林義相:在孤獨中堅守

從國外到國內(nèi)，從政府到國企，再到民企，這在很多人眼中可稱之為每況愈下，而林義相卻坦然地認(rèn)為這是一個自然的回歸過程。他一直都在用自己獨特的方式堅守著心中的那份執(zhí)著。

“近十年的孤獨即將結(jié)束！”

10月1日，《證券投資基金銷售管理辦法（修訂稿）》正式實施，第三方基金銷售開閘起跑。作為國內(nèi)唯一一家擁有基金第三方銷售牌照的專業(yè)投資咨詢機構(gòu)天相投顧董事長，林義相快慰的笑容背后隱藏的是鮮為人知的無奈和執(zhí)著。

第一個“吃螃蟹”

2002年提出申請，2004年《證券投資基金銷售管理辦法》頒布后，天相成為了唯一一家獲得基金第三方銷售牌照、開展相關(guān)基金銷售業(yè)務(wù)的投資咨詢機構(gòu)。但是這7年來，天相在基金銷售市場上的份額幾乎可以“忽略不計”。

基金業(yè)務(wù)沒做起來，原因很多。“在2006年之前，沒有資金結(jié)算資格是業(yè)務(wù)開展的最大阻礙。”林義相稱。

據(jù)了解，由于沒有資金結(jié)算資格，客戶的資金不被允許經(jīng)過天相的賬戶。結(jié)果造成，投資者認(rèn)可了天相投顧的咨詢服務(wù)，決定購買某基金，還為天相以及基金公司出具了帶有公章的函件，證明該筆銷售是天相投顧的基金銷售業(yè)績。但基金公司卻把這樣的銷售當(dāng)作自己的直銷業(yè)績，也不給天相支付相應(yīng)的費用。“2005年基金市場非常不景氣，但是我們大約賣了10個多億的基金，占市場份額10%左右，可是我們卻一分錢也收不到。這種模式根本沒法做下去。”

為了避免為他人做嫁衣，林義相又在2006年向證監(jiān)會提出申請，并獲得了資金結(jié)算資格。客戶通過天相購買基金，首先將資金打到天相的指定賬戶，然后再轉(zhuǎn)到某個基金賬戶。這樣，天相就成為了這個鏈條中繞不過去的一個環(huán)節(jié)。

但是這種嘗試依舊沒有成功。一是因為這種結(jié)算相關(guān)費用高昂，二是銀行的劃付不支持。按照基金銷售通行的做法，在500萬元以上的申購，申購費每筆封頂1000元，而監(jiān)管銀行提取的監(jiān)管費是1‰。如果投資人購買3000萬元的基金，天相投顧收取1000元的申購費，而交給托管銀行則是3萬元。也就是說，每做一筆，天相就賠一筆，并且這樣的業(yè)務(wù)越大，賠得越多。

“從2006年開始一直折騰，直到今年上半年，我們才終于把這條路走通了，設(shè)計出了一套新的結(jié)算系統(tǒng)。”據(jù)林義相介紹，目前，天相投顧已經(jīng)與50家基金管理公司建立了基金銷售合作關(guān)系，可以銷售700多只基金產(chǎn)品，成為國內(nèi)基金代銷數(shù)量最多的基金銷售機構(gòu)之一。

近期基金第三方銷售牌照開閘，林義相非常高興。“這個市場，一家是做不起來的。眾人拾柴火焰高。我誠心希望門檻放低，能夠讓更多的機構(gòu)和人員參與進來。”

而對于基金銷售業(yè)務(wù)的下一步發(fā)展，林義相早已將其視為了公司發(fā)展的下一個盈利增長點，并為此制定了長期發(fā)展規(guī)劃。“我希望在接下來的十年中，天相基金銷售平臺能夠正常健康地運行和成長。如果能用二十年時間辦成這么一件事，此生足矣。”

活下來不容易

從2002年開始，天相基金銷售做了十年，也賠了十年。外人評價，能夠堅持下來，屢敗屢戰(zhàn)，林義相不容易。但是在林義相自己看來，在中國這樣一個資本市場，能夠存活下來更不容易。

