全球經(jīng)濟(jì)再平衡之美國(guó)儲(chǔ)蓄率上升對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響——基于動(dòng)態(tài)GTAP－Dyn模型

劉 宇，蔡松鋒，張亞雄，張 鵬

(國(guó)家信息中心 經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部，北京 100045)

一、研究背景

奧巴馬政府在2009年9月召開(kāi)的G20 國(guó)集團(tuán)匹茲堡金融峰會(huì)上提出“可持續(xù)和均衡增長(zhǎng)框架”的建議，力促“啟用一個(gè)規(guī)定了政策和方法的行動(dòng)框架，以創(chuàng)建一個(gè)強(qiáng)有力、可持續(xù)和平衡的全球經(jīng)濟(jì)模式”。正是為此，全球經(jīng)濟(jì)“再平衡”成為后危機(jī)時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)的重中之重。在很大程度上，全球經(jīng)濟(jì)不平衡主要是體現(xiàn)在全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)和第二大經(jīng)濟(jì)體中國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)不平衡。具體體現(xiàn)在“中國(guó)忙于儲(chǔ)蓄，美國(guó)忙于消費(fèi);中國(guó)忙于生產(chǎn)，美國(guó)忙于享受;中國(guó)忙于出口，美國(guó)忙于進(jìn)口”。因此，中美經(jīng)濟(jì)再平衡對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)再平衡具有舉足輕重的作用。中美經(jīng)濟(jì)再平衡將打破中美經(jīng)濟(jì)“傳統(tǒng)”的分工格局，中美經(jīng)濟(jì)也必然會(huì)在“再平衡”原則基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)重塑，這將對(duì)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)甚至世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大影響。對(duì)此，中國(guó)必須直面“中美經(jīng)濟(jì)再平衡”這一重大課題，趨利避害，將其轉(zhuǎn)化為中國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整的強(qiáng)大動(dòng)力，適時(shí)推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的優(yōu)化升級(jí)。

二、文獻(xiàn)綜述

2005年，國(guó)際貨幣基金組織總裁羅德里戈·拉托首次正式提出“全球經(jīng)濟(jì)失衡”的概念，即中、日等東亞國(guó)家持續(xù)的高儲(chǔ)蓄率、經(jīng)常賬戶盈余和巨額的外匯儲(chǔ)備，以及與之相對(duì)應(yīng)的美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)的高負(fù)債率和龐大的財(cái)政及經(jīng)常賬戶“雙赤字”。盡管全球經(jīng)濟(jì)失衡已經(jīng)由來(lái)已久，但對(duì)于該問(wèn)題的討論和研究也只是近些年才展開(kāi)，按其研究問(wèn)題和角度的不同，可以將現(xiàn)有文獻(xiàn)分為四類:

第一類，關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)失衡概念和內(nèi)涵的討論。Bordo(2005)等一般把全球經(jīng)濟(jì)失衡看成是美國(guó)的經(jīng)常賬戶赤字以及美國(guó)對(duì)外負(fù)債增加［1］。McKinnon(2009)提出了全球經(jīng)濟(jì)失衡的兩種含義:一是全球性的儲(chǔ)蓄(貿(mào)易)失衡，主要反映在美國(guó)的高額貿(mào)易(儲(chǔ)蓄)逆差及中國(guó)、日本、德國(guó)、石油出口國(guó)和許多小國(guó)家的貿(mào)易(儲(chǔ)蓄)順差;二是由中國(guó)對(duì)美國(guó)龐大的經(jīng)常賬戶盈余導(dǎo)致的金融中介機(jī)構(gòu)的大規(guī)模失衡［2］。陳錫進(jìn)(2009)認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)失衡的實(shí)質(zhì)是各國(guó)之間的力量對(duì)比失衡以及由此決定的各國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的權(quán)利和利益失衡，是各國(guó)在國(guó)際分工體系中地位的外在表現(xiàn)［2］。

第二類，對(duì)于中美之間經(jīng)濟(jì)不平衡的研究。“中美經(jīng)濟(jì)不平衡”反映的是作為全球金融中心的美國(guó)與作為全球制造業(yè)中心的中國(guó)，在國(guó)際分工上的失衡以及債權(quán)國(guó)與債務(wù)國(guó)之間利益分配上的失衡。余永定(2009)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)不平衡問(wèn)題，實(shí)際上可以說(shuō)是美國(guó)的持續(xù)經(jīng)常項(xiàng)目逆差問(wèn)題。美國(guó)要想進(jìn)行調(diào)整，唯一出路就是增加出口，減少進(jìn)口。中國(guó)則必須結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少對(duì)外需的依賴［4］。夏先良(2010)認(rèn)為人民幣匯率不是中美經(jīng)濟(jì)貿(mào)易不平衡的根源，中美經(jīng)濟(jì)貿(mào)易失衡本質(zhì)上是兩國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的產(chǎn)物。全球經(jīng)濟(jì)再平衡可以通過(guò)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整而不可能通過(guò)匯率調(diào)整實(shí)現(xiàn)［5］。周小川(2010)指出全球經(jīng)濟(jì)再平衡的調(diào)整情景為美國(guó)家庭儲(chǔ)蓄和總儲(chǔ)蓄率上升，中國(guó)居民消費(fèi)也在上升，全球不平衡將會(huì)得到校正［6］。

