四川省經濟增長中的金融貢獻度研究

唐智鑫

(樂山職業(yè)技術學院財經管理系，四川 樂山 614000)

由金融市場、金融中介和金融管理制度構成的金融體系，是現代經濟最重要的構架之一。鄧小平指出金融是經濟的核心，只要金融搞活了，滿盤皆活。吳敬璉也認為，過去我國金融市場，基本制度不健全，政策多變，這種金融淺薄(shallow)成為我國投資效率不佳的重要原因，制約著我國的經濟增長。1997年的亞洲金融危機、2008年美國次貸危機和2010年開始的西方債務危機等均對全球經濟正常發(fā)展產生巨大沖擊，減緩了世界經濟的增長步伐，也顯示出金融對宏觀經濟的巨大影響力和作用力。鑒于此，把金融作為一種重要的生產要素來考察，來研究它對經濟的貢獻和影響有重要意義。

將金融置于區(qū)域范疇，是金融發(fā)展理論的中觀層次。從中觀層次看，金融對于區(qū)域經濟增長的貢獻主要是通過三個方面體現的:第一是對促進生產要素投入量增加的貢獻;第二是對促進生產要素增長生產率提高的貢獻;第三是對促進本地區(qū)經濟發(fā)展或促進本地區(qū)經濟總量增長方面的直接貢獻。通過分析金融在這三個方面的貢獻，可以直觀地認識到金融發(fā)展對于區(qū)域經濟增長的作用和影響，理解它對于社會經濟發(fā)展的重要性。

一、金融在四川省經濟增長中要素投入量增長方面的貢獻度

一般而言區(qū)域經濟發(fā)展的基本因素是區(qū)域勞動和資本這兩大要素投入量的增加，其中勞動的增加有賴于人口的增長和勞動力絕對量和相對量的增長，資本的增加則取決于儲蓄的增長。實踐證明經濟從不發(fā)達走向發(fā)達的過程中，儲蓄率的高低起著決定性的作用，幾乎所有的國家在發(fā)展過程中都伴隨著儲蓄率的上升，中國也不例外。改革開放后，隨著經濟的高速發(fā)展，我國的儲蓄率一直保持在30%—51%這個水平上，這是儲蓄支持經濟發(fā)展的典型實例。假設把國民收入分解為消費和儲蓄兩個過程，這里一些內在的規(guī)律性的因素決定了消費和儲蓄的比例關系。儲蓄率的上升拉動了資本投入量的增加，從而可以為區(qū)域經濟的發(fā)展提供不斷增長的資本支持。世界上主要經濟體的發(fā)展也充分證實了這一點，這些國家和地區(qū)的金融機構的資產量的增長和有價證券余額的增長都大大快于國民生產總值的增長，這表明金融機構和金融市場的發(fā)展是促使社會儲蓄率上升的主要原因。

表1 各國儲蓄率比較表(單位:%)

因此，用區(qū)域內儲蓄率的上升率來近似地代表資本投入量對區(qū)域經濟發(fā)展貢獻中的金融貢獻率從理論上看是可取的。表2反映了1978～2009年四川省儲蓄率的變化情況。

儲蓄率的提高并不能完全代表資本轉化程度的提高，現實的投資數量尚有賴于儲蓄轉化為資本的能力，只有金融的不斷發(fā)展才能促進儲蓄向投資的轉化。

表2 1978～2009年四川省儲蓄率的變化表

以B代表儲蓄向投資轉化的系數;I代表投資;S代表儲蓄。則 B=I/S，I=BS，由于儲蓄是投資的主要來源，因此應該是 B≤1。金融的作用在于使B的值提高，并努力使其達到它的最大值1(即儲蓄全部轉化為投資)。所以，可以將區(qū)域內B值的平均年增長率近似地看作是金融對資本投入量提高所做出的貢獻。

金融對于區(qū)域經濟發(fā)展的另一基本要素勞動的投入量增加也起著積極的作用。這種作用表現為兩個方面:第一，金融的發(fā)展使得金融業(yè)的從業(yè)人員增加:第二，金融對于資本投入量的增長的會使得吸納更多的就業(yè)人員，促進企業(yè)數量和規(guī)模的增加，促進經濟的增長，擴大就業(yè)。這里可以用金融業(yè)就業(yè)人數占總就業(yè)人數比重的提高來衡量各區(qū)域經濟發(fā)展中金融對勞動投入量提高的貢獻。如表4。

表3 四川省1978～2009年投資——儲蓄轉化系數變化表

表4 四川省1978～2009年間金融業(yè)就業(yè)比重變化表

總之，金融提高要素投入量，從而促進區(qū)域經濟發(fā)展的貢獻是通過促進區(qū)域內的儲蓄量、提高各區(qū)域儲蓄向投資的轉化系數和就業(yè)量的增加這三個方面來體現出來。用S1代表區(qū)域經濟發(fā)展中金融因素產生的儲蓄率的上升率，這個系數要用1978～2009年四川省儲蓄占 GDP的比重的平均值與同期四川省GDP的平均增長率來表示，經計算這一時期四川省 GDP的年均增長率為15.02%;用B1代表金融對儲蓄向投資轉化系數的提高比重，這個系數要用1978～2009年四川省投資—儲蓄轉化系數的平均值與同期四川省 GDP的平均增長率來表示;用L1代表區(qū)域經濟發(fā)展中金融業(yè)就業(yè)比重的增長率，這個系數要用1978～2009年四川省金融業(yè)就業(yè)比重的平均值與同期四川省GDP的年均增長率來表示;那么，金融因素通過促進要素投入量增加而對區(qū)域經濟增長的貢獻度T1為:

根據前述計算和分析結果，四川省經濟發(fā)展中S1、B1和L1的值分別為:

