關注政策累積效應 六基金公司下半年瞄上“大消費”

李英

6月份，資本市場發生了一件大事，也是預料之外的事——央行6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率下調0.25個百分點，其它各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。這次降息是央行時隔三年半以來的首次降息。

專家分析，這次降息是央行為當前穩增長打出的一劑“強心針”，同時也釋放出貨幣政策寬松的新動向。

不過，此次意外降息似乎沒有給市場帶來太多動力。

據筆者觀察，6月8日至6月20日，上證指數累計微跌0.01%。近期市場反彈的一波三折，投資人的信心仍較薄弱，對于未來預期較為負面，交易博弈特征較強。

在多數基金投研團隊看來，政策的上行弱于經濟下行，短期市場或呈現震蕩態勢，但通脹的穩步回落將為貨幣政策進一步打開空間，未來政策刺激力度可能會進一步加大，未來不排除政府采取進一步的刺激措施以穩定經濟增長，應積極關注政策的累計效應。

對于接下來的投資方向，眾多基金充滿了期待，尤其是在大消費領域，更是悄然布局，希望后市的上漲能分得一杯羹。

大成基金指出，后續仍需關注國內穩增長政策持續推出的累積效應，同時留意歐債危機進展、國內通脹波動風險、后續信貸投放進度、房地產銷售數據以及終端需求恢復程度等。具體投資方面，由于有跡象表明利率市場化開始破冰，相關行業將會受到一定的影響，將留意政策面利好、受益利率市場化行業的投資機會，回避業績增長放緩、回調風險較高的個股。

華商基金認為，進入6月，三年多來的首次降息彰顯了政府穩增長的決心，向市場釋放了積極信號。但不容忽視的是，從數據上看，6月份的CPI預計會創出一個低點，而其他重要指標顯示經濟也未到達預期的底部。投資方面到三季度之前不會有明顯反彈。基于此，短期內市場將維持震蕩的格局，基本面較好的行業或許有反彈的機會。

摩根士丹利華鑫基金認為，在經濟下行引發政策放松推動的上漲告一段落后，在布局經濟復蘇受益行業的同時，開始關注穩定成長的消費板塊，比如旅游、白酒、醫藥等，以及由于成本下降和制度改革帶來盈利能力改善的行業，比如電力。

光大保德信基金指出，此前超跌的建材、機械等周期行業可階段性貢獻超額收益，而從更長期的角度來看，投資者更應關注內需和消費，選擇具有足夠安全邊際的投資標的。伴隨未來資本市場注重長期回報機制的建立，具有較高行業壁壘的低估值藍籌股將進一步受到青睞，同時還應關注具有成長力的行業龍頭企業。

申萬菱信基金則指出，1-4月份，券商、食品飲料、房地產三個行業表現突出，而在5月的走勢中，上述三個行業有不同程度的分化。展望下階段，將關注與等待三組行業帶來的投資機會：第一組是等待自身基本面回升的行業，如保險、家電、汽車等；第二組是等待政策預期、實體基本面好轉的行業，如建材、機械等；第三組是等待國際形勢穩定，甚至有所好轉的行業，如有色、煤炭等。

東吳基金日前發布2012年下半年策略報告認為，判斷下半年市場將在2200點至2500點震蕩，在年底向上突破區間。投資機會的選擇上，東吳基金建議關注以下三個線索：景氣回升與穩定行業，主要包括醫藥、電子、食品飲料、電力；經濟轉型受益行業，主要包括環保、傳媒、天然氣、非銀金融；穩增長受益行業，主要包括房地產、家電、裝飾園林。