大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)的國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)及其啟示

葛衛(wèi)芬

（中共寧波市委黨校，浙江 寧波 315012）

伴隨全球制造業(yè)的快速發(fā)展和金融創(chuàng)新工具的延伸創(chuàng)新，大宗商品，成為世界各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)激烈的領(lǐng)域；爭(zhēng)奪大宗商品定價(jià)權(quán)，成為各類貿(mào)易商、運(yùn)營(yíng)商等關(guān)注的焦點(diǎn)；大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)，成為各個(gè)國(guó)家、城市、區(qū)域探索的對(duì)象。在我國(guó)，按照商務(wù)部的界定，大宗商品交易市場(chǎng)，主要指專業(yè)從事電子買(mǎi)賣(mài)交易套保的大宗類商品批發(fā)市場(chǎng)，又被稱為現(xiàn)貨市場(chǎng)，是由市級(jí)以上政府職能部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立，并由商務(wù)部、發(fā)改委等相關(guān)職能部門(mén)進(jìn)行監(jiān)督和管理，具備生產(chǎn)資料大宗貨物的戰(zhàn)略儲(chǔ)備、調(diào)節(jié)物價(jià)、組織生產(chǎn)和套期保值四大基本功能。目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有天津（如天津渤海商品交易所）、上海等地運(yùn)行相對(duì)較為成功的大宗商品交易平臺(tái)。總體上，依托海港優(yōu)勢(shì)建立起來(lái)的、以煤炭石油等為主要內(nèi)容的大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)，在我國(guó)還處在分散、探索階段。寧波作為港口優(yōu)勢(shì)明顯、海洋資源豐富、經(jīng)濟(jì)相對(duì)較為發(fā)達(dá)的沿海城市，浙江海洋經(jīng)濟(jì)的重要核心示范區(qū)，探索大宗商品交易市場(chǎng)的建設(shè)及其運(yùn)行方式，既是“三位一體”港航物流服務(wù)體系建設(shè)的需要，也是增強(qiáng)寧波海洋區(qū)域發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力、做好浙江省海洋經(jīng)濟(jì)核心示范區(qū)的需要。

一、相關(guān)理論綜述

（一）大宗商品

1.大宗商品具有金融屬性的實(shí)證研究

大宗商品的金屬屬性體現(xiàn)在與價(jià)格相關(guān)聯(lián)。早在1980年，美國(guó)學(xué)者Bodie和Rosansky研究了23種大宗商品期貨在1950年到1976年間的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)把大宗商品期貨引入投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)。Satyanarayan和Varangis（1994）、Schneeweis（1997）、Jensen（2000）等人從不同視角，得出了類似的結(jié)論。Garner(1989)、Cody和Mills(1991)的研究則表明，由于存在期貨市場(chǎng)，大宗商品交易往往效率很高，其價(jià)格波動(dòng)能靈活地反映經(jīng)濟(jì)變化，大宗商品價(jià)格可以作為監(jiān)測(cè)通貨膨脹率的一個(gè)指標(biāo)。Chu和Morrison(1984)、Pindyck和Rotemberg(1990)、Hua(1998)等研究認(rèn)為，大宗商品價(jià)格波動(dòng)源于宏觀經(jīng)濟(jì)或貨幣因素的變動(dòng)。大宗商品構(gòu)成了存貨投資的主要部分，而存貨投資的波動(dòng)對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)也起著重要的反作用[1]。

2.大宗商品與經(jīng)濟(jì)安全的研究

吳巧生、王華（2002）等認(rèn)為，中國(guó)能源問(wèn)題的關(guān)鍵是實(shí)施石油安全戰(zhàn)略。汪云甲（2002）總結(jié)了國(guó)內(nèi)外礦產(chǎn)資源安全的研究現(xiàn)狀及發(fā)達(dá)國(guó)家保障礦產(chǎn)資源安全的主要策略，提出了礦產(chǎn)資源安全研究的基本原則及急需加強(qiáng)領(lǐng)域。張應(yīng)紅(2002)提出了六條保障我國(guó)礦產(chǎn)資源安全的對(duì)策，即“走出去”勘察國(guó)外礦產(chǎn)資源、“引進(jìn)來(lái)”勘察開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源、實(shí)施戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備、確保優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)長(zhǎng)期有效供應(yīng)、調(diào)整礦業(yè)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從粗放型向集約型轉(zhuǎn)變[2]。

3.中國(guó)大宗商品定價(jià)權(quán)缺失研究

從大宗商品定價(jià)權(quán)缺失的原因視角，顧列銘（2002）分析認(rèn)為，在于中國(guó)企業(yè)自身慣于一窩蜂出口、降價(jià)，使得中國(guó)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)上不僅沒(méi)有得到高收益，更意味著中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易上自我放棄了話語(yǔ)權(quán)；張漢青（2005）則通過(guò)對(duì)“國(guó)儲(chǔ)銅”事件的前因后果分析和研究，指出主要原因是，中國(guó)企業(yè)多口對(duì)外，議價(jià)能力差；王鐵栓和銀延軍（2005）等研究認(rèn)為，定價(jià)權(quán)缺失既有對(duì)國(guó)際規(guī)則不熟悉，市場(chǎng)信息不對(duì)稱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺乏權(quán)威基準(zhǔn)價(jià)格等內(nèi)部因素，也有發(fā)達(dá)的國(guó)際市場(chǎng)主導(dǎo)大宗商品原材料的定價(jià)權(quán)等外部因素；董方軍、王軍（2006）等則把原因歸結(jié)為：缺乏國(guó)際定價(jià)中心，行業(yè)集中度低導(dǎo)致無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，管理體制存在諸多弊病，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)從事期貨交易限制過(guò)嚴(yán)和期貨市場(chǎng)發(fā)育不完全。

