通信設備：重點跟蹤TD—LTE發展

東方證券

投資要點：1、整體業績趨勢仍在下降通道。2、TD-LTE的盛宴可期待但目前仍需等待。

行業整體業績趨勢預計未到扭轉拐點。從行業整體需求趨勢來看，受到國內需求增速僅為個位數和從主流設備商反映出來的全球電信投資下降的影響，預計行業整體業績趨勢仍然維持原方向。而從上半年市場判斷的超預期因素TD六期來看，根據媒體報道中移動已將其劃分為兩階段推進年內規模預計無法超預期。我們預計，通信設備板塊相關公司業績將仍然延續原有趨勢。

業績結構性分化仍然存在，但下半年同比壓力增加。光通信板塊仍然是結構性增長的板塊，我們重申光通信領域接入網增速將顯著下降，接入領域增長將主要看入戶投資部分，受后寬帶時代光纖用戶爆發式增長影響傳輸擴容將成為未來兩年確定性增長板塊。傳輸領域預計仍將保持較好趨勢。無線配套相關領域預計仍然受總投資規模影響同比增速維持原有趨勢。

未來行業反轉重點將看TD-LTE發展趨勢。我們認為，TD-LTE的發展趨勢是確定的，但仍然受到有關因素的制約，如符合商用要求的國產TD-LTE芯片手機規模出貨預計要到2014年（除華為海思）、頻段的確定目前仍需時間來推動、中移動欲拉中電信同推TD-LTE將進一步加大牌照發放的利益博弈復雜度。我們認為，盡管按照工信部部長苗圩預期為1年左右時間發放牌照，但綜合考慮實際的技術因素和利益博弈因素，實際時間仍然具備高度不確定性，考慮到TD-LTE趨勢確定可進行標配，但未到ALL in時分。

投資策略與建議: 建議投資后寬帶邏輯下，光通信領域確定性增長的烽火通信、日海通訊，互聯網CDN領域的網宿科技；同時積極關注未來收益TD-LTE預期的無線板塊個股如中興通訊、世紀鼎利、邦訊技術、華星創業等。