供應鏈模式下融資風險及對策研究——基于信息傳遞的視角

中國移動衢州分公司 吳允梅

融資作為企業(yè)的重要財務行為一直受到企業(yè)界與理論界的關注，特別是融資過程可能帶來的財務風險，以及對風險的規(guī)避和控制問題。供應鏈模式下的融資方式作為一種新興的融資模式展現(xiàn)出較強的活力，但同時也存在一定的風險。供應鏈融資是商業(yè)銀行、核心企業(yè)以及供應鏈內(nèi)的中小企業(yè)之間進行的一種創(chuàng)新融資模式。這種融資模式通過對供應鏈內(nèi)的信息流、物流和資金流的充分了解和控制，實現(xiàn)商業(yè)銀行對企業(yè)融資風險的最小化。該模式通過一段時間的發(fā)展，展現(xiàn)出了較強的活力，為相當多的中小企業(yè)解決了融資困難的問題。因此，從某種意義上說，供應鏈融資在解決中小企業(yè)自身發(fā)展問題的同時也為其所在產(chǎn)業(yè)鏈整體競爭力的提升提供了資金上的保障。

一、供應鏈融資的風險與成因分析

供應鏈融資作為一種金融創(chuàng)新業(yè)務，起到了對風險的防范、轉(zhuǎn)移和規(guī)避作用，但是不能從根本上消除風險。因為在供應鏈融資模式當中，商業(yè)銀行對中小企業(yè)授信的基礎一方面在于對企業(yè)所在供應鏈相關信息資源的掌握，即商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信息是完全的；另一方面就是在信息完全的基礎上業(yè)務操作的合規(guī)性。所以，供應鏈模式下融資風險的控制主要是基于信息的完全和操作的合規(guī)。因此，在實際的運行過程當中，供應鏈融資會存在兩方面的風險，即信息風險和操作風險。

信息風險是指商業(yè)銀行、核心企業(yè)和外圍的中小企業(yè)由于沒有實現(xiàn)信息的及時有效的傳遞和共享，造成供應鏈內(nèi)企業(yè)沒有按照市場的要求保質(zhì)、保量、按時的提供產(chǎn)品和服務，導致企業(yè)特別是中小企業(yè)的資金沒有正常回籠，由此給融資帶來的風險。在該模式當中通過獲得企業(yè)的完全信息來規(guī)避融資可能產(chǎn)生風險的行為需要更多的信息作為支撐。換句話說，只有在核心企業(yè)、中小企業(yè)和商業(yè)銀行之間時刻保持相互之間的信息充分和信息共享才能夠規(guī)避由于信息不對稱產(chǎn)生的融資風險。而在現(xiàn)實當中這種實時、持續(xù)的信息完全和信息共享是很難做到的，主要基于以下兩個方面的原因：

一是市場信息風險。在商業(yè)市場環(huán)境中，信息瞬息萬變。如果市場對供應鏈提供的最終產(chǎn)品或勞務的需求發(fā)生了變化，那么處于該供應鏈上的相關企業(yè)將會遭受比較大的沖擊，特別是為核心企業(yè)提供中間品以及配件的相關中小企業(yè)。如果商業(yè)銀行沒有及時了解到相關信息，而此時融資已經(jīng)發(fā)生，則會使得中小企業(yè)發(fā)生逆向選擇的風險，繼續(xù)隱瞞相關信息以及其背后的風險。不利于銀行、核心企業(yè)和中小企業(yè)之間進行多方協(xié)商解決可能產(chǎn)生的風險。

二是企業(yè)之間信息傳遞的風險。因為在實際運行過程中，各個企業(yè)之間都是獨立運作的個體，其相互之間的協(xié)調(diào)程度遠不及企業(yè)內(nèi)部各部門。所以，隨著供應鏈規(guī)模的擴大，企業(yè)與企業(yè)之間協(xié)調(diào)的難度也在不斷增大，突出表現(xiàn)為發(fā)出信息的不協(xié)調(diào)性與對市場信息反應的分歧性。如上下游企業(yè)之間物流與信息流之間可能存在嚴重的時差，表現(xiàn)為：發(fā)出貨物的信息已經(jīng)傳達，而貨物實際沒有發(fā)出，如果供應鏈內(nèi)的大量企業(yè)之間都存在這種時差，那么將導致物流與信息流嚴重脫節(jié)，不能很好地服務于市場需求。另一方面，由于供應鏈規(guī)模的增大，成員企業(yè)越來越多，每個企業(yè)都是根據(jù)自身利益最大化對市場的需求做出判斷，因此會產(chǎn)生各種分歧，不利于真正滿足市場的需求。