從定價(jià)權(quán)缺失的解決對(duì)策視角，唐衍偉、王逢寶、張晨宏（2001）等提出了中國(guó)大宗商品參與國(guó)際定價(jià)的三種策略，即發(fā)展國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)、實(shí)施企業(yè)聯(lián)盟和不斷嘗試參與國(guó)際定價(jià)；胡旭（2005）認(rèn)為，需要從推行集約化生產(chǎn)、建立采購(gòu)聯(lián)盟、直接投資國(guó)外大宗商品的生產(chǎn)企業(yè)和發(fā)展國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)等，多種渠道爭(zhēng)取商品定價(jià)權(quán)；董方軍，王軍（2008）認(rèn)為，應(yīng)該積極發(fā)展國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)，發(fā)展我國(guó)的跨國(guó)期貨公司，改革我國(guó)大宗商品流通體制，增強(qiáng)政府的有效協(xié)調(diào)與指導(dǎo)能力，鼓勵(lì)企業(yè)使用多種采購(gòu)方式，加強(qiáng)相關(guān)部門(mén)人員有關(guān)業(yè)務(wù)的技能培訓(xùn)等[3]。

概括而言，目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究主要集中在以下幾個(gè)方面：第一，大宗商品期貨與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性。主要包括大宗商品期貨與金融的相關(guān)性，與金融資產(chǎn)組合的相關(guān)性以及大宗商品與經(jīng)濟(jì)安全的相關(guān)性等；第二，提高大宗商品定價(jià)話語(yǔ)權(quán)的研究。很多研究者分別從各個(gè)層面提出了很多可行的建議和策略，目前最主流的觀點(diǎn)是，完善以期貨市場(chǎng)為主的衍生品市場(chǎng)，增強(qiáng)衍生品市場(chǎng)在大眾商品定價(jià)中的影響力。

（二）大宗商品交易市場(chǎng)

國(guó)外大宗商品交易市場(chǎng)起步較早，市場(chǎng)功能較為成熟，主要形式為期貨交易市場(chǎng)。美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯在2000年世紀(jì)之交的美國(guó)期貨業(yè)年會(huì)上的演講中指出：“在美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去十年成功發(fā)展的過(guò)程中，期貨業(yè)發(fā)揮了關(guān)鍵作用。”曾獲諾貝爾獎(jiǎng)的美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家米勒也說(shuō)過(guò)：“真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是不能缺少期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體系”[4]。本世紀(jì)以來(lái)，金融資本開(kāi)始大規(guī)模的進(jìn)入大宗商品期貨市場(chǎng)，這使得大宗商品期貨市場(chǎng)的主體、價(jià)格規(guī)律都發(fā)生了很大的變化。以有色金屬、能源為代表的大宗商品期貨近年來(lái)與宏觀經(jīng)濟(jì)、金融的關(guān)系日益密切，其金融屬性不斷凸現(xiàn)，在國(guó)外甚至被視為“準(zhǔn)金融期貨”[5]。Bodie和Rosansky（1980）研究發(fā)現(xiàn)，如果投資者把40％的資金投入到大宗商品期貨，60％的資金購(gòu)買(mǎi)股票，這個(gè)組合的收益和100％購(gòu)買(mǎi)股票的收益一樣，但風(fēng)險(xiǎn)減少了30％。Jensen（2000）等人進(jìn)行的一項(xiàng)研究同樣表明，加入大宗商品期貨的組合收益要高于原有組合的收益。國(guó)外大宗商品交易市場(chǎng)目前主要集中在紐約、倫敦、東京、鹿特丹等發(fā)達(dá)城市和地區(qū)。世界上著名的大宗商品交易市場(chǎng)包括：紐約石油交易所、倫敦金屬交易所、新加坡商品交易所、東京工業(yè)品交易所、鹿特丹交易市場(chǎng)等。這些市場(chǎng)當(dāng)中，主要是以具有套期保值和投機(jī)套利的期貨交易為主，一些有交割地點(diǎn)的基本現(xiàn)貨交易比較活躍。從商品種類和定價(jià)權(quán)看，目前主要集中在能源化工、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品，特別是在石油、天然氣等領(lǐng)域，國(guó)際期貨市場(chǎng)占據(jù)大宗商品定價(jià)權(quán)制高點(diǎn)，其價(jià)格成為國(guó)際貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格①。

