銀河系五星基金雙雙落敗坑了誰?

李英

在不少基民心中，“五星級”基金通常是最優的投資選擇。各研究機構的基金星級評級鋪天蓋地，基金公司也紛紛將“五星”作為其基金最給力的賣點。然而，今年以來卻有基金辜負了投資者的大好期望。比如銀河基金旗下的兩只“五星級”基金，今年以來雙雙落敗，業績還不及偏股基金的平均水平，這令持有人很困惑。

筆者統計了晨星三年期基金星級評級榜單，發現有23只偏股方向基金被選定為五星級基金。截至去年底，這23只基金過去三年的平均凈值回報率-20.27％，有數據統計的363只主動管理的偏股基金平均回報率為-25.49%，而同期上證指數的跌幅僅為22.6%。截至5月16日，這23只基金今年以來的平均凈值回報率約達6.54％，而同期偏股基金的平均凈值回報率為5.88%，大盤上漲6.67%。

以上兩組數據說明，在2011年頻遭股市、債市雙殺，各類“地雷股”、“黑天鵝”一再光顧，打新失利、贖回浪潮、凈值急跌，五星基金雖然業績虧損，但坑跌能力顯現，以一定優勢跑贏偏股基金的平均業績水平。而在今年以來的反彈行情中，五星基金反而不靈了，雖然能勉強跑贏同類基金，卻跑輸了大盤。最典型的則是銀河基金旗下的兩只“五星級”基金。

銀河行業優選股票、銀河競爭優勢成長股票截至5月16日的最新單位凈值分別為0.994元、1.0011元，今年以來回報率分別為3.87%、4.53%，遠低于大盤的漲幅，業績排名全部淪落到后三分之一區域。筆者注意到，能有兩只基金入選“五星級”的僅有銀河基金公司一家，但兩只曾經風光無限的基金雙雙“啞火”，令其十分難堪。

按說兩基金業績沒有下跌，也不算多么差，但對于一直爭上游的銀河基金（從旗下兩只基金都能入選“五星”也能看出來）來說，這可是很沒面子的事情。“被人抬得越高的人，其實被摔得越重”，這句話真的就這樣在銀河系兩基金身上應驗了。

顯然，基金業績落敗，最終的埋單人是投資者。持有銀河系兩只“五星”基金的投資者，其收益率還不如買一只普通基金，甚至還不如買指數。

“五星”基金成“流星”各有原因，基金經理變更拖累業績則應引起人們的注意。

銀河基金發布公告，2010年10月19日銀河行業優選股票基金經理王忠波先生因個人原因提出辭職；2011年6月3日，銀河行業優選基金經理陳欣離職，該基金由成勝單獨管理。一年之內該基金的第二次基金經理變動。二度易人，銀河行業優選的業績也逐步下滑。

另一只“五星”基金銀河成長股票基金，其雙基金經理早在2009年8月改為單基金經理，由孫振峰單獨管理，銀河基金表示另一位基金經理李昇辭任；2011年11月，孫振峰因個人原因離任銀河競爭優勢成長股票基金和銀河藍籌精選股票，現任基金經理為丁杰人。

有分析人士表示，如果基金經理有變動，研究機構對基金的星級評價不會隨之改變。因此，評級結果可能只反映了前任基金經理管理時期該基金的業績，投資者在選擇時，還應掌握基金經理的一些相關情況。一般來說，基金經理離任后剛開始的一段時間內，基金業績可能會有所下降，因為基金經理調整后也要有適應磨合的過程。

筆者認為，“五星級”基金之所以能成為“五星”，是第三方評級機構對其業績的綜合考量，包括收益能力及風控能力，若因為更換“舵手”而使其持有人受傷，而逐漸喪失信譽度，實為一件憾事。在傷害持有人的同時，也折損了該基金公司在人們心中的價值。在發現和研究的一系列“問題”五星基金中，各種隱患和潛在風險層出不窮。所以，即便是打上了“五星”標簽的基金，其持有人也不應撒手“睡大覺”。