人民幣升值利大于弊

摘 要：人民幣升值能有效應對國內輸入型通貨膨脹、能防止熱錢效應、有利于增加進口，優化開放環境；推進經濟轉型；能為人民幣國際化打下基礎。從長期來看，人民幣升值利大于弊。

關鍵字：人民幣升值 利弊 支付工具 人民幣國際化

全球經濟受金融海嘯的影響，在低迷、蕭條中還未完全恢復，以美國為首的許多發達國家面臨著通貨緊縮、失業問題的巨大壓力。與一些發達國家情況正好相反的是，中國經濟在受到金融危機短時間的震蕩之后迅速恢復，仍然持續高速增長。國際收支的雙順差和不斷增加的巨額外匯儲備成為推動人民幣升值的直接原因。

以美國為首的西方國家以“中國的出口商以不公平的低價搶奪世界市場”、“中國故意操縱匯率”、“中國的貨幣操縱造成了美國嚴重的制造業失業問題”等緣由向中國施壓，希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度，敦促人民幣升值。

一、中國政府之于人民幣升值問題的立場

由于人民幣升值是一個復雜而現實的問題，是一把難以駕馭的雙刃劍。中國政府在人民幣升值問題上采取了極為謹慎的態度。現階段，在面臨調結構和防通脹的復雜國際、國內環境下，中國政府不希望人民幣在短期內大幅度震蕩升值。但從長期看，中國政府也有一定的主動升值動機。

短期來看，中國對人民幣升值的態度十分明確——“堅決反對積極應對”。目前，國內的經濟形勢尤為復雜——面臨輸入型通脹的壓力、熱錢的預期流入、外匯儲備過剩的壓力、進出口利益集團的博弈等，短期內人民幣對美元升值，將對中國經濟造成影響，不利于國內經濟的穩定。

人民幣升值幅度一再加大，此后人民幣匯率彈性也將會顯著增強，同時輔以其他政策的協調配合，以達到調結構和防通脹的目的。報告認為，后危機時代，匯率的決定因素由避險動機轉向經濟基本面，美國經濟復蘇前景不明朗，且面臨著高額的財政赤字和貿易赤字，加之美聯儲繼續采取量化寬松政策，美元貶值已成事實，因此人民幣仍然會漸進升值。

但從長期來看，中國事實上也有主動升值的動機，不論是調結構還是防通脹，都需要人民幣升值的配合。但在升值的過程中，監管當局必須做好相關政策的協調配合，包括增加匯率的彈性、防范資產價格泡沫、擴內需和調結構等等。

二、人民幣升值長期來講利大于弊

人民幣升值影響面廣、影響機制復雜，目前無法確定人民幣升值的后果。但筆者認為，從長期來看，人民幣升值利大于弊。雖然人民幣升值預期在短期內會對中國金融市場環境的穩定帶來壓力，但如果能讓人民幣實現平穩的漸進的升值，從長遠來看無疑利大于弊。人民幣升值從價值導向上看是長期有動力，短期有壓力。人民幣升值有益之處具體分析有以下幾個方面：

（一）有利于應對輸入型通脹壓力

近年來，我們能明顯的感覺到國內的通貨膨脹現象。但國內的利率高居不下，內生的通貨膨脹無從談起，中國目前面臨的通脹是輸入型的通貨膨脹。是由于國外出現的通脹通過國際貿易的形式輸入進中國的。

美元貶值加劇了國內的輸入型通脹壓力。美元貶值，其購買力降低，中國為了保證出口商品的價格競爭力，保持人民幣匯率與美元固定在一個很小的幅度內。因此，當美元貶值引起商品價格上漲時，由于沒有人民幣匯率升值作為對沖，以人民幣計價的原材料價格同時上漲，這樣就直接引起相關產品特別是大宗商品價格的上漲，石油就是很好實例。

中國外國資本進入和本國貿易順差很大，造成本國需求過旺，而造成輸入型通脹。我國的人民幣與美元之間存在著較為固定的聯系時，這種情形才會發生。人民幣升值將降低原材料的進口價格，將有效的應對中國目前輸入型通脹的嚴峻挑戰。

（二）有利于防止熱錢效應

美元貶值，規避國際金融動蕩風險，由于人民幣升值預期，對人民幣套匯套利，對國內股市、樓市進行投機等因素驅動著“熱錢”向中國流入。

熱錢流入，加大了人民幣對外升值的壓力。我國現行的匯率體系，以及美元持續貶值，才能吸引熱錢進來。因此，只要人民幣升值預期不變，隨著流入熱錢的增多，人民幣升值的壓力就會越大。最后，熱錢的流出，也同樣會使經濟劇烈波動。

熱錢效應的根本取決于人民幣升值預期。如若人民幣切切實實的升值，那么外幣的購買力就會明顯下降，熱錢的套利機會就不復存在。就中國而言，目前加強資本流入尤其是短期投機資本的管理和監督對熱錢的控制是很有限的。外幣購買資產、原材料、能源等資源性投資品、或進入國內股票市場、房地產市場是熱錢流入的主要原因。從長期來看，保持匯率安的靈活性是規避熱錢流入的必要條件。人民幣升值能有效的降低外幣的購買力從而根本上消除資本流入的利益動機。

（三）有利于增加進口，優化開放環境。

人民幣升值可以降低部分進口商品的國內價格，有利于國內企業、個人從國外進口資源性產品和高技術產品，以解國內之短缺。同時，由于很多出口企業實際是“兩頭在外”，出口產品的原材料多來自國外，人民幣升值后，企業進口同樣單位美元的貨物可以少支付人民幣，實際上是降低了企業生產的成本。

（四）有利于推進國內經濟轉型，加快經濟發展方式轉變

人民幣升值降低出口，減少因出口過量而過多地消耗國內資源和污染國內環境問題。人民幣升值有利于建立一種倒逼機制，迫使企業削減生產成本，采用新技術、開發新產品。迫使出口企業轉型，由出口低附加值的大路貨轉向生產和出口高附加值科技產品，改變中國成為世界工廠的打工者地位。迫使企業調整經營策略，大力推進對外的直接投資。加快了讓企業“走出去”的步伐。那么從宏觀來看，人民幣升值有利于國內經濟的轉型，加快經濟發展方式的轉變。

（五）為人民幣國際化打下基礎

人民幣升值提高了人民幣的含金量，提升了人民幣的國際信譽，擴大了人民幣的結算范圍，這為人民幣走向世界打下了堅實的基礎。

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