國(guó)內(nèi)對(duì)大宗商品交易市場(chǎng)的研究，與我國(guó)先后頒布的《大宗商品電子交易規(guī)范》、《電子簽名法》、《關(guān)于加快電子商務(wù)發(fā)展的若干意見(jiàn)》、《期貨交易管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)，各類大宗商品交易平臺(tái)和市場(chǎng)紛紛崛起，有著密切的關(guān)系。王德祿等認(rèn)為，從市場(chǎng)特征來(lái)看，大宗商品交易市場(chǎng)大致分為兩類：實(shí)體交易市場(chǎng)和虛擬交易市場(chǎng)。實(shí)體交易市場(chǎng)即現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，各種交易主體在空間上集聚；虛擬交易市場(chǎng)即期貨交易所。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)一大批以電子商務(wù)平臺(tái)為依托，以實(shí)體現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，具有中遠(yuǎn)期交易功能的新型大宗商品交易市場(chǎng)。胡俞越（2010）對(duì)我國(guó)大宗商品市場(chǎng)的發(fā)展作了分析評(píng)價(jià)，指出，大宗商品交易市場(chǎng)的產(chǎn)生，一般都基于比較好的現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)。或是位于商品生產(chǎn)地，或是依托現(xiàn)貨貿(mào)易集散地而產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)。同現(xiàn)貨交易相比，大宗商品交易市場(chǎng)具有交易成本低、銷(xiāo)售范圍、交易規(guī)范便捷、具有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能等優(yōu)點(diǎn)，是現(xiàn)代市場(chǎng)體系中的重要組成部分。特別是中遠(yuǎn)期電子倉(cāng)單市場(chǎng)，在市場(chǎng)發(fā)展真實(shí)需求的帶動(dòng)下，通過(guò)第三方物流的發(fā)展與電子商務(wù)平臺(tái)的搭建，采用了部分期貨交易的制度與規(guī)則，向上延伸的同時(shí)，提升了底層現(xiàn)貨市場(chǎng)的質(zhì)量，為現(xiàn)貨市場(chǎng)高效運(yùn)轉(zhuǎn)提供了管理風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)現(xiàn)價(jià)格的工具，是連接現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的中堅(jiān)力量和橋梁。它發(fā)揮了立足現(xiàn)貨、提升現(xiàn)貨、服務(wù)現(xiàn)貨的基礎(chǔ)功能，為期貨市場(chǎng)培育了品種、培育了市場(chǎng)、培育了投資者，整合信息流、現(xiàn)金流與物流等流量經(jīng)濟(jì)，連接產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)節(jié)，在區(qū)域性乃至全國(guó)性市場(chǎng)形成一個(gè)相對(duì)權(quán)威公正合理的價(jià)格，同時(shí)，還在一定程度上協(xié)助企業(yè)規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。此外，他也對(duì)當(dāng)前我國(guó)這類市場(chǎng)存在的主要瓶頸作了分析，提出加快大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)的建議[6]。劉斌（2010）、張尉龍(2010)等也作了類似的分析。石曉梅（2010）等專門(mén)從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)視角，分析探討了大宗商品電子交易市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理。此外，還有部分文獻(xiàn)是圍繞某個(gè)特定大宗商品市場(chǎng)展開(kāi)分析，如陳邦桿（2010）探討了舟山煤炭交易市場(chǎng)建設(shè)問(wèn)題，林翔（2010）探討了天津港鋼材交易市場(chǎng)的建設(shè)問(wèn)題等等。

二、大宗商品交易市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)

（一）國(guó)內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)的發(fā)展

雖然國(guó)外期貨等交易市場(chǎng)發(fā)展歷史悠久，但大宗商品期貨市場(chǎng)的真正快速發(fā)展，始于上世紀(jì)70年代之后。伴隨著黃金、貨幣、股票證券等金融產(chǎn)品紛紛進(jìn)入期貨交易所，加上現(xiàn)代信息科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，傳統(tǒng)的大宗商品與新興的金融產(chǎn)品結(jié)合，在市場(chǎng)供需的推動(dòng)下，開(kāi)始成為國(guó)際市場(chǎng)的熱點(diǎn)，成為全球商品價(jià)格話語(yǔ)權(quán)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。如紐約石油交易所、倫敦金屬交易所、新加坡商品交易所建立了24小時(shí)全球動(dòng)態(tài)交易的系統(tǒng)，成為全球商品交易的定價(jià)中心。與這些大宗商品期貨市場(chǎng)定價(jià)權(quán)形成相匹配的，還有完善的現(xiàn)貨交易交割功能，完善的金融服務(wù)和物流服務(wù)功能。在美國(guó)芝加哥和英國(guó)倫敦，活躍著一大群銀行家、商品投資基金、對(duì)沖基金，這些機(jī)構(gòu)和群體是全球商品價(jià)格權(quán)的主導(dǎo)者。

