解讀中國股市運行軌跡

2009年5月開始，湘財證券啟動了金融巡回論壇，邀請業內知名的經濟學家和學者全國輪回演講，打造了投資界的“百家講壇”，本次在福州舉行的論壇是2011年度湘財論壇的第二站。

2011年春季的中國證券市場，受通脹加劇、貨幣持續緊縮、樓市調控深化、日本史無前例大地震等多重因素交織影響，預示著2011全年必將是不平凡的一年。在“十二五”開局的第一年，在新一輪經濟增長周期的起點，2011年下半年經濟形勢如何?市場是否仍將面臨緊縮政策風險?證券市場是否存在趨勢性投資機會?

如何把握2011年的經濟形勢、前瞻市場走勢，如何對股市投資進行合理規劃，由湘財證券和光大銀行福州分行、福建經濟電臺聯合主辦的湘財論壇(福州站)于2011年3月30日上午在福州香格里拉大酒店隆重舉行。本次論壇特別邀請了著名財經節目主持人左安龍先生和大智慧研究部總監周戎先生與大家面對面的交流。為了讓投資者能在市場的關鍵時刻聽到及時和專業的聲音，對于市場趨勢有更直觀的判斷，本刊特別匯總此次論壇兩位嘉賓的精彩演講。關注股市政策

所謂大道至簡，往往一個圖就能比較明了的看到后市運行軌跡。從b正綜指的K線圖來看，指數從之前的6000點到1664點再到現在一直是一個上升三角形臺邊的整理，從這個量度和時間跨度來說，調整得非常充分，下探的概率越來越低，如果向上，就意味著中國股市在今后兩年，會有一波大的行情。

近期存款準備金率再次上調，總體來看不會改變A股市場目前的震蕩格局，20％的存準率，三月份、四月份完全有可能再加一次息。從去年到現在已經多次提高了存準率，但周K線還平緩整理，而不是緊縮位置下的股市破位，所以近期股市會在一個低開之后基本保持平穩。

對于股票來說，財政政策非常重要，中國股市在2011年遇到了“十二五”規劃，這是積極的股市政策。“兩會”近期已經透露出+重要的售號，就是要顯著提直接融資比重，未來將會有更多的中小板、創業板的股票上市，這就需要積極的股市政策與之配套，吸引更多的資金入市，才自融曾加就業。“十二五”規劃是開元之年，在經濟轉型中，可以關注節能環保、新材料、生物醫藥、高端制造等新興戰略產業，建議重點關注以稀土、稀有金屬為代表新材料。

民生方面，今年兩會之后，一個很重要的決議就是老百姓的收入增長要超過GDP的增長，包括這一次要提高個稅的起征點，全國各地都在上調最低工資，都是信號，可以開始關注醫藥、消費等板塊。

非核替代能源大提升

日本核事故會引發非核替代能源新一次的提升，很多機構、游資都對這一板塊非常感興趣。我不太看好近期的藍籌股，因為現在市場機構都在做主題投資，而藍籌股盤太大很難推動，不如將思路放在小盤股，短線的可以關注核輻射檢測等幾個二級市場。主題投資方面，太陽能、風能、生物質能、水電、煤化工、節能環保、垃圾回收等幾個行業會有明顯的業績增長。

煤和石油是典型的不可再生的化石能源，日本地震剛剛有了一些消停的跡象，中東、北非局勢又起，對股市的影響就是油價可能上漲，由此引發能源價值的再度顯現，所以我們現在要關注的可再生的非化石能源，中國的政策是2020年，非化石能源消費比重提到了15％，包括像煤層氣等都可以關注，這類股票在我們大智慧的主題投資庫里都有詳盡地羅列和說明。

從去年到現在，大家要注意一個操作紀律，當某一個熱點板塊漲了20％到30％以上，特別是水利、高鐵等熱領塊漲到50％以上，就不要再去追或者謹嗔追高。另外，當券商等機構的研究報告都在說主題高鐵，同時該板塊已經漲了50％到100％，基本就不再值得關注了，其中已無利可圖。