20年來，中國資本市場經(jīng)歷了一個令人觸目驚心的大浪淘沙過程，昔日叱咤風(fēng)云的名帥名將如今仍然安在的已寥寥無幾。并且他們中的絕大多數(shù)人還都是以不太光彩的方式被迫離開。

然而，有心關(guān)注天相的人會發(fā)現(xiàn)，所有證券界的大起大落、重大榮辱似乎都與天相沒有什么關(guān)系。天相，正在用它極其低調(diào)保守的方式慢慢成長為一棵參天大樹。

“我是農(nóng)民出身，別的不懂，但是我懂稻草和炭。我們都知道稻草一燒起來會很猛，一下子很旺，但是也會一下子就燒沒了。如果燒炭的話，雖然沒有很耀眼的光芒和火焰，但它能紅很久，能燒很久。所以，我說我的公司‘不求稻草一燃烈，愿為炭火時久長’。”

與無數(shù)“一失足成千古恨”的先烈相比，林義相這種農(nóng)民式的保守做法似乎更適合在中國這種證券市場生存。經(jīng)過十年發(fā)展，天相投顧從最初的十幾個人的小公司已經(jīng)發(fā)展為擁有400、500名員工且在業(yè)界極富影響力的大型投資咨詢顧問公司。這在證券投資咨詢市場也算是個奇跡。

其實，林義相的這種保守做派的淵源并不是他的農(nóng)民出身，而是他在法國最大的國營金融機構(gòu)——儲蓄與信托銀行長達(dá)5年的工作經(jīng)歷。據(jù)了解，這家銀行成立于1816年，擁有將近200年的悠久歷史，以保守穩(wěn)健著稱于業(yè)界。

因為與同行相比，員工待遇比較低，天相投顧是業(yè)界有名的“跳板”。對此，林義相稱，“我們采取的策略是比較穩(wěn)健的經(jīng)營方式，不是說市場一好大家分錢，市場一不好大家各自逃命。”

林義相表示，他樂于做跳板，不過，最重要的是公司要有再生能力，要有一套好的培訓(xùn)方法或體系。

天相保守穩(wěn)健的作風(fēng)和今天取得的成就，顯然離不開林義相對中國資本市場的深刻透析。從證監(jiān)會到華夏證券，再到天相投顧，林義相已經(jīng)扎根中國證券市場20年。

早在1997年林義相就曾公開發(fā)表過一篇名為“跟著市場走，不要爭第一”的短文，至今他仍堅持自己的這種判斷。“因為在這個市場上，每一次的波動，每次都是豪賭，賭的都是身家性命。只要輸一次，就徹底地輸了，輸?shù)镁狻５牵灰袊馁Y本市場能夠發(fā)展，它有一個好的前途，如果能夠跟著這個市場一直走下去，哪怕是最后一名，慢慢地也會往前走。最終，我想就會成功，就會勝利。”

執(zhí)著一生

今年是天相投顧成立十周年，當(dāng)被問及這十年自己最大變化是什么的時候，林義相這樣回答記者：“十年前創(chuàng)立天相的一個重要原因就是因為我不愿適應(yīng)也無法忍受頗有中國特色的公司治理，想要逃避。但今天，我已經(jīng)能夠理解它的現(xiàn)實性。只不過，我仍不接受它的正當(dāng)性。”

林義相是位典型的學(xué)者型創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家，他最大的興趣是做研究而非做企業(yè)。這也是他一貫以專家學(xué)者身份出現(xiàn)在公眾面前的原因。

創(chuàng)立天相，他其實有些無奈。

1993年，懷抱著利用自己在法國10年所學(xué)為中國證券市場發(fā)展出把力的美好愿望，林義相放棄了令法國人都眼饞的工作，回國加入了證監(jiān)會。

后來，面對工作中遇到的諸多與自己所學(xué)格格不入的“中國特色”，為了探究中國經(jīng)濟實際，他又選擇了離開證監(jiān)會，轉(zhuǎn)戰(zhàn)中國證券市場第一線，加入了土生土長的華夏證券。