我國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)的建設(shè)，始于改革開(kāi)放，伴隨流通體制改革而逐漸發(fā)展的。1985年，重慶率先提出建設(shè)工業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易中心，標(biāo)志著商品交易市場(chǎng)開(kāi)始萌芽。大宗商品交易市場(chǎng)形成經(jīng)歷了從初級(jí)到高級(jí)的發(fā)展過(guò)程，即從“現(xiàn)貨交易”到“中遠(yuǎn)期交易”到“期貨（期權(quán)）交易”的發(fā)展過(guò)程。我國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)的大發(fā)展，主要是以大宗商品電子交易市場(chǎng)為典型的現(xiàn)貨市場(chǎng)的大發(fā)展。《2010年大宗商品電子交易市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，我國(guó)大宗商品電子交易市場(chǎng)發(fā)展至今已有近 20年的歷程。其中，1990～2002年發(fā)展速度較為緩慢；2003～2006年則呈現(xiàn)迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì)；2007～2010年出現(xiàn)了井噴式增長(zhǎng)。2007年有12家成立，2008年16家，2009年則高達(dá) 44家，占當(dāng)年所有交易市場(chǎng)總數(shù)的27.5％。從地區(qū)分布上看，大部分集中在中東部地區(qū)，尤其是東部沿海地區(qū)，中部次之，西部最少。北京、上海、廣西、山東等省區(qū)數(shù)量較多，一般都以較好的現(xiàn)貨市場(chǎng)為基礎(chǔ)，或是位于商品生產(chǎn)地，或是依托現(xiàn)貨貿(mào)易集散地而產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)。從交易的品種看，涵蓋了鋼材、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、石油化工、橡膠塑料、煤炭、白糖等主要大宗產(chǎn)品，以農(nóng)副產(chǎn)品、鋼鐵、能源、化工類產(chǎn)品為最活躍。從市場(chǎng)的交易模式看，主要有電子盤(pán)交易模式、倉(cāng)單模式、預(yù)約模式三種。目前國(guó)內(nèi)的160余家電子交易中心中，采用電子盤(pán)交易模式的約占52％，倉(cāng)單模式的約占31％，預(yù)約模式的約占17％。

（二）大宗商品交易市場(chǎng)的總體特征

目前國(guó)內(nèi)外大宗商品交易市場(chǎng)主要呈現(xiàn)以下幾個(gè)特征：

圖1 2010年國(guó)內(nèi)大宗商品交易市場(chǎng)主要上市品種情況

（1）從商品種類看，農(nóng)產(chǎn)品、石油、煤炭、鋼鐵等是主要對(duì)象。國(guó)外大宗商品交易主要在期貨市場(chǎng)完成。除了金融期貨和期權(quán)期貨外，以農(nóng)產(chǎn)品、金屬和能源為主的商品期貨交易，是期貨市場(chǎng)的重要上市品種。世界著名的交易所，如倫敦金屬交易所的經(jīng)營(yíng)對(duì)象主要是銅、錫等有色金屬，芝加哥期貨交易所經(jīng)營(yíng)的主要是農(nóng)產(chǎn)品，鹿特丹商品交易市場(chǎng)則以石油交易為主。國(guó)內(nèi)的天津渤海交易所等大宗商品交易市場(chǎng)，石油類產(chǎn)品、煤炭類產(chǎn)品、化工類產(chǎn)品等，需求量巨大，與日常生活、加工制造業(yè)密切相關(guān)，成為主要上市品種（下圖是《2010年大宗商品電子交易市場(chǎng)研究報(bào)告》所示的，截止2010年12月10日的主要上市品種情況）。

（2）從市場(chǎng)類型看，以電子商務(wù)、批發(fā)、現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)為主要特征。從國(guó)外大宗商品交易市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，借助現(xiàn)代信息技術(shù)，電子化特征明顯，現(xiàn)貨交易和期貨交易并存。國(guó)內(nèi)大宗商品交易市場(chǎng)目前以電子交易市場(chǎng)為主，如余姚塑料城、上海大宗鋼鐵電子交易中心等；以現(xiàn)貨交易為主，不僅提供即期現(xiàn)貨交易，還提供遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易，所有交易通過(guò)網(wǎng)絡(luò)完成[7]；作為一種有組織的集中競(jìng)價(jià)市場(chǎng)，通過(guò)大批量高密度高頻率地集中撮合交易，大量買(mǎi)家與賣(mài)家在集中交易平臺(tái)上進(jìn)行交易，以實(shí)現(xiàn)發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能[8]。

（3）從發(fā)展機(jī)制看，市場(chǎng)化特征明顯。19世紀(jì)中葉出現(xiàn)在國(guó)外的商品交易所，是市場(chǎng)化的必然結(jié)果。如芝加哥商品交易所，緣于芝加哥是北美大陸的谷物集散地。因?yàn)楣任锷a(chǎn)的季節(jié)性，加上初時(shí)倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施不足、交通不便，造成供求出現(xiàn)矛盾，收獲季節(jié)一路跌價(jià)仍無(wú)人要，春季前后不接時(shí)價(jià)格飛漲，生產(chǎn)者、供應(yīng)者、消費(fèi)者都很受傷。在供求矛盾的反復(fù)沖擊下，1848年，芝加哥商人組建了美國(guó)第一家谷物集中交易市場(chǎng)，即如今的芝加哥期貨交易所[9]。然后伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展，商品種類增多，金融業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)代信息技術(shù)的革命，市場(chǎng)要求交易更加靈活廣泛，“把現(xiàn)貨搬到網(wǎng)上做”自然成為重要的發(fā)展機(jī)制，并且以此為依托，大宗商品市場(chǎng)的影響力擴(kuò)大，超出區(qū)域邊界，走向國(guó)際化，成為國(guó)際的采購(gòu)中心、銷(xiāo)售中心和定價(jià)中心。我國(guó)的大宗商品電子交易市場(chǎng)是一種介于現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)之間的中遠(yuǎn)期合約交易市場(chǎng)，交易中心直接面對(duì)交易商，需要自己發(fā)展客戶，完全是市場(chǎng)行為。

