng)力持有的對象。

但是，傅黎明提出，投資者仍要保持謹(jǐn)嗔的心態(tài)。“接下來公布的CPI乖口經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很重要，3月的cPI破5，對市場帶來壓力。而且現(xiàn)在的資金面仍然緊張。這就決定了市場不可能出現(xiàn)沖高的大牛市，而是慢步地震蕩走高。”她說，“雖然目前熱點(diǎn)集中在白馬股，但是還是處于補(bǔ)漲行情。”

怎樣遴選白馬股?一般認(rèn)為，從股價(jià)的上漲潛力和獲取利潤的角度考慮，可以重點(diǎn)考慮以下六種公司：穩(wěn)健的白馬股，凈資產(chǎn)收益率、市盈率和財(cái)務(wù)狀況良好，優(yōu)異的業(yè)績能對股價(jià)構(gòu)成有力的支撐；高配送的白馬股；成長性好的白馬股；次新類的白馬股；有新增量資金介入的白馬股；重組后業(yè)績改頭換面的白馬股。

郭光琛建議投資者應(yīng)主要圍繞估值和業(yè)績來選擇白馬股，不建議追高，應(yīng)在相對低位介入，相對高位出局。兩位分析師都提醒個(gè)人投資者要順應(yīng)市場的熱點(diǎn)來操作，否則可能只賺指數(shù)不賺錢。