華爾街金融帝國的崛起引發的思考

華爾街，一個耳熟能詳的名字，一個金融界人士神馳向往的地方，經歷了漫長的洗禮，終于成為當今世界當之無愧的金融街。以史為鑒，我們可以從中吸取經驗教訓，為我所用，在這樣一個競爭激烈的時代更好地發展我國的經濟，使中國傲然屹立在世界強國的隊伍之中。

作為人類歷史上有記載的最早的投機活動，荷蘭的“郁金香泡沫”昭示了此后人類社會的一切投機活動，尤其是金融投機活動中的各種要素和環節：對財富的狂熱追求、羊群效應、理性的完全喪失、泡沫的最終破滅和千百萬人的傾家蕩產。但人們往往忽視了荷蘭人的商業氣質與文化，這或許是推動紐約成長為世界大都市和金融中心的最重要的因素之一。在新大陸的第一次金融投機活動是針對當時原始的貨幣——貝殼串珠所進行的投機，這次金融投機揭開了北美350年的金融史——同時也是350年的金融投機史的序幕。在這個階段出現了兩位傳奇人物，一個是漢密爾頓，一個是杰斐遜。他們不同的理念和他們之間的斗爭對美國這個當時還處于襁褓之中的新生國家的發展路徑起了決定性的作用。漢密爾頓扶持和鼓勵商業活動，強調政府在建立金融體系和維護經濟秩序中的積極作用，時任聯邦政府財政部長的他發行了美國獨立戰爭后的新國債，并建立了紐約銀行，而杰斐遜則憎惡投機。

美國建國于1776年，亞當斯密出版《國富論》的同一年。這個新生的國家此時正處在欣欣向榮的歷史時期，漢密爾頓發行的大規模債券直接導致了證券市場的活躍，而美國歷史上的第一只大盤藍籌股則啟動了這個國家第一輪股市投機狂熱。紐約出現了第一批證券經紀人，他們需要一個交易場所，于是就有了股票交易所的前身：為了防止場外交易的發生，他們簽訂了著名的《梧桐樹協議》，并建立了紐約股票交易委員會——這一切就是后來華爾街的雛形。這是一個良莠不齊、泥沙俱下的時代。在這個時期，有限責任制度——現代企業制度的基石得以奠定，美國各州通過了普通公司法，帶動了新一輪的經濟增長。

在美國這個新興國家西部開發的大潮中，交通運輸成為了最大的瓶頸。伊利運河的建成，不僅造就了美國經濟的巨大繁榮，也使紐約成為了美國最大的經濟中心，而修建運河所顯現出的巨大經濟效益，也直接引發了人們對運河股票的狂熱追捧，并啟動了華爾街歷史上的第一次大牛市。在這輪牛市中，出現了現代華爾街投機者的原型。華爾街第一次大牛市的來臨還源于當時杰克遜總統的金融政策。一向厭惡欠債的杰克遜總統決心償還所有國債，他的這一政策使得市場上的證券數量銳減，價格飆升。而伴隨所有牛市而來的是不可避免的股市投機狂熱，與此同時，美國西部開發所引發的土地投機也愈演愈烈。同樣憎惡投機的杰克遜總統決心徹底根絕投機活動，他強制推行《鑄幣流通令》，關閉第二合眾國銀行，他的這些政策成功地一直了投機，終結了美國歷史上第一次大牛市，但也將美國經濟帶入了蕭條之中。

在1837年至1857年之間，對人類社會影響重大的兩項技術出現了：鐵路和電報。鐵路對世界的影響是非常直接和迅速的。鐵路的修建需要巨額資本，由此產生了巨大的融資需求。鐵路證券成為了華爾街投資的主要品種，而對鐵路股票的瘋狂投機與鐵路本身所帶來的巨大經濟效益共同帶領華爾街進入了一段非比尋常的歷史時期。

隨后，美國經歷了南北戰爭，華爾街幫助北方政府進行了大規模的戰爭融資，使它最終戰勝了在財政方面陷入困境的南方政府，而成功地引導北方政府走向勝利的華爾街，也在戰爭所帶來的巨大經濟需求和為戰爭發行的巨額國債的催生下，走向了繁榮的牛市。因為經紀商們忙忙碌碌穿梭在華爾街上，沒有時間再在中午的時候回家用餐，無意中造就了現代美國社會生活中最重要的文化之一—快餐文化。

