2011—2012年溫州工業經濟運行分析與趨勢研判

任 曉

（中共溫州市委黨校 溫州發展研究中心，浙江 溫州 325000）

2011—2012年溫州工業經濟運行分析與趨勢研判

任 曉

（中共溫州市委黨校 溫州發展研究中心，浙江 溫州 325000）

2012年溫州工業經濟將進入相對低速緩慢增長階段。生產經營性融資困境正隨著緊縮式貨幣政策的持續在制造企業中蔓延，導致工業投資整體性減速。對外部市場依賴較強、非資源型、低附加值的溫州中小型工業企業處境艱難。而規模工業企業利潤和營業收入下降，同時使得應收賬款上升到不對稱高位水平，加之企業流動資金營運效率低下導致財務失控風險的潛在存在。為此，企業應采取主動把握政策節奏、穩定生產等基礎行為；加速產品創新、開拓新興市場等銷售行為；規范貨款結算、關聯融資互保等金融行為，使溫州工業經濟規避風險化解危機。

溫州；工業經濟；經濟增長；去庫存；投資

2011年1—10月溫州工業產值累計同比增速下降至14.9%，工業產值增速逐月放緩。國內外圍背景的改變正在加劇工業經濟下行趨勢，如發達經濟體受債務危機困擾，政府擴張型財政政策消退后果顯現，貨幣政策超調引致資金環境異常緊張。工業經濟的表現與去年所作的預測結論一致，即外生因素推動工業增長，加速上行基礎不穩[1]。這主要歸因于擴張性財政政策和寬松型貨幣政策效應轉向的外生性因素作用。2011年溫州工業經濟表現未能延續2010年的恢復性反彈。從分析當前數據來看，未來工業經濟將持續減速，不排除未來一二個季度內大幅惡化的可能。此外，因缺乏內生性增長動力，2012年溫州工業經濟增長預期不容樂觀。

究其原因，實體經濟層面矛盾并沒有得到真正解決，短期內針對國際金融危機的應對手段是推遲或掩蓋內在矛盾的權宜做法。過去的研究提及，依賴投資拉動最終需求的增長方式盡管短期內緩和了金融危機沖擊，但其所產生的直接負面結果是原本過剩的行業需求受到了更多人為刺激而維持了之前的擴張步伐，延緩了對工業經濟中長期內在矛盾的調整[2-3]。隨著宏觀經濟刺激計劃的退出，工業增速的回調成為必然。與全國范圍內的實體經濟一樣，溫州工業經濟問題既有共同的周期性問題又有明顯的區域結構性問題。前者需要經歷3～5年甚至更長的調整時間，后者則要求在“十二五”的前2～3年“時間窗口”在工業結構調整上取得成效，在總量規模、產業分工、增值體系中的地位得到較大的提升。因此，在未來30個月左右時間里溫州工業經濟將進入相對低速增長階段。

一、工業生產減速，增長進入放緩通道

規模工業銷售產值2011年后同比增速逐月下滑，工業生產進入緊縮通道。季節調整后的增速環比趨勢在2011年6月之后下行態勢明顯，且有提示未來短期內加速下行的風險。至少，從季節調整后的環比趨勢看，2012年第一個季度之前，工業增長不會有加速增長的可能。季節調整后的溫州市工業銷售產值增速如圖1所示。

圖1 季節調整后的溫州市工業銷售產值增速

工業生產同比數據指標短期內快速回落表現的技術性原因是，對宏觀經濟政策轉向的敏感反映。2010年2月工業增長開始進入兩位數的加速增長通道，是超常規的外生性經濟刺激政策所致，不是正常周期性增長效應的影響結果。

