科技型企業融資策略探討

這些年來，隨著科學技術的不斷發展，中小企業特別是科技型中小企業的社會地位日漸突出，對經濟社會發展的貢獻越來越大。目前，中小企業已經成為現代經濟重要的組成部分，成為國民經濟增長中的重要組成部分，是創造社會財富、提高人民生活水平的重要力量，是吸納就業的主要渠道，是推動技術進步的重要力量，同時還是擴大出口、發展外向型經濟的生力軍。有數據顯示，目前我國中小企業的數量已占全國企業總數的99%，所創造的工業總產值、利稅和出口額均為全國總量的60%以上，提供的就業崗位占全國城鎮就業總數的80%以上。

作為中小企業重要組成部分的科技型中小企業，既是推動高科技產業發展的重要動力，也是高科技實現產業化、商品化的有效載體。“十二五”時期，加快轉變經濟發展方式，推進經濟結構戰略性調整，就應高度重視中小企業尤其是科技型中小企業的作用，正視問題，積極謀劃，努力促進科技型中小企業發展更上新臺階。

一、科技型企業融資難主要表現在幾個方面：

（一）是融資結構不合理。目前我國科技型中小企業可以通過個人儲蓄、關系借貸、銀行貸款、風險投資、天使投資以及中小企業創業板等方式獲得資金。但從統計數據看，科技型中小企業主要采取內部融資方式，相當多的資金來自于個人積累、親戚朋友借貸等自籌形式；外部融資中直接融資與間接融資的比例不合理，銀行貸款仍是科技型中小企業的融資主渠道，直接融資比例較低。

（二）是融資成本較高。與大企業相比，中小企業的融資成本相對較高。盡管目前針對科技型中小企業從國家到地方都制定了一系列支持政策，但在實踐中由于信用等級、高風險等原因，其貸款利率一般高于市場平均水平，而且幾乎大多采取抵押或擔保的方式發放貸款，較少有信用貸款。科技型中小企業所承擔的這種高利率及抵押擔保貸款方式毫無疑問增加了融資成本。

（三）是融資成功率相對較低。在外源融資中，盡管銀行為科技型中小企業提供了大量資金，但是事實上科技型中小企業因發展的長期性或者產品的無形性，能夠用以抵押的固定資產數量較少，普遍欠缺不動產抵押資源，使其獲得銀行貸款的成功率并不高，反而具有相當的難度。一項抽樣調查數據顯示，有68%的科技型中小企業認為從銀行獲得貸款有困難；14%的企業感覺銀行融資很難；只有18%的企業認為比較容易得到銀行的貸款。

緩解中小企業尤其是科技型中小企業融資難問題，拓寬科技型中小企業融資渠道，一方面需要廣大科技型中小企業苦練內功；另一方面，需要積極營造有利于科技型中小企業融資、發展的體制機制環境。

就科技型中小企業本身而言，廣大中小企業要適應世界產業發展的大勢和國家產業結構調整的需要，增強對市場機會的捕捉能力和把握能力，及早進行產業升級、結構調整和科技創新，積極開展技術創新，著眼長遠，努力創造新的市場需求，培養新的產業，向“專、精、特、新”方向發展，努力形成以特色產業或優勢企業的產品品牌為龍頭，以中小企業專業化合作和協同創新為特色的產業、產品配套鏈。要積極運用新技術、新工藝、新產品、新科技成果，提高技術水平，降低消耗、減少對環境的影響，提高資源利用率。

二、完善中小企業融資機制的探討

(一)建立適于中小企業融資的金融體系

引導資金進入中小企業，首先要解決的就是打通資金流轉的通道，這有賴子建立一個有序、通暢、靈活的適用于中小企業的金融體系。其構建路徑為:①加強大中型商業金融機構的作用，發揮其強大的資金優勢 ;②大力發展各種類型的小型融資機構，為中小企業提供終端金融服務;③放開金融機構間的資金拆借市場，打通大中型商業金融機構和小型融資機構間的資金屏障，為中小企業提供持續的資金支持。

在整個金融體系的構建中，當前最急迫的是大量培育各種類型的小型融資機構，這源于小型融資機構在改善中小企業融資上的先天優勢。它們貼近市場，在降低交易成本、解決信息不對稱、\"抵押難、風險大\"等問題上具有不可替代的作用。而且小型融資機構管理鏈條短、層次少、經營靈活，更能為中小企業量身打造適合于它們的貸款規則和業務流程，提高中小企業信貸融資的效率。做好這一環，需要拿出魄力和勇氣，敢于創新和突破禁區，大膽嘗試。一是在所有制形式上應不拘一格，無論是股份制、合作制、還是控股合作制，只要是法律未被禁止的均可進行大膽嘗試s二是在機構的種類上可以百花齊放，除目前已經出現的小額貸款公司外，也可嘗試中小企業專營銀行、村鎮銀行、金融服務公司等全國性和地方性的融資機構，提供多元化的終端服務，特別是引導各類資本到金融機構網點覆蓋率低、金融服務不足、金融競爭不充分的地區投資設立機構 :三是在市場準入上要破除羈絆，大膽為民間借貸正名，變\"堵\"為\"疏讓他們浮出水面，引導\"地下金融\"人股小型融資機構。

