城商行批量上市,很沖動!

張茉楠

繼2007年寧波銀行、北京銀行、南京銀行上市之后，沉寂4年的城商行IPO傳聞再次盛囂塵上，并成為各方關注的焦點話題。

今年2月初，證監會首次公開發布“發行股票申報企業基本信息情況表”，在500多家待上市企業名單中，包括上海銀行、大連銀行等在內的14家擬IPO的城商行和農商行備受矚目。

城商行是中央金融主管部門整肅城市信用社、化解地方金融風險的產物。經過數年資產轉換、剝離不良資產及政府注資等途徑，城商行抵御風險能力進一步增強，其佼佼者顯露出積極的活力與優質的潛質。截至 2011年年底，城商行總資產為9.98萬億元，同比增長27.1%，增幅居銀行機構之首，比銀行業金融機構的增長率18.3%高出8.8個百分點。

然而，在城商行高速發展的同時，其管理能力和控制風險水平跟不上規模擴張的步伐，許多潛在風險開始暴露。大多數城商行由于資產結構不合理、收入來源單一等原因，也缺乏足夠的內源融資能力，在資產急劇擴張的情況下，普遍面臨著資本充足率持續達標的嚴峻挑戰。

為了補充資本金，2011年，城商行在上市閘門尚未打開的情況下，只能通過增資擴股、發行次級債等緩解資本“饑渴”，當年共有16家城商行加入次級債融資大軍。由于次級債的大量發行，造成融資成本顯著上升。特別是去年，有關部門叫停了城商行異地擴張。如此一來，通過上市獲得融資就成為“蓄水”的主渠道。有測算表明，今明兩年銀行業總資本缺口可能超過5000億元。

被監管部門定義為“第四梯隊”的城商行，其主要角色定位于服務地方區域經濟，尤其是在小微企業融資方面，承擔著更為重要的任務。隨著國家對中小企業融資問題的聚焦，城商行獲得了中小企業信貸政策的傾斜，也希望借上市加快發展步伐。但一旦城商行上市拿到了錢，會不會重走銀行“做大—上市—融資—再做大”的老路，而把“扶持中小企業”的初衷置于腦后？如果僅僅把資本市場當成融資通道、套現工具，就不能實現銀行上市的真正目的。

此外，各地融資平臺貸款的潛在風險也是導致城商行IPO擱淺的重要原因。不少城商行的實際控制人或重要股東均是地方政府，如徽商銀行、重慶銀行、哈爾濱銀行和上海銀行的地方政府持股比例均超過了30%。未來2～3年后，地方融資平臺貸款會否出現大規模壞賬依然待解。東方資產日前發布的報告認為，對于地方融資平臺不良貸款率的預測，均值為15%，如果地方融資平臺貸款規模為8萬億元，那么不良貸款規模均值為12216億元。數額驚人而透明度又欠佳的地方融資平臺貸款成為城商行新的緊箍咒。

因此，如果大量放行城商行步入資本市場，勢必會催生城商行跨區域經營的沖動，這顯然與當前的監管意愿相違背。同時，一旦地方融資平臺貸款的風險爆發，作為上市銀行的城商行所產生的連鎖反應如擴大至相對市場化的資本市場，金融風險和金融壓力更難以管控。

其實，與其從外部融資，不如加強內部資本管理。從資本籌措角度看，資本補充可以通過市場再融資和內生利潤留存兩種途徑解決。一般情況下，市場再融資主要適用于應急性的資本補充。在強化資本約束的外部監管要求下，城商行應著重于強化內生資本機制建設。通過經營專業化、綜合化、國際化、集約化，科學經營風險，規范業務流程，精細化管理，提高資本回報率，以自身利潤實現注資。唯有可持續發展的內生資本補充機制，才是城商行科學的、可持續發展之本。