19世紀中期美國政府是非常腐敗的，此時已經是美國最為富裕并且人口最多的城市紐約更是如此，而股市則為權錢交易提供了最完美的平臺。在有關證券的法律法規嚴重缺失的當時，在股市中興風作浪的投機商無一例外的都豢養和控制著忠實于自己的法官，這些法官竭盡所能利用自己手中的權利來影響股票價格的漲落。事實上，股票投機者的搏斗在很大程度上變成了一場腐敗的立法官員競相訂立和隨意篡改股市規則的游戲。漸漸地，人們終于意識到需要訂立法律來健全上市公司的股票發行制度，盡管相關的法律還需要經過更多的股市陣痛才會真正來臨——1929年股災后，美國于1933年頒布了《聯邦證券法》。

19世紀的最后20年，由于各種因素的推動，美國完成了規模宏大的工業化進程，這是迄今為止，世界經濟史上最為重要的歷史事件之一。1878年，在紐約股票交易所上市的公司里還有一家以制造業為主，但到了1900年，工業股票已經迅速成長為華爾街的股票主體。在這個時期，對華爾街和美國產生深遠影響的人物摩根出現在歷史舞臺上，他創立的摩根銀行從那時起到現在一直是全球最主要的金融機構之一。在史無前例的工業化進程中，他和他所代表的華爾街人為美國一舉成長為世界最大的經濟實體籌集了所需的巨額資金，與此同時，他們還重塑了華爾街在美國公眾中的形象，使得華爾街在美國經濟和世界經濟中的地位大大提高。

19世紀的90年代也是華爾街的轉型期，1892年，紐約建立起了一個大型清算中心，為經紀商的證券交割提供方便、快捷的服務。在這個時期，《華爾街日報》的創始人道瓊斯將股市中主要股票的價格加權計算，得到了能夠反映股市整體情況的一個絕妙而見到的方法，這就是今天廣為人知的道瓊斯指數，簡稱道指。剛剛問世時道瓊斯指數只有40點，在1906年道指首度突破100點，在1972年突破1000點，在1999年突破10000點。同樣，也是在這個時期，華爾街的銀行和經紀人自發推行了對上市公司強制實施公認會計準則，有效地逼制了此前上市公司亂作假賬的惡習。同時，和文明一樣古老的會計職業也在這個時期被賦予了全新的含義，注冊會計師首次出現并從此成為現代經濟生活中的重要力量。

歷史上最著名的股災發生在1929年的秋天。股災之后，美國進入了長達四年的經濟衰退，這一次空前絕后的衰退，造就了“大蕭條”這樣一個專用名詞，特指這一段歷史時期。股市崩盤和“大蕭條”雖然是美國歷史上的一次慘痛經歷，但也給美國經濟和華爾街一次重塑自我的機會。1933年，羅斯福總統開始著手實施歷史上以他名字命名的“羅斯福新政”，大幅度地改革美國的經濟政策，并著手對華爾街進行改革，以恢復市場的信心。這一年，美國取消金本位制，并通過了多種法律。

在1938至1968年之間，陷入經濟大蕭條中的美國再一次被發生在大西洋彼岸的戰爭所挽救——第二次世界大戰。與一戰初期不同，剛剛開始的二戰并沒有立刻將美國股市帶入低迷，道瓊斯指數還略微上漲。但很快，華爾街開始了長達三年的下跌，交易量也嚴重萎縮。但事實上，在股市下跌的同時，美國的經濟正經歷著新一輪的告訴增長。除了戰爭所創的巨大需求以外，民用經濟也持續增長。而在戰爭期間被嚴重壓抑的民用需求，如住房、汽車、家電等，即將催生戰后美國經濟的大繁榮。1954年，華爾街再次迎來了長達十年的大牛市。華爾街之后了多年，但終于在股市上反映了美國實體經濟在戰時和戰后的告訴成長。而更具有重要意義的是，包括一大批養老基金、共同基金在內的機構投資者開始在證券市場出現，并逐步占據主導地位。同樣，也是在這一時期，高科技的發展使得交易所的技術裝備日新月異，新的股票自動報價機和數字計算機開始使用。

60年代初期，牛市結束。此后的華爾街進入了一個大變革的時代，以共同基金為代表的機構投資者迅速崛起，徹底改變了市場的投資者結構，市場的交易量也逐年增高。在20世紀60年代中后期到70年代初期，美國正在經歷一個充滿了不確定性的時代，通貨膨脹、越南戰爭、石油危機以及伴隨而來的股市低迷，使得華爾街再一次陷入困境。華爾街經紀人的固定傭金制和《梧桐樹協議》一樣古老，長期以來，它是華爾街至高無上、不可動搖的鐵律。隨著機構投資者力量的壯大，迫于其他市場的競爭壓力，紐約股票交易所最終于1975年放棄了長達183年的固定傭金制，這標志著紐約股票交易所的“私人俱樂部”時代的徹底終結。隨著華爾街上股票的市值越來越大，監管的力度逐步加強，想要在股票市場上進行早期華爾街那種股票逼空幾乎成為不可能的事情。