（4）從組織形式看，戰(zhàn)略聯(lián)盟成為主要選擇。表現(xiàn)在：定價(jià)時(shí)的談判聯(lián)盟和交易中的采購(gòu)聯(lián)盟。國(guó)外的大宗商品交易市場(chǎng)，除了整合大量經(jīng)營(yíng)者、投資者和做市商參與即期和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易、期貨交易外，還整合專業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)，提供倉(cāng)儲(chǔ)物流服務(wù)和倉(cāng)單質(zhì)押融資服務(wù)等（石曉梅，2010），是各類市場(chǎng)主體的戰(zhàn)略聯(lián)盟。國(guó)內(nèi)的大宗商品交易市場(chǎng)也有類似的做法。如渤海商品交易所與全國(guó)性的各大商業(yè)銀行戰(zhàn)略合作，覆蓋全國(guó)的銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)最大程度地方便了交易者的開(kāi)戶以及交易行為；與銀行聯(lián)合開(kāi)發(fā)了全球獨(dú)創(chuàng)的交易保證金托管和劃轉(zhuǎn)系統(tǒng)，既保證了交易商交易保證金的安全存放托管，又實(shí)現(xiàn)了交易保證金便捷的實(shí)時(shí)進(jìn)出[10]。

（5）從交易形式看，多樣化、多層次化等特征越來(lái)越明顯。一般認(rèn)為，現(xiàn)代商品交易市場(chǎng)可以分為現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期電子交易市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)三個(gè)層次，其中，期貨市場(chǎng)是前兩種交易市場(chǎng)發(fā)展的最高級(jí)形態(tài)。與期貨市場(chǎng)采用標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易模式不同，大宗商品電子交易市場(chǎng)通常有兩種交易模式——現(xiàn)貨即期交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易。現(xiàn)貨即期交易就是當(dāng)天成交，當(dāng)天或較短期限內(nèi)(2～7天)進(jìn)行現(xiàn)貨交收的交易，一般采用一對(duì)多或多對(duì)一的靜態(tài)/動(dòng)態(tài)定價(jià)模式，是相對(duì)層次較低的交易形式；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易通常是交易雙方在將來(lái)某一時(shí)刻和地點(diǎn)實(shí)行現(xiàn)貨交收的交易，它采用的交易模式也是多對(duì)多動(dòng)態(tài)撮合交易，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的合約期限通常為6個(gè)月以內(nèi)，在交收日前，遠(yuǎn)期合約可以通過(guò)交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓（石曉梅，2010），是介于現(xiàn)貨與期貨交易形式間的一種特定交易形態(tài)。大宗商品交易市場(chǎng)可以在此基礎(chǔ)上選擇倉(cāng)單模式、電子盤(pán)或預(yù)約模式等，選擇具體靈活的贏利模式。如渤海商品交易所，創(chuàng)新現(xiàn)貨連續(xù)交易方式，推出4類共計(jì)9種贏利模式，滿足市場(chǎng)主體的投資、保值和實(shí)物交割需求。

（三）主要發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

從國(guó)內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展歷程看，主要有以下幾方面的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)：

1.商人、貿(mào)易關(guān)系集聚是市場(chǎng)形成的基礎(chǔ)條件。供求關(guān)系決定了市場(chǎng)的發(fā)展。大宗商品交易市場(chǎng)，一般往往在商品消費(fèi)地、生產(chǎn)地、貿(mào)易中轉(zhuǎn)地形成，特別是沿海沿江地區(qū)。新經(jīng)濟(jì)地理學(xué)代表人物—克魯格曼，把運(yùn)輸成本減少引發(fā)的聚集經(jīng)濟(jì)、外部性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等要素融入到企業(yè)區(qū)位選擇、區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及其收斂與發(fā)散性問(wèn)題中，研究發(fā)現(xiàn)，港口在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和運(yùn)輸成本的影響下，自然成為產(chǎn)業(yè)集聚地，并獲得地區(qū)壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。奧沙利文也在《城市經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書(shū)中指出，港口是影響經(jīng)濟(jì)主體選址的重要因素之一。港口便利的運(yùn)輸條件，引致許多出口導(dǎo)向型企業(yè)集聚至港口附近；港口物流業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)了較為廉價(jià)的勞動(dòng)力、能源、原材料，吸引許多資源導(dǎo)向型企業(yè)集聚至港口附近；出口導(dǎo)向型企業(yè)和資源導(dǎo)向型企業(yè)的集聚，進(jìn)一步吸引大量投資品導(dǎo)向型企業(yè)集聚，集聚效應(yīng)吸引更多的商人和服務(wù)機(jī)構(gòu)的入駐，大宗商品交易市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。如新加坡利用港口中轉(zhuǎn)運(yùn)輸功能的發(fā)揮，集聚大量的貿(mào)易商，成為石油、橡膠等大宗商品交易中心。

