眾籌：締造新的“公民投資者”

托馬斯·史班達

2012年的秋季，眾籌（crowd funding）這個詞可以說是歐美地區(qū)最火爆、最流行的一個詞匯了。

有人甚至將它比作是“拯救美國經濟的最佳創(chuàng)新工具”，認為眾籌給人們帶來了新的動力，因為它允許任何人為商業(yè)創(chuàng)新、生意機會乃至一項公益事業(yè)提供資金，從而使每個人都可能“有所作為”；同時它允許社會各個階層資助能夠帶動就業(yè)的新企業(yè)，也為這些企業(yè)提供了可籌措資金的新渠道。

“眾籌”的概念最初深入人心大概要歸功于Kickstarter.com等一批文藝青年創(chuàng)建的網站。通過Kickstarter.com的平臺，網友可以為藝術和非營利事業(yè)捐募資金——例如：在底特律建立一座機械戰(zhàn)警雕像、或者為計劃出版新專輯的草根樂隊、以及將赴危險的戰(zhàn)爭地帶采訪的記者來籌集一筆款項，等等。捐款者獲得的可能是一件藝術復制品、一塊感謝牌，或僅僅是助人為樂的欣喜之情。

最初的眾籌形式給予了熱心人士和粉絲一個途徑來表示其支持之心，盡管他們并不獲得什么財務回報。然而，這一新穎的籌款形式迅速在美國和歐洲各地流行開來，并且從文藝領域擴大到商業(yè)領域，像Crowdfunder.com， Bloom Venture Catalyst等一批網站如雨后春筍般冒出來。越來越多的企業(yè)和個人逐漸參與到眾籌領域中來，寄望找到互利共贏的機會。

而美國總統(tǒng)奧巴馬最新簽署的《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》（Jumpstart Our Business Startups Act）則為眾籌又加了一把火。該項法案旨在幫助振興美國經濟，改善長期低迷的就業(yè)狀況。而該法案中最具革命性的一項條款便是：允許公司通過“大眾融資”的方式來籌集資金，并由眾籌參與者獲取資本所有權（相當于股票）或債權（相當于債券）。

具有非常意義的是，這一法案的通過將眾籌的參與者從捐款者演變成了投資者，同時也幫助締造一個新的“公民投資者”群體。許多評論者表示，眾籌有可能使得美國經濟不但更具競爭力，而且更加民主；與此同時，眾籌可能是少有的同時受到茶葉黨和“我們是99%”平民群體支持的一個新事物。

當然，眾籌并非沒有風險。硬幣的一面是，早在類似谷歌或Facebook這樣的新經濟寵兒每股股價沖到400美元之前，往往是那些大銀行以及“1%的資本家”有機會投資其中盡享巨大收益，而眾籌的出現(xiàn)將改變這個局面。但硬幣的另一面則是，眾籌的出現(xiàn)滿足（或激發(fā)）了投資者在項目早期介入投資的愿望（因為他們希望獲得更大收益），而早期投資的風險也是最大的，小企業(yè)通常在那段時間倒閉。

最近在《福布斯》雜志上刊登的《眾籌：即將到來的法律災難》一文就預言，在不遠的將來就會出現(xiàn)“大量的”詐騙和破產訴訟。很多眾籌投資者將報著“快速發(fā)財”的心態(tài)而忽視投資項目應有的有效反饋機制、忽視了“每有一個Facebook站起，就有十個Friendsters倒下”的事實；而在投資失敗發(fā)生時，大家都希望從倒下的集資公司內盡可能挽回些損失，所以法律訴訟將不可避免。

所幸隨著眾籌作為一種新金融現(xiàn)象的興盛，與之相對應的法律法規(guī)和監(jiān)管體系也逐漸出臺并且成熟起來。例如，美國證券交易委員會規(guī)定，眾籌參與者投資額視其個人收入與財產多少而有一個封頂值，從而保護人們不至于失去所有積蓄。同時，大筆的籌資項目只能面向授信投資人來募資，目前，授信投資人需擁有凈值資本100萬美元以上，或者連續(xù)兩年年收入超過20萬美元，夫妻年收入必須不少于30萬美元。

另外，市場方面也在做出相應舉措，有專門鑒別正規(guī)和詐騙公司的專業(yè)服務機構在美國出現(xiàn)。與此同時，“眾籌行業(yè)協(xié)會”等組織以及“眾籌訓練營”也相繼出現(xiàn)。

支持眾籌的人士還認為，如果撇開這個新名詞不談，自古以來傳統(tǒng)銀行業(yè)本質上就是眾籌：由多數(shù)人出資來提供給少數(shù)人，只不過中間人換了而已——眾籌從某種意義而言，是一種Web3.0，它使社交網絡與“多數(shù)人資助少數(shù)人”的千古募資方式交叉相遇，通過P2P或P2B平臺的協(xié)議機制來使不相識的人之間融資籌款成為可能。

或許，眾籌現(xiàn)象有望改變整個金融社會的“信用成本”體系。一直以來，那些所謂“高街”銀行擁有著令人難望其項背的“低成本信用”而能夠獲取巨額資本，但同時，于小企業(yè)主、或者信用卡用戶而言，他們的“信用成本”卻極其高昂——哪怕遲付了一天賬單，就有可能被信用卡公司逮住、并以各種不合理的借口被征以高達38～40%的還款利率，這樣的事情在現(xiàn)實社會中并非沒有發(fā)生。更廣為人知的是，小企業(yè)主為了爭取獲得銀行貸款而需要滿足怎樣的“沒有道理”的信用值，這些其實都在阻礙著生意的機會和社會創(chuàng)新與發(fā)展，為什么還沒到改變的時候呢？