我國中小企業融資困境探究

摘要：我國中小企業由于受自身的固有缺陷，缺乏有力的政府政策扶持，金融體制落后，金融市場不發達，市場信用體系缺失等一系列原因的影響，長期面臨融資困難的尷尬局面。中小企業長期缺乏成長資金和應有的金融服務，影響了企業的活力，也直接影響著我國經濟的健康、穩定和可持續發展。

關鍵詞：中小企業 融資困境 金融體制 融資渠道

改革開放以來我國逐步建立和完善了股票市場、債券市場、借貸市場等融資渠道，但中小企業融資難現象仍然普遍存在。

一、中小企業作為資金需求者因自身存在諸多問題使得尋求融資的過程遇到很大阻礙

1.一些中小企業因自身運營特點或其他管理問題，經營風險高

中小企業普遍存在規模小、資本不足、負債能力有限、國內外市場行情掌控不對稱，同時也有不少中小企業存在組織結構落后、管理經驗匱乏、人才資源短缺、技術創新能力差、市場競爭力不足、盈利水平偏低、未來可持續經營能力較弱等缺陷，故其易受外部環境影響出現倒閉破產等現象。這些問題使得商業銀行對中小企業貸款時，風險與收益不對稱，從而不愿提供貸款。

2.一些中小企業信息不透明，信用缺失

中小企業由于經營規模相對較小、組織結構變動快，在公司治理結構、經營活動、產品和財務等方面的信息普遍透明度較低，導致企業與銀行間信息的不對稱，借貸市場上逆向選擇與道德風險同時存在。

3.大多數中小企業抵押難，尋求擔保難

抵押和擔保是金融機構對信息不透明的中小企業提供貸款時為保護切身利益而采取的重要措施。但中小企業普遍存在著規模小、資產少、信用低等弱點，導致其在抵押擔保中遇到一系列難以解決的問題，比如：難以找到符合條件的擔保人，難以提供符合要求的抵押物，辦理抵押過程繁瑣成本高，增加了企業負擔。

二、以商業銀行為代表的金融機構作為資金供給者因規避風險而分配給中小企業的信貸資金較少

一般情況下，商業銀行都要按照收益最大化的原則對信息不對稱市場中的中小企業給以較少的信貸資源配給，以規避風險，使得中小企業從銀行獲得資金很難。根據銀行結構理論，大型銀行傾向于向大型企業提供貸款幫助，而中小金融機構更愿意為中小企業提供融資服務。當前我國的中小企業信貸市場實際情況驗證了這兩點：占金融體系主導地位的國有商業銀行依據其貸款風險和成本判斷，更側重于為大企業和大項目提供信貸，這也是造成當前我國中小企業貸款困難的主要原因之一。

三、中小企業融資所遇困境的肇因與導向選擇

1.法律法規及政策體系亟待完善

雖然國家為扶持中小企業發展，相繼出臺了《中華人民共和國小企業促進法》和《國務院鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》等政策法規，但仍然沒有從根本上解決中小企業平等的生存空間和融資待遇問題。這主要是因為：立法不具體、不規范、有缺失。目前的法律法規主要是按所有制性質和行業不同而制定，造成不同所有制性質的中小企業法律地位和權力不平等，缺少一套專門為中小企業制定的完整的具體的法律法規體系。國家雖然頒布了一些對中小企業的扶持政策和措施，諸如要求各國有商業銀行總行成立中小企業信貸部，向中小企業傾斜信貸政策，中小企業實行創業資助等，但還是未能形成完整有效的政策支持體系，無法在實質上改善中小企業的貸款困境。

另外，與西方發達國家相比，我國政府尚未成立專門負責中小企業金融事務的管理機構，這也是國家的法律法規和政策措施得不到有效實施和落實的一個重要原因。

2.信用體系亟待健全

健全的信用體系，是金融機構擴大對中小企業貸款的重要前提，然而目前我國信用體系的建設尚無法滿足需求，制約了商業銀行對中小企業信貸業務的進行。在信用征信體系，信用評估體系和信用擔保體系的建設上進展緩慢，對中小企業信貸的有效支撐體系有待形成。

3.中小企業上市門檻過高

我國中小企業受企業規模、盈利時間等條件的嚴格限制，難以在主板市場取得上市機會。盡管中小企業板和創業板的設立為部分高新技術、高成長中小企業提供了上市融資的渠道，但絕大多數民營企業、個體工商戶仍然無法通過股票市場獲取資金。

4.債券融資渠道不夠暢通

在發達國家，企業在進行外部融資的時候，首選的就是債券融資，其次才是股權融資，通過發行債券來融得的資金額通常能到達股市融資的2倍至5倍。相比國外，我國的債券市場的發展相對于銀行信貸市場和股票市場還處于初級階段。除了與股票市場類似的準入門檻高之外，還存在融資成本高，市場監管混亂等問題，使得我國中小企業幾乎無法通過發行債券進行融資。

5.對于銀行貸款的過度依賴性

由于商業銀行貸款具有速度快，期限短，利息低等特點，我國中小企業在直接融資困難的情況下，更多地轉向銀行尋求資金支持，從而產生了對銀行貸款的嚴重依賴。然而，由于企業本身、商業銀行以及國家政策環境等各方面的原因，中小企業在獲得商業銀行貸款時也遇到了很大困難，使得當前我國中小企業融資難的問題日益嚴重。

6.其他融資渠道尚不完善

除了股票市場、債券市場、借貸市場以外，我國其他諸如票據市場、租賃市場、場外交易市場、民間金融等其他融資渠道都存在著不同程度的發展水平低，監管不力等問題，也為中小企業的融資制造了困難。

作者簡介：

梁秋實，上海理工大學管理學院MBA學員，上海恒量保險公估有限公司華東區域公司總經理助理。

許學軍，上海理工大學管理學院副教授，碩士生導師。