債基現(xiàn)“純債化”時機 易方達發(fā)行純債基金 專注債券投資 風(fēng)險特征明確

李英

公告顯示，易方達純債債券型基金將于4月5日起全國公開發(fā)售，這是國內(nèi)第6只純債基金。純債基金不同于目前市面上數(shù)量占主流的一級債基和二級債基，其收益完全來自債券投資，預(yù)期風(fēng)險更小，為投資者提供了風(fēng)險收益定位更加明確的產(chǎn)品。

據(jù)公告，易方達純債基金將主要通過分析影響債券市場的各類要素，對債券組合的平均久期、期限結(jié)構(gòu)、類屬品種進行有效配置，力爭為投資人提供長期穩(wěn)定的投資回報。作為純債基金，該基金不直接在二級市場買入股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)，也不參與一級市場新股申購和新股增發(fā)，比一般純債基金更為嚴(yán)格的是，該基金還明確規(guī)定了不參與可轉(zhuǎn)換債券投資。

易方達純債基金將由明星基金經(jīng)理馬喜德?lián)位鸾?jīng)理。據(jù)介紹，馬喜德擅長債券投資，過往業(yè)績優(yōu)秀，他管理的易方達貨幣基金曾獲金牛基金獎，易方達穩(wěn)健收益基金剔除權(quán)益類投資后的純債部分在2010年收益率達到5.33%、2011年達6.87%。易方達純債的產(chǎn)品設(shè)計使得基金經(jīng)理可以更專注于債券投資本行，主要在利率類、信用類債券上作好配置，從而更好地發(fā)揮其優(yōu)勢能力。

對債券基金而言，權(quán)益投資部分雖然有可能提高收益，但是也擴大了風(fēng)險，使得這類產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征定位不夠明確，而不少債券基金的投資者對債券基金的預(yù)期并不在于追求高收益，他們更關(guān)注低風(fēng)險、收益穩(wěn)定、波動性小等需要，易方達純債基金則正是基于這種考慮而設(shè)計的產(chǎn)品。它適合的投資者群體特征明確，通常包括：低風(fēng)險承受能力的投資者；希望利用基金管理人的研究和投資能力，追求持續(xù)穩(wěn)定收益的投資者；投資期限較長，追求中長期內(nèi)較高水平回報的投資者；希望通過基金分紅免稅優(yōu)惠的機構(gòu)投資者等等。

易方達基金目前管理的固定收益類資產(chǎn)總規(guī)模超過600億元，其中包括5只債券基金、1只貨幣型基金。其固定收益投資管理團隊實力強大，根據(jù)銀河和天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2011年底，易方達旗下固定收益類基金（包括債券基金和貨幣基金）過去三年的平均凈值增長率12.05%，在可比基金公司中排前1/6。

2月CPI創(chuàng)出20個月的新低，通脹壓力的回落以及經(jīng)濟增速的放緩，給市場施加了政策放松的預(yù)期，資金面預(yù)期趨向?qū)捤桑俅翁岣吡藗突鸬氖找骖A(yù)期，債券收益率曲線繼續(xù)下行，中短期來看對債市構(gòu)成利好。長期來看，隨著債券市場的不斷擴容，債券基金將吸引越來越多的普通投資者和機構(gòu)投資者，而傳統(tǒng)的一級、二級債券基金投資范圍過廣，定位不明確，債券基金純債化時機可望到來。

目前市場上債券基金在數(shù)量上的主流品種是一級債基和二級債基，它們與純債基金的主要區(qū)別是可以投資于新股和二級市場股票。而易方達純債基金專注債券基金“本行”—利率品種和信用品種的投資，風(fēng)險收益特征非常明確。對于債券基金而言，一味追求高收益品種，風(fēng)險必然擴大，作為低風(fēng)險產(chǎn)品的定位并不明確；而且要求債券基金經(jīng)理同時具備股票、債券兩大類資產(chǎn)的投資能力，且能在不同市場環(huán)境下及時作出合理安排，這是很大的考驗。因此投資業(yè)界不乏呼吁：債券基金應(yīng)該回歸本質(zhì)，應(yīng)大力發(fā)展純債基金，給投資者一個“明明白白的債券基金”。