郭樹清:“火山口”上的證監(jiān)會新主席

頗受市場矚目的中國三大金融監(jiān)管機構(gòu)高層人事變動終于塵埃落定。

10月29日，官方新華社發(fā)布國務(wù)院任免消息：任命尚福林為中國銀行業(yè)監(jiān)管管理委員會主席；任命郭樹清為中國證券監(jiān)管管理委員會主席；任命項俊波為中國保險監(jiān)管管理委員會主席。同時免去劉明康的中國銀監(jiān)會主席職務(wù)；免去尚福林的中國證監(jiān)會主席職務(wù)；免去吳定富的中國保監(jiān)會主席職務(wù)。

其中，最為公眾所關(guān)心的莫過于證監(jiān)會之變。現(xiàn)時郭樹清要接管的中國證券市場，自去年以來成為全球表現(xiàn)最差的股市之一。上證綜指去年下跌了14％，今年以來繼續(xù)下挫12％，而2010年中國的GDP同比增長10.3％，今年前三季度GDP同比增幅亦達(dá)到9.4％，仍是全球經(jīng)濟增長最快的國家之一。

隨著郭樹清新官上任，各路人馬紛紛撰寫“公開信”建言獻(xiàn)策，“十大期待”、“五大建議”接踵而至，直陳中國證券市場發(fā)行、退市制度等諸多弊病。背后無不折射出對這位第六任中國證監(jiān)會主席寄予的厚望。在素有“火山口”之稱的證監(jiān)會主席位置上，郭樹清將面臨巨大挑戰(zhàn)。

金融高層大換血

銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會“三會”領(lǐng)導(dǎo)集中更迭，這是中國金融市場史上從未有過的大換崗。金融高層大換血也拉開了中共十八大前人事變動的序幕。

根據(jù)中國政府的換屆安排，新一屆政府班底將于2012年10月召開的十八大初步搭成，而在2013年3月的全國人大會議時，所有新一屆政府官員將敲定。

從上屆政府到這屆政府的情況看，金融領(lǐng)域的高級領(lǐng)導(dǎo)的更換規(guī)律一般是三分之一退居二線，超過三分之一留任至下一屆，補充的新鮮血液不到三分之一。此番原銀監(jiān)會主席劉明康、保監(jiān)會主席吳定富，均因已達(dá)官方規(guī)定的65歲正部級退休年齡而卸任。

“一行三會”中，目前只有中國人民銀行行長周小川保持不動。據(jù)外媒猜測，中國工商銀行董事長姜建清有望赴任央行，此前早有傳聞，在金融危機期間，工行在海外資產(chǎn)的安全性受到高層的一致認(rèn)可，亦為姜建清未來掌管央行加分。

不過，鑒于歐美債務(wù)危機正處于關(guān)鍵時期，63歲的周小川仍可能留任至2013年新一屆政府成立之時。在8月國務(wù)院常務(wù)副總理李克強高調(diào)亮相香港，明確香港的人民幣離岸中心地位，并正式放行RQFII(人民幣境外合格機構(gòu)投資者)，推出滬港交易所可相互掛牌ETF基金等重要政策時，在“一行三會”統(tǒng)帥人物中，也僅有周小川隨行赴港。

不同于“封疆大吏”——地方官員選拔的“海選制”，中國金融領(lǐng)域的高官選拔更注重專業(yè)性，強調(diào)財經(jīng)背景和金融工作經(jīng)驗。像郭樹清就曾任國家體改委秘書長，央行副行長、國家外匯管理局局長，中國建設(shè)銀行董事長等職。

而當(dāng)前國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢的復(fù)雜多變，無疑給履新的三大金融監(jiān)管部門高層帶來了新的探索和考驗。歐美債務(wù)危機的負(fù)面影響不斷顯現(xiàn)和深化，造成國際金融和經(jīng)濟前景不明、動蕩劇烈。同時，在經(jīng)歷改革開放30多年的高速發(fā)展后，中國經(jīng)濟已進(jìn)人轉(zhuǎn)變增長方式、推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期。這對完善多層次金融市場體系、深化金融業(yè)市場改革和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險提出了新的任務(wù)。

分析稱，三位新主席面臨維護(hù)金融體系穩(wěn)定，繼續(xù)深化體制改革，以及人民幣升值、地方債務(wù)危機、新股發(fā)行改革等諸多挑戰(zhàn)。

學(xué)者型官員

郭樹清被媒體經(jīng)常提及的是他“學(xué)者型官員”的特點，其有著深厚的學(xué)術(shù)背景和學(xué)術(shù)素養(yǎng)，尤其是對中國經(jīng)濟體制改革產(chǎn)生過重要影響。

