企業財務風險探討

摘要：企業的財務活動受到各種不確定因素的影響，具有風險性，本文首先介紹了財務風險的概念及特征，然后在分析財務風險產生的原因基礎上，提出了一些防范和控制財務風險的措施。

關鍵詞：財務風險不確定性企業

在市場經濟活動中，企業不可避免地面臨著各種風險，財務風險就是其中一項重要的風險，財務風險存在于企業財務管理工作的各個環節，對企業生產經營產生著重大影響，應當引起企業的高度重視。

1 財務風險的概念及特征

廣義的財務風險認為風險不只是指損失的不確定性，還包括盈利的不確定性，既可能給企業帶來威脅，也可能帶來機會；狹義的財務風險是指企業在籌資、投資、收益分配等各項財務活動過程中，由于各種難以或無法預料、控制的因素作用，使企業財務活動的預期結果與實際結果發生偏離，因而蒙受經濟損失的機會和可能性。本文所指的財務風險是狹義的財務風險。財務風險具有如下特征：

1.1 客觀性 財務風險是市場經濟條件下企業資金運動的必然產物，是價值規律運行的客觀存在，不以企業意志為轉移，獨立于企業意志之外的客觀存在。市場經營主體只能將財務風險控制在一定的范圍內，在財務風險的存在基礎消除之前，無法將其降低為零。

1.2 不確定性 雖然財務風險客觀的存在的，然而具體到某一企業，財務風險是否發生以及程度強弱又是不確定的。在一定時期一定條件的影響作用下財務風險可能發生也可能不發生，并且風險發生的后果可能是確定的也可能是不確定的。

1.3 損失性 只要風險存在，就一定有發生損失的可能。既有因財務管理無法預計或無能為力所致，也可能由于管理者決策失誤，控制失靈而喪失了本應獲得的利益。

1.4 進步性 風險與競爭相伴而生。識別和承擔財務風險的壓力能夠激發改善企業的財務管理，提高企業經濟效益，增強企業競爭力。

2 財務風險產生的原因

2.1 外部環境的不確定性 國家宏觀經濟政策，行業發展規律及市場因素是財務風險產生的外部因素。外部因素是所有企業面臨的環境，是企業無力改變的，企業只能調整自身去應對外部環境的變化。

2.2 風險意識淡薄 財務風險的客觀性說明只要有財務活動就存在財務風險，但是目前很多企業的管理者和財務人員對財務風險缺乏足夠的了解，風險防范意識不強。我國大部分企業還未建立財務風險預測、預警、防范和控制系統，導致財務風險常有發生。

2.3 財務決策失誤 我國很多企業的財務決策存在著經驗決策和主觀決策現象，財務決策缺乏科學化，決策失誤經常導致財務風險發生。例如在項目投資過程中，忽視了對項目是否能得以成功實施進行可行性研究的重要性，沒有考慮投資該項目是否具有足夠的資金、時間、能力支持，企業是否能得到相應的投資回報，或者對收益進行了錯誤的預期，使得到期投資不能收回，這樣盲目的決策使企業面臨著巨大的財務風險。

2.4 財務管理制度不健全 企業內部的財務運作狀況在很大程度上影響著企業防范和控制財務風險的能力與效果。企業內部財務管理制度不健全，投資核算管理制度、材料驗收入庫管理制度、存貨盤庫制度、會計內部監督制度等基本的財務管理制度殘缺不全或徒有虛名，就不能對企業經營活動中新發生的業務起到相應的指導作用，造成實際執行中的困難，因而產生財務風險。

3 財務風險的預測

Edward Altman 于1968年首先建立了Z分模型，通過檢查公司的財務報表來預測策略及財務失敗。Z分模型的表達式為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5，X1=營運資本/資產總額，用于計量企業的流動性；X2=未分配利潤/資產總額，用于計量資產負債比率；X3=息稅前利潤/總資產；X4=股票市值/負債總額，用于計量當資不抵債時，股票可能下跌的幅度；X5=銷售額/資產總額，用于計量公司資產產生收入的能力。

Z分模型的預測結果小于1.81時，說明企業處于財務危險之中；預測結果等于或者大于3時，表明企業財務狀況穩定；預測結果在1.81~2.99之間時，需要對企業進行進一步的調查。同時，由于Z分模型沒有考慮現金流量因素，因此在使用時企業應編制現金流量預算來配合使用。

4 防范和控制財務風險的措施

4.1 提高企業對外部環境變化的適應能力 在市場經濟條件下，外部環境瞬息萬變，每一個企業的理財環境都在不斷更新，這就要求企業在進行生產經營和管理活動中，應提高自身的適應能力以應對不斷變化發展的財務管理環境。為此，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，保證財務管理系統能夠適應環境的變化有效運行。例如當企業進行投資決策時，投資規模一旦確定，不應當成為一成不變的控制指標。眾多的外部不確定性因素影響著企業的投資活動，這些不確定性因素也常常處于變動之中，因此企業的投資規模也應隨之相應調整。在企業的財務管理活動中，進行各項財務決策之前應充分考慮市場環境的變化對決策的影響，在執行過程中要密切關注市場環境變化對決策的影響，并適時作出調整。

4.2 樹立全員風險意識 任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，因此所有員工都應該樹立風險防范意識，將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

4.3 建立合理的資本結構 最佳資本結構是指企業在適度的財務風險范圍內，使其預期的綜合資本成本率最低，同時使企業價值最大化的資本結構。財務風險的本質是由于負債比例過高引起的，負債經營可以使企業快速籌集資金，增強企業實力，但同時也給企業帶來了更大的風險和破產的危機。因此，企業應當在風險和成本之間找到一個平衡點，以實現企業價值最大化。企業一方面應當設計合理的資金結構，保持適當的負債，降低資金成本，一方面應當控制負債的規模，保證謹慎的負債比例，防止債務到期無力償還或資不抵債。

4.4 建立科學的財務決策機制 錯誤的財務決策增加了企業的財務風險，為了防范風險，提高決策水平，建立科學的財務決策機制勢在必行。在作出決策前，首先確定財務決策的目標是否與實現企業目標相一致，然后充分考慮財務風險，綜合運用各種財務風險分析方法確定最優的決策方案。在決策實施階段，加強對實施過程的監督，保證決策的順利實施。

4.5 完善企業財務管理制度 完善的財務風險管理制度是防范財務風險的不可或缺的重要措施。首先，對企業現有的業務流程進行全面梳理，找出工作流程中存在的風險及相應的控制措施；其次，對現有的內部財務控制制度進行審核，補充和完善相關的監管漏洞，健全內部控制措施。

4.6 加強應收賬款管理 應收賬款主要包括應收賬款、應收票據、其他應收款和預付賬款等，企業應按照逐級負責的原則，建立應收款項形成過程中各環節的崗位責任制度和內部控制制度，實現對應收款項的事前控制、事中催收、事后清欠的全過程管理，明確相關部門和崗位的職責、權限，確保不相容崗位的相互分離、制約和監督。首先，企業應根據客戶的具體情況對客戶進行信用分級，對信用等級高的客戶可以采用寬松的信用政策，并與其建立長期的合作關系；對信用等級低的客戶應當要求其盡快付款，采用比較嚴格的信用政策，減少壞賬的發生。其次，將應收賬款回收責任落實到人，對惡意拖欠方，必要時運用法律手段進行清欠。

5 結束語

企業的財務風險存在于企業生產經營活動的始終，在任何時候、任何背景下都或輕或重的存在著。企業財務風險研究是一項復雜的系統工程，在實際工作中，企業應當結合自身情況選擇適當的控制措施，保證企業的健康、可持續發展。

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