關注農業水利、軍工與環保

■講述者︱袁緒亞 中原證券研究所所長

■采訪者︱譚志娟 《投資者報》記者

自上月末一波反彈后，市場近期出現了連續三周的下跌，但12月1日，受國內外諸多因素影響，市場果斷站上2400點，后小幅微挫，收于2386.55點。在中央經濟工作會議前夕，如此反彈值得期待。但不管怎樣，年內上證綜指很難突破3000點。

中央經濟工作會議有六大看點

從外圍經濟形勢來看，歐債危機繼續拖累出口，年底解決基本無望。而投資自四季度以來都是結構性，不是全面性的，尤其在房地產方面，國家仍在繼續嚴控，這很要命。消費也是平穩增長，短期出現過快增長的可能性不大。

而股市現有的就是估值優勢，吸引了許多外部資金進來，國內也有部分資金出現退出的跡象，但仍有部分資金留在股市里，選擇留在股市定會有一些想法。

值得注意的是，現在股市面臨的最大變數是即將召開的中央經濟工作會議。貨幣政策已適度放松，10月新增信貸超預期增加，顯示政策微調，未來還可能出現利率下調或向中小企業傾斜的政策。

對于此次中央經濟工作會議，我們認為有六大看點值得關注：第一，對于經濟增速允許的下滑程度，中央會怎么看，能容忍8%還是9%的問題。畢竟明年中國經濟放緩是很多人都能預期的事情。

第二，明年CPI到底是控制在4%還是3.5%以內？這關系到明年流動性放松不放松問題。

第三，關于金融風險問題，在打壓房地產的狀態下，銀行能承受多大壓力？

第四，如何實現進口擴大的目標？隨著中國與美國經濟大國的地位出現變化，中國與歐美等國家如何通過妥善方法實現進口擴大的目標，同時保證出口在人民幣升值趨緩下保持穩定或增長。

第五，民生，也是這次會議的最大問題。明年財政收入或許會降下來一點，但政府仍有強大的財政實力，在此情況下，如何在結構優化、保證民生上做文章（主要包括保障房建設以及低收入補貼等問題）。

第六，對新興產業到底怎么看。是中央直接投資，還是通過其他方法？

以上這些都會是中央經濟工作會議關注的焦點。

在趨勢理念下布局成長股

對于后市的投資布局，我們主張進行趨勢性投資，即投資者在趨勢理念下去把握成長性公司與行業的投資機會。

事實上，投資者對趨勢的把握是很重要的，在呈現上升通道的趨勢里，選擇成長股是很好的投資方式。反之，如果在趨勢下降的時候，即使你投資的股票僥幸掙錢，但仍面臨系統性風險。

當然，在這一理念下進行投資有一定操作難度，投資者應靈活運用。在短線投資上，當市場在反彈中沒有出現明顯的長期趨勢下只能做波段操作，比如這波行情就是反彈行情，你只能做波段操作，不能做趨勢性的布局長期的東西，畢竟這波行情里主題的概念較多。

而在長線投資上，如果說經濟周期、市場周期以及貨幣周期等結合在一塊，呈現出明顯的趨勢，投資者可作長線的成長性投資布局。

關注農業水利、軍工、環保板塊

我們對于明年市場整體看法偏謹慎，雖然整體上經濟周期與上市公司業績往下走，即使市場估值優勢明顯，但是市場面臨經濟轉型，傳統行業不具備很好的價格彈性，尤其包括金融股、地產股面臨金融儲蓄的整頓，而創業板也由于股價彈性，其成長性明年不見得能爆發出來，為此我們表現得不太樂觀。

不過，近期市場也存在利好預期，此次中央經濟工作會議會帶來一定的投資機會，這主要還是我所說的六大政策方面，包括物價、外貿的考量以及新興產業發展等問題。明年宏觀政策應該會在今年“穩增長、抑通脹、調結構”的三維基礎上，再加上“防范金融風險”內容。

對于中央經濟工作會議前后的機會，我們看好三大方面：其一是農業水利。去年出臺的農業水利建設政策，估計還會加大農業技術的投入，因為在控制物價下降后，要保證糧食產量的不下降，只有靠種業科技，包括種業、水利灌溉以及其他種植方面的技術等等。事實上，有市場人士猜測，中央一號文件可能聚焦農業科技，這個可能會引領農業股大漲。

其二，以軍工為代表的重大裝備。據悉主、干線飛機已經訂出了好幾十架， 而且2014年需交貨，另外，明年航空航天板塊也存在機會。

其三，以經濟轉型為代表的新興產業，尤其是環保板塊，國家很可能還會加大投入。事實上，10月份以來，環保行業迎來了一系列重大政策的利好消息：10月20日《國務院關于加強環境保護重點工作的意見》公布；隨后10月28日，環保部、國土資源部與水利部又正式發布《全國地下水污染防治規劃（2011-2020年）》。種種跡象顯示，我國環保行業將迎來一輪行業大發展時期。

一言以蔽之，投資者可逢低短線布局中央經濟工作會議給農業水利、軍工等政策受益板塊帶來的交易性機會。