第三類，全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因和相關(guān)政策措施。阮建平(2011)提到中美經(jīng)濟(jì)再平衡要求中國(guó)加快人民幣升值，從而限制我國(guó)對(duì)美國(guó)的出口［7］。孫治宇(2010)認(rèn)為貿(mào)易保護(hù)和美元貶值將是美國(guó)未來(lái)減少貿(mào)易赤字和刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要政策取向，在所謂世界經(jīng)濟(jì)再平衡過(guò)程中美國(guó)將會(huì)實(shí)現(xiàn)雙向套利。第一層套利是美國(guó)債務(wù)的減少，第二層套利是美國(guó)對(duì)國(guó)外債權(quán)的增加［8］。宋玉華(2010)認(rèn)為美國(guó)次貸危機(jī)演變而來(lái)的全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)是世界經(jīng)濟(jì)失衡尤其是美國(guó)金融經(jīng)濟(jì)失衡積累到一定程度的必然結(jié)果，并指出世界各國(guó)尤其是中美等主要經(jīng)濟(jì)體的國(guó)內(nèi)均衡將是實(shí)現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)再平衡的前提和基礎(chǔ)［9］。潘宏勝(2009)認(rèn)為加強(qiáng)國(guó)際匯率政策協(xié)調(diào)，保持國(guó)際貨幣尤其是主要貨幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，能促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)失衡的有序調(diào)整［10］。

第四類，評(píng)估全球經(jīng)濟(jì)再平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)影響。雷達(dá)(2010)提出全球經(jīng)濟(jì)再平衡過(guò)程中，商品的出口結(jié)構(gòu)可能會(huì)向中端產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，這與全球技術(shù)變革和技術(shù)演進(jìn)相一致［11］。王英凱(2010)認(rèn)為在全球經(jīng)濟(jì)再平衡的背景下，在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)，隨著中國(guó)商品結(jié)構(gòu)的升級(jí)和對(duì)外貿(mào)易的進(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)際對(duì)華貿(mào)易保護(hù)將保持上升趨勢(shì)，涉及的領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，而且貿(mào)易保護(hù)主義的形式將趨于多樣化［12］。宋國(guó)友(2010)認(rèn)為美國(guó)政府倡導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)平衡和中國(guó)政府的科學(xué)發(fā)展觀事高度契合，但全球經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)會(huì)中斷中美既有的經(jīng)濟(jì)相互依賴模式［13］。

國(guó)外學(xué)者也進(jìn)行了定量的測(cè)算和研究。Kawai(2010)使用全球動(dòng)態(tài)一般均衡模型，評(píng)估了全球金融危機(jī)對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)的短期和中期影響以及后危機(jī)時(shí)期東亞新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)再平衡調(diào)整對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響［14］。Masahiro(2009)使用一個(gè)全球性的一般均衡貿(mào)易模型評(píng)估了全球再平衡對(duì)于亞洲經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期影響，并分析了中、日、美三國(guó)進(jìn)行整合的有利之處［15］。

總的來(lái)說(shuō)，現(xiàn)有研究存在兩點(diǎn)局限:第一，已有文獻(xiàn)主要集中于中美經(jīng)濟(jì)不平衡的內(nèi)涵、原因和影響等問(wèn)題的定性研究，很少通過(guò)量化的手段評(píng)價(jià)促進(jìn)和改善中美經(jīng)濟(jì)不平衡的政策影響。第二，有少量的文獻(xiàn)采用全球一般均衡模型分析了全球經(jīng)濟(jì)再平衡的影響，大部分是基于靜態(tài)GTAP模型。該模型只能進(jìn)行比較靜態(tài)分析，不能根據(jù)時(shí)間動(dòng)態(tài)更新數(shù)據(jù)庫(kù)和構(gòu)建模擬的基準(zhǔn)情景。因此，在分析未來(lái)某一段時(shí)間內(nèi)美國(guó)的儲(chǔ)蓄率上升問(wèn)題時(shí)明顯不合適。

本文將主要集中回答以下問(wèn)題:美國(guó)儲(chǔ)蓄率的上升對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)和社會(huì)福利會(huì)造成怎樣的影響?對(duì)中美兩國(guó)國(guó)內(nèi)不同行業(yè)的影響如何?以及對(duì)中美之間的雙邊貿(mào)易會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響?

文章分為四部分。第一部分，研究背景;第二部分，文獻(xiàn)回顧和梳理;第三部分，動(dòng)態(tài)GTAP－Dyn 模型和情景方案設(shè)定;第四部分，模型結(jié)果與分析;第五部分、結(jié)論和政策含義。

三、研究方法和模擬方案

動(dòng)態(tài)全球貿(mào)易分析模型(GTAP－ Dyn，Dynamic Global Trade Analysis Project)是一個(gè)世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)遞歸可計(jì)算的一般均衡模型(AGE)。它擴(kuò)展了標(biāo)準(zhǔn)GTAP 模型(Hertel，1997)，包括跨國(guó)家資本流動(dòng)、資本積累，以及投資的適應(yīng)性預(yù)期理論。動(dòng)態(tài)GTAP－Dyn 擴(kuò)展的一個(gè)突出的技術(shù)特征是時(shí)間的處理。許多動(dòng)態(tài)模型，將時(shí)間作為一個(gè)指數(shù)(Index)，使得模型中每一個(gè)變量都有一個(gè)時(shí)間指數(shù)。在動(dòng)態(tài)GTAP－Dyn 模型中，時(shí)間本身是一個(gè)變量，受外生變化與通常的政策、技術(shù)和人口變量的影響。

