高通脹或引發(fā)加息潮

最近幾天北京的各大超市，東北大米價(jià)格已經(jīng)是3.58元/斤，一個(gè)月前還是2.98元/斤，這并是特殊案例。最近一年來，凡生活常見物品的價(jià)格均一路上漲，這讓各國央行自金融危機(jī)起實(shí)施的低息路越來越難。

4月5日，中國人民銀行宣布加息0.25%，4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。雖然又是假期加息，但這在各方的意料之中。

中國央行再加息

到此，中國央行為應(yīng)對(duì)此輪通脹已連續(xù)4次上調(diào)利率，9次上調(diào)準(zhǔn)備金率。事實(shí)上，以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體在去年，就出現(xiàn)通脹不斷升溫的趨勢，雖然相關(guān)各國已經(jīng)采取了一連串的收緊貨幣政策的動(dòng)作，但勢頭未減。

如印度，基準(zhǔn)利率一年來第8次提高，達(dá)6.75%的水平；去年還在降息的俄羅斯央行，2月份也不得加息；經(jīng)濟(jì)尚在趨穩(wěn)的越南央行4月1日宣布，上調(diào)再融資利率和銀行間隔夜拆借利率至13%，這是越南央行在一個(gè)月內(nèi)第2次上調(diào)關(guān)鍵利率。

隨著中東局勢的變化，國際油價(jià)高企加息路徑難改，這給新經(jīng)濟(jì)體帶來的最大的問題是如何控制通脹，因?yàn)殡S著油價(jià)上漲最大的問題，會(huì)進(jìn)一步引起食品價(jià)漲，這會(huì)進(jìn)一步推高通脹水平。包括中俄在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體的CPI組成中的30~50%與能源和食品有關(guān)，油價(jià)上漲傳導(dǎo)至食品價(jià)格是必然的。

對(duì)于全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體來說，新興經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)體是過高油價(jià)的最大受害者。

雖然加息正在成為新興經(jīng)濟(jì)體不得不選擇的控制通脹的工具，但是在實(shí)施時(shí)，還得注意滯脹問題，畢竟全球經(jīng)濟(jì)還處于不穩(wěn)定狀態(tài)下，如果為了防通脹，而導(dǎo)致流動(dòng)性突然消失的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)比通脹小。

歐美央行加息幾率增加

從歐美等發(fā)達(dá)國家前期的量化寬松政策中可以看出，效果并不理想。目前發(fā)達(dá)國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)波未平，最近穆迪3周2次降低葡萄牙的長期信用就是一個(gè)信號(hào)，再加上各國的高失業(yè)率也未真正得到改善，危機(jī)仍然環(huán)伺。

正是在這樣的國際大環(huán)境下，新興經(jīng)濟(jì)體的通脹預(yù)期雖然強(qiáng)烈，但經(jīng)濟(jì)停滯的風(fēng)險(xiǎn)亦在。加息只能解決一個(gè)國家內(nèi)需問題，如果是輸入型通脹，輸入大宗商品價(jià)格高啟導(dǎo)致的通脹，僅靠輸入國家收縮貨幣，根本起不到效果。實(shí)際上，這正是這輪通脹的主要原因之一。

歐美通脹亦在抬頭。3月31日，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月份通脹率出人意料地從2月份的2.4%升至2.6%，為29個(gè)月來最高水平，并且是連續(xù)第3個(gè)月超過歐洲央行設(shè)定的接近但略低于2%的通脹控制目標(biāo)。

在歐元區(qū)，歐洲央行的政策很大程度上受到德國等核心國家的通貨膨脹問題所左右。

受債務(wù)危機(jī)影響，歐元區(qū)許多小成員國面臨支出飆升以及經(jīng)濟(jì)急劇放緩的局面，而德國經(jīng)濟(jì)卻提前踏上了高速發(fā)展之路。德國通貨膨脹率再次突破2%，創(chuàng)下至少兩年來的最高水平。

4月4日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，近期美國通脹率走高是由大宗商品價(jià)格上漲所致，不可能持續(xù)。事實(shí)上，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加速和通脹水平的不斷走高，美聯(lián)儲(chǔ)成員對(duì)第二輪量化寬松政策(QE2)的態(tài)度有了抵觸。

近期，美國費(fèi)城、亞特蘭大、明尼亞波利斯等地方聯(lián)儲(chǔ)主席紛紛發(fā)表言論抨擊QE2。他們認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)已不需要進(jìn)一步的寬松政策刺激。這些現(xiàn)象與英國類似，英國央行近期也一直在高通脹和低增長之間糾結(jié)。

(作者系本報(bào)記者)