2.倉(cāng)儲(chǔ)、金融、信息等服務(wù)是市場(chǎng)健康發(fā)展的重要支撐。大宗商品交易市場(chǎng)，以現(xiàn)貨交易為主，交易量大，涉及資金額巨大，實(shí)物流動(dòng)效率要求高，這些都需要現(xiàn)代金融服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等專業(yè)服務(wù)支持。完善的金融配套服務(wù)，可解決大宗商品貿(mào)易中的資金占用問(wèn)題，提高資金使用效率；健全的物流服務(wù)，則可解決商品實(shí)體流動(dòng)中的搬運(yùn)、存儲(chǔ)、分包裝、二次運(yùn)輸?shù)葐?wèn)題，提高大宗商品的交易效率。如在國(guó)際大宗商品貿(mào)易中，企業(yè)將貨物存放到指定倉(cāng)庫(kù)即可獲得倉(cāng)單憑據(jù)，憑倉(cāng)單可以在國(guó)際銀行便利地獲得80％～90％的融資額度，緩解了參與貿(mào)易商的資金壓力，活躍了市場(chǎng)。

3.優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理者是市場(chǎng)繁榮興盛的關(guān)鍵因素。由于大宗商品交易規(guī)模大，涉及金額高，影響面廣，信用要求高，為確保市場(chǎng)正常運(yùn)作，需要有一個(gè)公開(kāi)、公正、公平、誠(chéng)信的經(jīng)營(yíng)管理者，發(fā)揮中介平臺(tái)作用，有能力吸引和集聚生產(chǎn)商、貿(mào)易商、投資者，并為其提供完善的交易環(huán)境，包括合適的交易品種，便利的交易手續(xù)，靈活的交易時(shí)間，多重的贏利手段等。

4.交易品種由少及多、標(biāo)準(zhǔn)化是市場(chǎng)發(fā)展壯大的通常路徑。以當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)為依托，培育發(fā)展個(gè)別品種。當(dāng)市場(chǎng)的影響力從區(qū)域擴(kuò)張至全球后，適當(dāng)推出更多的品種和類別，進(jìn)一步活躍交易，是國(guó)內(nèi)外大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展中通常的做法。如成立于1876年倫敦金屬交易所，初時(shí)主要從事銅和錫的期貨交易。1920年，上市品種擴(kuò)張到鋁、鋅兩種金屬。如今，擴(kuò)張到鎳、鉛、白銀等金屬商品。同時(shí)，在發(fā)展的過(guò)程中，市場(chǎng)一般從非標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)貨交易起步，形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模之后，逐漸進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品交易。因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)化交易，能簡(jiǎn)化交易環(huán)節(jié)，使交易具有公開(kāi)性和公平性，提高交易結(jié)算效率，不斷擴(kuò)大交易對(duì)象和規(guī)模，提高市場(chǎng)交易的流動(dòng)性，從而成為有影響力的交易中心。

三、對(duì)寧波大宗商品市場(chǎng)建設(shè)的啟示

國(guó)內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)顯示，成功建設(shè)大宗商品交易市場(chǎng)，就是要努力提高市場(chǎng)建設(shè)的價(jià)值，而且要有足夠的能力實(shí)現(xiàn)這一價(jià)值，并且達(dá)成各方共識(shí)，得到大家的支持。

（一）加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)

1.加強(qiáng)與國(guó)家相關(guān)部門(mén)的溝通協(xié)調(diào)。大宗商品交易市場(chǎng)，既是現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的重要形式，也是一個(gè)重要的融資平臺(tái)。能否獲得國(guó)家相關(guān)部門(mén)的支持，在一定程度上影響其生命力和發(fā)展力。充分利用浙江省海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略上升為國(guó)家戰(zhàn)略的契機(jī)，爭(zhēng)取特殊政策，在寧波商品交易市場(chǎng)的登記注冊(cè)和交易模式創(chuàng)新等方面爭(zhēng)取國(guó)家支持和批復(fù)。

2.加強(qiáng)與周邊地區(qū)、政府、市場(chǎng)的溝通協(xié)調(diào)。一個(gè)市場(chǎng)的崛起，可能對(duì)周邊區(qū)域產(chǎn)生正或負(fù)的外部性。特別是周邊政府也正在考慮建設(shè)同類市場(chǎng)，市場(chǎng)機(jī)會(huì)又相對(duì)有限的情況下，他們對(duì)新市場(chǎng)的崛起會(huì)比較敏感。加強(qiáng)與他們的溝通，爭(zhēng)取更多的理解和支持，有利于更好的錯(cuò)位發(fā)展、互補(bǔ)提高，更有利于寧波大宗商品交易市場(chǎng)的順利建設(shè)營(yíng)運(yùn)。事實(shí)上，寧波大宗商品交易市場(chǎng)重點(diǎn)發(fā)展現(xiàn)貨交易，是更好地推動(dòng)上海期貨市場(chǎng)的發(fā)展而做的一種努力，為長(zhǎng)三角地區(qū)的許多經(jīng)營(yíng)者、投資者創(chuàng)造了新的平臺(tái)和機(jī)會(huì)，對(duì)舟山的大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)也是一種帶動(dòng)和提升。

3.加強(qiáng)與寧波市各級(jí)部門(mén)、單位的溝通協(xié)調(diào)。大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)，涉及到信息、金融、物流等多方面的服務(wù)，涉及到全市各級(jí)相關(guān)政府機(jī)構(gòu)、部門(mén)和單位，需要得到他們的大力參與和支持。因?yàn)閷幉ù笞谏唐方灰资袌?chǎng)，定位在服務(wù)現(xiàn)有市場(chǎng)，提升寧波作為長(zhǎng)三角區(qū)域物流中心和全國(guó)物流節(jié)點(diǎn)城市的影響力、輻射力，提升寧波港城的全球資源要素配置能力，帶動(dòng)寧波港城經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，形成港口、產(chǎn)業(yè)、城市、環(huán)境的良性互動(dòng)。從這個(gè)意義上，寧波大宗商品交易市場(chǎng)的成功運(yùn)作，對(duì)各級(jí)政府、部門(mén)、單位總體上都是有裨益的。

