政府功能失調(diào)綜合癥

美國(guó)政府功能失調(diào)，正將美國(guó)逐步帶入近十年的深度國(guó)家危機(jī)。其他國(guó)家政府也同樣缺乏解決結(jié)構(gòu)性問題的能力

美國(guó)聯(lián)邦政府內(nèi)部為提高債務(wù)上限吵得不可開交，各政黨因政治利益不同而無法團(tuán)結(jié)一致。無論8月2日前達(dá)成何種妥協(xié)方案。該方案不太可能真正解決美國(guó)政府的債務(wù)問題。我認(rèn)為美國(guó)正走向近十年的深度國(guó)家危機(jī)。

這也給貨幣與美元長(zhǎng)期掛鉤的中國(guó)等東亞國(guó)家?guī)砝_。美聯(lián)儲(chǔ)定量寬松的貨幣政策將大量美元拋向了這些國(guó)家，涌進(jìn)來的美元又被這些政府收集投資進(jìn)美國(guó)債券市場(chǎng)。該行為將美聯(lián)儲(chǔ)的利率曲線從短期調(diào)到了長(zhǎng)期，美國(guó)政府和美國(guó)經(jīng)濟(jì)都從其產(chǎn)生的低利率中受益。東亞國(guó)家正為美國(guó)的奢華買單。

因?yàn)闅v史原因，二戰(zhàn)所形成的東亞政經(jīng)秩序跟美國(guó)經(jīng)濟(jì)及美元相關(guān)聯(lián)。盡管1971年，以美元為中心的布雷頓森林國(guó)際貨幣體系已瓦解，但東亞國(guó)家卻愿意接受只做浮動(dòng)匯率微調(diào)的舊秩序。之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的局面，部分是因?yàn)橹袊?guó)和日本的競(jìng)爭(zhēng)，部分是因?yàn)槿狈ψ孕拧?/p>

中國(guó)和日本的關(guān)系不好，造成東亞不太可能形成像歐盟和歐元那樣的機(jī)制。盡管法國(guó)和德國(guó)也都不喜歡對(duì)方，但是他們堅(jiān)信雙方團(tuán)結(jié)起來，歐盟和歐元的整個(gè)機(jī)制才能形成。但中國(guó)和日本不太可能像他們這樣做。

美國(guó)的行為將會(huì)導(dǎo)致東亞地區(qū)最終拋棄美元。其中最大的變化將是，可能5年內(nèi)人民幣實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率。美國(guó)急速上升的國(guó)債將是巨大的推動(dòng)力。現(xiàn)有的貨幣體系會(huì)將美國(guó)的信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到中國(guó)。但美聯(lián)儲(chǔ)降低美元價(jià)值，中國(guó)的財(cái)富也會(huì)隨之消減。當(dāng)中國(guó)的國(guó)外資產(chǎn)（相當(dāng)于2011年GDP 的60%）化為烏有時(shí)，金融穩(wěn)定問題可能會(huì)帶來政治上的災(zāi)難。

我認(rèn)為：當(dāng)實(shí)施更加靈活的浮動(dòng)匯率時(shí)，中國(guó)仍將關(guān)閉其資本賬戶。這種體系跟臺(tái)灣在上世紀(jì)80年代的做法類似，這是一種有管理的浮動(dòng)。國(guó)家將自己的貨幣跟美元掛鉤是為了穩(wěn)定美國(guó)消費(fèi)者的價(jià)格。但這種有管理的浮動(dòng)將更有利于中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和進(jìn)口提供商。當(dāng)中國(guó)向產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上游攀升，德國(guó)和日本會(huì)逐步成為其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因此，與美元相比，人民幣將會(huì)跟歐元和日元有更緊密的聯(lián)系。

東南亞的國(guó)家仍然會(huì)保持與美元緊密掛鉤，因?yàn)樗麄兿Ｍプ∧切┳非蟾统杀尽⒄龔闹袊?guó)轉(zhuǎn)移出來的產(chǎn)業(yè)。他們的消費(fèi)者將主要是美國(guó)人。因此，他們有動(dòng)力去支持美元。但韓國(guó)和臺(tái)灣等東北亞的國(guó)家或地區(qū)將會(huì)追隨人民幣。

東亞國(guó)家拋棄美元將書寫美元時(shí)代的終結(jié)。但是，因?yàn)槟壳昂车貐^(qū)的石油生產(chǎn)國(guó)也是美元的巨大支持者，美元的潰敗會(huì)是一個(gè)逐步的過程。東亞國(guó)家和海灣國(guó)家把油價(jià)與美元脫鉤，將宣告美元的末日真正來臨。

華盛頓的政客們并沒有真正了解美元的地位的重要性。保守估計(jì)，該價(jià)值相當(dāng)于每年5000億美元，這基本上等于美國(guó)一年的GDP。雖然工作非常辛苦，但東亞人民的生活水準(zhǔn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)人民。主要是因?yàn)閷?duì)美元的依附讓他們?cè)谡麄€(gè)交易中處于弱勢(shì)地位。當(dāng)美元的強(qiáng)勢(shì)地位走弱時(shí)，美國(guó)人民的生活水平會(huì)快速下滑，就像當(dāng)年英鎊丟失其國(guó)際貨幣地位時(shí)英國(guó)所發(fā)生的情況。

