祝寶良:世界經濟增長很慢 但不會出現二次衰退

7月22日，中央政治局會議繼續把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要目標。由于美債危機，基金市場業績大幅下滑。西方主權債務危機爆發以后，人們對世界經濟的看法出現了一系列分歧，宏觀調控到底出了哪些問題？世界經濟到底會不會出現第二次探底？

宏觀經濟形勢有隱憂

中國的CPI、房地產和股市相互之間會有帶動上升的趨勢，基本上是同一方向，投資者可以看房價判斷股市行情去炒股。這種現狀實際上反映了中國經濟內生動力不足、房地產泡沫、地方政府融資平臺風險等一系列問題。

經濟增長穩定經濟增長從快速回升轉為呈現穩態，經濟增長速度放緩。其中基礎設施所包括的電力投資、交通和水利環境分別下降了21%～30%。從行業投資看，非金屬礦、醫藥、通用設備、專用設備、交通運輸設備、電器機械、電子通訊等行業較快，符合“十二五”產業發展目標。內需方面也在放緩，2011年1～7月，社會消費品零售總額增長16.8%，同比回落1.4個百分點，考慮價格因素，實際回落3.6個百分點，消費放緩的主要原因是汽車行業的不景氣，外加城鎮居民收入增幅減慢和通脹影響。但消費不會慢很多。外需相對平穩，中國的外貿順差由于加工貿易業務量的下降而減少，對于促進中國本土的技術創新，加長產業鏈是有好處的。

通脹壓力較大，但就業形勢較好2011年3月以來，食品價格環比下降，非食品價格環比不斷上漲。豬肉價格環比自2010年7月開始上漲，工業品出廠價更是居高不下。中國通脹的原因有1/4來自于預期，這個預期主要是中國的貨幣發行，其次是國際上熱錢的大量流入，大概占了整個通脹的25%。再者就是失業率的膨脹。據統計，60%的通脹來源于農產品價格的上漲，而農產品價格上漲的原因就是失業所導致的勞動力成本的上漲。

雖然部分地區招工難，但整體就業形勢較好。一季度城鎮新增就業462萬人，上半年城鎮新增就業655萬人。二季度末，全國失業城鎮登記失業人數908萬人，城鎮登記失業率為4.1%。

貨幣政策不能松目前，貨幣政策不怎么見效，說明理財業務在蓬勃發展。高通脹時期，理財仍是資產保值增值的重要手段。在物價波動后，股市開始步入穩定期，這個時候是投資的好時機。企業也可以搭順風車加速發展，雖然通過調控物價來調控經濟的難度還是存在的，企業一直在抱怨缺少資金，其實沒有什么大問題。目前為止1000家企業倒閉了，但是同時出現了4000家新的企業。我個人認為宏觀調控的目標不能松，密度不能減。當CPI停留在4％左右水準時，股市應該會迎來春天。中國經濟的基本面是不錯的，因此在明年的上半年，應該會有行情。

消費增速放緩，說明居民消費價格上漲主要不是由需求拉動的，輸入性通脹和成本上漲是主要原因，單靠貨幣政策不一定有效。世界經濟增長很慢，但是不會出現二次衰退。最需要關注的是物價和美國的量化寬松政策寬松到什么程度。

謹防中國的次貸危機

對中國來說，投資理念一定要扭轉，明年房地產投資務必要下來。政策有必要考慮到，房地產價格泡沫后面很有可能就是中國式的次貸危機，最需要擔心的就是買房子的消費者到底有沒有能力還款，會不會因為還不起貸款把銀行拖進去了。為防止這種情況的發生，房價下跌40%也是值得的。第一次全球經濟衰退是由于美國次貸危機，第二次世界經濟探底的可能性不大。原因是美國雖然流動性會有影響，主權債務會有影響，但是流動性是充裕的，房地產已經連續6年下滑，差不多伸到底部，美國的利潤目前很好。

總而言之，可以看到農產品的價格對CPI的影響是40%～60%。也就是說，政府對它施加影響不是很容易，個人估計CPI到明年可能還要高一點，如果把價格理順了，電力價格難免也會提高，節能減排能不能完成也是一個問題，而GDP維持在8%～9%是可以接受的。勞動力依然短缺，就業問題是堅決不能放的，國際上很多問題的解決還要看通脹率有多高。目前只能靜觀國際形勢，保持宏觀政策的連續性、穩定性。