他們的業績預告“不靠譜”

作為正式財報的預演，參與“財報行情”的投資者會根據業績預告來提前布局，但上市公司業績預告真的靠譜嗎？

對于這一問題，有一部分公司需要我們提高警惕：他們的業績多次與預告不符，且偏離幅度常常較大。

從三季報的數據來看，共有110家上市公司的凈利潤增幅高于或低于此前的預告，其中的11家公司連續四個財報季的業績均與預告不符。在過去四個財報季中，出現三次及以上業績與預告增幅偏離10個百分點以上的公司共有5家，分別是古井貢酒、鑫茂科技、漳澤電力、冠福家用以及華聯股份，從這個角度來看他們是預告最“不靠譜”的公司。

此外，還有17家公司業績預告的準確性也令人擔憂，這些公司有兩次較預告偏差10個百分點以上。

110家公司三季報與預告不符

電視節目預告往往能指引觀眾作出適當的時間安排，對投資者而言，上市公司業績預告也有類似的作用。因此，上市公司的業績預告披露往往能引起市場的極大關注。但是，投資者如果僅僅以業績預告作為投資參考時，則需要格外小心。

這是因為，并不是所有的上市公司的業績預告都可以相信。從今年三季報的情況來看，共有1067家上市公司曾在業績發布前做過預告，其中有110家公司的實際業績與預告之間出現了較大的偏差。

其中，有67家公司的實際業績好于預告，占比為六成，而另外43家公司的實際業績則不及預期。實際業績不及預告固然不靠譜，而好于預告的公司也進入我們的篩選結果是因為這同樣會給投資者提供不準確的信息，而令其作出錯誤的判斷。

以凈利潤增幅計算（好于預期的以預期增幅上限計算，相反則以預期增幅下限計算），有29家公司的實際增幅偏離預測增幅5~10個百分點，34家公司的偏離幅度達10個百分點以上，其中偏離幅度超過50個百分點的共有7家。

部分上市公司甚至對預告作出了修正，但仍與實際情況存在差距。比如，旭飛投資于8月30日發布的半年報中預計三季度盈利1~50萬元，之后在10月14日發出修正公告，修正后預計盈利350~450萬元。而三季報中顯示，實際盈利達到497萬元。

寧波富邦的情況更為糟糕，因為其修正前后的預告截然不同。其半年報中預計三季度業績將大幅上升，之后修正為預計同比下降50%左右，原因是一則民事判決形成預計負債。而實際業績則是下降超過57%。

分行業來看，綜合行業最失準，因為從占比上看，該行業已發預告的公司中出現偏差的比重最大，達到40%。其次是餐飲旅游行業，13家發布預告的公司中有3家與實際業績不符，占比為23%。出現偏差占比超過15%的行業還有食品飲料、商業貿易以及房地產。

81家公司1年內屢失準

偶爾的一次偏差在所難免，因為市場、行業環境隨時會發生變化，債務清算、資產處置、罰款等也偶有發生。但若在過去的一段時間內多次出現偏差，這家公司業績預告的可信度便會大打折扣。

我們以三季報業績與預告不符的110家公司為樣本，對其過去四個財報季（2011年三季報、2011年中報、2011年一季報以及2010年年報）進行了進一步分析。結果顯示，四期連續出現偏差的公司有11家，這些公司中既包括ST皇臺、*ST中華A、ST阿繼*ST偏轉這4家ST公司，也包括山西三維、古井貢酒、中弘股份、中銀絨業、、鑫茂科技、東北電氣、漳澤電力等公司，值得說明的是這11家公司全部為深證主板的上市公司。

此外，曾經三次出現偏差的公司有ST光明、冠福家用、青海明膠等36家，兩次出現偏差的公司有ST寶利來、華東科技、和而泰等34家。

這三類公司共占110家公司的74%。可見在三季報業績預告失準的110家公司中，大部分都“習慣性”的出現業績與預告不符的情況。

5家偏差最大公司

當然，部分公司的業績預告雖然多次出現偏差，但偏差幅度很小，對投資者的影響并不太大，甚至可以忽略不計。而若多次失準且偏差幅度較大，那么可以認為，這樣的公司在業績預告上失準的可能性最大。

在我們的樣本中，并沒有出現連續4次偏差10個百分點以上的公司。而出現3次偏差10個百分點以上的公司有5家，分別是古井貢酒、鑫茂科技、漳澤電力、冠福家用以及華聯股份。

其中，古井貢酒、鑫茂科技及漳澤電力均連續四次失準，其中3期偏差超過10個百分點。

古井貢酒2010年度、2011年一季度、上半年、前三季度的凈利潤增幅均高于預告。偏差幅度最大的是2010年，預計凈利潤為2.8億元，增長約100%，但實際凈利潤達3.14億元，增長123.71%，偏離預告近24個百分點。其次是半年報，與預告相差18個百分點。而三季報預告凈利潤為3.29億元，增長130%，實際凈利潤約3.51億元，增長了145%，與預告相差15個百分點。

鑫茂科技的業績連續4期低于預告。雖然2010年度業績偏離預告不足兩個百分點，但今年以來偏離幅度均很大。其中半年報業績偏離了110個百分點，三季報、一季報業績分別偏離46個百分點、38個百分點。

漳澤電力2010年度預告虧損6.5億元，但實際虧損額更大，達到了7.49億元，同比下降了5428%，降幅比預告高出705個百分點。今年一季度虧損額繼續高于預期，降幅比預告高10個百分點。半年報業績好于預期，降幅比預期低了18個百分點。三季報業績同樣好于預期，但差距不大，僅偏差3個百分點。

冠福家用及華聯股份均出現3次失準，且3次均偏差10個百分點以上。其中冠福家用2010年度、2011年半年報、三季報業績均不及預期，分別偏差23個百分點、32個百分點以及85個百分點。

而華聯股份2010年度業績好于預告，2011年半年報、三季報業績均不及預期，偏差分別為18個百分點、431個百分點以及21個百分點。

17家公司需要警惕

除上述5家業績預告偏差最大的公司外，還有17家公司的業績預告可信度也較差，同樣需要投資者提高警惕。理由在于四期財報中，這些公司有兩次較預告偏差10個百分點以上。

這17家公司分別是中銀絨業、山西三維、國興地產、旭飛投資、立訊精密、宜華地產、上風高科、ST欣龍、浙大網新、ST光明、紫鑫藥業、青海明膠、ST寶利來、*ST華控、*ST科健、和而泰以及華東科技。

中銀絨業及山西三維均連續四期出現實際業績好于預期的情況，其中兩次差距在10個百分點以上。

國興地產、宜華地產、上風高科、浙大網新、ST光明、青海明膠、*ST華控以及*ST科健均出現3次偏差，兩次幅度在10個百分點以上。其中青海明膠3次偏差均是不及預告，三季報凈利潤增幅低于預告77個百分點，半年報增幅雖然巨大，但仍低于預告1516個百分點。

其余7家公司，則只出現兩次偏差，但兩次都偏差10個百分點以上。