歐元 路在何方

摘要：歐債危機已呈愈演愈烈之勢，隨著救助成本的不斷上升，歐元面臨著誕生以來的巨大考驗。危機的走向和歐元區(qū)的發(fā)展前景仍然存在著較大的不確定性，化解危機、振興歐盟經濟任重而道遠。

關鍵詞：歐元 債務違約 經濟結構改革

縱觀歷史，任何一種貨幣的發(fā)展歷程都充滿了艱辛和挑戰(zhàn)，是各種力量長期博弈和權衡的結果。歐元從誕生至今，已走過了13個春秋，成員國從11個擴大至17個，歐元已成長為全球第二大貨幣，在全球外匯儲備中占據(jù)近1/3的份額。歐元區(qū)主權債務危機的發(fā)生，使歐元面臨著誕生以來的最大考驗。這場主權債務危機有著錯綜復雜的經濟社會背景，危機的走向和歐元區(qū)的發(fā)展前景存在著諸多變數(shù)和不確定性。歐元的未來及其國際地位究竟如何，答案絕非涇渭分明那么簡單。歐元區(qū)所面臨的壓力和不確定性給我們提供了實實在在的客觀教訓，那就是即便是貿易關系非常密切、金融市場非常發(fā)達、相互高度尊重資本和勞動力自由流動的伙伴國家之間，要維持區(qū)域貨幣的穩(wěn)定性也絕非易事。導致危機的原因是多方面的，化解危機、振興歐盟經濟任重而道遠。

一、對歐元未來走向的兩種觀點

歐元區(qū)主權債務危機爆發(fā)以來，國際輿論中唱衰歐元的聲音不絕于耳。“金融大鱷”索羅斯曾在2010年2月22日的英國《金融時報》上發(fā)表文章稱，即使歐元區(qū)借助某種權宜之計暫時克服了希臘債務危機，歐元區(qū)固有的機制性缺陷也將使歐元今后面臨很多難題。2010年3月28日的《紐約時報》提出了“原罪說”，認為設計者把經濟發(fā)展水平相差懸殊的北歐和南歐國家弄到一起，建立一個超國家主權的區(qū)域貨幣聯(lián)盟是一個錯誤，而錯誤的開始只會有一個悲慘的結局。學術界對于歐洲一體化的前景預測可分為兩派：一種觀點認為歐元的產生沒有任何經濟基礎而僅僅是一個政治工程；歐元區(qū)沒有退出與懲罰機制，導致了主權債務危機的發(fā)生；歐盟各國之間的合作受到政治因素的干擾，其內部矛盾無法得到根治和解決，歐元終將崩潰，而歐盟也會最終解體。經濟展望集團首席經濟學家伯納德曾表示，“一切都結束了，歐洲經濟聯(lián)盟的60年歷史中的重要一章正在走向終結。新的、更為不祥的篇章正在開始”。另一種觀點則認為歐元是當今全球貨幣體系重要的穩(wěn)定力量，歐元的誕生使歐元區(qū)各國經濟整合程度大幅提升，加速了歐元區(qū)貿易、資本和勞動力的流動，大大提高了歐元區(qū)金融市場和資本市場的國際競爭力；債務危機的發(fā)生必將推動歐盟內部進行改革調整、加強合作，逐步由經濟一體化朝政治一體化方向發(fā)展，換言之，歐元的未來取決于歐盟的決心。

二、或有成員國在危機中退出歐元區(qū)

盡管希臘在2012年2月12日通過了作為獲得第二輪救助貸款條件的約32億歐元的財政緊縮計劃，使希臘在避免債務危機的道路上又艱難地向前邁了一步，但歐元區(qū)的危機警報并未解除。歐元區(qū)第三大經濟體意大利2012年的到期債務總額高達3371億歐元，占歐元區(qū)約1萬億歐元的到期債務總額的1/3。僅次于意大利的是法國，2012年的到期債務總額為2899億歐元。歐元區(qū)第一大經濟體德國在2012年的到期債務為1931億歐元，西班牙、希臘、葡萄牙以及愛爾蘭在2012年到期債務分別為1479億歐元、482億歐元、254億歐元和56億歐元。2012年的2月、4月和7月均是償債的高峰期，德、法及“歐盟五國”的償債額分別高達1203億歐元、1272億歐元和1111億歐元。如此巨大的融資需求，可能會導致歐洲的融資環(huán)境趨向惡化。

解決債務危機的關鍵是要扭轉當前的經濟頹勢，實現(xiàn)穩(wěn)定的經濟增長，最終提高債務危機國的融資能力和償債能力。但從目前歐元區(qū)的經濟狀況來看，形勢依然嚴峻。2012年除了德國依然保持較好的財政狀況、愛爾蘭經濟有好轉跡象以及法國經濟處于衰退和復蘇的臨界點之外，希臘、意大利、葡萄牙和西班牙的經濟仍繼續(xù)呈萎縮趨勢。歐元區(qū)的前景可謂雪上加霜，面對繼續(xù)惡化的經濟形勢和如此高額的到期債務，債務問題異常嚴重的國家如希臘、意大利等國可能會以兩種方式退出歐元區(qū)。一種是在有序的債務重組之后，危機國在接受歐盟及國際貨幣基金組織的救助貸款的同時，通過大量的私人債務減記、緊縮財政等方式緩解危機，但終因經濟衰退、債務的不可持續(xù)而主動退出歐元區(qū)；第二種是無序的債務違約，危機國實施的緊縮財政未能達到減赤目標，從而失去歐盟及國際貨幣基金組織的救助機會，希臘在無法自救又無外援的情形下，宣告破產并退出歐元區(qū)，歐洲央行及各成員國聯(lián)合救助歐洲銀行業(yè)，以盡量減少希臘破產對歐洲經濟造成的沖擊。

