銀行理財產品傷不起

5月份以來，由于大宗商品與貴金屬的暴跌出乎很多機構的預期，對部分結構性理財產品來說，有可能觸發零收益甚至負收益。

5月份以來的大宗商品和貴金屬價格暴跌，不僅給做錯方向的投資者帶來直接損失，也給部分銀行理財產品的投資者帶來間接損失。結構性產品風險大增

去年以來，大宗商品和貴金屬的價格暴漲，吸引了多家銀行推出掛鉤大宗商品的理財產品。根據銀率網提供的數據，今年以來，共有9家銀行發行了19款掛鉤大宗商品的理財產品，投資期限從2個月到60個月不等，預期收益率最高達到19.99％。

5月份以來，大宗商品以及貴金屬價格暴跌的行情，徹底暴露了此類掛鉤大宗商品和貴金屬的銀行理財產品的潛在風險。有分析指出，由于這輪下跌出乎很多機構的預期，貴金屬的暴跌對部分結構性理財產品來說，有可能觸發零收益甚至負收益。

以某外資銀行發行的一款一年期一籃子商品掛鉤人民幣投資產品為例。該產品掛鉤黃金、石油、銅，在到期日，投資者可以根據掛鉤標的于最終評價日的表現，獲得如下年化收益率：根據價值表現最差的掛鉤標的的期末價格與初始價格比較，大于或等于其初始價格的110％，投資者到期收益率為8.00％；大于或等于其初始價格的105％，但小于其初始價格的110.00％，投資者到期收益率為5.00％；大于或等于其初始價格的100％，但小于其初始價格的105％，投資者到期收益率為3.00％；小于其初始價格的100.00％時，投資者到期收益率為0.40％。目前本產品三種標的均出現了暴趺，這無疑加大了獲得收益的難度，尤其實現高收益的難度。

大幅震蕩也可受益

當然，有些產品的結構設計正好相反，當市場波動加大的時候，更容易獲利。如某外資銀行推出的“掛鉤黃金”美元1年期保本投資產品，到期年收益率有4種可能：(1)如果只有觸發事件1發生，年收益率=4％；(2)如果只有觸發事件2發生，年收益率=2.5％；(3)如果只有觸發事件3發生，年收益率=0.36％；(4)如果觸發事件1、2、3皆沒發生，年收益率=掛鉤標的期末表現絕對值×參與率，最低為0％，最高為72％。

該產品的觸發區間上限為起始日金價的115％，下限為起始日金價的82％。如在觀測期內，參考價格曾經高于上限和曾經低于下限，就是觸發事件1；曾經高于上限但從未低于下限，就是觸發事件2；從未高于上限但曾經低于下限，就是觸發事件3。也就是說，期間金價波動幅度越大，越有可能獲得較高的收益率。

投資商品的QDII很受傷

除了結構性理財產品，部分投資大宗商品或貴金屬的QDII產品凈值近期也受到影響。據普益財富統計，上周周跌幅最大的QDII產品就是某外資銀行的“基金寶2.3施羅德商品基金”產品，其凈值下降4.02％。

據了解，多家銀行都曾推出過投資于大宗商品或貴金屬的QDII，由于此類產品并不保本，也不保證收益，因此風險相對較大。在2008年全球金融危機爆發時，不少掛鉤大宗商品的QDII凈值暴跌超過50％，時至今日剛剛恢復元氣，而近日的大跌再度，讓投資者緊張。

不過，較早推出的掛鉤貴金屬的QDIl產品表現還算不錯，如截至上周末，正在運行的250款QDII理財產品中，渣打銀行的“開放式黃金指數人民幣UTSN003”產品位列收益榜首位，其運行以來的累計收益率為104.35％。