福建水產(chǎn)行業(yè)的資本之路

2011年，19家水產(chǎn)行業(yè)企業(yè)赫然出現(xiàn)在福建省重點(diǎn)上市企業(yè)名單，這些龍頭水產(chǎn)企業(yè)集體奔向資本市場將為福建水產(chǎn)行業(yè)帶來關(guān)鍵一躍。

2011年5月3日，福建省發(fā)改委公布了全省重點(diǎn)上市企業(yè)名單，其中，騰新食品、百洋海味、海鷗水產(chǎn)、宏東漁業(yè)等19家水產(chǎn)行業(yè)企業(yè)位列其中。這對于福建水產(chǎn)行業(yè)來說，如此大規(guī)模的后備上市企業(yè)出現(xiàn)，還是頭一遭。一直以來，福建省由于海岸線較短，除了大黃魚以外，整個(gè)水產(chǎn)行業(yè)在沿海省份的比較中拿不出太多的亮點(diǎn)。

資本市場的熱情點(diǎn)燃企業(yè)希望

2010年10月，集苗種繁育和養(yǎng)殖為一體的企業(yè)壹橋苗業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，讓很多福建水產(chǎn)企業(yè)看到了希望，同時(shí)也讓投資機(jī)構(gòu)對于水產(chǎn)行業(yè)的前景看到了希望。同年，養(yǎng)殖對蝦和羅非魚的湛江國聯(lián)水產(chǎn)在中小板上市的消息，更是讓投資人對于水產(chǎn)行業(yè)的投資前景有了更為豐厚的預(yù)期。

19家上市企業(yè)后備名單中，騰新食品曾經(jīng)獲得過勁達(dá)投資的注資，百洋海味則由九鼎投資在2009年就完成了8000萬元的注資，同年深圳創(chuàng)投也低調(diào)入股福州企業(yè)宏東漁業(yè)。進(jìn)人2011年，優(yōu)勢資本發(fā)布公告完成了對于海鷗水產(chǎn)的3000萬元投資。至此，福建水產(chǎn)行業(yè)的資本熱度一時(shí)間高漲。事實(shí)上，早在2009年5月，就有福建水產(chǎn)企業(yè)初嘗資本的果實(shí)，位于福州市的連江遠(yuǎn)洋漁業(yè)公司就采用紅籌的模式在韓交所成功上市。

在水產(chǎn)企業(yè)密集的寧德市，市政府也拿出了高額獎(jiǎng)勵(lì)政策，鼓勵(lì)企業(yè)吹響上市沖鋒號。凡是當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)上市后備企業(yè)在國內(nèi)成功上市的都給予50萬元獎(jiǎng)勵(lì)。成功上市的前三家，除了享受有關(guān)上市獎(jiǎng)勵(lì)政策外，再獎(jiǎng)勵(lì)第一家上市企業(yè)400萬元，第二家上市企業(yè)300萬元，第三家上市企業(yè)200萬元。

水產(chǎn)行業(yè)缺乏重量級企業(yè)

盡管省內(nèi)各地市的政府部門都在鼓勵(lì)水產(chǎn)企業(yè)大發(fā)展，只是由于歷史的原因，福建水產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模都不大，19家后備上市企業(yè)中，年收入過5億的企業(yè)只有兩家。由于大企業(yè)不多，難以形成整合資源的能力，在中小企業(yè)的競爭層面，很容易形成對環(huán)境資源的破壞。以寧德為例，盡管有得天獨(dú)厚的地理位置優(yōu)勢，但是大黃魚養(yǎng)殖業(yè)目前尚未形成統(tǒng)一品牌。同時(shí)由于養(yǎng)殖水質(zhì)的不斷惡化，養(yǎng)殖苗種的退化以及病害頻發(fā)，養(yǎng)殖戶被迫使用抗生素，于是藥物殘留的問題日顯突出。

中小企業(yè)的競爭層面，往往容易無序，形成價(jià)格戰(zhàn)。寧德當(dāng)?shù)厮a(chǎn)大黃魚養(yǎng)殖就遇到類似問題，由于在品種選擇上雷同度過高，產(chǎn)量過高，造成企業(yè)只好在產(chǎn)品價(jià)格上進(jìn)行PK。不斷控制成本的結(jié)果，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量越來越容易出現(xiàn)問題。經(jīng)營企業(yè)，需要一個(gè)戰(zhàn)略性的頭腦，當(dāng)然也需要懂得資本運(yùn)作的帶頭人。有一個(gè)很有趣的巧合，通威董事長劉漢元、獐子島董事長吳厚剛、國聯(lián)董事長李忠都是北大EMBA畢業(yè)。無疑，不斷接觸資本市場對于管理者理清戰(zhàn)略運(yùn)作的思路是很有幫助。