4.加強(qiáng)與現(xiàn)有市場(chǎng)的溝通協(xié)調(diào)。寧波大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)是否有價(jià)值，一方面取決于市場(chǎng)是否有特色，具有高于現(xiàn)有市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)國(guó)際影響力；另一方面取決于其與現(xiàn)有市場(chǎng)是否和諧、協(xié)調(diào)，互相提升，能不能調(diào)動(dòng)其參與交易市場(chǎng)的積極性和熱情。這也是市場(chǎng)能否成功建設(shè)發(fā)展的核心問(wèn)題。目前，寧波已有余姚塑料城、鎮(zhèn)海液體化工交易市場(chǎng)等相對(duì)較為成功的交易平臺(tái)，同時(shí)，還有一些新的交易市場(chǎng)也在積極籌建中。從總體上看，寧波大宗商品交易市場(chǎng)的定位要高于現(xiàn)有市場(chǎng)，是為現(xiàn)有市場(chǎng)服務(wù)的市場(chǎng)，它和現(xiàn)有市場(chǎng)都是寧波交易平臺(tái)的有機(jī)組成部分，共同構(gòu)成一個(gè)多層次的大宗商品交易市場(chǎng)體系，兩者在服務(wù)范圍、服務(wù)功能和服務(wù)對(duì)象上，具有一定的互補(bǔ)性。現(xiàn)有市場(chǎng)可以為市場(chǎng)提供實(shí)物交割場(chǎng)所、市場(chǎng)客戶基礎(chǔ)和經(jīng)營(yíng)管理人才，市場(chǎng)則可通過(guò)交易模式創(chuàng)新、功能完善提升，進(jìn)一步活躍現(xiàn)貨市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)有市場(chǎng)相輔相成的良好結(jié)果。

（二）提升市場(chǎng)服務(wù)能力

1.強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，寧波仍需要不斷吸收和引進(jìn)優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)管理人才和專業(yè)團(tuán)隊(duì)，為打造具有國(guó)內(nèi)國(guó)際影響力的大宗商品交易市場(chǎng)提供足夠的智力支撐，特別是通過(guò)與國(guó)內(nèi)國(guó)際知名交易所合作，學(xué)習(xí)借鑒其先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，共享其優(yōu)秀的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，為我所用。同時(shí)，積極培育和優(yōu)化本地的專業(yè)人才和管理團(tuán)隊(duì)，通過(guò)專業(yè)化培訓(xùn)學(xué)習(xí)，專業(yè)市場(chǎng)的實(shí)地考察實(shí)習(xí)，相關(guān)交易所、生產(chǎn)商和經(jīng)營(yíng)商的聯(lián)絡(luò)互動(dòng)，提高現(xiàn)有隊(duì)伍的服務(wù)能力，提升管理團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力。

2.提高倉(cāng)儲(chǔ)、金融、信息等服務(wù)水平和能力。寧波大宗商品交易市場(chǎng)定位面向國(guó)內(nèi)國(guó)際，相應(yīng)的倉(cāng)儲(chǔ)、金融、信息等服務(wù)也要面向國(guó)內(nèi)國(guó)際。除了本地倉(cāng)儲(chǔ)場(chǎng)所、企業(yè)的建設(shè)發(fā)展，倉(cāng)儲(chǔ)條件的完善優(yōu)化外，需要逐漸發(fā)展外地倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)參與交易市場(chǎng)的建設(shè)，特別是充分利用政策優(yōu)惠更加明顯倉(cāng)儲(chǔ)地企業(yè)加入市場(chǎng)。金融服務(wù)，需要充分吸引、發(fā)動(dòng)和整合相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)，參與到市場(chǎng)的交易活動(dòng)，在提供必要服務(wù)的同時(shí)，有積極性和主動(dòng)性創(chuàng)新金融產(chǎn)品，有能力為市場(chǎng)各方提供方便、快捷、靈活、高效的服務(wù)。信息服務(wù)能力，不僅體現(xiàn)在市場(chǎng)本身電子化運(yùn)作所需的技術(shù)支持提供上，還體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)國(guó)際行業(yè)發(fā)展動(dòng)向、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等相關(guān)信息的提供上，體現(xiàn)在市場(chǎng)相關(guān)指標(biāo)的及時(shí)、高效、權(quán)威提供上。