動(dòng)態(tài)GTAP－Dyn 與標(biāo)準(zhǔn)GTAP 的區(qū)別可以概括為以下幾點(diǎn):第一、與靜態(tài)模型相比，動(dòng)態(tài)GTAP－Dyn 可以提供一個(gè)更好的長(zhǎng)期分析。因?yàn)椋趧?dòng)態(tài)模型中需要構(gòu)建基準(zhǔn)情景，并且要考慮各種要素的累積效應(yīng)。第二、在標(biāo)準(zhǔn)的GTAP 模型中，資本只允許在同一個(gè)區(qū)域內(nèi)的不同產(chǎn)業(yè)間進(jìn)行流動(dòng)。但在動(dòng)態(tài)模型中，資本可以在不同區(qū)域之間流動(dòng)，這使得不同地區(qū)間的投資和資本存量對(duì)各地區(qū)不同的資本回報(bào)率作出反應(yīng)。第三、國(guó)家間回報(bào)率調(diào)整需要時(shí)間。靜態(tài)模型假定各個(gè)國(guó)家不同的資本回報(bào)率調(diào)整是瞬間完成沒(méi)有時(shí)滯。在動(dòng)態(tài)模型中認(rèn)為這種調(diào)整需要一定的時(shí)間，應(yīng)該說(shuō)更符合現(xiàn)實(shí)。第四、引入投資的適應(yīng)性預(yù)期。投資行為的變動(dòng)不是取決于實(shí)際回報(bào)率，而是取決于預(yù)期回報(bào)率的變化。這就允許投資在短期內(nèi)可以出錯(cuò)，但是在長(zhǎng)期保持與實(shí)際回報(bào)率變動(dòng)一致。第五、引入金融資產(chǎn)的資本和收益實(shí)現(xiàn)不同年份的動(dòng)態(tài)鏈接［16－17］。

動(dòng)態(tài)GTAP－Dyn 模型對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策分析是適用的。這主要基于兩方面的原因:一方面，GTAP 模型是以新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)原理為基礎(chǔ)，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制配置資源和要素，利用價(jià)格杠桿調(diào)整產(chǎn)品和要素市場(chǎng)的供給和需求達(dá)到市場(chǎng)均衡。可以說(shuō)，GTAP－Dyn 模型的核心經(jīng)濟(jì)理論完全是基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，所以，對(duì)于實(shí)行社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的我國(guó)是適用的。另一方面，現(xiàn)有的很多國(guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)使用靜態(tài)GTAP 模型對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易問(wèn)題進(jìn)行了分析，而且事實(shí)證明這些分析結(jié)論都是十分有效的。與靜態(tài)相比，動(dòng)態(tài)只不過(guò)是考慮了整個(gè)經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài)的一個(gè)完整時(shí)間路徑，而不是單純地給出最終均衡結(jié)果。從這個(gè)角度說(shuō)，動(dòng)態(tài)GTAP－Dyn 模型更符合現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的運(yùn)行和調(diào)整。

本文采用最新的動(dòng)態(tài)GTAP－Dyn 模型和V7數(shù)據(jù)庫(kù)，該數(shù)據(jù)庫(kù)是基于2004年各國(guó)的社會(huì)核算矩陣建立起來(lái)的，共包含113 個(gè)國(guó)家和57 種商品。根據(jù)研究需要，我們將數(shù)據(jù)庫(kù)加總為43 個(gè)產(chǎn)品部門和3 個(gè)國(guó)家和地區(qū)(中國(guó)、美國(guó)和其他國(guó)家)。

根據(jù)本文的研究目的，我們?cè)O(shè)計(jì)了二個(gè)模擬方案:基準(zhǔn)方案和政策方案。

基準(zhǔn)方案:本文采用動(dòng)態(tài)的方法模擬了2004－2015年的基準(zhǔn)方案。基準(zhǔn)方案除了假設(shè)所有國(guó)家現(xiàn)行政策將持續(xù)執(zhí)行外，還考慮中國(guó)在2001－2010年間按照加入WTO 協(xié)議繼續(xù)調(diào)整其關(guān)稅政策，在2005年1月取消多種纖維協(xié)定(MFA)，以及歐盟東擴(kuò)等。

政策方案(美國(guó)儲(chǔ)蓄率上升方案):根據(jù)美國(guó)推出的一系列再平衡政策:匯率貶值、五年內(nèi)出口倍增計(jì)劃、制造業(yè)回歸和重建家庭儲(chǔ)蓄等舉措。我們模擬，2010－2015年美國(guó)儲(chǔ)蓄率逐漸增加，2015年儲(chǔ)蓄率攀升至7.1%，大致相當(dāng)于美國(guó)90年代初期私人儲(chǔ)蓄率水平。同時(shí)，假定在2011－2015年中國(guó)和美國(guó)與其它國(guó)家之間的貿(mào)易和關(guān)稅等保持不變。