對照已上市企業(yè)，可以看出，中國上市的水產(chǎn)企業(yè)主要有三類：捕撈為主的企業(yè)(開創(chuàng)國際、中水漁業(yè)等)、養(yǎng)殖和加工為主的企業(yè)(獐子島、國聯(lián)水產(chǎn)、東方海洋、好當(dāng)家、山下湖等)、飼料為主業(yè)的企業(yè)(通威股份、海大集團(tuán)等)。這三類企業(yè)，在福建的水產(chǎn)行業(yè)名單中，都能找到行業(yè)的代表性企業(yè)，不過相比上市公司而言，福建企業(yè)的體量級別要低的多。風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入，對于本地水產(chǎn)企業(yè)來說，無疑是給魚插上了翅膀。

在已上市水產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中，年銷售超了目前國內(nèi)的水產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模還是以中小型企業(yè)為主。這樣的水產(chǎn)上市企業(yè)結(jié)構(gòu)，也是不完善的結(jié)構(gòu)。

資本助力行業(yè)整合發(fā)展

2011年2月，中國水產(chǎn)行業(yè)發(fā)生了另外一件大事，全球最大的水產(chǎn)飼料企業(yè)Skretting公司收購中國珠海的世海水產(chǎn)飼料公司100％的股權(quán)。這件事情對未來整個(gè)中國水產(chǎn)養(yǎng)殖和水產(chǎn)飼料行業(yè)的影響深遠(yuǎn)。

花4000萬歐元(3.6億人民幣)收購一個(gè)年產(chǎn)10萬噸水產(chǎn)飼料、年純利潤只有1000萬元人民幣(凈利潤不到2％)的中型水產(chǎn)飼料企業(yè)。單從數(shù)字上看，世海飼料占了個(gè)大便宜，36倍的市盈率，即使是上市公司也享受不到這么高的估值。

無獨(dú)有偶，2010年5月，香港上市大型綜合性漁業(yè)公司會(huì)——太平洋恩利公司，通過其下屬公司——新加坡上市的中漁公司，收購秘魯?shù)腄eep Sea Fishings.A.c公司全部股份，增加其秘魯鯤魚的捕撈權(quán)，使其在秘魯北部及南部的可捕撈秘魯鯤魚總量，由目前的4.85％和7.11％，上升至5.08％和7.87％。

兩個(gè)時(shí)間，看似沒有關(guān)聯(lián)，實(shí)際上反映出了大型水產(chǎn)公司在行業(yè)的全球整合上已經(jīng)開始行動(dòng)了。花費(fèi)一定的成本進(jìn)行的行業(yè)整合，從單個(gè)案例看，也許估值偏高，但從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，是完全有必要的。經(jīng)過多年發(fā)展，中國水產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)初步完成，各個(gè)環(huán)節(jié)已經(jīng)擁有了一批不錯(cuò)的企業(yè)。下一步的任務(wù)必定是行業(yè)整合、企業(yè)上市、兼并收購。

2011年5月5日，獐子島公司發(fā)布公告，以合計(jì)1億元受讓并增資入股云南阿穆爾鱘魚養(yǎng)殖公司，獲得20％的股權(quán)，從而進(jìn)入鱘魚養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)。投資為獐子島開辟新的利潤增長點(diǎn)，并能夠在一定程度上規(guī)避海水養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)單一的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。這是水產(chǎn)行業(yè)利用資本的手段整合資源的一個(gè)良好開端。

參照海外上市公司的目標(biāo)，國內(nèi)公司紛紛許下愿景。如獐子島要立志成為全球最大的貝類和海珍品養(yǎng)殖公司(目標(biāo)是加拿大Clear Water公司)，東方海洋要立志成為全球最大的大菱鲆養(yǎng)殖公司(目標(biāo)是西班牙Pescanova公司)，恒興和粵海要成為中國的skretting和EWOS。

反觀福建的水產(chǎn)企業(yè)，確實(shí)有必要認(rèn)真研究自身的“戰(zhàn)略定位”。一是各自產(chǎn)業(yè)鏈的上下游整合形成縱向一體化；二是在產(chǎn)業(yè)鏈的某個(gè)環(huán)節(jié)E橫向拓展形成專業(yè)化優(yōu)勢。企業(yè)也要學(xué)會(huì)善于利用私募股權(quán)(PE)基金，爭取早日上市。未來10年的行業(yè)整合，將有可能在福建產(chǎn)生出世界級的中國水產(chǎn)上市企業(yè)。