信中利汪潮涌:24年歷練出的投資藝術

汪潮涌的人生富含各種轉變。

15歲到25歲，完成由本科生到研究生的轉變，并成為清華基金會資助的第一個出國留學人員；25歲到35歲，完成從白領到高層管理者的轉變，33歲就當上了摩根士丹利駐外首席代表和亞太區副總裁；35歲到45歲，完成從高管到企業家的轉變，創辦信中利資本集團（下稱“信中利”），成功投資百度、瑞星和華誼兄弟、搜狐等企業。

至此他還不滿足，他計劃著45歲到55歲，完成從商業企業家到社會企業家的轉換；55歲到65歲，寫作、出書。

看似他擁有令人羨慕的人生，然而，“窮孩子”出身的汪潮涌也有許多不為人所知的艱辛——10月19日，在北京的辦公室內，汪潮涌對《投資者報》記者感嘆，人生不如意十之八九。

“在別人看來，我過去人生中的每一步好像都踩對了點，遇到的挫折很少，機會很多，其實，我也曾遇到很多挫折。”

大山里的窮孩子

汪潮涌出身貧寒，是一個典型的靠勤奮讀書改變命運的人。

因為出身的緣故，文革期間，汪潮涌被父母送到大別山的伯父家寄養。童年留給他的記憶，只有生活的艱辛。

“可能是童年的生活太苦了，所以后來遇到的很多挫折都無所謂了，因為我對此談得不多，所以很多人都以為我的經歷一帆風順。”

談到這些，汪潮涌一臉平靜，他告訴記者，現在看起來真的是很苦，只是因為當時年齡太小，并沒有深刻意識到這一點。“因為養父母沒有孩子，但是家里又需要勞動力，因此我七八歲的時候就去地里干活了，那個時候吃的是帶有冰碴子的飯和咸菜，這還經常吃不飽，手上長了厚厚的凍瘡。”

少年時代，汪潮涌在潛意識里一直想改變自己的命運，他曾幻想通過進入體校來改變他吃不飽的“艱苦處境”。關于此事，還有一段有趣的故事。

當時汪潮涌非常喜歡武術，并打算學好武術，等大一點就可以進體校，吃喝不愁。當他代表公社參加區里的乒乓球比賽時，機會來敲門了。體育館外停著一輛教練車，汪潮涌希望被教練發現，使出盡渾身解數在車旁翻筋斗擺姿勢。

但最終，他的幻想還是破滅了。無論他怎么努力，教練也都沒有注意到。他又回到了日常讀書、干活的軌道。

不過，汪潮涌最終通過讀書改變了自己的命運。僅15歲，他就以優異成績從湖北蘄春一中考入武漢華中工學院(后稱華中理工大學，現為華中科技大學)。

“那個時代大學生還比較少見，考上了大學，就意味著你的人生發生了根本轉變。”知識改變命運，汪潮涌對此有深刻體會。

隨后，求學之路一發不可收拾。18歲，他順利考上清華大學經營管理學院的研究生；20歲的時候，獲得清華大學留學獎學金名額，帶著30美元和一個箱子，來到美國羅格斯大學攻讀商學院。

正所謂“禍兮，福之所倚”。苦難是一筆財富，讓汪潮涌在之后的道路上充滿斗志。

“我現在之所以喜歡帆船這項運動，并且花很大精力投資、運營美洲杯帆船隊，就是因為我覺得好男兒應該志在四方，帆船恰好給我這個感覺。”

發現創業“金礦”

1987年，汪潮涌畢業后加盟摩根大通銀行，成為其紐約總部的高級經理。此時，讀書已經徹底成就了他。

然而，作為在華爾街工作的第三個華人，汪潮涌天生是一個不甘寂寞的人，他要做的不僅僅是一個高級白領。

不過，這需要時間和積累。經過幾年在標準普爾公司的歷練，當汪潮涌1993年跳槽到摩根士丹利的時候，他是第一個30多歲就做到亞洲公司副總裁兼北京代表處首席代表的人，同時在這段時間，他還結識了后來對他投資生涯影響深遠的巴菲特。

“接觸巴菲特以后，我又增加了一個偶像。1995年以前，我的偶像只有老摩根，這就如同做IT的人的偶像大部分為喬布斯或者比爾·蓋茨，做金融的人的偶像那時候也大部分都是老摩根，后來結識巴菲特以后，無論是投資理念還是投資風格都發生了改變。” 汪潮涌深有感觸地說，“巴菲特改變了我對投資的很多看法。我到現在還記得，1995年9月，是我跟巴菲特第一次認識的時候，那是他第一次來中國。”

