把握買股的最好時期

多頭不死，空頭不止。現在市場中到處充斥著公募基金、私募基金和投行券商等等機構紛紛看空市場的聲音，恐慌氣氛嚴重，筆者認為這個時候就是投資者去拿最廉價籌碼的大好機會，每次底部都是在恐慌中產生。

換個角度思考，退一步講，假設6月2日的2676點不是底部，那就算再跌又能跌多少呢。從概率學的角度看，現在是底部區域的概率已經是90％了，贏面是非常大的。

做投資就是做大概率事件，我們做投資不要想抄到精準的底部，底部是拿來看的，我們只要能買在“底部區域”就是非常幸運的了。想想現在這個點位，往下的空間還有多大，往上的空間有多高，掂量掂量吧。

以下筆者從相關的數據做個分析，可能對提高投資者的信心會有所幫助。

市盈率重回歷史底部

根據TTM法剔除負值計算，滬深兩市全部A股的市盈率、上證綜指市盈率以及滬深300指數的市盈率等各大指數的估值水平顯示都已經進入歷史底部區域。具體數據分析如下：從滬深兩市的市盈率估值水平來看，截至6月2日收盤上證指數創出2676點，創本輪調整以來的調整新低，全部A股市盈率為16.37倍，已經低于今年1月25日2661點時16.99倍的估值水平。當前的估值水平與2010年7月2日的低，點2319點時的估值水平16.34倍相當，但離2008年10月28目的低點1664點12.76倍的估值水平，以及2005年6月6日998點時的14.88倍估值水平，分別還存在28.29％及10.01％的距離。

這樣綜合看A股整體估值已正式進入歷史底部區域；不過如果剔除金融板塊，其余全部A股公司整體市盈率為23.78倍，相比仍處于偏高的水平。

從上證綜指市盈率的估值水平來看，截至6月2日，上證綜指市盈率為14.14倍，而2661點的市盈率為14.65倍，2319點的市盈率為14.66倍，998點的市盈率為14.44倍，目前上證綜指顯然已經跌破了這三個歷史低點的估值水平；但與1664點的12.69倍，還存在11.43％的距離。

從滬深300指數市盈率的估值水平來看，6月2日滬深300指數動態市盈率僅為14.05倍，而今年1月25日大盤創出2661點底部時，其市盈率為13.94倍，去年7月2日份跌至2319點時市盈率為13.29倍，如果將統計期延長可以發現，數據顯示，在998點區域，滬深300指數曾創造出最低12.8倍的市盈率；在1664點時，滬深30時旨數曾創造出最低12.51倍的市盈率，而后者也是迄今為止，估值數據最低的一個。

目前滬深300指數估值不僅已經降至去年以來兩次底部水平，甚至相比2005年998點的歷史大底，也僅有不足15％的空間。此外今年以來中小板和創業板公司不斷大跌，相比去年7月和今年1月的底部，中小板估值目前已經不高，但如果和998點1664點歷史極致底部相比，小盤股的估值水平則仍處于相對高位，仍有一定的調整壓力。

市凈率創兩年新低

6月2日上證指數創出2676點，創出本輪調整以來的調整新低，相關數據顯示，2179家A股上市公司中6月2日的平均市凈率為2.43倍，已經創出兩年來的新低。而今年1月25日大盤創出2661點底部時，其市凈率為2.51倍，2010年7月2日下跌至2319點時市凈率為2.63倍，如果將統計期延長可以發現，這數值相比2005年6月6日998點的歷史大底還有很大的空間。

統計還顯示當前市凈率為三倍以下的公司有770家，占比為36.12％，兩倍以下市凈率公司有212家，占全部被統計公司比重為9.94％，而市凈率低于一倍，也就是股價已經跌破凈資產的公司共有8家，以鋼鐵股為主。

破發隊伍不斷的壯大，但破凈公司數量卻不大，指數跌至2319點時，兩市跌破凈資產的公司有8家，股指處2661點低點時，破凈公司有7家，截止到6月2日為止破凈公司家數有8家分別是：興業銀行、安居寶、安陽鋼鐵、宏圖高科、樺林鋼鐵、鞍鋼股份、云內動力，馬鋼股份、其中多數是鋼鐵股，但這一數值較998點和1664點兩大歷史大底，破發家數仍是屈指可數。

上市公司大量破發

統計之前兩個估值底部區域市場情況發現，2010年7月2日2319點時，兩市破發公司共369家，2011年1月25日2661點時，兩市跌破發行價公司合計149家，目前302家跌破發行價公司中，中小板為131家，創業板有126家合計占比85％。

今年以來新上市公司合計134家，破發占105家，其比例高達78％。78家公司折價超過10％，42家超過20％。似乎在指數還未正式尋到底部之前，個股已是一地雞毛，在大盤萎靡的背景下，隨著股指重心不斷下移，破發公司如雨后春筍般不斷涌現，截止到目前302家公司股價跌破上市發行價，其中122家公司折價超過20％，47家超過30％。

中小板和創業板個股會破發泛濫的根本原因在于新股發行市盈率嚴重偏高。

創新低個股數量已超歷史

5月份A股領跌全球市場，上市公司下跌慘狀甚至超過了去年7月2日2319點和今年1月25日2661點時兩個底部的水平，在6月2日上證搖毀創出2676點本輪調整以來調整新低時，兩市共有275家公司復權收盤價創下上市以來新低，占全部上市公司的12.7％，而從歷史數據來看，去年7月2日股指跌至2319點的低點時，兩市共有118家公司創出新低，占當時全部上市公司的8.14％，今年1月25日股指創2661點低點時，兩市創新低公司有170家，按當時全部A公司8.23％。