(二)完善多層次資本市場

l、加快發展中小板和創業板，強化其在中小企業融資中的作用。加快發展中小板和創業板，適當降低中小企業的上市門檻，完善中小企業上市育成機制、上市公司再融資及并購制度、監管和交易制度等，努力擴大中小企業上市規模，改善中小企業融資環境。

2、培育初級資本市場，活躍債券市場，擴大市場容量。鑒于中小板和創業板對中小企業融資的吸納能力有限，我們應當積極培育初級資本市場，活躍債券市場，擴大市場容量。在培育初級資本市場上，要繁榮場外市場、柜臺市場或設立三板市場，讓更多不同規模、不同發展階段、不同所有制形式的中小企業能夠借助資本市場實現其融資夢想。在活躍債市上，積極推進短期融資券、中小企業集合債券和集合票據的試點工作，對中小企業發行債務融資工具實行綠色通道。

3、發展各類投資基金，滿足不同階段中小企業的融資要求。大力發展各類投資基金，滿足不同發展階段中小企業的融資需要。吸引各類民間資本設立天使基金、創業基金扶持處于初創期的中小企業起步，設立風險投資基金為成長期的中小企業提供持續的資金支持。

(三)完善服務支持體系

中小企業所面臨的信貸融資難題，其癥結在于商業銀行無法克服信息不對稱和抵押擔保不足所帶來的信貸風險，因而要真正發揮商業銀行在中小企業融資中的積極性，必須解決其后顧之憂，建立起信貸融資所需的良好外部環境。

1、建立商會和行業協會參與下的中小企業征信體系。中小企業信貸融資中的信息不對稱體現為銀行在獲取硬信息和軟信息上的無能為力。企業的硬信息是指可以通過財務報表或公告等方式得到的信息，而軟信息是指通過行業間的口碑甚至是內部人才能得到的信息。銀行獲取硬信息是其優勢，而在軟信息的獲取上作為局外人則往往難以得到真實情況。現實的情況是，中小企業缺乏規范的財務報表，內部財務制度也不健全，導致銀行在獲取硬信息和軟信息上都顯得無能為力。從現實的情況看，中小企業硬信息的獲取有賴于企業管理水平的提高和財務制度的完善，這將是一個長期的工作。而在軟信息的獲取上卻可以充分發揮民間組織的獨特優勢。在中國，商會及各行業協會無處不在，基本可以囊括所有中小企業，而且他們在會員企業中往往具有強大的影響力，能夠便利地以低成本獲得企業的軟信息。因而，對中小企業信貸融資中的信息不對稱問題，一個現實的解決方案就是建立商會和行業協會參與下的征信機構，充分發揮民間組織獲取信息的優勢，為中小企業信貸融資提供基礎信息支持。并且，本著公開、透明、共享的原則，將中小企業征信體系納入到整個社會的征信體系當中。

2、建立多方參與的中小企業信用擔保體系。

國際上，針對中小企業的信用擔保機構大多都由政府出資建立，如美、歐、日等國都是將中小企業信用擔保機構定位于純公共產品，由政府財政出資建立政策性擔保機構，這樣它為企業服務的效果就非常明顯。中小企業作為經濟發展不可或缺的中堅力量，應當得到政府的扶持。但鑒于我國目前的實際情況，如果全部由政府出資顯然是不現實的。如果以市場化方式來運作，又難以解決\"風險一收益\"的矛盾。筆者認為可以通過兩條路徑建立起適合于中小企業的信用擔保體系 :一是按照市場化方式建立多方參與的聯合式中小企業信用擔保機構，即吸納民間資本組成有企業、銀行、商會等各利益方參與的中小企業信用擔保公司，以便實現相互制衡，責任共擔，防止市場化運作中可能出現的違規行為和業務風險，真正為中小企業融資提供支持;二是由政府出資成立政策性的再擔保公司，一可解決風險分散問題，二可為擔保公司提供信用增級。另外，還可由政策性擔保公司行使行業監管責任，借鑒銀行業的存款準備金制度，通過擔保機構上繳風險準備金的方式來控制行業風險。

(四)政府加大對中小企業融資的支持力度

一是政府要大力推進法律法規建設。從國際上看，各國政府都通過法律法規的制定來形成對中小企業融資的強有力支持。二是政府要為中小企業融資創新搭建平臺，提供政策支持創造直接融資渠道。三是提供財稅支持，對向中小企業提供融資的各類金融機構提供優惠政策和稅收減免，為企業融資創造環境。