資信評級在資本市場的應用與影響

高新

摘 要:通過對企業資信評級的分析,詳細闡述資信評級在資本市場的應用與影響。

關鍵詞:資信資信評級資本市場

中圖分類號:F832 文獻標識碼:A 文章編號:1674-098X(2012)07(c)-0190-01

在民事行為活動中,能夠反映民事主體的可信任程度,涵蓋其在經濟實力、履約能力及商業信譽等方面的綜合評價,稱之為資信。在社會經濟活動中,對各類經濟組織和金融工具,以科學的指標體系和量化標準進行考量,以明確的文字符號標明等級,對其履約可信程度進行客觀公正的分析和判斷的經濟活動,稱之為資信評級。資信作為社會發展的必然產物,以科學的手段、公正的態度進行客觀評級的制度已經被市場廣泛認可。資信評級結果對投資者在無法獲得對等信息的情況下做出正確判斷具有重要指導意義,政府金融監管部門對資信評級的需求也愈加強烈。同時,資信評級對資本市場健康有序的發展也具有關鍵的作用,主要表現在以下幾個方面:

1 為資本市場的投資者服務

投資者為了在可承受的信用風險范圍內使自身收益最大化,需要及時了解掌握資本市場中各種信用工具的風險情況,但在時間和專業知識匱乏等諸多因素的限制下,絕大多數投資者難以依靠自身力量完成分析和調查,因此在經濟活動中越來越依賴專業咨詢和評級機構提供的資信評級結果。

1.1 降低信息搜尋成本

資信評級等級是由公正、客觀、專業的評級機構,參照企業內外部條件和經濟環境等因素,經過調查、訪談、分析各種資料后對其信用程度進行評定的結果,具有相當可靠的信息價值,反映了企業的信用狀況。在資本市場中,投資者自身在付出大量時間和精力的情況下,仍難以對各個企業進行詳盡的分析與了解,無法掌握每一個投融資企業的完整信息,此時,采用資信評級等級進行企業信用判斷將會大幅減少投資者的信息收集成本,加快信息收集效率。

1.2 揭示信用風險

資信評級的基本作用是揭示信用風險。評級中提示的信用風險,主要是對交易對象或金融產品是否能按時還本付息風險的度量。主要的衡量指標由違約率和違約損失組成。

相對于其他方式,投資者免費或只需花費很少的費用就可以從指定的新聞媒體、資信評級機構的刊物或網站上查詢到公開披露的資信評級結果。投資者在了解各種企業和金融工具的風險情況下,通過比較各企業及投資工具信用級別及其變化情況,很容易判斷企業是否適合投資,并可及時調整自己持有的投資產品,使投資組合及風險與收益機構合理化。資信評級對于避免或者減少所持工具的信用風險,減少損失可以起到重要的作用。并且近年來資信等級結果作為統計分析的依據和基礎,廣泛應用在貸款風險管理與定價、資產證券化定價、銀行資本充足率管理等領域的信用分析模型當中。另外,在釋放和分散整個資本市場的風險,促進資本市場的健康發展的過程中,對解釋資本市場的信用風險,提高投資者對風險的認識,促進市場發展等方面,資信評級也起到了有利作用。

為了減少投資風險和追求投資利潤的最大化,資本市場中的投資者必然會提出資本市場資信評級的需求,資信評級也是促進資本市場良好運轉的重要條件。資本市場上對各種交易品種的資信評級符合投資者的利益,有助于資金的合理流動,有利于資本市場的穩定和有效運作,促進了資本市場的健康發展。所以,資信評級行業的興衰與國家資本市場的發展有著密切的關系。

2 為企業在資本市場融資服務

2.1 資信評級是企業進入資本市場的通行證

資信市場的發展與完善與企業債券市場具有密切的互動關系。企業債券市場發展緩慢,資信評級業也難以得到壯大。同時,資信評級市場的發展也能夠積極促進了企業債券市場的完善。因此,企業債券市場的發展將受益于資信市場的發展。

對于融資企業來說,資信評級就相當于金融市場中品質認證的標志,隨著企業債券市場的發展,企業特別是上市機構通過資本市場進行債券融資的規模會快速增加。在這種情況下,融資企業對于提高企業知名度、擴大企業的融資范圍和投資者基礎、促進融資的成功等方面的需求來說,從資信評級中獲得良好的信用證明是一種極其重要的途徑。

2.2 降低企業融資成本

企業作為發行方或借款方,通過具有專業優勢、并掌握有大量翔實信用資料的獨立資信評級機構,通過客觀公正的評級過程來獲得一個良好的評級結果,可以有效幫助企業降低資本運作的成本,在很大程度上協助投資者進行合理的投資決策。因此評級結構也被發債人和債券市場投資者所認同。

如果企業缺乏可以用來參考的資信評級結果,將導致外界難以獲得對等信息,造成企業籌資相對困難。為了補償投資人因信息不對稱產生的額外風險,企業獲得所需資金的風險溢價成本必然大大提高。而太高的成本要求,可能迫使部分信用品質好的機構選擇退出市場,出現“劣幣”驅逐“良幣”的現象,這對其很不公平。沒有因此退出市場的企業,過高的融資成本也將由此引發道德風險問題,危及債券投資人的權益。諸如此類的逆向選擇和道德風險問題,會對急需資金進行融資的企業造成很大的困難。

3 為資本市場監管服務

3.1 資信評級是一種重要而有效的市場監督機制

作為一種具有直接影響市場運行、金融秩序和證券市場的職能,并且發布的信息具有較大影響力的機構,資信評級機構從根本上講是一種公眾服務機構。當其在經濟活動的各個領域得到廣泛應用時,其隨時跟蹤資本市場上各個主體的經營狀況和信用狀況的服務性質和特點,將使其成為市場中信用風險信息的重要來源,可以對資本市場中的企業在市場定價、交易、套利等經濟行為形成一定的監督力量,并促進建立起重要和有效的市場監督機制。

3.2 資信評級是監管部門監管的重要參考依據

在市場經濟風云變幻的時代,企業信用風險始終處于不斷的變化過程,一旦通過資信評級得出某些企業的信用低于某個等級,監管當局必須給予足夠的重視。為保證證券市場和金融市場的繁榮穩定,監管部門可以通過資信評級的結果,過濾掉一些資信較差、實力較弱的企業,消除或降低資本市場的風險壓力。

4 提高資本市場的資源配置效率

資信評級制度可以強化企業向投資人負責的意識,可以對企業的生產經營產生良性推動力,可以督促企業積極改善財務結構及建立健全財務會計制度。并在減少投資人的信息搜集成本,降低投資活動的風險及融資企業的融資成本的同時,還可以保證市場交易的活躍,市場交易規模的穩步擴大。從資本市場各參與者的角度看,資信評級制度作為企業的常態性的監督機制,對于活躍市場、提高資金配置效率、保護債權人和債務人的利益,都有重要的意義。