出生于1956年8月的郭樹清，內(nèi)蒙古人，1974年在內(nèi)蒙古四子王旗紅格爾公社插隊，4年之后，進(jìn)入南開大學(xué)哲學(xué)系學(xué)習(xí)。1982年大學(xué)畢業(yè)，考取中國社會科學(xué)院碩士研究生。此后，又考取中國社會科學(xué)院法學(xué)專業(yè)博士研究生，師從經(jīng)濟學(xué)家于光遠(yuǎn)，專門研究比較社會主義體制。1986年7月至1987年8月，還曾赴英國牛津大學(xué)作訪問研究。

博士研究生畢業(yè)后，郭樹清被分配到國家計委，歷任國家計委經(jīng)濟研究中心綜合組副組長(副司級)、國家體改委綜合規(guī)劃與試點司司長、宏觀調(diào)控體制司司長。1996年2月，年屆40的他被提拔為國家體改委秘書長。

上世紀(jì)80年代中期，吳敬璉、周小川、樓繼偉(現(xiàn)任中投公司董事長)、李劍閣(現(xiàn)任中金公司董事長)、郭樹清等被稱為“整體改革論者”。1988年5月，《中國經(jīng)濟體制改革整體設(shè)計》完成，在該課題研究中，吳敬璉的主要研究領(lǐng)域為比較經(jīng)濟學(xué)，周小川的主要研究方向包括發(fā)展經(jīng)濟學(xué)和國際經(jīng)驗比較，郭樹清的研究方向是經(jīng)濟社會體制比較，李劍閣的研究方向包括經(jīng)濟體制比較。

公開資料顯示，自1980年以來，郭樹清在宏觀經(jīng)濟學(xué)、比較經(jīng)濟體制領(lǐng)域發(fā)表論文300余篇，出版著作(包括合著、主編)10余部。曾兩度獲孫冶方經(jīng)濟學(xué)獎，1991年獲國家有突出貢獻(xiàn)專家稱號并享受政府特殊津貼。

1998年7月，他出任貴州省副省長。2001年調(diào)回北京，任央行副行長、國家外匯管理局局長，后兼任中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司董事長。

“無論是作為青年經(jīng)濟學(xué)者，到后來的官員，再到建行董事長，其實他作為經(jīng)濟學(xué)家的底子一直沒有變。學(xué)者氣質(zhì)是他的底色，也是郭和其他領(lǐng)導(dǎo)的不同之處。”一位接近郭樹清的人士說。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松亦認(rèn)為，一大批活躍在經(jīng)濟改革一線、具有良好理論素養(yǎng)的學(xué)者中，郭樹清就是其中有代表性的一位。

建行IPO操盤手

2005年年初，原建行董事長張恩照由于個人經(jīng)濟問題東窗事發(fā)，3月郭樹清被任命為建行黨委書記，很多人用“臨危受命”來形容他的履新。

7個月后，建行成為中國第一家實現(xiàn)IPO的國有商業(yè)銀行。

此次國有銀行改革被國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)稱為“只許成功，不許失敗的戰(zhàn)役”。當(dāng)時，郭樹清面臨的一大難題是，引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者。當(dāng)時的國內(nèi)外輿論都集體唱空中國銀行業(yè)，認(rèn)為它已經(jīng)“技術(shù)性破產(chǎn)”，這對建行引進(jìn)外資形成了不利的輿論環(huán)境。

建行當(dāng)初引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的首選對象是花旗銀行，并且在建行股改的時候花旗銀行就已提前介入。郭樹清接任后，在談判桌上表現(xiàn)得非常強硬，由于花旗出價過低，談判破裂，當(dāng)年6月，建行宣布與花旗分手。6月17日，郭樹清與美國銀行董事長劉易斯簽署戰(zhàn)略投資與合作協(xié)議。據(jù)此協(xié)議，美國銀行將分階段對建行進(jìn)行投資。首期投資為25億美元；第二階段將在建行海外IPO時認(rèn)購5億美元的股份，這30億美元總共購買建行9％的股份。而且，美國銀行還保留一項特殊的期權(quán)：未來數(shù)年內(nèi)可增持建行股份至19.9％。

事后的實踐證明，建行引進(jìn)的美國銀行是中國最成功的戰(zhàn)略投資者，它在金融危機中并沒有落井下石大量拋售建行股票，并且按照協(xié)議還幫助建行完成了很多項目和培訓(xùn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，建行在香港成功上市和其后回歸A股市場，為其他三大銀行改制、上市積累了大量豐富的經(jīng)驗，并為其他行改革起到了良好的示范作用。

掌舵建行的6年里，郭樹清為客戶和投資人交出了一份令人滿意的答卷。在2005年準(zhǔn)備上市時，他在建行推動“以客戶為中心”的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。金融危機爆發(fā)后，在2009年至2010年的巨額放貸潮中，建行的貸款增速是四家國有商業(yè)銀行中最低的。建行上市后的股價表現(xiàn)也在四大行中頗為靚麗，目前，其總市值已超過23萬億元人民幣，排名全球第二。