關注上海本地股

區域規劃方面，建議大家關注上海本地股，這是黑馬頻出的板塊。大家可以尋找一下股價在七到十二塊，流通盤在五個億以下的股票，這些都極有可能成為下一個交運股份，可以說買入風險是不會太大。從去年到現在，航天軍工、新材料、稀有金屬等板塊最容易爆發黑馬的，也是最能夠帶給機構炒作熱情的。就可以看出中國股市短期內的運行規律。當中國的銀行間拆借利率走高，就意味著資金開始緊缺，那么行情就開始下跌，資金寬松，股市就向好，至少目前為止市場一直按這個規律在走。

再來看看十年間中國的流動性，2001年GDP是11萬億，2010年是39.08萬億，十年增長了3.62倍，而2011年市場上流通的資金則由2001年的15萬億達到了73萬億增長4.66倍，這就說明了當前社會的資金流量極其泛濫，中國正處在一個高速通貨膨脹的過程中。

在中國投資，只有股市和樓市，現在樓市不讓炒，儲蓄又是負利率，想要在規避通脹，使自己的資產保值增值，就只能跟著老大走，這個老大就是國家。

A股20年投資密碼

我們可以從A股全景走勢圖來看中國股市二十年來的走勢規律，股市走到現在可以劃出9個大的波段，結合波段的時間和數據，我們可以看出一個基本規律，就是每兩年多就會有+調整，有一次反彈，到現在的第九根線，它的高點是3400多點，是由1664點逐級提升上來的，目前是2900點的位置，已經接近反彈臨界點，在兩到六個月后，市場將會有一波行情出現。

從全景圖上，我們還可以看出中國股市一直處在嚴密的調控之下，中國股市的前十年走勢就在1500點，這是第一根旗桿，雖然股票的基數在增加，從八只股票增發到一千只，但1500點始終不變。這是因為國家在調控社會資金，就是以1500點為指標，超過指標就表明股市過熱，管理層就會利用多發股票和抽資金兩種方式來打壓。

再看后面十年，一個新的旗桿已經豎起來了，就是998點到6124點。接下來股市還會再探底，但不是太深，預計底部在三千，之后又會漲到五千，再探底，再沖破六千，如此不斷地反復。

中國股市每兩年多就會有一次調整，有一次翻盤，我們可以尋找自己兩年多來的成本線，為自己定一個價值區間。年線是兩百五十天，兩年線是五百天，將五百天、六白天、七百天線設進全景圖中，就可以充分反映出中國股市的運行規律，而六十天線則是一根規律線，如果股市在上升通道當中，六十天線就是支撐線，到六十天必定有一個反彈，如果在下跌途中，六十天線就是壓力線。

A股未來怎么走?

中國股市的牛市必須要符合兩個條件，一是K線必須在長期均線的上方，二是長期均線必須多頭排列，五百天最上，六白天居中，七百天最下，呈現多頭排列時，就是牛市行情。從目前四條線的排列情況看，市場正處在一個牛熊轉變的格局中，可以看出一波牛市就在后面。

目前市場大慨有74個行業，只有8、9個行業在走熊，其它的都在走牛狀態，還有5、6個行業大牛，比如家電、醫藥都在通脹中得利。

醫藥行業是在這波大牛市中少數沖破六千點的板塊，現在正在回調，回調時間不會短，盡管有反彈，但仍是一波逐級下降的過程。銀行是超跌的板塊，正處于估值修復性行情。

銀行目前是超跌的板塊，五百天線穩穩的在往上走，六十天線也在修復，成為了它的支撐線。證券期貨也屬于超跌板塊，也處在修復性行隋中。保險板塊更是超跌，日本地震并沒有影響到我國的保險業，但保險業依然跟著下跌，未來必定會迅速回升上去，但是回升的力度不會太大。房地產板塊雖然也是超跌，但是走勢很強，因為目前國家已經提出了限購令，可以預見房地產已經沒有多少更加嚴厲的政策可以打壓了，房地產行業未來不會再發生更大的痛苦。傳媒板塊短期還有壓力。農業板塊是少有的幾個沖破六干點的板塊，但這一波大牛市已經陜結束了。

煤炭、石油板塊，從目前的行情上看，煤炭行業有一個跳空缺口還沒有補，從五百天線上看，預計還有一波非常好的行情，可以關注一下其中個股的走勢。石油雙雄對自己的產品沒有定價權，價格全由國家決定，但是石油起到的是穩定國計民生的作用，預計石油板塊至少能漲到16元。