同門股基及“一對多”均現(xiàn)大分化 匯添富基金拿基民當“殉葬品”?

李英

今年以來，雖然大盤風格的轉變讓公募基金均有點不適應，但絕大部分“雙同”基金，即同屬一家基金公司且同一類型產品業(yè)績表現(xiàn)出齊頭并進的趨勢，顯示出在同一個投研團體下的協(xié)同統(tǒng)戰(zhàn)能力。與此同時，也有明顯的例外。

筆者注意到，匯添富基金內部卻并非如此“團結”，旗下的偏股基金及一對多專戶理財產品均出現(xiàn)業(yè)績大分化，投資上采取截然不同的操作方式，不合常理。

“如果非要說‘團結的話，那極有可能是在協(xié)同作戰(zhàn)玩‘對倒游戲?！北本┮换鸱治鰩熀敛谎陲椀貙P者講出他心中的顧慮。

在偏股基金方面，截至6月18日收盤，匯添富旗下8只主動管理型偏股基金今年以來平均回報率8.53%，與可對比的370余只偏股基金7.63%的平均回報率相比，略勝一籌。但仔細考察不難發(fā)現(xiàn)，匯添富旗下基金業(yè)績分化程度日趨嚴重。

陳曉翔執(zhí)掌的匯添富價值精選股票，今年一季度回報率2.91%；而王栩、周睿聯(lián)合執(zhí)掌的匯添富醫(yī)藥保健股票，一季度回報率-3.9%。兩只同門同類基金一好一壞，業(yè)績相差6.81個百分點。而二季度以來，這兩只基金業(yè)績均反向逆轉，且業(yè)績差異繼續(xù)擴大。截至6月18日，匯添富價值精選股票二季度以來回報率6.15%，跑輸同類基金7.21%的平均回報率；而匯添富醫(yī)藥保健股票二季度以來回報率14.75%，超出同類基金平均回報率一倍有余。兩只同門同類基金二季度以來業(yè)績相差8.6個百分點。

其實，二季度以來表現(xiàn)最差的基金并非匯添富價值精選股票，而是顧耀強執(zhí)掌的匯添富策略回報股票，該基金二季度回報率僅5.9%，與最好基金匯添富醫(yī)藥保健股票相差8.85個百分點，相當于業(yè)績相差1.50倍。

除了股基外，匯添富旗下的“一對多”產品也出現(xiàn)業(yè)績分化，更令人們對其冷眼相看。

添富牛1號今年到期虧損約20%，如果以每份最低金額不少于100萬人民幣計算，投資者最少損失至少20萬元；添富牛2號近期每10份派發(fā)0.5元紅利，成為今年首只分紅的一對多產品；添富牛3號是2011年近百只一對多產品中唯一盈利的。據(jù)私募排排網的公開數(shù)據(jù)，匯添富基金旗下的一對多產品中有7只出現(xiàn)虧損，包括添富牛1號、添富牛2號、添富招行牛保本1號、添富招行牛保本3號、添富招行牛保本4號、添富招行牛保本5號、添富牛成長1號。

某基金公司專戶投研人士分析說：專戶“船小好調頭”，震蕩行情中抓住一兩只牛股，對業(yè)績的貢獻就會很大；而且沒有公募60%最低倉位的限制，今年的弱勢市場中，就可以把倉位降到很低甚至空倉，規(guī)避損失。不過這種操作對基金經理的要求很高，業(yè)績分化也很容易理解。今年以來，大盤走勢幾經輪轉，行情難以把握，同門業(yè)績分化幅度可能繼續(xù)擴大。

但本刊記者認為，同一家管理公司的投資經理共享同一水平的資源，而旗下同一系列的產品市場表現(xiàn)迥異，或有三個原因：

其一，投資經理個人投資風格及水平有差異，這一點對持有人來說勉強可以接受；其二，基金公司內部出現(xiàn)了決策分歧，同門兄弟出現(xiàn)了“內訌”，這讓持有人揪著一把心，畢竟不清楚這種分歧會帶來什么后果；其三，是持有人最擔心、最不能接受的，那就是投資經理之間存在利益輸送，互相抬轎子，這一行為的最終結局則是拿持有人當‘殉葬品，同時也將自己送進鐵窗。