回歸投資者利益保護(hù)

有過上世紀(jì)70年代插隊勞動的經(jīng)歷，曾參與早期的經(jīng)濟體制改革設(shè)計工作，又在中國經(jīng)濟較落后的貴州省做過3年的副省長，讓郭樹清深諳中國國情；而外管局局長及之后建行董事長的經(jīng)歷，又讓郭樹清具有國際視野。分析人士表示，豐富的經(jīng)驗、能力及智慧，將有助于他去面對并解決中國證券市場的種種問題，推動市場健康發(fā)展。

郭樹清的前任尚福林，自2002年底擔(dān)任證監(jiān)會主席到卸任，時長將近9年，是歷任主席中任期最長的。其在職期間啟動并推進(jìn)了股權(quán)分置改革，此后推出創(chuàng)業(yè)板、融資融券和股指期貨等。這些新業(yè)務(wù)為資本市場擴容、解決中小企業(yè)融資難、改變中國股市“單邊市”的狀況都起到了良好的推動作用。

但其問題也不容忽視，即對投資者利益保護(hù)不力。財經(jīng)評論員皮海洲就在其致新任證監(jiān)會主席的信中提到，股權(quán)分置改革雖極大地保護(hù)了大股東的利益，但由于對價不足，對公眾投資者利益的保護(hù)明顯不夠，這也導(dǎo)致了如今限售股解禁上市對股市的沖擊。又如，市場化定價發(fā)行由于不符合中國國情，導(dǎo)致淪為了偽市場化發(fā)行，使新股發(fā)行淪為“三高”(高發(fā)行價、高市盈率、高超募資金)發(fā)行，淪為發(fā)行人赤裸裸的“圈錢”行為。而且由于片面強調(diào)市場化發(fā)行，而不考慮市場承受能力，導(dǎo)致中國股市近年來的一蹶不振，使中國股市的走勢不僅背離了中國經(jīng)濟的基礎(chǔ)面，甚至比金融危機、美債危機、歐債危機中的美國股市與歐洲主要國家股市都疲軟。

財經(jīng)評論員侯寧也在致郭樹清的公開信中稱，中國股市依然存在諸如重融資、輕退市，重體系、輕監(jiān)管等體制性問題。侯寧建議，要明確股市定位、提高流通股比例、完善退市制度、建立強行分紅制度和解決證券市場的誠信問題等。

而正如外界所料，不到一個月時間，郭樹清這位新任證監(jiān)會主席三板斧砍向創(chuàng)業(yè)板高價發(fā)行、退市制度難產(chǎn)、上市公司分紅意愿低三大頑疾，同時還將開啟一項深層次的制度改革——銀行間和交易所兩大債券市場的融合。尤其是11月9日，證監(jiān)會透露，將通過四項舉措提升上市公司對股東的回報，包括要求上市公司樹立牢固的分紅意識，上市公司采取措施完善分紅政策及其決策機制，進(jìn)一步加強對上市公司利潤分配決策過程和執(zhí)行情況的監(jiān)管，以及要求在公司招股說明書中細(xì)化回報規(guī)劃、分紅政策和分紅計劃。這一動作被市場視為郭樹清走馬上任后的“第一把火”。

11月18日，證監(jiān)會召開媒體通氣會，透露了六大組合拳。一是將推進(jìn)債券市場制度規(guī)范統(tǒng)一和監(jiān)管審核統(tǒng)一；二是多管齊下逐步改變高市盈率發(fā)行股票的局面；三是完善退市制度，堅決遏制惡炒績差公司的投機行為，先在創(chuàng)業(yè)板探索試行退市制度改革；四是將啟動創(chuàng)業(yè)板上市公司非公開發(fā)行債券工作；五是堅定不移地打擊內(nèi)幕交易行為；六是在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，協(xié)調(diào)有關(guān)方面清理整頓各類交易場所。

分析指出，證監(jiān)會如此高密度地針對證券市場由來已久各種主要的老大難問題表態(tài)，顯然與證監(jiān)會高層換屆有關(guān)。在市場人士看來，新一屆證監(jiān)會如此高密度地釋放監(jiān)管信號絕非偶然。這在一定程度上意味著，上述所列的八大方向很可能將是新一屆證監(jiān)會未來工作優(yōu)先傾斜的重點。

有評論稱，歸根到底，還要看郭樹清能否抵擋住權(quán)貴壓力和政府強權(quán)慣性，恢復(fù)證監(jiān)會作為一個市場監(jiān)管者的本份，市場的監(jiān)管者應(yīng)以市場的需要為出發(fā)點輔助市場成長，而不是以強權(quán)姿態(tài)去干預(yù)市場為其他利益服務(wù)。