中國城市化進程中金融支持問題分析

孫彥寶

(遼寧師范大學 管理學院,遼寧 大連 116029)

作為經濟核心的金融對城市化進程的推進一直有著重要影響.在我國金融支持城市化主要是通過支持城市基礎設施建設和解決農村剩余勞動力轉移兩大渠道實現的,而這兩個方面皆存在亟待解決的問題.

一、中國金融支持城市化現狀分析

1.金融支持城市基礎設施建設方面

基礎設施建設投資需求旺盛且融資難是當前大部分城市和地區普遍面臨的現狀.目前我國大多數城市處于城市化的中高級階段,此時正是帶動投資大幅增長的最好時期.初步預計,在2010-2015年間,我國城市化帶動的城鎮固定資產投資增量將達到44萬億元.如此巨大的投資需求,需要強有力的金融支持.而我國近十年城市基礎設施建設投資占固定資產投資的年均值僅為6%左右,占GDP的比重年均值不足3%,二者均未達到合理水平.聯合國開發計劃署研究表明,發展中國家城市基礎設施建設投資占固定資產投資的最佳比重為10%～ 15%,占GDP的最佳比重為3%～5%.

我國金融支持城市基礎設施建設力度不足的原因主要有兩方面,即商業金融參與動力缺乏和政府財政資金支持力度有限.由于城市的基礎設施建設普遍具有社會性、超前性、公益性特征,作為公共物品和公共設施,其缺乏明確的受益主體,同時,基礎設施建設項目周期長、資金占用大、成本回收時間長,這與商業金融自身的贏利要求并不符合,而多數項目10年以上的融資期限,與商業金融的資金來源期限也不匹配.以上三方面,決定了普通運作機制下的商業金融本身并無動力進入該領域;無論是觀念上還是實際運作過程中,政府一直是城市基礎設施建設唯一的投資主體和建設主體,財政資金擔當著城市化過程中基礎設施建設的重任.但由于國家財政收入有限,且根據現行的法律法規,政府部門不能貸款,財政資金在總量上遠不足以支撐城市的基礎建設.受整體國民經濟運行情況和區域發展狀況的影響,財政資金的投入受到眾多因素的制約,同時不當的行政劃撥,還會導致資金運用效率低下等一系列問題,進而使整個城市的城市化效率乃至民生狀況陷入惡性循環當中.

2.金融支持農村剩余勞動力轉移方面

城市化的重要體現是城市人口在總人口中的比重的提高,不論是由城市自身原因帶來的人口的自然增長,或是由外因導致的城市人口的增加,即城市對農村人口的吸聚和農村人口的就地轉化,均需要城市工業和服務業部門的收入有足夠大的差距可以吸引農村剩余勞動力的轉移,以及城市經濟的發展狀況有足夠強的能力可以容納新增勞動力的就業.在我國的城市化進程中,為實現農村剩余勞動力向非農產業的順利轉移,除城市基礎設施建設和基本服務功能的完善外,促進城市自身產業和經濟的發展,創造更多的就業崗位和就業機會,是建設經濟城市化的軟環境、提高城市對農村剩余勞動力就業的接納能力的核心途徑.國際經驗和我國城市化實踐表明,以勞動密集為主要特征的中小企業一直是農村剩余勞動力轉移到城市的主要流向,而對于我國大量的中小企業來說,資金短缺一直是其發展中的一塊短板.《中國民營企業發展報告》顯示,我國中小企業自我融資的比例達 90.5%,銀行貸款為4.0%,非金融機構融資占比2.6%,其他渠道占比2.6%.由此可見,我國中小企業外部融資比例不高,且資金來源單一.

我國中小企業融資難的成因很復雜,概括來講無非兩個方面.首先是融資途徑匱乏.由于制度供給長期存在的金融抑制、資金流向的馬太效應,以及中小企業自身在抵押與擔保中的不利狀況,目前中小企業以銀行貸款為主的間接融資困難重重.與此同時,中小企業從證券市場上進行直接融資也常因缺乏進入條件和政策環境支持而達不到上市標準,證券市場門檻高,公司債券發行的準入障礙,使得中小企業難以通過資本市場公開籌集資金;多層次資本市場體系的缺乏,也不利于風險投資退出,亦導致中小企業通過私募股權融資步履維艱.其次是融資成本過高.中小企業由于銀企信息不對稱及自身貸款特點的不利因素影響,在借款方面不僅無緣優惠利率,且要負擔比大中型企業更高的浮動利率.同時,由于銀行對中小企業貸款采取的抵押和擔保方式手續繁雜,中小企業還要負擔諸如擔保費、抵押資產評估等相關費用.正規融資渠道的狹窄和阻塞使許多中小企業為求發展不得不轉向民間融資.目前我國的民間融資,平均年利息高達18%～23%,如此高的成本使中小企業不堪重負.

二、加強中國城市化進程中金融支持的對策

基于城市基礎設施建設和中小企業扶持兩方面的金融扶持不足,加強我國金融城鎮化支持力度應著重從以下幾方面入手.

1.以制度創新發展城市基礎建設融資新模式

應大力完善推廣BOT和TOT新融資模式. BOT模式(build-operate-transfer)即建設-經營-轉讓模式,是指政府通過契約授予私營企業(在此包括外國企業)以一定期限的特許專營權,許可其融資建設和經營特定的公用基礎設施,并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款,回收投資并賺取利潤;特許權期限屆滿時,該基礎設施將被無償移交給政府.BOT模式被廣泛用于建設城市收費公路、地鐵、廢水廢氣處理設施、發電廠和鐵路等領域,它開辟了私人資本參與基礎設施建設的新渠道,為解決城市化建設中的融資問題提供了新的思路. TOT(移交-經營-移交)是對BOT融資方式的新發展,是指政府部門或國有企業將建設好的項目在一定期限內的產權和經營權,有償轉讓給投資人,由其進行運營管理;投資人在該期限內可通過自主經營收回全部投資并得到合理的回報,在合約期滿后,將其交回給政府部門或原單位的一種融資方式.相比于BOT模式,TOT模式為項目經營者省去了建設環節,免去了建設階段風險,項目接手后就有收益.