二、金融在四川省經濟增長中要素生產率提高方面的貢獻度

要素生產率的提高對于經濟增長是十分重要。金融促進資本流動，節(jié)約了資本和勞動投入，為資源的優(yōu)化配置創(chuàng)造了條件，提高了資本效率。它對于要素生產率的提高有很大影響，但它要和其它要素結合起來共同作用。這些要素包括勞動、土地、資本，還包括技術進步、資源配置、規(guī)模經濟、知識積累等要素。

由于技術統計資料、理論基礎、計算方法上的不完善，從全要素生產率的角度定量考慮金融的貢獻是非常困難的。一般意義上講，金融對于生產率提高的貢獻可以從通過促進技術進步和促進資源再配置、規(guī)模節(jié)約提高要素生產率這兩個方面來考慮:

1.金融通過技術進步在要素生產率提高方面對區(qū)域經濟發(fā)展所作的貢獻。

金融對于技術進步的支持，不僅表現為對于最初的發(fā)明和創(chuàng)造提供資金，更重要的是通過它的支持能夠使這些發(fā)明創(chuàng)造迅速的轉化為現實的生產力，促進經濟發(fā)展，它是推動要素生產率提高的重要的內部因素。金融的大力支持能夠使一個區(qū)域的主導產業(yè)迅速形成，使得該區(qū)域內的產業(yè)結構得到優(yōu)化。用金融相關比率來反映區(qū)域內經濟金融化的程度是可取的。區(qū)域金融化程度的提高比率用區(qū)域內全部存款額與GDP的比值來近似地表示金融通過促進技術進步在生產率提高方面對區(qū)域經濟發(fā)展的貢獻。如表5。

表5 1978～2005年間四川省全部存款額與GDP的比值

2.金融通過資源再配置和規(guī)模節(jié)約在要素生產率提高方面對區(qū)域經濟發(fā)展所作的貢獻。

現代經濟中資源的優(yōu)化配置和規(guī)模節(jié)約需要在有效的市場中完成，它不僅需要有效的商品市場和勞動力市場，更需要發(fā)達高效完善的金融市場。區(qū)域金融的不斷深化和發(fā)展，可以促進資本的社會化，降低企業(yè)的融資成本，使有限的各種資源的配置得到優(yōu)化。

資源再配置和規(guī)模節(jié)約是推動要素生產率提高的重要外部因素。社會資源的優(yōu)化配置和規(guī)模節(jié)約是在眾多生產、經營部門的融資比重變化中實現的。經濟發(fā)展的客觀過程表明隨著金融業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)外部的融資比重不斷上升。區(qū)域內企業(yè)外部融資比重的變化率從某種意義上可用來反映金融通過促進資源再配置和規(guī)模節(jié)約在提高要素生產率方面對區(qū)域經濟發(fā)展所做出的貢獻。企業(yè)的外部融資是通過向主要金融機構借款或是發(fā)行證券、債券實現的。我國的現實狀況是企業(yè)融資大部分是靠間接融資，通過銀行獲取資金。因此，用四川省金融機構年末貸款余額占GDP的比重變化來描述區(qū)域內企業(yè)外部融資比重的增長。

表6 1978～2009年四川省貸款余額占GDP的比重變化表

金融在四川省經濟發(fā)展中要素增長率提高方面的貢獻度(Q1)可以用金融通過促進技術進步和資源再配置及規(guī)模節(jié)約在生產率提高方面對區(qū)域經濟發(fā)展的貢獻之和表示:

三、金融在四川省經濟發(fā)展中對經濟總量增加的直接貢獻度和總體貢獻

服務業(yè)是衡量一個區(qū)域經濟發(fā)展程度的重要標志，在服務業(yè)中最重要的一個產業(yè)就是金融業(yè)，它在發(fā)達國家已經占到服務業(yè)產值的30%以上。金融對于區(qū)域經濟的最直接的貢獻莫過于其直接產值的增長對于國民生產增長的貢獻了，用金融業(yè)產值占GDP的比重來衡量這個貢獻最直接。

表7 1978～2009年四川省金融產值占GDP的比重變化表

金融對于四川省經濟增長的直接貢獻 P1=0.0010/0.1502=0.0067

四、金融在四川省經濟增長的總體貢獻

綜合上面的分析，金融在四川省經濟發(fā)展中的貢獻可以從三個方面體現出來:

一是通過要素投入量提高的貢獻，二是通過要素生產率提高的貢獻，三是通過金融產業(yè)自身產值對區(qū)域經濟的直接貢獻。用T1來代表金融通過促進要素投入量的提高而對四川省經濟增長的貢獻，用Q1代表金融通過促進要素生產率的提高而對四川省經濟增長的貢獻，用P1代表金融產值增長對四川省經濟增長的直接貢獻，用 T代表金融對四川省經濟增長率的總體貢獻，則

將前面計算得出的數據帶入上述公式得出金融對四川省經濟增長率的總體貢獻T=0.1544，說明金融對四川經濟增長推動作用高達15.44%，而近32年來四川經濟年均增長率為15.02%，可以推測出金融每年有效推動四川經濟增長2.31個百分點。

五、結論

通過模型的構造，進一步驗證了金融在區(qū)域經濟增長中的核心地位。特別是四川省當前面臨極大的發(fā)展機遇——成渝經濟區(qū)上升成為國家戰(zhàn)略，成為中國經濟增長的第四極，其融資環(huán)境大為改善，逐步成為投資的熱地，要建立和健全完善的適合區(qū)域發(fā)展的金融體系，繁榮金融市場，才能有效利用國家和私人的投資，優(yōu)化資源配置，促進四川省的經濟增長到達一個更高的臺階。

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