操作風險是指由于不完善或存在問題的內(nèi)部操作過程導致商業(yè)銀行對企業(yè)的信息掌控出現(xiàn)問題，導致商流、物流和資金流的錯位，從而積聚產(chǎn)生的風險。由于供應鏈融資模式產(chǎn)生和運用的時間較短，沒有相關的法律和法規(guī)對該模式的操作進行規(guī)范，只憑借銀行與企業(yè)之間建立的信用進行操作，勢必存在操作風險。

根據(jù)企業(yè)在采購、經(jīng)營和銷售等各個環(huán)節(jié)所出現(xiàn)的資金缺口，供應鏈融資一般有應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資。以此來應對應收賬款、預付賬款和存貨與資金流出現(xiàn)錯位和時差時造成的資金缺口。

以下從信息和操作兩方面分析供應鏈融資幾種主要模式可能存在的風險，如表1所示：

表1 供應鏈融資主要模式的風險分析

二、供應鏈融資的風險防范對策

在供應鏈融資兩方面的風險當中，信息風險是基礎。因為操作是基于信息傳遞和共享的基礎上展開的，同時隨著供應鏈融資模式的發(fā)展和成熟，相關的操作規(guī)范將會制定和實施，可以形成規(guī)范性的約束。而反觀信息風險方面，由于信息的傳遞和共享包括信息的及時性和準確性等多個方面，保證該融資模式風險最小化的不確定因素較多。所以，要控制供應鏈融資風險主要應集中于各方信息傳遞共享的及時性和準確性。

在不能夠進行各方及時有效的信息傳遞和共享的時候，商業(yè)銀行、核心企業(yè)以及中小企業(yè)之間的信息傳遞僅僅局限于各自之間，即在進行融資過程中例行的企業(yè)調(diào)查、材料申報、款項的審核與撥付等等，由此建立的信息網(wǎng)絡是單向的，是一對一式的，盡管這種模式的信息傳遞也能夠?qū)崿F(xiàn)信息的共享，然而，過多的節(jié)點和二次傳遞將會導致信息在準確性和及時性兩個方面存在一定的誤差。

因此對該模式融資風險的防范和規(guī)避主要集中于信息傳遞與共享的準確性和及時性。所以，需要在商業(yè)銀行、核心企業(yè)和中小企業(yè)之間建立物流、資金流、信息流于一體的綜合信息化網(wǎng)絡平臺。在該平臺中，各方之間建立信息傳遞通道的同時，將把這些通道擴展成網(wǎng)絡，即是一對多的網(wǎng)絡信息傳遞模式。在這種模式下，一方要獲得相關的信息將不再局限于例行的信息傳遞，信息的來源將是多方面的，多渠道的。在這種模式下，信息的準確性可以通過不同來源的信息進行比較和質(zhì)疑來解決，而信息的及時性則可以通過多渠道的信息傳遞減少在各個節(jié)點之間的滯留時間，以此獲得及時的信息傳遞。

信息傳遞從一對一發(fā)展到一對多，從線式的信息傳遞渠道發(fā)展到網(wǎng)絡式的信息平臺，在這個過程當中，通信運營商可以發(fā)揮積極的作用，通過運營商的網(wǎng)絡支撐，各方之間的信息傳遞可以保持快速性和多元性，以此來保證信息的及時和準確。所以運營商將成為供應鏈融資風險防范的重要參與者。

總之，供應鏈融資作為一種創(chuàng)新的金融模式，其風險主要出現(xiàn)在企業(yè)間信息傳遞的準確性和及時性兩個方面，所以有效地解決信息傳遞風險將是供應鏈融資模式獲得更強生命力的保障。通信運營商作為商業(yè)銀行、核心企業(yè)、中小企業(yè)和物流監(jiān)管方之外的第五方加入供應鏈融資的模式當中，將為原來四方之間建立信息化的網(wǎng)絡平臺，最大限度的降低由于信息不對稱所帶來的風險，為供應鏈整體競爭力的提升提供支撐。

［1］潘曉惠、陸岷峰：《中小企業(yè)供應鏈融資風險和對策》，《銀行家》2011年第4期。