四、模擬結(jié)果和分析

(一)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和社會(huì)福利的影響

1.對(duì)中國(guó)GDP 和福利有正面影響，而美國(guó)將會(huì)受到一定的負(fù)面沖擊

與基準(zhǔn)情景相比，2015年中國(guó)實(shí)際GDP 增長(zhǎng)0.14%，社會(huì)福利增加33.94 億美元，因此，中國(guó)將會(huì)受益于美國(guó)的儲(chǔ)蓄率上升。與中國(guó)不同，2015年美國(guó)實(shí)際GDP 下降0.03%，社會(huì)福利減少21.71 億美元，可見(jiàn)，美國(guó)重建儲(chǔ)蓄短期內(nèi)將會(huì)使經(jīng)濟(jì)受到負(fù)面沖擊。中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)之所以表現(xiàn)不同，從供給面看，主要取決于兩方面的因素:一方面，間接稅收入的變化。由于中國(guó)的消費(fèi)和進(jìn)口同時(shí)上升，所以，間接稅收入上升，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而美國(guó)的情況正好相反。另一方面，國(guó)內(nèi)資本存量的變化。中國(guó)和美國(guó)國(guó)內(nèi)資本存量分別增加0.35%和0.15%①在動(dòng)態(tài)GTAP 模型中，從長(zhǎng)期來(lái)看，假定一個(gè)國(guó)家(區(qū)域)的勞動(dòng)力和土地的總量都是固定的，而資本存量是可以變化的，所以，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變動(dòng)完全是資本存量的變化所致。，因此，資本存量對(duì)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)都有正面影響。對(duì)于中國(guó)而言，兩方面因素都呈正面影響，因此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)間接稅下降的負(fù)面影響超過(guò)資本存量的正面影響，所以，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小幅的收縮。

2.對(duì)中、美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整均有促進(jìn)作用

從需求面看，中國(guó)的外部需求下降，而內(nèi)需擴(kuò)張。中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)增加。模型顯示，2015年中國(guó)私人和政府消費(fèi)分別增加0.01%和0.03%。同樣，投資需求也由于資本存量的增加上升1.5%。因此，國(guó)內(nèi)總體需求增加。而外部需求下降，出口下降0.93%，而進(jìn)口增加0.46%，貿(mào)易平衡項(xiàng)占國(guó)民收入的比例下降0.0056%。可以看出，對(duì)我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)過(guò)度依賴外需的增長(zhǎng)模式有一定的調(diào)整作用。而美國(guó)情況正好相反，國(guó)內(nèi)需求下降，由于儲(chǔ)蓄率上升導(dǎo)致消費(fèi)比重下降。2015年美國(guó)私人和政府消費(fèi)分別下降2.62%和2.48%，而投資增加1.64%。另一方面，由于整體經(jīng)濟(jì)收縮進(jìn)一步導(dǎo)致消費(fèi)需求下降，所以，消費(fèi)需求的降幅較大。另外，外部需求有所改善，出口增加9.99%，進(jìn)口下降3.07%，貿(mào)易平衡項(xiàng)占國(guó)民收入的比例上升0.0198%。因此，儲(chǔ)蓄率上升有效抑制了美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)和貿(mào)易逆差的持續(xù)增加。

3.實(shí)際匯率升值導(dǎo)致我國(guó)貿(mào)易平衡項(xiàng)惡化和貿(mào)易條件改善

與世界平均要素價(jià)格相比，我國(guó)要素價(jià)格上漲幅度更大，所以，我國(guó)實(shí)際匯率升值0.43%②在GTAP 模型中，實(shí)際匯率是指本國(guó)的要素價(jià)格與世界平均的要素價(jià)格的比率。當(dāng)該數(shù)值大于1 時(shí)，即為實(shí)際匯率上升;當(dāng)該數(shù)值小于1 時(shí)，即為實(shí)際匯率貶值。。匯率的變化直接導(dǎo)致我國(guó)出口產(chǎn)品總體價(jià)格上升(0.032%)，進(jìn)口價(jià)格下降(－0.085%)，從而貿(mào)易條件上升0.118%。這將有助于改善一直以來(lái)我國(guó)貿(mào)易條件持續(xù)惡化的狀況。而美國(guó)正好相反，實(shí)際匯率貶值1.6 6% 。因此，出口價(jià)格下降(－1.66%)，進(jìn)口價(jià)格上升(0.044%)，所以，貿(mào)易條件下降1.70%。在模型中，實(shí)際匯率與貿(mào)易平衡項(xiàng)反映出同步變動(dòng)的關(guān)系。當(dāng)貿(mào)易平衡項(xiàng)惡化時(shí)，實(shí)際匯率升值(中國(guó))，而貿(mào)易平衡項(xiàng)改善時(shí)，實(shí)際匯率貶值(美國(guó))。