當時作為摩根士丹利北京首代，他正好負責接待巴菲特，并同他共進晚餐。“投資不是投機”——巴菲特的價值投資理念影響了他，“直到現在，我們的基金與其他PE基金也有很大差別，那就是我們有很大一部分是用自己的錢直接投資。”

然而，當有一天發現自己積累到一定程度，需要騰飛的時候，汪潮涌還是決定離去。

其實，當他最初決定離開待遇豐厚的摩根士丹利，結束過去出門坐豪車、住五星級酒店的生活時，開始還有幾分不舍，即使他心里非常清楚，只有選擇自己創業，他才能更上一層樓。

“只有自己創業，才能在以前的基礎之上再升一個層次，實現財富上質的飛躍。”當時的汪潮涌知道，作為一個中國人，他在摩根士丹利的發展空間其實很有限，“充其量也就是做到大中國區負責人。”

此外，在摩根士丹利工作期間，他看到了創業機會。那時汪潮涌所做的工作，大部分是幫中國銀行、上海實業等大型企業進行海外融資，而當時的一些互聯網企業，比如新浪、搜狐等，融資卻到處受阻。

如果說這只是心動，并沒有讓他產生實質動作的話，后來，搜狐總裁張朝陽的一番訴苦讓他下定決心離職。搜狐成立的早期，汪潮涌曾經和張朝陽在同一個辦公室工作，那時，張朝陽不斷向他大倒創業過程中融資難的苦水，這直接觸動了汪潮涌，讓他由“心動變為行動”。

1999年5月，汪潮涌在國內注冊成立了信中利公司，專司投資銀行和融資顧問業務，而主要的對象就是那些無緣結識海外投資銀行家又被國內金融機構拒之門外的民營高科技企業。

11年前看來，這的確是一個無人開采的金礦，雖然剛開始創業的確很難，但現在看來，汪潮涌和信中利也的確走對了路子，成為早年下海做投資并且成功的典范。

“投資百度，我們的回報是120倍，搜狐也有幾十倍，此外，我們還投資了瑞星、華誼兄弟等明星企業。第一只基金從2001年到2006年，整體回報為8倍，基金的年資產收益率達60%~70%。”通過創立信中利，汪潮涌最終也獲得了財富上的積累。

圍繞產業鏈投資

如果從1987年初涉投資圈開始計算的話，汪潮涌的投資時間已經達到了24年，這讓他形成了獨特的投資感覺。

“很多東西做的時間久了，就會有感覺，能夠很快判斷出一些項目的好壞。”談到這么多年的投資感受，汪潮涌覺得，雖然現在他們投資的行業跨度很大，而且管理的基金規模也越來越大，但是，投資是一件觸類旁通的事情，真正明白了一個行業后，做其他行業就相對容易了。

信中利從最初主要做互聯網企業投資到如今不斷出手時尚產業內的項目就是如此，其主要思路，還是圍繞著“產業鏈的整合”一條線進行。

讓我們看看信中利的投資項目：

2001年，大部分是TMT行業內的企業，比如互聯網當中的百度、搜狐、九城游戲等。

2011年，則是以時尚產業內的企業居多，比如2011年注資的東田造型、麥包包、粉絲網等企業。

“在時尚產業，我們投資是圍繞整個產業鏈而展開，比如投資東田造型，因為我們之前投資過華誼兄弟，其旗下明星需要造型設計，所以在眾多投資機構當中，東田造型選擇了我們；粉絲網正好可以滿足明星的網絡宣傳，此外，小馬奔騰同時也為明星的宣傳和策劃服務。”汪潮涌介紹說。

每個投資案例背后，汪潮涌都有自己的一套邏輯。比如，確定了要投資的行業，雖然其鎖定目標為民營中小企業，然而，行業內有上千家民營企業，什么樣的才值得投資？

汪潮涌將其范圍縮小為“行業內的隱形冠軍”，或者，可以通過他們提供的幫助，打造成“行業內冠軍企業”。

對于項目的選擇，汪潮涌表示并非一成不變。從大趨勢來講，脫離不了主導經濟發展的七大趨勢：全球化、城鎮化、數字化、文明化、民營化、整合化、綠色化。在大趨勢下，要選擇一些有足夠成長空間和進入壁壘的“黑馬”型企業。

同時，在早期的投資項目中，團隊的選擇是非常重要的。關于團隊選擇，他們有個“6P原則”：第一是Passion，創業的激情；第二是Persistence，持之以恒；第三是Popularity，創業者的號召力和受歡迎程度；第四是Preview experience，過往的經歷；第五是Price，注資時公司的估值；第六是Profit ability，企業家為投資人創造利潤的能力。

在具體項目的投資過程中，無論他多忙，都要親力親為。與企業家見上一面，交個朋友，這都是必要的過程。

投資的項目多了，投資什么，如何投資，在汪潮涌看來，“也是一門藝術”。