2011年10月規模以上工業增加值同比增長9.4%，結束了2009年11月以來24個月的兩位數以上增長小周期。而10月單月下挫5.2個百分點，其中，重工業同比增長9.8%，輕工業同比增長僅9.4%，較年初2月增長37.2%，出現了27.8個百分點的大幅回落，工業生產狀況不容樂觀①數據引自《溫州統計月報》2011年1～11期，溫州市統計局。。另外，工業用電量變動也能夠幫助研判工業部門運行趨勢。2011年1—10月溫州工業用電量為182.55億kWh，同比增長7%，低于去年同期增速16.8%近9.8個百分點①數據引自《溫州統計月報》2011年1～11期，溫州市統計局。。工業用電量數據的絕對值和增幅與工業產值變動基本匹配，驗證了工業生產的下滑態勢。雖然工業數據顯示工業的緊縮調整仍然在持續進行中，但預計工業經濟繼續下行趨勢最快將于2012年4月底之前結束。2011年10月溫州工業實際用電量為17.2億kWh，單月環比小幅下滑1.1%，較8、9月高達-10.7%、-16.3%的環比劇烈下行勢頭已經出現緩和跡象①。其中夏季工業用電量劇烈下行是由短期政策性限電造成的。盡管環比增速未能轉負為正，但自8月開始兩位數環比滑落的趨向得到了遏制。溫州市工業用電量增幅如圖2所示。

圖2 溫州市工業用電量增幅

未來累計同比數據有望得到收斂，并出現方向性調轉，2012年溫州全年用電增速將預期穩定在10%左右的水平。其理由為：一是溫州高能耗行業比例不高，拉低工業用電產量的力量有限[4]。意識到這種工業內部結構就容易理解2011年8月工業增速與工業用電量增長之間出現的明顯非對應性差異，即工業增速僅下降了3.4個百分點，而工業用電量同比增速卻下降了9.7個百分點；二是根據若干先行指標反映，工業用電需求將趨于平穩。一個重要的技術性因素是，累計同比數據將會因為去年同期高基數效應影響的弱化而得到改善。

從地區間橫向比較來看，2011年1—10月溫州規模以上工業銷售產值累計增速較同期浙江省增速平均低7個百分點，工業生產加速度大大落后于同期省內平均水平，較2010年同期增速下降4.14個百分點②數據引自《溫州統計月報》2011年1～11期，溫州市統計局；《浙江統計月報》2011年1～11期，浙江省統計局。。浙江省和溫州市工業銷售產值增速如圖3所示。：

圖3 浙江省和溫州市工業銷售產值增速

從工業經濟增速來看，進入2011年第二季度后明顯“失速”，但季節調整后環比增長水平表現平穩，對應此前大力度宏觀應急性擴張效應在18個月后的終結及工業生產回歸對內生性動力的依賴，增長水平恢復常態。依據月季度數據反映，溫州工業的減速調整要領先浙江省工業整體增長平均水平回落一個季度。對于密集于工業下游的溫州工業企業來說，感知形勢冷暖，觀察到并確認市場需求低迷態勢在時間上相對超前，但由于資本深化程度不深，壓減存貨和收縮產能以響應外部變化的時間卻相對較短。

2011年第四季度工業產出水平所呈現的會是調整小周期的底部。隨著物價指數回落后，2012年規模以上工業企業的指標會更清晰地反映經濟的周期性特征。相對規模以上工業企業波瀾不驚的表現，更值得關注的應是深度調控之下的中小型工業企業，信貸資源緊張構成反向向下的拉力，因而不能排除部分工業企業因為財務指標惡化而產生系統性風險的可能。

二、內外需求不振，工業投資收縮明顯

需求狀況是企業決定生產規模時需要考慮的最重要因素，需求的變化會直接反映工業生產同比增速走勢，以及決定固定資產投資的意愿。尤其是規模以上工業增加值增速的走勢與需求狀況相關性更為密切。2011年11月中國制造業采購經理指數（PMI）為49%，比上月下降1.4個百分點，這是該指數自2009年3月以來首次降至臨界點50%以下，并低于歷史同期均值2.9個百分點，表明制造業國內外市場需求趨緩。其中新訂單指數為47.8%①數據引自《11月份中國制造業采購經理指數回落至臨界點以下》,http://www.stats.gov.cn/tjfx/jdfx/t20111201_402769415.htm.，為2009年2月以來新低，并首次跌落至臨界點以下。這顯示制造業新訂單數量減少，說明經濟特別是制造業的緊縮正在進行。