4.中國(guó)的生產(chǎn)要素成本上漲，而美國(guó)要素成本下降

模擬結(jié)果顯示，2015年中國(guó)生產(chǎn)要素價(jià)格上漲0.12%，而美國(guó)下降1.98%。其中，中美兩國(guó)的土地價(jià)格均呈現(xiàn)上漲。兩國(guó)的土地價(jià)格分別上漲0.52%和1.86%。這主要是因?yàn)橹忻纼蓢?guó)的農(nóng)業(yè)部門產(chǎn)出均呈現(xiàn)擴(kuò)張。在GTAP－Dyn 模型中，土地是一種“反應(yīng)不敏感”的生產(chǎn)要素，土地在不同部門之間進(jìn)行再分配是非完全流動(dòng)的，而且假設(shè)只有農(nóng)業(yè)和采掘業(yè)部門使用土地。而勞動(dòng)力和資本價(jià)格的變化則是反映整體上勞動(dòng)密集型和資本密集型產(chǎn)品產(chǎn)出的收縮和擴(kuò)張(見(jiàn)表1)。

表1 相對(duì)于基準(zhǔn)方案，2015年政策模擬的主要宏觀變量影響

(二)美國(guó)儲(chǔ)蓄率提高對(duì)中美兩國(guó)不同行業(yè)的影響

總的來(lái)說(shuō)，美國(guó)儲(chǔ)蓄率的提高對(duì)我國(guó)行業(yè)只有微弱的負(fù)面沖擊，但對(duì)美國(guó)行業(yè)有較大的正面影響。

1.美國(guó)儲(chǔ)蓄率提高對(duì)我國(guó)大多數(shù)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)負(fù)面沖擊，但影響幅度較小

總的來(lái)說(shuō)，對(duì)我國(guó)不同產(chǎn)業(yè)影響不大，呈小幅的負(fù)面沖擊。在模擬的43 種產(chǎn)品中，其中，14 種產(chǎn)品呈現(xiàn)正面影響，產(chǎn)業(yè)的平均影響為0.17%;29種產(chǎn)品呈負(fù)面影響，產(chǎn)業(yè)的平均影響為－0.31%。鑒于篇幅的原因，我們只列出了受到正面和負(fù)面影響的前十種產(chǎn)品(見(jiàn)表2)。

其中，我國(guó)受到正面影響的前四個(gè)行業(yè)分別為機(jī)動(dòng)車(0.61%)、服務(wù)業(yè)(0.46%)、煤炭(0.21%)及飲料和煙酒(0.21%)。可以說(shuō)，這些行業(yè)的擴(kuò)張幅度較小，正面影響最大的也沒(méi)有超過(guò)1%。從影響因素看，這些行業(yè)的小幅擴(kuò)張主要受到中間使用增加和投資拉動(dòng)兩方面的影響。其中，機(jī)動(dòng)車、服務(wù)業(yè)和林業(yè)主要是由于大部分用作投資品②在模型數(shù)據(jù)庫(kù)中，機(jī)動(dòng)車、服務(wù)業(yè)和林業(yè)總使用中用作投資的比例分別為27%、39%和14%。，所以，我國(guó)投資需求增加拉動(dòng)這些行業(yè)產(chǎn)出增加。另外，其它的7 個(gè)行業(yè):煤炭、飲料煙酒、糖料作物、礦產(chǎn)品、漁業(yè)、鋼鐵和石油產(chǎn)品是由于中間使用的增加而出現(xiàn)小幅的擴(kuò)張。如煤炭業(yè)、飲料煙酒、漁業(yè)、礦產(chǎn)品、鋼鐵成品油主要是用作服務(wù)業(yè)的投入，數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，煤炭和飲料和煙酒分別有61%、83%、50%、58%、24%和37%用作服務(wù)業(yè)(電力和燃?xì)狻⑴l(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè))的中間投入，所以，下游服務(wù)行業(yè)的擴(kuò)張帶動(dòng)了上游行業(yè)的產(chǎn)出增加。

其中，受到負(fù)面影響最大的前四個(gè)行業(yè)分別為皮革(－1.07%)、植物纖維(－0.72%)、其它制造業(yè)(－0.67%)和木制品(－0.61%)。總的來(lái)說(shuō)，對(duì)這些行業(yè)的影響幅度較小。從影響因素看，這些行業(yè)的收縮主要是受到用作中間使用和出口需求的變化兩方面的影響。其中，皮革(54%)①括號(hào)內(nèi)數(shù)字表示數(shù)據(jù)庫(kù)中總產(chǎn)出中出口的份額。、其它制造業(yè)(43%)、木制品(27%)、紡織品(30%)、其它運(yùn)輸業(yè)(30%)和化工產(chǎn)品(15%)是由于大部分主要是用作出口，所以，我國(guó)實(shí)際匯率升值導(dǎo)致這些產(chǎn)品的出口下降。另一方面，植物纖維、羊毛、奶制品和非金屬制品是由于中間需求下降所致，其中，植物纖維(棉花)和羊毛超過(guò)90%的比例都是用來(lái)生產(chǎn)紡織品，所以，紡織品的產(chǎn)出下降導(dǎo)致這兩個(gè)行業(yè)受到?jīng)_擊。

表2 2010－2015年對(duì)中國(guó)行業(yè)的累積影響(%)

2.對(duì)美國(guó)的大多數(shù)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)正面沖擊，且影響幅度相對(duì)較大

