PE挖角證券人才 準備涉足二級市場

A股重回2400點下方，港股跌破18000點，納斯達克在2600點附近徘徊。全球二級市場依舊低迷，PE機構(gòu)卻開始尋找機會，蠢蠢欲動。

近期，中信產(chǎn)業(yè)基金表示，公司從國內(nèi)知名基金公司、投行等機構(gòu)聘用熟悉資本市場運作規(guī)則與運行規(guī)律的資深人士組建金融市場部，將主要負責資本市場的估值研究、行業(yè)分析與趨勢判斷，為PE投資估值與行業(yè)景氣判斷提供支持，在PE基金退出管理和風險控制、合規(guī)管理方面也將發(fā)揮重要作用。

與此同時，深圳同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)投公司董事長鄭偉鶴也明確表示，愿意將部分人民幣資產(chǎn)投向香港二級市場做一些配置。

一些證券市場投資人才被PE納入麾下，如原華商基金投資總監(jiān)莊濤已變身中信產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理；業(yè)內(nèi)稱原海富通基金經(jīng)理康賽波也欲加盟一家PE進行二級市場投資；另外還有深創(chuàng)投等多家PE在招聘相關(guān)人才。

PE招攬證券投資人才

PE借涉足二級市場，是為了與一級市場的投資結(jié)合起來，相互配合，提高PE的抗風險能力，提高收益率。

“PE涉足二級市場在國外很正常，比如KKR、黑石等都有二級市場基金，對沖基金等。這是PE機構(gòu)轉(zhuǎn)型資產(chǎn)管理公司的第一步棋，其目的，不外乎是增強抗風險能力和核心競爭力，實現(xiàn)收入多元化。”東方富海董事長陳瑋告訴記者，如果LP(有限合伙人，即投資人)同意PE做二級市場，這就只是正常的商業(yè)行為。

2011年6月，深圳市創(chuàng)新投資集團公司（下稱“深創(chuàng)投”）董事長靳海濤曾建議，應(yīng)允許創(chuàng)投機構(gòu)管理投資二級市場的基金。他的理由是，二級市場屬于創(chuàng)投的下游行業(yè)，對二級市場的把握能力將深刻影響到創(chuàng)投的發(fā)展，因而有必要提高創(chuàng)投企業(yè)在二級市場的運作能力，將其為企業(yè)服務(wù)的半徑從一級延伸到二級市場。

根據(jù)記者掌握的資料，目前，除了中信產(chǎn)業(yè)基金挖角莊濤之外，業(yè)內(nèi)還有消息稱原海富通基金經(jīng)理康賽波也欲加盟一家PE進行二級市場投資。

據(jù)悉，包括深創(chuàng)投等在內(nèi)的多家PE機構(gòu)目前在招聘熟悉證券市場操作的人才。

為項目提供退出服務(wù)

PE涉足二級市場的另一個目的，是實現(xiàn)一級市場項目的退出。

以中信產(chǎn)業(yè)基金為例。據(jù)悉，其將主要采用類似陽光私募的方式運作，通過信托方式募集資金。

同時，按照其規(guī)劃，2012年，該部門在二級市場的投資即可為中信產(chǎn)業(yè)基金旗下PE所投資的項目提供退出服務(wù)。

中信旗下的PE基金項目推出，按照成立時間的先后順序，第一支成立的是綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱“綿陽基金”）。2008年12月16日，中信產(chǎn)業(yè)基金旗下首只PE基金綿陽基金通過發(fā)改委備案，預(yù)計募集總金額為60億元的基金。2010年1月，綿陽基金已結(jié)束募集，最終募集規(guī)模為90億元。

資料顯示，自從該基金2008年募集以來，其投資工作就已經(jīng)全面展開，其中包括消費領(lǐng)域的會稽山紹興酒公司，以及金融服務(wù)領(lǐng)域的萬得資訊等項目，隨后，在2010年和2011年進行了大量投資，目前正在進行IPO的陜煤股將是該基金實現(xiàn)IPO的第四個項目。

而如果從2008年開始計算，按照一般人民幣基金5~7年的管理存續(xù)期進行判斷，投資第四年、第五年是項目退出的時間，2011年、2012年正是其投資的項目集中退出時間。

涉足二級市場的先行者

其實，中信產(chǎn)業(yè)基金并不是第一個涉足二級市場的PE機構(gòu)，早在2006年，鼎暉投資就已經(jīng)涉足海外二級市場。

鼎暉是如何運作其二級市場基金的呢？

2010年，鼎暉投資與原長盛基金投資總監(jiān)閔昱合作出資成立了北京潤暉資產(chǎn)管理公司，目前已經(jīng)與北國投合作發(fā)行了一只投資A股的陽光私募基金。

根據(jù)鼎暉投資的官方網(wǎng)站介紹，潤暉投資目前共有11位投資專家，目前管理的總資產(chǎn)為6億美元。

在二級市場，其選擇項目條件為：第一，中國的行業(yè)龍頭或潛在龍頭企業(yè)；第二，管理團隊利益同公開市場小股東利益一致；第三，管理團隊被證明具有戰(zhàn)略發(fā)展眼光和執(zhí)行能力去取得高于行業(yè)平均水平的可持續(xù)增長的記錄；第四，所處行業(yè)具有中長期的發(fā)展空間而為股東提供持續(xù)創(chuàng)造價值的潛力。

通過閔昱在二級市場積累的研究經(jīng)驗，以及鼎暉投資在一級市場對行業(yè)的把握和企業(yè)的了解，潤暉投資建立了一套自己的投資體系——通過自下而上和深入細致的研究篩選，將具備吸引力和擁有可預(yù)測增長潛力的龍頭企業(yè)作為投資目標，然后運用自身在中國積累的行業(yè)經(jīng)驗以及鼎暉投資的資源，對公司所處行業(yè)上下游、競爭對手以及公司自身管理團隊進行深入研究，從而建立可信的公司中短期盈利預(yù)測和公司估值。

最終，優(yōu)質(zhì)企業(yè)達到長期資本增值的目的。

“我們相信相對于傳統(tǒng)的多元化投資組合模式，這種方式會使我們有更多的機會獲得更高的風險調(diào)整后收益。”鼎暉十分看好并且堅定自己的選擇。

除了鼎暉投資，目前，在PE市場上，還有天堂硅谷設(shè)立了二級市場基金，不過其操作卻另有思路。

“在天堂硅谷，我們有一只平衡基金，該基金主要關(guān)注二級市場，此外，該基金還有一個目的，就是LP臨時提出的退出要求，用該基金來實現(xiàn)，從而保證其他基金的投資不受影響。”天堂硅谷一位內(nèi)部人士告訴記者，早在2010年，他們就已經(jīng)轉(zhuǎn)型為資產(chǎn)管理公司，除了二級市場，目前還涉足了并購領(lǐng)域。

“從趨勢來判斷，大型PE將會向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型，而一些實力不強的PE，比如單純依靠Pre-IPO項目盈利的PE，將受二級市場的影響生存艱難，因為此前它們投資的市盈率很高，而現(xiàn)在，新股發(fā)行市盈率逐步下降。未來，它們的生存空間會越來越小，逐步遭到淘汰。”中電國采投資管理公司投資總監(jiān)告訴記者。