外需疲軟，工業出口形勢低迷。2011年前10個月，工業出口交貨值累計增速始終落后于工業銷售產值累計增速約3～4個百分點。月季度工業出口交貨值實際增速始終落后于整體工業銷售產值的增長生產，而且缺口不斷擴大。進入第三季度后工業出口增長的同比水平快速下降，10月規模以上工業企業出口交貨值創年內新低，同比增長僅有1.7%，增速較上月回落了4.3個百分點，預示著工業出口增速面臨負增長的巨大壓力②數據引自《溫州統計月報》2011年1～11期，溫州市統計局。。

2011年11月出口訂單指數為45.6%，不僅在臨界點50%以下，而且較10月大幅下降3個百分點，訂單需求確定持續回落①數據引自《11月份中國制造業采購經理指數回落至臨界點以下》,http://www.stats.gov.cn/tjfx/jdfx/t20111201_402769415.htm.。這表明歐洲主權債務危機的蔓延以及歐美市場需求進入下行通道對出口的負面影響逐步顯現。隨著同步全球經濟下行周期的制造業去庫存調整加速，包括內外需求在內的下游需求繼續放緩，在信貸偏緊的情況下，對外部市場依賴比較強，以非資源型、低附加值為特征的溫州中小型工業企業處境會較為艱難。

PMI出口訂單不景氣預示未來出口下滑，考慮到溫州加工貿易出口總額僅為一般貿易出口總額的8%，出口規模對訂單緊縮的反應更為直接，外需減少對于溫州工業的壓力在未來一到兩個季度內會表現得更為明顯。從行業情況看，2011年1—10月溫州主要行業累計出口的增速均出現回落，僅閥門制造行業增速略有1.65個百分點的提高。從幾大主要行業的工業出口增速來看，服裝、鞋、通斷保護電路裝置和機電產品較9月均出現回落，因而9月環比出現下降②。未來3～6個月內工業產品出口總體表現應為一個出口產值增速連續小幅回落的過程。溫州市工業出口增速如圖4所示。

圖4 溫州市工業出口增速

宏觀經濟持續下滑預期不斷升溫，影響了廠商未來產能調整的方向和力度。2011年11月構成制造業PMI的5個分類指數全部回落，說明國內總需求增速處于回落態勢，當下實體經濟正在著陸，所帶來的緊縮是全方面的。企業對未來不樂觀經濟預期，使整個制造業生產的各個環節都正在進行防御式收縮。溫州工業企業對于疲弱收縮的信號更為敏感。依據規模以上工業固定資產投資數據顯示，收縮正在由需求端向生產端傳導，并且迭加了生產端當下溫州金融環境惡化的制約因素，其速度與幅度都較需求端更快更深，生產供給端可能會有超調的風險。從2011年6月開始，工業投資環比增速已經連續6個月下滑，工業產能縮減態勢確定無疑，不過從投資逐月環比收縮幅度的縮小情況看，向下節奏應趨于緩和。

