香港商業銀行風險因素分析——基于2000—2011年的面板數據

○霍錦柱

（上海財經大學國際工商管理學院 上海 200433）

銀行監管的目的主要是為了防范銀行危機和控制銀行風險，因此，完善銀行監管體系的同時，必須對銀行的風險因素進行分析，找出影響銀行風險的各種因素及其影響方式和途徑，從根本上構建風險防范和內部監管體系。

一、香港商業銀行的風險影響因素

風險是任何盈利性的銀行在市場經濟環境下必然面臨的問題，香港商業銀行的風險按照風險性質可以分為信用風險、市場風險和操作風險三大類。而這三大類風險的既有共同的影響因素，也包含各自獨立的影響因素。歸納來說，影響香港商業銀行風險的因素包括銀行經營風險因素、資產價格泡沫因素、客戶心理和預期因素、宏觀經濟政策因素。

銀行經營風險因素主要是指銀行內部的經營管理方面引起的操作風險、信貸風險等。而銀行經營風險因素又可分為財務因素和非財務因素。財務因素引起的風險源于各個銀行自身特有的經營活動和財務活動，是各個銀行特有的、不可避免的風險。主要包括銀行償債能力、銀行營運能力、銀行盈利能力以及銀行現金流量能力四個方面。就銀行本身來說，除了以上的因素會影響到銀行風險大小之外，還包括銀行的資產規模。一般來說，銀行資本規模越大，承擔風險的能力越強。財務杠桿也會通過各種途徑影響銀行風險，如果銀行的財務杠桿比例高，其風險承擔也越大。貸款集中度對商業銀行的經營行為具有正反兩方面的影響。一方面，貸款集中度高說明銀行和企業的關系良好，有助于降低銀行的風險，但另一方面，貸款集中也容易造成風險過度集中，可能增加銀行的信用風險。

資產價格泡沫因素表現在：大多數發生危機國家的一個共同先兆就是金融自由化和信貸的顯著擴張。隨之而來的便是股票價格的平均每年上漲幅度高于正常年份的40%，房地產和其他資產價格也都明顯上漲。當在某一時間泡沫破滅、股票市場和房地產市場也開始實行崩潰。在很多情況下由于隱含過多地向資本市場和房地產市場發放信貸，平均一年之后就會爆發銀行危機。

圖1 商業銀行風險影響因素綜合圖

商業銀行的主要業務是資產業務和負債業務，即吸收存款和發貨貸款，香港商業銀行也主要是為公司或個人客戶服務的，因此，客戶的需求及其滿意程度對香港商業銀行的經營和獲利能力都有重大的直接影響?？蛻粜睦砗皖A期因素表現為：在銀行面臨信用風險時，可能會發生擠兌。擠兌的發生將會導致銀行發生嚴重的危機，最終會導致銀行破產。此外，當一項用銀行借款形成的資產預期收益率低于當前的借款利率時，借款人從理性角度考慮，就會產生違約行為。此時，銀行即使擁有抵押物的權利，仍然會遭受損失。從而使得銀行的不良貸款增加，使得銀行的信貸風險加大。

宏觀經濟政策也是影響商業銀行風險的重要因素。宏觀經濟政策，主要是貨幣政策對商業銀行風險的影響，除了上文中所指出的通過對資產價格泡沫的放大途徑影響商業銀行的信貸風險之外，還與銀行信貸的周期性具有直接的聯系。經濟景氣時，銀行信用不斷擴張，信貸規模擴大，使得商品市場上消費和投資持續增長，進而導致社會總需求過度旺盛。政府會通過利率、存款準備金等貨幣政策工具進行宏觀調控，從而控制通貨膨脹。而利率的提升又進一步增加了借款人的經營成本，企業利潤減少，投資需求降低，企業的經營狀況和財務狀況都將惡化，并導致信用違約，商業銀行不良貸款增加，從而導致信貸風險增加。

二、香港商業銀行風險影響因素模型

以上所分析的影響香港商業銀行的各個因素比較具體，為了便于構建模型，我們將以上分析的各種因素分為三大類。第一類為客戶因素，主要是指客戶的心理和預期因素；第二類為銀行微觀因素，主要包括商業銀行的經營和管理狀況；第三類是宏觀經濟因素，主要包括政府的宏觀政策、利率、匯率等資產價格因素。這些因素對商業銀行風險的影響可以用圖1的結構因素分析圖來表示。

符號假定：客戶因素用符號CF表示，銀行微觀因素用符號BF表示，宏觀經濟因素用MaE表示，銀行風險用符號BR表示。那么，商業銀行風險綜合影響因素可以用簡單的函數表示為：

BR=f（CF，BF，MaE）

其中，客戶因素主要包括客戶心理因素CPF和客戶預期因素CEF，因此，客戶因素又可表示為下列的函數關系：

CF=fc（cpf，cef）

同樣道理，銀行微觀因素和宏觀經濟因素可以分別表示為下列函數關系：

BF=fb（bff，bnf）

MaE=fm（mf，rf，GDP，spf）

其中，bff、bnf分別表示銀行的財務因素和非財務因素，mf、rf、GDP、spf分別表示貨幣發行量、利率、國內生產總值（GDP）和股票價格。

將以上所分析的客戶心理預期因素、銀行自身因素和宏觀經濟因素的影響函數代入商業銀行的綜合影響因素方程中，可得：

BR=f（fc（cpf，cef），fb（bff，bnf），fm（mf，rf，GDP，spf））

上式即為商業銀行風險影響因素的綜合模型。這些影響風險的因素的作用機理正如我們在上文中所分析的，表現出較為復雜的情況。

三、香港商業銀行風險因素的實證分析

表1 樣本銀行的變量數據統計描述

下面通過構建計量模型，以面板數據來分析宏觀經濟因素和銀行自身因素對香港商業銀行風險的具體影響效應。

1、銀行風險計量模型設定

在計量模型的構建方面，本文借鑒Salas（2002）和Das（2007）等人的理論模型，結合香港商業銀行的實際情況，以及上文中關于銀行風險的綜合因素模型，構建如下計量模型：