在我國經歷了幾十年的城市建設之后,城市基礎設施中部分經營性資產的融資功能一直閑置,沒有得到充分利用,甚至出現資產沉淀現象.通過開展新模式融資,不僅可以盤活城市基礎設施存量資產,開辟城市建設新途徑,同時也將引導更多的社會資金投向城市基礎設施建設領域,從"投資"角度帶動相關產業迅速發展,促進城市經濟的全面增長.

2.提升建設中開發性金融的功能

"開發性金融"是指國家或國家聯合體通過建立具有國家信用的金融機構,為特定需求者提供中長期融資,同時以建設市場和健全制度的方式,推動市場主體的發展并發展自身業務,從而實現政府目標的一種金融形式.開發性金融作為政策性金融的發展,是傳統政策性金融的繼承與超越.它的一個重要的運行機制就是"政府入口、開發性金融孵化、市場出口",將銀行的融資優勢與政府的組織協調優勢結合,通過組織增信,把政府力量轉化為市場力量.在整個過程中,實行以金融孵化為核心的融資機制,其中心目的在于借助項目和制度的建設,促進市場主體的成熟,進而構建高效的融資平臺與信用平臺.

3.設立基礎設施產業投資基金

為拓寬城市基礎設施融資渠道,發展基礎設施產業投資基金也是一種具有很大操作性的嘗試.基礎設施產業投資基金通過吸納和集中社會閑置資金,直接參與基礎設施建設項目.它對基礎設施建設的投資實質上是一種直接股權投資,通過大規模吸納資金,不僅克服了單個資金因規模過小而無力投資大型項目的不足,而且有利于形成具有效益且機制完善的基礎設施投融資體制.近年來,在不斷探索產業投資基金發展的過程中,我國已相繼成立了一批產業投資基金.對這種基金設立和管理的專業性是目前我國需要面對和解決的首要問題.為推動基礎設施產業投資基金的發展,我國應通過向國外專業的基金管理機構學習基金運作模式,積極從國外引進具備豐富大型基金管理經驗的基金管理人,加大對國內金融行業的投融資人才的培養,努力提高基金的運作效率與水平,以加快推進我國基礎設施產業投資基金的發展.

4.加快基礎設施的資產證券化

資產證券化是近十幾年來國際金融領域發展最為迅速的金融工具和融資手段.與其他傳統的融資模式相比,資產證券化融資成本低,融資效率高,投資人風險小,且使用范圍較廣.將其運用到基礎設施建設領域的融資中,是指以基礎設施建設項目所能提供的未來現金收入作擔保,同時輔之以必要的信用增級措施,通過在資本市場上發行中長期債券來獲取建設資金的融資方式.將基礎設施資產證券化,可以加快資金周轉速度,改善銀行的資產負債結構,不僅可以提高資金的使用效率,更重要的是可以有效分散金融風險.

5.以解決中小企業的融資問題為重點,支持農村剩余勞動力轉移

在我國今后城市化進程中,為保證農村剩余勞動力向城市的轉移,金融對中小企業發展的大力支持應著重做好以下幾方面.

首先,應建立和完善中小企業信用增強體系.針對中小企業融資難問題,金融機構應抓取本質,有針對性地化解中小企業自身爭取信貸中的信用、抵押、擔保劣勢,推動建立和完善中小企業信用增強體系.要繼續做好林權抵押貸款、土地經營權抵押貸款、排污權抵押貸款、應收賬款質押貸款、股權質押貸款等新型貸款業務,擴大股權和知識產權質押貸款覆蓋面.同時推動設立中小企業發展各項基金,增加信用擔保業務品種,重點用于支持中小企業的信用擔保和再擔保.

其次,應完善資本市場,拓寬中小企業直接融資渠道.建立一個靈活的多層次的資本市場體系,創造條件讓更多的中小企業上市融資,是我國資本市場改革的一個重要方向.具體實施中,應盡快完善中小企業融資的創業板市場,選擇有條件的成長型中小高科技企業進入創業板證券市場進行融資,同時大力發展私募股權基金和風險投資機構,健全私募融資制度和風險投資制度,通過私募股權融資和吸收風險資本,用股權換取現金,支持企業發展.此外,積極推動中小企業的股份制改造,發揮股份制融資功能,采取改制、兼并、聯合等多種形式,吸收民間資本、私人資本和外資進行參股.

再次,應培養地方中小金融機構,建立多樣化的金融結構.地方中小金融機構主要包括股份制商業銀行和其他地方性金融機構.地方中小金融機構要利用自身經營機制靈活的優勢,針對中小企業,盡量降低貸款門檻,簡化貸款手續,改善服務方式,豐富信貸管理模式;同時開發適合中小企業特點的金融產品,加大信貸支持力度;對于中小商業銀行,可在國際規定的制度框架內,適當調整原有的信貸政策和企業信用等級評定標準,把中小企業與國有企業、大型企業區分開來.

三、結 語

綜上所述,我國目前金融支持城市化進程,應著重從兩方面入手:一方面要開發多元化的融資渠道,支持城市基礎設施建設;另一方面要以解決中小企業的融資問題為重點,支持農村剩余勞動力轉移.借此來實現我國經濟城市化的兩大前提:城市基礎設施建設的完善和城市對農村剩余勞動力的吸納.

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