2011年1—10月溫州工業投資累計增速高開后劇烈縮減十分明顯。盡管僅看單月的同比數據發現，工業投資完成的單月增速已經處在一個相對較高平臺。但從地方限額以上固定資產投資內部結構比較看，溫州市限額以上工業及固定資產投資累計增速為21.1%，遠低于全社會固定資產投資的累計增速101.3%，如圖5所示。從2011年1—10月溫州市限額以上工業投資規模為258.63億元看，確定無法達到2011全年工業360億的年初預定目標。需要說明的是，全社會限額以上投資數據的高位走勢受溫州區域性因素驅動，如2011年是“十二五”開局之年，溫州地方政府正在主推“大項目、大平臺、大投入”的“百項千億”工程，以及此前房地產投資的慣性等因素。影響工業投資的因素很多，從制造業企業看，資金緊缺仍是最大的問題，而且生產經營性融資困境正隨著緊縮式貨幣政策的持續在制造業企業中蔓延。同時，工業投資減速也說明市場不確定性在放大，企業對未來市場預期悲觀、信心不足。由于工業投資直接決定未來產能規模，如果工業投資延續下跌趨勢的話，工業生產能力止跌企穩的壓力會不斷加大。

圖5 浙江省、溫州市限額以上工業及固定資產投資增速

三、去庫存速度不一，企業效益承壓縮減

2011年初，受經濟增長放緩和通脹預期影響，企業庫存水平迅速上升。2011年6月溫州規模以上工業產成品庫存累計同比增速28.1%，處于年內第二次高位，也是近年來的歷史高位①數據引自《溫州統計月報》2011年1～11期，溫州市統計局。。6月之后，需求乏力顯現，企業景氣狀況不佳，一季度末產成品庫存曾經同樣達到28.1%的高位水平，而后經過2個月下行后再次攀升，說明銷售端承受了很大壓力。一般產成品庫存與工業同比增速基本上呈現反向關系，且有約3個月的領先，產成品的去庫存化不力將拉低工業同比增速。溫州規模以上工業企業進入2011年7月后已經開始主動縮減產成品庫存，企業正在試圖主動平衡生產與采購活動，調低生產增速，降低增補庫存頻率和規模，如圖6所示。

圖6 溫州市工業產成品存貨同比、生產者購進價格指數與PPI環比增速

隨著目前企業被動的產成品去庫存化的深入，前端要素資源和原材料對生產回落會作出適應性反應，原材料庫存跟進進入調整期。在此階段，企業成本壓力將有所緩解，但價格回落也必然會帶來企業盈利水平的下滑。一方面，生產端需求表現較弱，企業生產意愿不強。工業產品的產銷率到2011年10月從未超過97.4%以上的水平①數據引自《溫州統計月報》2011年1～11期，溫州市統計局。，說明產銷銜接不理想積壓較多，產品端需求不旺，庫存去化不快，價格有著較強的向下壓力。而下游需求回落疊加勞動力及其它經營成本上升、信貸緊縮，PPI將加速回落。另一方面，由于上游資源品價格回調存在時間上的粘滯，且調整幅度不同步，因而從傳導路徑來看，PPI在上游資源與下游需求的夾擊下，未來向上的空間有限。工業企業盈利增速將出現放緩。

從2011年第四季度開始，溫州工業企業正在經歷的庫存調整已經主要不是企業被動的產成品庫存調整，而是主動性的原材料去庫存。通脹和資金狀況會構成此后工業企業庫存向下調整的主要決定因素。一般認為，在通脹下行階段工業企業往往傾向于減少庫存，當資金緊張時企業經常會快速去庫存或者推遲庫存補充。從價格角度來看，PPI明顯下降與原材料購進價格指數的高位水平呈現剪刀狀分叉持續加重資金面緊張的企業的去庫存壓力，而原材料庫存與工業同比增速有著較穩定的正相關，且同步性較好，如圖7所示。可見，兩大庫存去化現狀均指向未來工業增速放緩的趨勢。據此可以判斷，未來企業去庫存過程仍將延續。其主要原因是，從經驗上說，原材料下降在3～5個月內是大概率事件。如大宗商品價格上升幅度已明顯超過經濟需求，將不支持大宗商品價格持續上升。企業在預期原材料價格下降情況下，會降低增加庫存的需求，尤其在目前面臨較嚴重資金壓力情況下，將會減少補充庫存的行為。另外，2011年7月CPI達到高位后快速下行，企業原材料采購意愿也隨之降低。