其中，Yit為解釋變量，表示銀行i在第t年中的信用風險的代理變量?；跀祿目傻眯?，我們選取不良貸款率（NPL）作為信用風險的代理變量。根據前文的風險因素分析，影響信用風險的因素，除了客戶心理和預期因素之外，還包括銀行層面的影響因素（BF）和宏觀經濟層面的影響因素（MaE）。

本文選取貸款增長率（LG）來衡量信貸增長情況；用各商業銀行資產占銀行業總資產的比例（SA）來衡量風險分散化程度；用管理費用支出占銀行凈收入比例（INEF）來衡量銀行的經營狀況指標；資本充足率（CAPR）反映了商業銀行的償債能力；選取GDP的增長率作為整體經濟狀況的衡量指標；用通貨膨脹率（INFR）作為宏觀經濟因素中資產價格的代理變量；貨幣發行量用廣義貨幣供給量的增長率（M2G）來衡量。

根據以上的分析，具體的計量模型可以表示為：

2、樣本選取與統計描述

表2 各變量的方差膨脹因子（VIF）檢驗

由于香港商業銀行具有很長的發展歷史，并且在發展歷程當中，其數量和規模都在逐年發生變化，為了進行完整系統的分析，本文選取了自香港回歸以后的2000年開始到2011年的香港商業銀行作為研究樣本，這些銀行的樣本具體包括：中國銀行（香港）有限公司、東亞銀行有限公司、中國建設銀行（亞洲）股份有限公司、集友銀行有限公司、創業銀行有限公司、花旗銀行（香港）有限公司、中信銀行國際有限公司、星展銀行（香港）有限公司、富邦銀行（香港）有限公司、恒生銀行有限公司、香港上海匯豐銀行有限公司、中國工商銀行（亞洲）有限公司、豐明銀行有限公司、南洋商業銀行有限公司、大眾銀行（香港）有限公司、上海商業銀行有限公司、標準銀行亞洲有限公司、渣打銀行（香港）有限公司、大生銀行有限公司、大有銀行有限公司、永亨銀行有限公司和永隆銀行有限公司共計23家。

本計量回歸的數據來源于以下幾個渠道：Wind數據庫；全球銀行與金融機構分析庫（Bank Scope）；香港金融管理局網站（www.hkma.gov.hk）；香港特區政府統計處（Census and Statistics Department）。其中部分商業銀行和部分變量的數據有缺失，因此為非平衡面板數據。為了更加清楚地對樣本的面板數據有個總體的了解，我們將這些數據的基本統計指標描述如表1所示。

表3 香港商業銀行信用風險影響因素的計量結果

3、實證檢驗與結果分析

為檢驗多重共線性問題，我們利用Stata軟件計算方差膨脹因子（VIF），檢驗結果如表2所示。由表2可知，各變量的VIF值均小于10，根據樣本數量查詢統計數量表，可以認為本問題中的多重共線性問題可以忽略。

我們同樣運用計量軟件Stata對非平衡面板數據進行回歸分析，同時采用混合回歸模型（OLS）、固定效應模型（Fixed Effect,FE）和隨機效應模型（Random Effects，RE）進行估計，并對結果進行F檢驗、拉格朗日乘數檢驗和Hausmantest（豪斯曼檢驗），從中選出本計量模型的最優估計方法。最終的回歸結果以及各個檢驗結果如表3所示。

由表3中的最后一欄，即Hausman檢驗結果可知，P值為0.0035，較小，說明選擇固定效應較為好。

從表3可以看出：首先，管理費用越高的銀行，即銀行經營狀況越差的銀行，其不良貸款率越高，具體地，管理費用占比每提高1個百分點，不良貸款率將增加0.18個百分點。由于不良貸款率就代表了銀行的信用風險程度，可見銀行經營狀況對銀行的信用風險具有正的影響。其次，資本充足率越高的銀行，由于財務指標表現較好，銀行償債能力較強，因此信用風險將大大降低，此時銀行的不良貸款率較低。具體地，資本充足率每提高1個百分點，不良貸款率將降低0.3個百分點。再次，通貨膨脹率與貨幣增長率與銀行信貸風險呈現較為顯著的負相關關系。最后，GDP增長率與信用風險也呈現較為顯著的負相關關系，當經濟增長較快時，企業盈利能力提高，償債能力增強，銀行的不良貸款率下降，相反，當經濟增速減緩，企業經營狀況惡化，則償債能力減低，銀行的不良貸款率上升。具體地，GDP增長率每上升1個百分點，銀行的不良貸款率將下降1.16個百分點。

四、結論和政策建議

根據以上的分析，我們提出以下幾點政策建議，以便推動香港商業銀行的進一步創新以及提高應對風險的能力：第一，加強對國內外宏觀經濟和行業動態的研究和監測分析，對經濟走勢和行業發展狀況做出正確判斷。第二，健全和完善完善風險量化管理機制，進一步優化商業銀行的風險度量模型，把宏觀經濟因素納入風險控制和量化的風險度量模型中。第三，處理好執行宏觀調控政策與合理信貸投放之間的關系，完善商業銀行的信貸管理信息系統，對不同的企業采用差別貸款利率，避免“一刀切”的利率政策。銀行的信貸管理信息系統，對不同的企業采用差別貸款利率，避免“一刀切”的利率政策。