3.提升本地經(jīng)濟(jì)實(shí)力。強(qiáng)大的需求是大宗商品交易市場(chǎng)繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)。寧波有良好的港口條件，臨港產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)好，大宗商品的需求量大，為大宗商品交易市場(chǎng)的建設(shè)奠定了基礎(chǔ)。但是，寧波大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)目標(biāo)是國(guó)際型市場(chǎng)，而非區(qū)域性市場(chǎng)。這就需要本地的供應(yīng)量和需求量達(dá)到一定水準(zhǔn)，而且通過(guò)本地的供需能帶動(dòng)外地供應(yīng)和需求參與到市場(chǎng)。目前，不少寧波本地的實(shí)力生產(chǎn)商，已經(jīng)紛紛參與其他市場(chǎng)的交易，如臺(tái)化興業(yè)（寧波）有限公司、寧波三菱化學(xué)有限公司、浙江逸盛石化有限公司等，都是渤海交易所PTA產(chǎn)品的指定生產(chǎn)商。寧波需要提供相應(yīng)的有利條件，適當(dāng)扶植有實(shí)力的生產(chǎn)商、經(jīng)營(yíng)商發(fā)展壯大，并通過(guò)寧波經(jīng)濟(jì)的較快發(fā)展，交易市場(chǎng)的建設(shè)完善，吸引其積極參與其中，實(shí)現(xiàn)共贏共榮的目的。

（三）加大政策支持

大宗商品交易市場(chǎng)的建設(shè)，離不開(kāi)人、財(cái)、物等的支撐。人、財(cái)、物能集聚到市場(chǎng)，需要出臺(tái)有吸引力的政策。由于大宗商品交易市場(chǎng)具有交易量大、影響面廣、涉及行業(yè)多等特性，并且前期需要大量的投入，一般政策管理很難具有吸引力。這就需要政府根據(jù)市場(chǎng)建設(shè)需要，出臺(tái)一些特殊的支持政策。如在財(cái)政上，通過(guò)設(shè)立專項(xiàng)資金，用于前期市場(chǎng)開(kāi)拓、倉(cāng)儲(chǔ)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人才引進(jìn)、入駐市場(chǎng)企業(yè)的稅收返還等。在稅收政策上，創(chuàng)新稅收征管方式，落實(shí)大宗商品交易教育附加等特別稅種的減免政策。在考核上，前期以市場(chǎng)構(gòu)建為主要內(nèi)容，后期以經(jīng)營(yíng)績(jī)效為主要內(nèi)容，獎(jiǎng)懲制度立足于扶植市場(chǎng)做大做強(qiáng)。在風(fēng)險(xiǎn)管控上，針對(duì)目前國(guó)內(nèi)對(duì)該類市場(chǎng)的法律法規(guī)不夠健全完善的現(xiàn)實(shí)狀況，對(duì)交易市場(chǎng)本身可能出現(xiàn)的客戶資金挪用等風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，成立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)督完善交易市場(chǎng)內(nèi)部規(guī)章制度，嚴(yán)格交易規(guī)則和內(nèi)部管理，消除風(fēng)險(xiǎn)隱患，提高市場(chǎng)的威信。如禁止自然人和無(wú)行業(yè)背景的企業(yè)入市交易；嚴(yán)格按照商務(wù)部的判定標(biāo)準(zhǔn)，執(zhí)行20％保證金制度；嚴(yán)禁內(nèi)部人員資金挪用、內(nèi)幕交易。

（四）營(yíng)造良好的社會(huì)氛圍

首先，加強(qiáng)宣傳推廣。為了讓全市上下更多地關(guān)心和支持大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)，也為了擴(kuò)大市場(chǎng)的知名度、影響力，需要積極發(fā)動(dòng)各級(jí)各類新聞媒體，宣傳報(bào)道寧波大宗商品交易市場(chǎng)的定位、特色、工作進(jìn)展?fàn)顩r和發(fā)展設(shè)想，發(fā)動(dòng)工商、稅務(wù)、商檢等政府部門(mén)積極參與市場(chǎng)的籌建，鼓勵(lì)倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)、商業(yè)銀行、軟件企業(yè)等積極參與相關(guān)配套設(shè)施的建設(shè)，鼓勵(lì)廣大市民為市場(chǎng)建設(shè)獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，共同為寧波大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)而努力。其次，組建相應(yīng)的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)。面向國(guó)際的大宗商品交易市場(chǎng)建設(shè)，寧波畢竟也是探索，涉及到金融、信息、物流、市場(chǎng)管理等諸多領(lǐng)域，每個(gè)領(lǐng)域都需要相應(yīng)的專家，作相對(duì)權(quán)威和深入細(xì)致的研究，提供必要的決策參考。酌情邀請(qǐng)相關(guān)專家，適時(shí)成立專業(yè)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，不僅有利于市場(chǎng)的建設(shè)發(fā)展，也是對(duì)市場(chǎng)的一種宣傳推廣，有利于營(yíng)造市場(chǎng)運(yùn)作的良好氛圍和環(huán)境。

[注釋]

① 參考長(zhǎng)城戰(zhàn)略咨詢公司所做的《中國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)研究》報(bào)告。

[1]關(guān)旭.國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)的中國(guó)因素研究——以有色金屬為例[D].復(fù)旦大學(xué)，2010.

[2]劉柏慶.我國(guó)大宗商品國(guó)際定價(jià)權(quán)研究[D].南京財(cái)經(jīng)大學(xué)，2010.

[3]張吉楠.中國(guó)企業(yè)缺失大宗商品國(guó)際定價(jià)權(quán)問(wèn)題研究[D].吉林大學(xué)，2009.

[4]周蓓.我國(guó)商品期貨市場(chǎng)效率實(shí)證研究[D].哈爾濱工業(yè)大學(xué)，2009.

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