圖7 溫州工業企業產銷率與PPI環比增速

工業企業面對的狀況是，需求疲軟而原材料成本高企。需求回落將直接帶來企業產能利用率的下降，并且庫存水平越高則對產品價格越不利，存在比較明顯的拉低價格水平的向下力量。部分庫存偏高，或資金壓力較大的工業企業為了增加企業銷量，可能通過降價促銷的方式降低企業庫存。

收入增速減緩和成本高導致工業利潤增速下滑。2011年1—9月溫州規模以上工業企業主營業務收入2905.29億元，同比增長14.7%，較1—8月下降0.1個百分點，為近7個月以來最低點，較全國水平低14.9個百分點①數據引自《溫州統計月報》2011年1～11期，溫州市統計局。。但近期主營業務成本未見同步下降，成本和費用粘滯下行及人力成本、財務費用將保持在高位運行，抑制了利潤增長。隨著工業企業去庫存化現象的擴散，價格回落跡象顯現。2011年10月工業品購進價格環比持平，出廠價格環比回落了0.1個百分點，名義同比增速分別回落到6.8%和2.1%①數據引自《溫州統計月報》2011年1～11期，溫州市統計局。。企業生產與市場銷售的不對應是壓制產品價格的最主要因素，而原材料價格指數的相對堅挺暗示工業企業利潤繼續受到擠壓，如圖8所示。第四季度生產資料價格開始向下小幅調整，雖然從歷史數據看，由于溫州工業企業所在的中下游行業居多，價格變動從上游向中下游的傳導都存在一定的時滯，但去庫存階段的價格競爭會迫使PPI回落速度加快。

圖8 規模以上工業企業主營業務收入與PPI累計同比增速

企業效益增長同時隱憂顯現。2011年1—9月溫州規模以上工業企業實現利潤同比增長5.4%，較上一年同期降低0.3個百分點。如果考慮到以現價計算的利潤水平背后需要扣除的高位物價因素，凈利潤水平可以堪稱“慘淡”，如圖9所示。規模以上工業企業實現主營業務收入增長逐月累計同比水平持續下降，從2011年3月的18.7%遞減至9月末的14.7%，回落了4個百分點（見圖8）。

工業企業利潤和營業收入增速下降的同時，應收賬款上升到不對稱的高位水平。2011年9月末，溫州規模以上工業企業主營業務收入為2905.29億元，同比增長14.7%，而應收賬款779.37億元，同比增長21.2%①數據引自《溫州統計月報》2011年1～11期，溫州市統計局。。這不僅反映當前企業經營中庫存上升過快，企業后續經營或面臨較大的消化庫存壓力，更重要的是，應收賬款占到主營業務收入的1/4強，而且增幅遠遠高于主營業務收入的增幅，說明規模以上工業企業銷售質量和盈利狀況惡化。而利潤總額中賬面利潤所占的比例過高會形成對企業運營資金的商業信用性實際占用。資金周轉速度越慢，企業潛在壞賬損失風險越高。尤其在當前貨幣政策緊縮環境中，企業流動資金營運效率的低下可能會引發財務風險的失控。事實上，局部行業已經出現此前所提示的“工業產品鏈條中的眾多的中小型企業難以承受資金占押壓力，回款賬期拉長背后可能引發的是整個資金信用鏈的系統風險。”[1]預計短期產成品和回款資金占用仍將處在高位，2012年春節后這部分資金占用增速將有明顯回落，利潤增速二季度有望企穩。

圖9 溫州工業企業銷售產值增速與成本費用利潤率

工業企業利潤增速現處在半山腰，仍將下降，但跌至負增長的可能性較小。受融資環境趨緊、用工成本上升、利率匯率調整、能源原材料價格高位波動、要素供應緊張等多重因素沖擊，一些企業成本上升較快，由于不少商品價格的快速調整，雖然2011年9月工業增加值增速維持平穩，但第四季度工業實體經濟存在去庫存壓力，工業經濟數據探底速度加快局面正在形成。