與中國(guó)不同，總的來(lái)說(shuō)，對(duì)美國(guó)產(chǎn)業(yè)有較大的正面影響。在模擬的43 種產(chǎn)品中，其中，28 種產(chǎn)品呈現(xiàn)正面影響，平均的產(chǎn)業(yè)影響為3.38%;15 種產(chǎn)品呈負(fù)面影響，產(chǎn)業(yè)平均影響為－0.83%。同樣，我們也只列出了受到影響較大的前十種產(chǎn)品(見(jiàn)表3)。

其中，受到正面影響最大的前四個(gè)行業(yè)，分別為電子設(shè)備(9.08%)、非金屬制品(8.99%)、機(jī)械設(shè)備(7.72%)和其它運(yùn)輸業(yè)(7.17%)。與中國(guó)受益的行業(yè)相比，美國(guó)產(chǎn)業(yè)受到的正面影響更大②中國(guó)受益最大的行業(yè)產(chǎn)出擴(kuò)張也沒(méi)有超過(guò)1%。。總的來(lái)說(shuō)，這些行業(yè)的擴(kuò)張主要受到中間使用增加和出口需求拉動(dòng)兩方面的影響。其中，機(jī)械設(shè)備、其它運(yùn)輸業(yè)、皮革業(yè)、羊毛和其它制造業(yè)是由于出口份額較大，所以美國(guó)匯率貶值拉動(dòng)這些產(chǎn)品產(chǎn)出大幅增加。而對(duì)于非金屬制品和鋼鐵行業(yè)則是由于下游行業(yè)的產(chǎn)出增加帶動(dòng)上游行業(yè)產(chǎn)出擴(kuò)張。其中，電子設(shè)備、紡織品、化工產(chǎn)品同時(shí)受到了上述兩種因素的影響。

其中，受到負(fù)面影響最大的前四個(gè)行業(yè)分別為飲料煙酒(－1.53%)、奶(－1.35%)、奶制品(－1.21%)和糖料制品(－1.17%)。與中國(guó)相同，受到負(fù)面沖擊行業(yè)的影響幅度較小。從影響因素看，這些行業(yè)的收縮主要是受到中間使用和私人消費(fèi)需求的減少。其中，飲料煙酒、奶制品、糖料制品、服務(wù)業(yè)、豬牛羊制品、其它食品業(yè)和石油煤制品主要是用作私人消費(fèi)，由于美國(guó)儲(chǔ)蓄率提高擠占了消費(fèi)，所以，總消費(fèi)需求的下降減少了對(duì)這些產(chǎn)品的最終需求。而對(duì)于糖料作物、奶和牛羊肉主要是下游行業(yè)中間使用的減少所致。

表3 2010－2015年對(duì)美國(guó)行業(yè)的累積影響(%)

3.對(duì)中美兩國(guó)之間雙邊貿(mào)易的影響

由于篇幅的原因，我們只列出了雙邊貿(mào)易受影響最大的前20 位行業(yè)。在動(dòng)態(tài)GTAP－Dyn 模型中，我們可以將影響雙邊貿(mào)易量的因素分為兩大類:第一、替代效應(yīng)。即出口國(guó)的出口產(chǎn)品在進(jìn)口國(guó)市場(chǎng)上價(jià)格升高導(dǎo)致其他競(jìng)爭(zhēng)性的貿(mào)易伙伴國(guó)的產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于該產(chǎn)品而言，產(chǎn)生了貿(mào)易伙伴國(guó)替代該產(chǎn)品出口國(guó)的效應(yīng)。第二、需求效應(yīng)。即由于進(jìn)口國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和最終需求發(fā)生變化，從而導(dǎo)致的對(duì)總進(jìn)口產(chǎn)品需求的變化。對(duì)于這類的影響因素我們通常稱為需求拉動(dòng)效應(yīng)。

(1)中國(guó)對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品及其加工品出口將大幅下降(美國(guó)從中國(guó)的進(jìn)口)

從平均影響看，前20 位受到負(fù)面沖擊的行業(yè)出口平均下降－5.7%(見(jiàn)表4)。總的來(lái)看，前20 位受到負(fù)面影響的產(chǎn)業(yè)中有13 個(gè)是農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，而且，排在前5 位的都是農(nóng)產(chǎn)品:其他肉制品(－ 10.04%)、奶(－ 7.8%)、奶制品(－7.78%)、稻谷(－ 7.6%)和豬牛羊制品(－7.18%)。所以，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)再平衡對(duì)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的出口影響最大。模型因素分解顯示，主要是需求效應(yīng)因素導(dǎo)致我國(guó)對(duì)美的出口量下降，而替代效應(yīng)總的影響較小。也就是說(shuō)，由于我國(guó)生產(chǎn)要素價(jià)格和實(shí)際匯率升值導(dǎo)致的出口價(jià)格上升并沒(méi)有形成其他貿(mào)易伙伴國(guó)對(duì)我國(guó)的產(chǎn)品出口替代。