三、歐元區(qū)在改革中艱難前行

債務危機的發(fā)生使歐元區(qū)存在的諸多制度性缺陷和結構性矛盾凸顯出來，能否解決這些長期累積的制度性和結構性問題將是決定歐元未來走向的關鍵。其實許多專家和學者在預測歐元未來時所持有的觀點都有一個前提條件，那就是在歐盟及各成員國不能采取更多有效的解決措施的情況下，歐元及歐元區(qū)將面臨著解體的結局。毋庸置疑，解決債務危機將面臨著諸多挑戰(zhàn)：成員國之間經濟發(fā)展的不平衡狀態(tài)、貨幣政策與財政政策的協(xié)調統(tǒng)一、國際競爭力的下降以及勞動力市場僵化等問題，都不是一朝一夕能夠解決的問題，這需要成員國之間以及成員國內部在政治上達成共識，并愿意承擔改革所帶來的各種風險和代價。對歐洲而言，聯(lián)合已經成為歐洲政治的傳統(tǒng)，改革才是長期而艱巨的任務，但卻是維護歐元區(qū)長期穩(wěn)定和發(fā)展的必由之路。

歐盟委員會主席巴羅佐在2012年2月7日表示，希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)對歐元和歐洲的未來至關重要。他認為：“如果希臘陷入違約或退出歐元區(qū)，歐盟及歐元區(qū)因此遭受的損失將遠高于繼續(xù)為希臘提供救助所需的成本。這也意味著希臘必須、明確地毫不含糊地為此做出必須的改革努力”。事隔幾日后，希臘總理帕帕季莫斯在2月11日的內閣會上表示，“我們不允許希臘走向破產。我們的最高優(yōu)先級任務就是采取任何措施保證新的經濟項目獲得批準，然后繼續(xù)推進新的借貸協(xié)議”。在歐盟及成員國領導人的不懈努力下，希臘等債務危機國在接受了歐盟、歐洲央行及國際貨幣基金組織的不斷救援后，危機最終得以緩解和控制。危機國就此開始進行經濟治理，實施經濟結構改革和制度重建，使國民經濟得以修復并不斷提高其國際競爭力，從而在根源上徹底擺脫危機困擾。歐元區(qū)經濟開始走上繁榮之路，歐盟的合作領域繼續(xù)拓展。當然，這將是一個長期而又艱苦的過程，需要政府和民眾的大力團結協(xié)作。在當下經濟增長疲軟、政治局勢異常緊張的情況下，前景難言樂觀。或許更多的人希望看到歐盟能夠克服各成員國的政治力量，通過改革和調整、協(xié)調與合作，推動歐洲一體化向縱深發(fā)展的結局。

無人敢斷言債務危機的結局在哪里，從近期來看，希臘離開歐元區(qū)乃是歐盟不可承受之重；從中期來看，希臘等債務危機國恢復經濟競爭力和償債能力的希望依然渺茫；繼續(xù)救助希臘為整個歐洲經濟復蘇爭取時間，或許仍是未來一段時期內歐盟的無奈選擇。但是我們需要明確界定的一個問題是，即便是有成員國退出歐元區(qū)，也不意味著歐元區(qū)的解體和歐元的崩潰。一個區(qū)域性貨幣體制本身就應該擁有一套正常的退出機制，一方面可以建立很高的歐元區(qū)準入標準，使歐元區(qū)成員國經濟保持較高的同質性，另一方面讓不再符合歐元區(qū)標準的國家有主動退出歐元區(qū)的選擇。所以個別歐元區(qū)成員國因債務的不可持續(xù)而退出歐元區(qū)，并不會導致歐元區(qū)出現(xiàn)分崩離析的結果，抑或者更有利于歐元區(qū)長期的穩(wěn)定和發(fā)展。從某種意義上說，歐元區(qū)的本質并非經濟的高度趨同或融合，而是政治意愿的高度體現(xiàn)。所以，單純從經濟因素的角度來評判歐元區(qū)的未來，而低估政治力量的強大作用，難免會得出歐元以失敗告終的悲觀結論。

參考文獻：

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[2] 楊姝. 歐元是否會退出歷史舞臺 [J]. 時代金融， 2011（4）

[3] 丁純. 歐債危機陰影籠罩歐洲 [J]. 上海國資， 2011（2）

作者簡介：

宋學紅（1970- ），女，在讀博士，單位：吉林工商學院金融分院，副教授，研究方向：金融理論與政策。