酒鬼酒:費用激增 別成秦池第二

在絕大多數券商都給予“強烈推薦”、“買入”等評級的情況下，11月24日，酒鬼酒（000799.SZ）又創出27.19元的年內新高。以2008年10月30日的最低價3.83元計算，三年多時間，酒鬼酒股價上漲已超過6倍。

不過，在其區域品牌走向省外發展過程中，酒鬼酒成本費用也會不斷增加，這種增加能否被公司發展所消化值得推敲。

11月24日，宏源證券分析師蘇青青接受《投資者報》采訪時表示，未來三年，白酒消費總額若保持20%以上增長的話，200~2000元間的白酒增速將為30%~50%，是白酒結構中發展最快的品種。而酒鬼酒主打產品內參和酒鬼系列正好完全屬于這一價格區間，將受益于結構性擴容。

公司日前順利完成了增發：非公開發行股票募集資金總額為4.4億元，扣除各項發行費用1661萬元，募資凈額為4.23億元。

就在公司發展前景良好之時，二股東中國長城資產管理公司選擇了減持。2010年11月15日~2011年10月28日，累計拋售公司股票760.6萬股，減持比例達2.51%。

中國長城資產管理公司辦公室宣傳處劉劍宏向《投資者報》記者表示：“公司持有上市公司股權，必須在適當的時候退出。”

與此同時，在公司往省外擴張的同時，隨著廣告費用等的增加，公司的費用也不斷上升。

2011年1~9月，酒鬼酒銷售費用共計2.29億元，較上年同期增長78.13%，公司三季報解釋為“主要系本期廣告投入大幅增長所致”。

11月24日，記者就公司費用為何居高等相關問題采訪酒鬼酒董秘張儒平，但其手機一直處于無人接聽狀態。

事實上，廣告在白酒推廣的過程中所占的費用很高。此次募集的4.23億元資金中，品牌媒體推廣就達到1.2億元。

但高額廣告費用的投入需要生產銷售的良性循環，否則只會成為沉重的負擔。上世紀九十年代的秦池酒廠，在出現白酒勾兌的丑聞后，無法支付高額的廣告費而被“壓垮”，自此消失在公眾的視野中。

蘇青青表示，酒鬼酒目前銷售規模在10億元以內，因此規模擴張可以比較快。等規模起來后，其費用成本就能降低。

發展過程需要時間，信達證券分析師吳亞卓曾表示：“酒鬼酒增發項目全部達產需要至少兩年時間。且公司將在銷售渠道建設和品牌推介方面投入巨資，未來兩年公司銷售期間的費用率將保持高位。”