模型顯示，主要是美國(guó)的中間使用和私人消費(fèi)兩方面的需求收縮導(dǎo)致對(duì)我國(guó)出口需求下降。一些美國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品主要用于私人消費(fèi)，所以，消費(fèi)需求的下降導(dǎo)致對(duì)這些產(chǎn)品的進(jìn)口減少。這一類產(chǎn)品有其他肉制品、豬牛羊制品、服裝、其他制造業(yè)、其他食品業(yè)、植物纖維和皮革。如美國(guó)進(jìn)口的其他肉制品有87%都是用作私人消費(fèi)，所以，私人消費(fèi)的下降導(dǎo)致其進(jìn)口收縮。美國(guó)進(jìn)口的服裝幾乎完全用作私人消費(fèi)(97%)，同樣，由于私人消費(fèi)需求的下降導(dǎo)致進(jìn)口減少。另一類產(chǎn)品主要用于一些產(chǎn)業(yè)的中間投入，所以，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下降導(dǎo)致進(jìn)口的中間投入減少。這類產(chǎn)品包括奶、稻谷、糖料作物、糖制品、小麥、造紙、牛羊肉和金屬制品。如美國(guó)進(jìn)口的奶幾乎全部用于加工奶制品，所以，奶制品行業(yè)產(chǎn)出下降導(dǎo)致進(jìn)口奶的數(shù)量減少。進(jìn)口的稻谷同樣有超過(guò)90%的比例投入到其他食品業(yè)，所以，下游行業(yè)的產(chǎn)出下降導(dǎo)致對(duì)上游產(chǎn)品的需求減少。而奶制品、木制品和服務(wù)業(yè)同時(shí)受到上述兩方面的影響。

值得說(shuō)明的一個(gè)問(wèn)題是，為什么美國(guó)天燃?xì)獾倪M(jìn)口只下降了－0.3%，但是我國(guó)對(duì)美該產(chǎn)品的出口卻下降了－5.3%?與上述產(chǎn)品的影響因素不同，因?yàn)橛绊懺摦a(chǎn)品主要是替代效應(yīng)而不是需求效應(yīng)。在美國(guó)對(duì)天然氣進(jìn)口需求基本沒(méi)有下降的情況下，我國(guó)對(duì)美出口天然氣的大幅下降受到三方面的影響:第一、我國(guó)天然氣出口價(jià)格上漲的同時(shí)其他貿(mào)易伙伴對(duì)美出口的價(jià)格下降。第二、在美國(guó)進(jìn)口的天然氣中我國(guó)的出口份額很小，只有不到1%。其他國(guó)家占有了巨大的市場(chǎng)份額。第三、在動(dòng)態(tài)GTAP 第七版數(shù)據(jù)庫(kù)中，天然氣的替代彈性特別大達(dá)到17.2，而其他行業(yè)的平均替代彈性只有3.1。這是因?yàn)楦鲊?guó)出口的天然氣差異性很小，所以，替代彈性較大。上述三種因素共同導(dǎo)致在美國(guó)天然氣進(jìn)口市場(chǎng)上，我國(guó)的出口受到其他貿(mào)易伙伴的大幅替代。

表4 2010－2015年中美之間行業(yè)貿(mào)易量和價(jià)格的變化(前20 個(gè)行業(yè)，%)

(2)美國(guó)對(duì)中國(guó)出口的工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)品大幅增加(中國(guó)從美國(guó)的進(jìn)口)

從平均影響看，前20 位受益行業(yè)的出口平均上升11.77%(見(jiàn)表4)。總的來(lái)看，前20 個(gè)行業(yè)中有12 個(gè)是工業(yè)制造業(yè)，而且，排在前5 位的有4 個(gè)是工業(yè)制造業(yè):機(jī)械設(shè)備(15.37%)、其他肉制品(13.78%)、金屬制品(13.56%)、電子設(shè)備(13.09%)和其他制造業(yè)(13.03%)。所以，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)再平衡對(duì)本國(guó)工業(yè)制造業(yè)出口有很大的刺激作用。

模型因素分解顯示，與中國(guó)對(duì)美國(guó)出口不同，美國(guó)對(duì)中國(guó)出口增加主要是受到替代效應(yīng)的影響，而需求效應(yīng)的影響較小。也就是說(shuō)，美國(guó)對(duì)我國(guó)的出口擴(kuò)張主要是由于美國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力所致。這是因?yàn)槊绹?guó)生產(chǎn)要素價(jià)格下降和實(shí)際匯率貶值導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，從而在我國(guó)市場(chǎng)上形成了對(duì)其他貿(mào)易伙伴國(guó)的出口替代。

總的來(lái)說(shuō)，在中國(guó)市場(chǎng)上之所以美國(guó)對(duì)其他貿(mào)易伙伴形成替代，主要有兩方面的原因:第一、與其他國(guó)家相比，美國(guó)產(chǎn)品的出口價(jià)格下降幅度更大。第二、在中國(guó)市場(chǎng)上美國(guó)所占的份額非常小，數(shù)據(jù)庫(kù)顯示平均只有8.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐盟、日本和東盟一些國(guó)家的市場(chǎng)份額。從表4 可以看出，美國(guó)對(duì)中國(guó)的出口價(jià)格下降而出口量增加。一個(gè)明顯的趨勢(shì)是隨著價(jià)格下降幅度越大，美國(guó)的出口量增加越多。但是有些產(chǎn)品顯示出明顯的不同，這主要是由于每種產(chǎn)品的替代彈性和市場(chǎng)份額不同形成了擾動(dòng)。如天然氣價(jià)格只下降了0.31%，但是出口量卻增加了10.92%，這一方面是因?yàn)樯厦嫣岬降奶烊粴馓娲鷱椥暂^大，另一方面，美國(guó)對(duì)中國(guó)的出口天然氣份額幾乎為零，其他國(guó)家則占據(jù)絕對(duì)的市場(chǎng)份額。這就造成美國(guó)出口價(jià)格只要有微弱的下降就會(huì)大幅替代其他國(guó)家的出口。