看上去，美國(guó)政客們并沒有能力去保護(hù)這份#8202;重要的資產(chǎn)。其中很大的原因是美國(guó)社會(huì)的強(qiáng)#8202;烈分化。一項(xiàng)近期的研究顯示，在美國(guó)社會(huì)，白人的平均財(cái)富是黑人平均財(cái)富的20倍，是拉美#8202;裔人口平均財(cái)富的18倍。關(guān)于政府應(yīng)該做什#8202;么，他們有著不一樣的看法和意見。同時(shí)，隨著嬰兒潮時(shí)期出生的人們逐漸退休，他們不惜任何代價(jià)投票支持社會(huì)保障和醫(yī)療計(jì)劃。正因?yàn)槊绹?guó)社會(huì)的分裂化，不管哪個(gè)政黨執(zhí)政，美國(guó)政府都不太可能達(dá)到一個(gè)妥協(xié)方案去解決整個(gè)國(guó)家的問題。

這種政府失調(diào)綜合征并不是美國(guó)的獨(dú)特現(xiàn)象。當(dāng)我們把視線轉(zhuǎn)向日本，這個(gè)剛遭受了9級(jí)大地震和巨大海嘯的國(guó)家。因?yàn)楹宋廴荆瑖?guó)家的一大部分面積都不能夠再居住。人們不禁期望日本能夠快速重建，至少得比1994年的神戶地震后的重建速度快。但現(xiàn)實(shí)情況是，日本的政策正在泥潭中打滾。

盡管有著卓越的增長(zhǎng)速度，但中國(guó)卻很難處理好其繁榮中的經(jīng)濟(jì)泡沫。這也是個(gè)難題。巨大繁榮的一些后果正活生生地展現(xiàn)在我們眼前，正如美國(guó)、西班牙和愛爾蘭當(dāng)年一樣。但是，如此多的政府官員和專家還在不斷地為中國(guó)包容這些經(jīng)濟(jì)泡沫做解釋。回到20年前，日本也是少有的長(zhǎng)期處于經(jīng)濟(jì)泡沫中的國(guó)家。為什么中國(guó)不能夠消除這些經(jīng)濟(jì)泡沫？說政府沒有足夠的能力去解決該問題的人在撒謊。整個(gè)體系已經(jīng)被分割成了不同的利益集團(tuán)，根本不太可能團(tuán)結(jié)一體為整體國(guó)家做事。

歐洲債務(wù)危機(jī)也是個(gè)很好的例子，提醒人們其政府體系沒有能力去解決結(jié)構(gòu)性問題。危機(jī)發(fā)生已經(jīng)一年多，但每個(gè)救援計(jì)劃都是在拖延時(shí)間。那些非常聰明的政治家也都知道自己在干什么。他們之所以不給出最正確的答案，因?yàn)轭愃泼绹?guó)，他們的支持者也有著不同的利益。這個(gè)系統(tǒng)并不能夠很好地工作。

通常判斷金融政策是否正確，只是簡(jiǎn)單看短期的市場(chǎng)結(jié)果即可。自從2008年開始，我一直不#8202;是特別看好整個(gè)市場(chǎng)，因?yàn)楸任C(jī)更惡劣的情#8202;況是并不能夠更妥善地處理危機(jī)。那些貨幣#8202;和#8202;財(cái)政刺激的短期止疼藥的確能夠改進(jìn)事情本#8202;身。但整個(gè)金融市場(chǎng)希望自己主導(dǎo)，因此短#8202;期#8202;的改進(jìn)將會(huì)引起更大的市場(chǎng)反應(yīng)，正如2009年年初那樣。金融市場(chǎng)一直都中意這種曲線般的沖浪。更多短期的政策將會(huì)創(chuàng)造相同的結(jié)果。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)再次放松時(shí)，整個(gè)金融市場(chǎng)將會(huì)再次風(fēng)云涌動(dòng)。

自從第二次世界大戰(zhàn)后，管理世界的政治體#8202;系似乎不具備處理大的結(jié)構(gòu)性壓力的能力。全球化、人口老齡化和科技正在創(chuàng)造一個(gè)新的世#8202;界，那些舊的利益必須為創(chuàng)造一個(gè)更好的世界做出犧牲。但是政治體系好像無法完成這個(gè)任務(wù)。上世紀(jì)，世界經(jīng)歷科技和全球化的沖擊時(shí)，當(dāng)時(shí)的體系也不能夠很好地處理雙方關(guān)系。因此，戰(zhàn)爭(zhēng)和革命爆發(fā)了。那些改變伴隨著巨大的破壞和鮮血。我并不是說當(dāng)代會(huì)出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)和革命。人口老齡化是一個(gè)新的且強(qiáng)有力的因素，但是也是個(gè)非常保守的推動(dòng)力。因此，革命不太可能出現(xiàn)在絕大多數(shù)國(guó)家，但還是會(huì)有緩慢節(jié)奏的改變。

整個(gè)世界將會(huì)進(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)時(shí)期的危機(jī)中。