1987年的股市危機期間，聯邦政府堅決地介入其中，一面股市危機演變成為全國性的恐慌，這與1792年漢密爾頓的做法一脈相承。而在這兩者之間漫長的195年中，面對每一次金融危機，杰斐遜注意放任自流的思潮一直占據著上風。20世紀的最后10年，美國股市進入了一個一日千里的時代，截止到1999年的夏天，道瓊斯指數較1990年初上漲了400%，較1980年上漲了1300%。互聯網的出現給資本市場帶來了巨大的影響。網絡股的興起、在線交易的出現時華爾街所能感受到的最直觀的變化，但是互聯網這一新生事物的出現對已經愛急速進行之中的全球金融一體化的進程會產生怎樣的影響，對未來跨越國界的金融市場的聯合監管會提出怎樣的挑戰，我們現在還不得而知。

縱觀華爾街的歷史，在波瀾不驚之中又蘊含有寶貴的財富，指引我們前行。讀罷該書，我有頗多感悟，下面僅就其中四點發表一下自己淺顯的看法。

首先，建立健全的法律制度和政府部門的監管是非常重要的。華爾街上曾發生過多次投機操縱事件，很多投機者利用制度上的不健全，勾結政府部門職員，為自己的利益所服務，這不僅對金融市場造成了嚴重的破壞，對股市產生動蕩性甚至摧毀性的影響，同時腐敗在社會上蔓延。對于任何國家，政府部門滋生腐敗是件很危險的事情，對于一個國家的政治、經濟、文化以及社會運作的方方面面都將產生重大的影響。人類對于金錢本身就有天然的貪婪心理，因此在以金錢為主要對象的市場中，更應建立健全的法律制度來約束人們的行為，政府部門亦應嚴加監管，確保金融市場在健康良好的環境中運作，為投資者和國家帶來更多真正意義上的效益。

其次，任何事物都是有周期性運動規律的，經濟運行更加如此。華爾街曾上演過無數次股市大繁榮和隨之而來的大衰退，這使我想到了經濟運行的周期性規律。在這樣一種規律下，投資者更應該保持清醒冷靜的頭腦，不能被暫時的利益和勝利沖昏了頭腦，導致投資短視的問題。最為重要的是，我們不能盲目跟隨大多數人的行動，通常應當反其道而行之。在金融市場這個偉大的博弈場中，沒有永恒的贏家，亦沒有永恒的輸家，它是人類智慧的競技場。

再次，金融市場的情況是可以反映經濟狀況的。任何國家的金融市場都要存在于該國客觀的宏觀經濟環境之中，脫離了經濟環境則無所謂市場而言，因此，金融市場通常跟隨經濟狀況呈同樣的趨勢變動，前者的變動往往是后者較好的反映。在高新技術日益迅猛發展的今天，一個國家的綜合國力變得尤為重要，各種新興金融產品成為了各國金融市場博弈的最具競爭力的產品，金融市場可以側面反映出一個國家的實力。

最后，投資者的心理亦是在金融市場博弈中至關重要的因素。投資者需要有耐心，那么在耐心等待的過程中，投資者會出在一個頻繁波動的環境中，這時個人心理因素對投資的成功與否以及決策的適當與否起到了至關重要的作用。心理因素是微觀層面的不容易被人發現的影響因素，但是它又是在股市中對人們影響非常大的重要因素之一，因為在股票市場中人必然要與金錢發生聯系，這時人們會變得最具有感情色彩，有時也最沒有頭腦最不符合邏輯。成功的集中投資家需要培養一種性情，股市的經常性波動容易使股民產生不安定的感覺，從而做出不理智的舉動，我們就需要對這些情緒耐心觀望并隨時準備采取理智行動，哪怕我們的直覺呼喚我們采取相反的行動。心理學向來都是很微妙的，而且我發現了一個很奇妙的現象，人們向來都是很難意識到并且去控制住自己的心理的，尤其是不良心理，人們更容易受不良心理影響而更容易控制有利心理因素。當心理因素與金錢相聯系時，人們變得更加喪失理智，這也正是股市吸引人的地方。人都是懶惰的也都是有欲望的，任何人都希望付出更少的努力而獲得更多的回報，因而，在股市上懷有這種心理的人更容易受心理因素所左右，更容易做出錯誤決策。

金融市場，尤其是華爾街，將隨時間的推移產生更多的歷史佳話和傳奇，為世界帶來更加絢爛的寶貴經驗與財富。