企業盈利增速最低點可能出現在2011年最后一個月或2012年第一季度。從結構因素看，價量將對利潤走勢出現不同的影響。其邏輯是產量增速下降確定，但不會完全失速，隨著庫存減少，價格經歷短期下滑后會趨于穩定。

總體觀察，2012年工業企業利潤有望相對較快增長的行業集中在下游。從靜態來看，雖然行業的成本轉嫁能力依然呈現上游好于中游、中游好于下游，消費品好于投資品，必需品好于耐用品的格局[5]；從動態來看，中上游行業成本轉嫁能力會有所弱化。究其主要原因是，受下游需求低迷的影響，大部分前期轉嫁能力較強的中游行業，面臨終端需求始終走弱，同時能源價格卻跌幅有限兩頭承壓的困境，而之前成本轉移困難的下游行業的成本壓力隨著整體物價水平的下降會逐步得到緩解。從利潤具體行業動態分配的情況看，考慮庫存調整在產業鏈傳導中節奏存在差異，前期生產率先放慢的下游投資品率先開始提速，如工業中的投資品行業中的專用設備、通信電子設備行業、計算機及其他電子設備制造業。消費品行業雖然也在承壓去庫存過程，但調整力度較淺且相對滯后，生產縮脹幅度不大，畢竟消費屬于非周期性經濟部類。飲料制造業、紡織服裝鞋帽制造業及皮毛羽絨制品業則會企穩，或有所上升。大多數前期生產更為積極的行業，會出現較明顯增速放緩，如交通運輸設備制造業、儀器儀表、文化辦公用機械制造業等周期性行業不景氣狀況開始顯現。而基建類投資下滑或將拉低通用設備制造業、電氣機械及器材制造業的利潤水平。此外，因為采購活動的減少，制造業主要原材料庫存回落，化學原料及化學制品制造業、金屬制品業、非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、化學纖維及橡膠塑料制品業等行業主要原材料庫存量回落顯著，會有較為明顯的收產收縮，利潤增長下滑。

四、工業經濟驅動及方向：實業行為與政策預調、微調

2011年11月匯豐公布中國制造業采購經理人指數（PMI）初值為48%，較10月終值51%下滑3個百分點，創32個月以來的最低值，并下跌至50%這一臨界點之下，產出指數從10月的51.4%大幅下滑至46.7%，同樣創32個月以來最低①數據引自《11月中國制造業采購經理人指數PMI創32個月新低》，http://www.ah.xinhuanet.com/news/2011-12/02/content_24250756.htm.。這表明廠商對中國經濟下滑預期升溫，市場不確定性不斷加大，采購經理對未來市場預期信心不足。中國制造業形勢嚴峻，實體經濟增速可能還有進一步回落的空間。較長時間的銀根緊縮，已經讓企業資金問題開始大面積暴露，有些已開工項目資金跟不上。由2011年前三季度可知，不僅溫州，且類似地區積極進行產業“轉型”、結構調整的地區都出現資金捉襟見肘的問題。從溫州的情況看，目前，制造業企業面臨最大的問題是資金緊缺，未來工業投資的下行速度很可能會加快，這會是2012年溫州實體經濟一個重要的風險點。

宏觀經濟政策正在進入觀察期，2012年的前三個月將迎來關鍵的政策調整“時間窗口”。隨著物價得到控制，能源原材料價格的回調，為政策的預調、微調打開了通道。行業未來景氣度或積極性的格局，或將在2012年下半年出現變化。國內政策在方向和力度上超預期變動將會是最有可能對上下游的價格和產量水平暫時造成均衡沖擊的外生力量，未來何去何從關鍵還是看國內政策的方向、力度和時間點。

