大成基金：四季度重點關注三大板塊等

大成基金：四季度重點關注三大板塊

大成基金表示從中國企業設備投資狀況(去產能后再投資意愿)與設備能力利用水平(產能利用水平)看，目前中國去產能剛剛開始，絕對產能水平處于高位，未來中國的制造業投資趨于下降。去產能階段制造業投資增速的下降期間，經濟增速在中長期難以出現明顯回升，經濟主要以庫存周期帶來的小幅波動為主。

基于經濟基本面依然疲弱和去產能階段的特點，大成基金四季度策略報告建議資產配置的核心原則仍是，不輕易做左側交易，防御為主，投資配置首選第一，防御性行業，即重點關注具備穿越周期屬性的行業，主要如醫藥、食品飲料、餐飲旅游等，規避轉型期經濟頻繁波動的風險；第二，在整體對周期性行業保持謹慎，但若出現周期反彈，可首選地產行業，原因在于居民部門資產負債表好于企業和政府部門，因此該行業應會具有更大彈性。第三，生產性服務業，重點關注市場對其中長期發展趨勢分歧較小，同時三季度業績確定性環比改善的電子行業。

長城基金：經濟將迎來階段性復蘇

長城基金日前發布四季度投資策略報告，認為當前經濟數據的不一致性表明，經濟走在衰退和復蘇之間。雖然短期而言經濟向下慣性依然存在，但經濟向上支撐的力量也開始顯現；經濟同步指標和滯后指標的繼續下滑，暗示即將迎來底部；先行指標的企穩和反彈，預示階段性復蘇即將到來。

長城基金認為，經濟增速環比最壞的時候已經過去，同比而言也將迎來階段性底部。三季度經濟增長由于政策因素略遜于之前的預期，但是依然處于階段性筑底階段，預期四季度經濟增長將迎來階段性復蘇，反彈空間取決于基本面環比改善力度和政策松動強度。而股市的中長期表現，還取決于結構轉型的力度和成效。

至于投資策略，長城基金在報告中表示，結合對基本面、政策和流動性的分析，以及對市場的判斷，認為在經濟階段性復蘇以及政策維穩的時間窗口里，可提前布局，適度參與，獲取經濟基本面與政策博弈帶來的超額收益。具體在板塊配置上，仍看好消費板塊。

博時基金：股市單邊下跌機率減小

博時基金表示整體看來在政策預期再次啟動，以及市場博弈加劇的條件下，股市單邊下跌的機率已經低于過去幾個季度。在行業結構上，在低迷的經濟中更加偏向于配置周期的行業和公司。當然，這種配置思路存在一定左側交易的思維。對于超預期的下行風險，需及時調整策略。

從投資主題來看，博時基金認為有兩方面值得關注，一是新型城鎮化，十八大之后城鎮化相關的議題有可能成為公共輿論的熱點，城鎮化的推動，將與工業化、農業現代化緊密結合。城市軌道交通、智能城市等相關股票有望獲得市場的青睞。二是消費的新趨勢，正走向廉價、快周轉和新潮。今年的經濟在收入分配上的特征決定了高端消費品下滑的趨勢。年輕人的消費正在向更便宜、更快的更新和多變的潮流靠攏；電商方興未艾，低價、走量、嘗試性的購買也占據更主要的位置。這意味著消費品中專走高端的類型在這個周期中更受壓制，而定位于相對廉價、快周轉和新潮的品類會更有機會。

國投瑞銀：兩大主線布局冬播行情

國投瑞銀基金近日發布四季度投資策略，報告稱在流動性寬松和經濟政策頻吹暖風的雙重作用下，A股市場有望反復回升，建議投資人重點關注“穩增長”和“經濟轉型”兩大投資主線；就海外市場而言，國投瑞銀基金更為看好新興市場未來的表現。

國投瑞銀基金分析指出，中國的寬松貨幣和實體經濟刺激將擁有更大余地，配合實體經濟刺激措施效力的逐步發揮，努力促進經濟增速恢復將有望主導四季度實體經濟及證券市場的政策方向。

具體到行業配置，國投瑞銀建議投資者在“上”、“下”、“七新”三個關鍵詞中捕獲結構性機會，“上”即布局“上游”資源、房地產等受益于通脹預期的板塊；”下”即指下游消費等受益于經濟轉型的板塊，其中與房地產相關的行業可能產生短期超額收益。除此之外，正處于快速成長期的七大新興產業則有望貢獻跳躍式增長收益，“七新”包括新能源、新能源汽車、新材料、生物科技、節能環保、信息技術以及高端裝備制造。