在華夏證券工作的這5年中，林義相真正體會了一把什么叫做“中國特色”。“加入華夏，我一點也不后悔，因為從它那里學(xué)到的是花多少錢也買不到的。但是華夏的體制，我適應(yīng)不了。”

在離開華夏時，林義相曾留下過這樣一句話：“華夏不垮，天理不容”。結(jié)果不幸被他言中，沒過多久華夏證券真的出事了。根據(jù)有關(guān)媒體報道，華夏證券那幾年充斥疑問的運作留下了幾十億的窟窿。

“當(dāng)時，我覺得，原來這個體制是這么玩的，我不適應(yīng)，我也不愿意適應(yīng)。所以謝絕了很多不錯的邀約，決定自己創(chuàng)業(yè)。”在林義相心里，創(chuàng)立天相，其實就是為了得到心理上的一種自由、精神上的自由。

一開始，林義相為自己的公司取名為“有道”，來源自“君子愛財取之以道”一說。后來發(fā)現(xiàn)這個名字已被人注冊，遂改名“天相”，取自“吉人自有天相”之意。

不難看出，無論是在證監(jiān)會，還是在華夏證券，或者在天相投顧，立足中國經(jīng)濟實踐，進行具有中國特色經(jīng)濟理論研究，一直是林義相的追求。

“什么時候有人可以幫我把天相管起來，我去做研究，就最好了。”

問：人們經(jīng)常說，中國股市不能正確反映中國經(jīng)濟運行狀況，老是處于“畸形”狀態(tài)，對此您怎么看？

答：所謂的畸形一定是和不畸形的比較，那么我要問什么是不畸形的股市？標(biāo)準(zhǔn)是什么？都說國外股市怎樣怎樣，我很早就發(fā)現(xiàn)中國股市和國外股市不一樣，但是后來發(fā)現(xiàn)照搬國外的東西不行，因為中國的整個制度，政治制度、經(jīng)濟制度、社會基礎(chǔ)、企業(yè)制度、金融制度，等等，都和國外不一樣。中國股市的狀況是與中國的基本國情相對應(yīng)的。

問：那為什么中國股市會跌跌不休？

答：因為中國企業(yè)絕大多數(shù)上市公司不是追求股東的最大利益。無論是從主流傳統(tǒng)觀念來講，還是從市場上聽到的一些抱怨說法也好，中國國有企業(yè)不是，不能是，也就不應(yīng)該是把追求利潤作為第一目標(biāo)。如果這個企業(yè)根本就不追求利潤，那也就是說根本不追求投資者回報。

許多企業(yè)的運營，實際上是追求內(nèi)部控制人和關(guān)聯(lián)方的利潤最大化。在這種情況下，如果治理不是很嚴(yán)格很到位的話，有可能，內(nèi)部控制人可以賺到很多錢，但是企業(yè)可以賺很少的錢，甚至虧錢，虧大錢。舉一個很簡單的例子，如果一個國企領(lǐng)導(dǎo)要做一件事，他或者他的朋友可能從中獲取名利，卻可能會給公司造成損失，但他還是有可能去做這件事。投資者把錢交給這樣的人去管，能有回報嗎？

問：有股民反映，今年中國股市持續(xù)下跌，好像是受國際形勢影響比較嚴(yán)重，總是跟跌。是這樣嗎？

答：實際上中國經(jīng)濟受國外影響很小，中國股市受國外影響也很小，這只不過是找到了一個下跌的借口而已。中國經(jīng)濟受影響最主要的不是國際影響，而是中國經(jīng)濟發(fā)展過程中本身積累的諸多問題和矛盾，需要時不時地清理和解決。總的來說，不論是成績還是問題，90%以上都是國內(nèi)因素，最多10%是國際因素。

問：那中國經(jīng)濟現(xiàn)在面臨的最大問題，您認(rèn)為是什么？

答：中國改革開放30年，為什么這么多年輕人打破頭要考公務(wù)員，要進國企，這就說明了一切。