抄底歐洲:鮮花與荊棘

董露茜

你去歐洲抄底了嗎？

當歐元區一片混亂之時，中國企業走向海外亦深受資金短缺的西方企業歡迎。與此同時，中企在海外大肆收購也引起連鎖反應，尤其當國企參與并購時，來自政治的不確定性和監管問題成為阻礙交易達成的重要因素。“攻占”以德國為首的歐洲企業真的那么容易嗎？為三一重工成功收購歡呼之余，是否應更加專注交易后如何整合和經營的問題？

中國企業去歐洲抄底正所謂風起云涌？

5月14日，光明食品集團以122億元的企業價值收購英國食品企業維他麥（Weetabix）60%股份，這是中國企業迄今為止在食品行業最大的一筆并購案。

5月11日，擁有161年歷史的英國老牌服裝品牌企業雅格獅丹將正式被收歸其在亞洲的品牌代理商、長江制衣旗下的廣州YGM貿易有限公司。

盡管中企海外并購仍以國企為主導，但民企通過并購實施擴張的案例也在迅速增長。比如今年1月，山東重工濰柴集團擬以1.78億歐元收購意大利游艇法拉蒂。2011年5月，復星集團以8458.8萬歐元收購希臘時尚品牌Folli Follie。此前復星于2010年收購法國地中海俱樂部，此交易案曾轟動一時。

事實上，任何一項大型跨境并購案都遭遇到各種復雜問題，并不僅限于中企走出去。5月18日，一位專司跨境并購的律師告訴《新財經》記者，近期其全球客戶非常關注谷歌收購摩托羅拉是否通過中國商務部審批，她說：“谷歌的這項收購波折不斷。按照中國法律規定，由于被收購方和收購方在中國的銷售額超過4億元，以及雙方當年在全球的銷售額超過100億元，就必須通過商務部反壟斷局審批。此前商務部已經延期審理，今天是最后一天，但還是沒有看到任何消息。”5月19日，商務部附加限制性條件批準谷歌收購摩托羅拉。

同時，PE基金正布局海外，在一些大型跨國并購交易案中發揮價值。今年1月，三一重工聯合中信基金3.6億歐元收購德國混凝土機械公司普茨邁斯特，引起公眾對PE參與跨境并購的關注。2008年9月，中聯重科聯合弘毅投資、高盛和曼達林三家私募基金收購意大利工程機械企業CIFA全部股權，堪稱經典案例。

本刊特邀來自境外傳播界、全球頂級律所、會計師事務所、私募機構和資深人士，分析風起云涌的中企出境并購中那些不為人知的明爭暗斗，解讀投資環境的變化、面臨的挑戰以及獲得成功的方法。