資產證券化支持城市基礎設施建設研究

■劉伯酉

現有地方政府融資平臺投融資模式中的不足

（一）政府為融資項目提供擔保存在法律問題

很多涉及到銀行貸款的政府融資平臺項目，采用出具政府保函、安慰函、財政擔保書等擔保方式獲得銀行信貸支持。但是這種做法本身存在法律問題。我國《擔保法》規定，“國家機關不得為保證人，但經國務院批準為使用外國政府或者國際經濟組織貸款進行轉貸的除外”，目前的政府隱性擔保貸款方式與《擔保法》的規定存在沖突。而另一種以土地出讓收益權為質物進行質押貸款的方式，由于土地收益具有不確定性，而且這種未來的可能債權的形成也是分批次的，因此實際上也不符合《擔保法》關于擔保標的確定性的規定。

（二）以財政收入為還款來源存在不確定性

盡管從目前來看，政府融資背景的項目貸款由于具有政府背書，風險相對較小。但是從長期來看，地方財政收支具有一定的不確定性，同時政府融資平臺較多且結構復雜。在此背景下，金融機構對地方政府及其融資平臺的整體風險難以進行準確評估。這樣可能造成對項目風險控制能力的下降。同時，由于重大項目建設貸款期限較長，項目運營是否能夠獲得預期的現金流以支持還款，也是具有較大的不確定性。一旦出現經濟形勢下行的狀況，將造成地方政府財政收入下降、土地收益難以實現、擔保無法覆蓋損失、銀行難以通過法律途徑追償等一系列連鎖問題，其最終結果是出現貸款損失?！?br>