在下半年需求回落、價格回落之后，政策緊縮的效應將得到體現，實體經濟正在“軟著陸”，相對需求面緩慢下降的速度，在供給面上，工業生產領域正面臨過往政策超調的風險。鑒于工業企業的資金困境，貨幣政策定向寬松預期也再次升溫。但在主要海外經濟體普遍量化寬松、通脹前景尚難言樂觀的背景下，基于通脹預期的管理貨幣政策仍不具備根本轉向的基礎，政策不會立即出現轉向，預計貨幣政策將以維穩為基調。未來宏觀政策預調、微調也主要會是數量型貨幣政策有所寬松，如銀行信貸和指定領域的直接融資扶持。2011年12月5日起央行下調存款準備金率傳遞出一個重要信息，宏觀調控政策會在貨幣政策上不會更緊，也可以理解為貨幣政策最緊的狀態或將過去。從財政政策的角度看，減半征收小微工業企業所得稅，以及提高小微工業企業增值稅、營業稅起征點的財稅政策，是實質性的讓利舉動。若執行到位并能夠持續，一方面將能緩解小微工業企業的生存壓力，另一方面也會提高民營經濟活動的活躍度。這對于溫州來說，由于民營小企業各稅種的占比較高，因而將對小微工業企業乃至實體經濟構成實質性利好。

對于努力進行前期去庫存化和遞延債務消化的多數大中型工業企業而言，可能還是很難較快扭轉流動性緊張局面，工業投資仍將減速，短期目標聚焦于財務安全與利潤提升。而數量更多的小微工業企業則主要是如何消化工人、服務等成本持續上漲壓力，將把握政策的節奏、注重穩定生產作為當前任務。從中長期看，應對周期性的波動因素最根本的策略還是要回歸到加速產品創新、開拓新興市場等措施，而規范貨款結算、關聯融資互保等行為則能夠最大程度地構筑財務防火墻，使企業在應對外生性危機沖擊時得以避開風險。

[1]任曉.2010—2011年溫州工業經濟運行分析與趨勢判斷[J].溫州職業技術學院學報，2011(1):1-5.

[2]任曉.2009—2010年溫州工業經濟形勢分析與展望[J].溫州職業技術學院學報，2010(1):1-5.

[3]任曉.當前溫州工業經濟形勢探析[J].浙江經濟，2009(15):46-47.

[4]任曉.溫州工業發展分析與展望[M]//金浩，王春光.2008年溫州經濟社會形勢分析與預測.北京:社會科學文獻出版社，2008:38-43.

[5]中國社會科學院工業經濟研究所工業運行課題組.2011年中國工業經濟運行形勢展望[J].中國工業經濟，2011(3):1-11.

Analysis and Trend Prediction on Wenzhou Industrial Economic Operation from2011 to2012

REN Xiao
(Wenzhou Development Research Center, Party School of Chinese Communist Party of Wenzhou, Wenzhou,325000, China)

2012 will see a relatively slow growth of Wenzhou industrial economy. The difficulty in raising fund for production extends with the tightening monetary policy in the manufacturing enterprises, which results in the overall decline of industrial investment. The small and medium-sized industrial enterprises which depend greatly on the external market and those non-resource-based, low value-added enterprises are struggling at present. While the profit and operating income in large-scale industrial enterprises drops, the accounts receivable rise to an asymmetric high level, and the poor operation of liquidity leads to the potential risk out of control of the finance. Enterprises thus,should take the initiative to use the policy, stablize the production, accelerate product innovation, explore new markets,regulate the payment settlement, and associate the financing warrant so as to help Wenzhou industrial economy avoid the risk and alleviate the crisis.

Wenzhou; Industrial economy; Economic growth; Inventory; Investment

F427

A

1671-4326(2012)01-0001-07

2011-11-11

中國社會科學院國情調研基地、溫州發展研究中心年度項目（JD201102）

任 曉（1977—），男，浙江蒼南人，中共溫州市委黨校溫州發展研究中心，教授，碩士.

吳贛英]