五、結(jié)論和政策含義

本文采用動(dòng)態(tài)GTAP－ Dyn 模型和V7 數(shù)據(jù)庫(kù)測(cè)算了2010－2015年美國(guó)儲(chǔ)蓄率上升對(duì)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)影響。主要結(jié)論和政策建議如下:(1)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)再平衡措施對(duì)我國(guó)有正面的溢出效應(yīng)，而美國(guó)在短期內(nèi)由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將受到一定的負(fù)面沖擊。(2)美國(guó)儲(chǔ)蓄率上升會(huì)促進(jìn)我國(guó)實(shí)際匯率升值，同時(shí)壓低美國(guó)匯率。因此，也許美國(guó)不需要費(fèi)力采用各種外在措施要求我國(guó)匯率大幅升值，直接進(jìn)行自身再平衡措施就可以達(dá)到拉低本國(guó)匯率改善增加貿(mào)易平衡的目的。(3)該措施將增加我國(guó)內(nèi)需比重，降低對(duì)外需依賴，因此，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變有促進(jìn)作用。所以，我國(guó)應(yīng)該改積極參與和推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)再平衡進(jìn)程。(4)從中美雙邊貿(mào)易看，由于需求效應(yīng)的影響，中國(guó)對(duì)美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品及其加工品出口減少。這勢(shì)必將影響到農(nóng)村農(nóng)民的收入，因此，有可能在一定程度上會(huì)加劇我國(guó)居民收入不平衡的現(xiàn)狀。同時(shí)，由于替代效應(yīng)導(dǎo)致美國(guó)對(duì)中國(guó)的工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)品出口大幅增加也對(duì)工業(yè)帶來(lái)一定的負(fù)面影響。為此我國(guó)應(yīng)該提前做好產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級(jí)來(lái)減少美國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇對(duì)我國(guó)的沖擊。

［1］Bordo D.Michael.Historical Perspective on Global Imbalances［R］.NBER Working Papers 10992，2005，54－63.

［2］McKinnon Ronald.Schnabl Gunther.China's Financial Conundrum and Global Imbalances［R］.BIS Working Papers No.277，March，2009.23－29.

［3］陳錫進(jìn).“全球經(jīng)濟(jì)再平衡”與中國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整——基于國(guó)際分工體系重塑視角的分析［J］.世界經(jīng)濟(jì)與政治論壇，2009 ，(6):62－67.

［4］余永定.美國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡與貿(mào)易保護(hù)主義［J］.今日財(cái)富(金融版)，2009，(11):64－68.

［5］夏先良.中美貿(mào)易不平衡、人民幣匯率與全球經(jīng)濟(jì)再平衡［J］.中國(guó)經(jīng)貿(mào)，2010，(7):11－20.

［6］周小川.全球經(jīng)濟(jì)失衡與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展［M］.北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社，2006.3－5.

［7］阮建平.經(jīng)濟(jì)與安全再平衡下的美國(guó)對(duì)華政策調(diào)整［J］.東北亞論壇，2011，(1):60－67.

［8］孫治宇.世界經(jīng)濟(jì)再平衡和美國(guó)套利［J］.世界經(jīng)濟(jì)研究，2010，(8):9－15.

［9］宋玉華.后危機(jī)時(shí)代世界經(jīng)濟(jì)再平衡及其挑戰(zhàn)［J］.經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2010 ，(5)，73－80.

［10］潘宏勝，林艷紅.加強(qiáng)國(guó)際匯率政策協(xié)調(diào)促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展［J］.中國(guó)貨幣市場(chǎng)，2009，(6):8－17.

［11］雷 達(dá).全球經(jīng)濟(jì)再平衡［J］.中國(guó)物流與采購(gòu)，2010，(8):4－10.

［12］王英凱.全球經(jīng)濟(jì)再平衡下的貿(mào)易保護(hù)主義對(duì)中國(guó)出口的挑戰(zhàn)［J］.國(guó)際經(jīng)濟(jì)觀察，2010，(9):97－99.

［13］宋國(guó)友.全球經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)與中美關(guān)系的未來(lái)［J］.現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系，2010，(1)，1－7.

［14］McKinnon Ronald，Schnabl Gunther.China's Financial Conundrum and Global Imbalances［R］.BIS Working Papers，2009.12－21.

［15］Masahiro Kawai and Fan Zhai.The Peoples Republic of China－Japan－United States Integration amid Global Rebalancing:A Computable General Equilibrium Analysis.ADBI Working Paper 152［R］.Tokyo:Asian Development Bank Institute，11－18.

［16］Elena Ianchovichina，Robert McDougall.Theoretical Structure of Dynamic GTAP.GTAP working paper No.17［R］．2001.1－74，.

［17］Walmsley T L，Strutt A.Trade and Sectoral Impacts of the Financial Crisis［A］.A Dynamic CGE Analysis.Paper Presented at Thirteenth Annual Conference on Global Economic Analysis［C］.Bangkok，Thailand，2010.